明報 2009年5月30日
恒指升17% 34年最強5月
重回萬八關口 打破「五窮」魔咒
【明報專訊】熱錢繼續停泊本港興波作浪，港股在5月最後一個交易日成功收高，輕鬆打破了「Sell in May」的傳統魔咒。大市早段走勢雖然反覆，但午後升勢迅速擴大，恒指最終收報18171點，升285點，為8個月以來首次重上18000點關口。
「五窮」之說今次在港股上無法應驗，總結一個月，恒指累積升幅高達17.08%，為99年4月來的最大單月升幅。如果只計5月份的表現的話，今年更是恒指34年以來，錄得走勢最強的一個5月。
資金追落後股 成交達921億
港股自周三大漲近900點後，昨日升勢不但未有歇息，更一舉突破自去年10月2日失守的18000點水平。資金轉炒落後股份，交投保持暢旺，大市成交金額高達921億元。6月份期指昨日收報18150點，低水21點。
國指升2.2% 重返海嘯前
另外，國企指數升225點或2.2%，收報10428點，首次重返金融海嘯前的水平，創去年9月10日以來的新高。現時國指50天移動平均線距離250天線，只剩不足200點，技術上有機會出現所謂的「黃金交叉」(圖)，有分析認為這是牛市重臨的重要信號。
歐美市場上流傳已久的傳統智慧─Sell in May and go away(五月沽貨離場)今次終歸無法應驗，環球股市於剛過去的5月走勢凌厲，其中港股於5月的19個交易日內，累積升幅達17.1%。對上一次恒指錄得如此強勁的單月升幅已是99年4月，當時恒指亦是從98年中的熊市低位中恢復過來不久，一個月內勁揚21.9%。
如果只與5月份的表現作比較的話，港股於5月如此勁升亦只有發生在81年及74年，兩者漲幅分別達17.07%及33.7%。
87年至今 月升17%後市多續強
根據本報數據顯示，自87年至今(不計及今次)，恒指曾經出現過17次19個交易日內上升逾17%的走勢，數據顯示港股在其後的短線表現均不俗。其中在兩周能繼續上升的次數達到11次，平均回報2.4%。於其後兩個月的表現亦理想，15次當中共有10次錄得上升，平均回報5.3%。
雖然在資金充裕的環境下，大市技術走勢甚為向好，不過有外資經紀透露，有在3、4月開始入市的內地資金，近日均選擇在高位大手派貨。
瑞信：美債息揚升恐礙復蘇
瑞信私人銀行研究部高級副總裁周雯玲則指出，雖然本港現時股樓皆升，表面上歌舞昇平，但近日已有美國的投資者開始關注外圍市出現的暗湧：「近日10年美債孳息正不斷攀升，2年及10年債息息差大幅擴闊，這走勢反映美國政府在3月時宣布量化寬鬆措施、大手購入美債以推低長債息策略未見效。如果長債息繼續上升，將會觸發當地樓按市場信貸再度趨緊，引發起的問題可以很嚴重，投資者需要留意。」
明報記者吳綺慧報道
2009-05-31
恒指升17% 34年最強5月
星展25億結構債券勢危
明報 2009年5月30日
星展25億結構債券勢危
名為Constellation 相關CDO跌至「垃圾」級
【明報專訊】歐美企業破產潮持續，香港銀行近年向客戶大力推銷的信貸掛票據(CLN)，恍如「計時炸彈」，除了近140億元雷曼相關產品外，尚有逾40億元CLN，隨時有「爆煲」可能。大摩的「精明債券」近日告急，星展也有28隻總額近25億元的「Constellation結構性零售債券」還沒有到期，多隻的處境與精明債券相似，作為抵押品的債務抵押證券(CDO)，其掛公司估計已有多家發生債務違約，CDO的信用評級亦已降至「垃圾」級別。
大摩精明債8300人中招 面值21億
證監會及金管局昨日證實，市面上的「精明債券」名義價值(Notional Value)超過20億元，達到21億元，當中有18億元經由銀行出售，涉及8300名客戶及16家分銷銀行。
市面上現存的大摩「精明債券」有15個系列，當中以15至18屬「高危」系列。金管局表示，這四個系列合計的銷售金額約2.5億元，由11家分銷銀行出售，涉及900個銀行戶口。金管局又稱，至今接獲有關「精明債券」的投訴(當中包括已告違約的雷曼相關系列)，共超過400宗。
財經事務及庫務局發言人表示，就近期美國汽車公司瀕臨破產危機，而可能對「精明債券」系列產生影響，當局早前已向金管局和證監會表示關注，並已促請兩機構加強監管，以及保障投資者權益。證監會發言人表示，去年底已要求大摩及星展，就旗下的CLN產品開設網站，確保投資者取得產品的即時資訊。
不過，有投資銀行人士指出，要是投資者手上的CLN「大步檻過」，沒有因信貸事件而被迫提早贖回，即使相關CDO大幅降價，投資者在產品到期日，仍可取回本金及一定的息率回報。
現時市面上CLN產品總額，有186億元，扣除雷曼相關的已告違約產品，仍有46億元在市面流通，當中主要來自大摩的「精明債券」，以及星展的「Constellation」，估計後者佔近25億元。早前「Constellation」已有32個系列，因雷曼倒閉而告違約，但市面上仍有28個系列存在。
抵押品掛企業發生信貸違約
CLN產品的表面結構，是與一系列企業的信貸評級掛，假如這些企業出現信貸問題(如倒閉等)，CLN便告「死亡」，投資者一般只可取回非常少的本金，甚或血本無歸，早前因雷曼破產而被迫提早贖回的32個「Constellation」系列，便屬此情。
至於現存市面上的「Constellation」，其直接掛的企業，全都安好無恙，惟危機卻存在於作為資產抵押品的CDO上。以「高危」的系列47至50，以及系列82至85為例，其相關CDO與不少已告或瀕臨破產的企業掛，例如美國通用汽車、華互銀行及加拿大Bowater等(見表)，情與「精明債券」相若，即一旦破產企業數目達到某一水平，隨時觸及CLN要被迫提早贖回的風險。事實上，系列47至50、82至85的CDO信用評級，已降至「垃圾」級別，估計價值亦已大降(見表)。
大摩在其網站提供了「精明債券」的最新二手報價，多隻已接近零，但星展未有提供同類資訊。星展發言人表示，銀行設有熱線供客戶查詢，若客戶想了解有關抵押品的資料，可致電熱線並到星展總行查閱債券發行人發出的文件，分銷商星展香港暫無相關資料提供。
明報記者姜靜嫻、羅羽庭、李垣燁報道
2009-05-29
投資學堂：單日爆升多有後勁
蘋果日報 2009年5月29日
港股在牛皮偏軟多日後，前日突然在期指結算日，藉美股造好及美國經濟數據有改善迹象的消息，恒指大幅飆升，曾一度勁升1200多點，可謂將不少空軍殺個措手不及，勁挾淡倉。
目前港股的市況，一如本周一本欄的標題：「牛市一期多數唔等人」，不會慢慢等你買貨！
昨日有些朋友指，港股前日的勁升，頗大部份的動力是來自期指結算大殺淡倉，稍後港股的升勢將會放緩云云。
筆者認為，期指結算當然可以為升勢助燃，但在期指結算日的勁升，並不一定表示股市的升勢將會放緩，筆者印象較深刻的便是在去年 10月底期指結算當日，港股亦是出現大挾淡倉，恒指單日爆升1600多點，真可謂升到你唔信。可是隨後港股並沒有在翌日即時大插，反而隨後數日繼續上衝，之後才掉頭回落，由該次可見，在期指結算日勁升後，隨後港股仍可繼續攀升。
另一方面，港股自去年10月低位止跌回升至今，粗略計算，其間恒指大約共出現了8次單日勁升逾800點的情況（註：不計前日那一次）。
筆者察覺，在這多次單日爆升的市況中，大都不是即時到頂訊號，隨後港股往往仍有一段升幅，好像在本月初（5月4日），恒指單日勁升860多點，在跟着的數日，港股在歇一歇後便又再飆升，進一步逼近250日線。由此可見，單日爆升並不一定是獲利回吐訊號，所以切勿過早造淡，以防又再被挾。
調整正是入貨時機
港股與250日牛熊分界線糾纏了10多個交易日後，前日終於來一次勁升破位而上，大幅衝破250日線，這一次是去年5月以來「暫時」拋離250日的幅度最大，以前日恒指收市價 17885點計算，現時大市高於250日線（約 17009點）達880點，是去年5月以來最高，以百分比計，高於250日線5%，假如恒指能持續企於250日線之上多數日，則可確認恒指正式突破250日牛熊分界線。250日線雖然並非最佳判斷牛市或熊市的指標，但卻是其中一個較有效的分辨方法（當然間中亦會出錯，正如去年5月）。
近期港股的累積升幅雖然極之龐大，但假若這次真是牛市重臨，而在「牛市一期一向唔等人」的走勢下，則應趁每次出現鞏固便要逐步吸納，尤其是在250日線附近，因為在大牛市期間，在250日線水平已是一個「相對」偏低的水平，正如今日的高位，往往是明日的低位。所以在大牛市時，很多時以為高追買咗貴貨，事後才知是買了平貨，筍貨！
筆者察覺在現階段若唔知買乜倒不如考慮買盈富基金（2800）或A50中國基金（2823），雖然升得少，但好過冇。
譚紹興
作者為證監會持牌人士目前持有盈富基金（2800）。
電郵： ricky@rickytam.com
王冬勝：愛世事愛投資
明報 2009-05-29 經濟-親子理財系列．十八 徐惠芳
分享理財心得 籲學生多讀報
王冬勝：愛世事愛投資
理財教育愈早開始愈好已是老生常談，但不少家長、老師均擔心，學生在初中至高中才有機會接觸經濟、會計科，加上課程編排緊密，沒有再多的資源投放於理財教育，而且時下年輕人物質不愁，以致他們理財知識貧乏。匯豐銀行執行董事王冬勝認為，家長與學校只需培養學生的國際視野，知道世界局勢與各地經濟前景，了解世界大事，自然對經濟及投資產生興趣。王冬勝指出，現時的學生比他當年幸福很多，除了生活質素改善外，以往在大學才有機會選修的經濟、商業、會計等科目，現在學生早於初中便可接觸。他表示，學校可先培養學生閱讀報紙的習慣，可每周兩至3 次舉行有關周會，讓學生了解世界各地所發生的事，例如討論美國次按危機如何演變為金融海嘯、馬多夫案如何發生，以及認識各類投資工具及產品。家長方面，可與子女探討與比較各家銀行的風險管理，小朋友知道時事，自然慢慢認識金融、投資產品，並且產生興趣，接便開始關心自己的財富。
玩大富翁建立金錢觀
再者，子女較年幼的家長，可先透過玩大富翁遊戲，建立他們對金錢的觀念。另外，環境學習亦不可少，王冬勝認為，無論是較高尚、中等或平民化的地方、父母都要帶子女一一涉足，讓他們了解社會的不同之處，例如去街市更能擴闊眼界。雖然性格會影響投資取向，但他表示，加深子女對金融世界的知識，便有助他們調整投資心態。小朋友小時已經收到利市錢，王冬勝認為，家長一開始可將利市錢存到銀行，待子女懂事後，可簡單講解儲蓄戶口及投資戶口的分別，再與他們商討將資金調配到不同的資產，其中指數追蹤基金（ETF）是一個不錯的選擇，但最重要的是令他們明白投資不同資產背後的原因、分散風險的作用等。他個人最反對「少年股神」的炒賣投資，認為投資最重要是看基本因素及環球形勢。他其中一個子女今年18 歲，打算待其最少到大學後才可自由投資。即使沒有任何投資經驗，但學生投身社會便會面對強積金的投資問題。王冬勝指出，學生要了解自己可承受風險的能力，才按個人需要選擇進取型、中風險、保守型，還是自由選擇的基金組合。以他為例，年輕時會將資金80%用作投資，到中年時投資比例下調至50% ， 現時最多只有30%。他喜歡長線的投資，並認為投資一定要有耐性，另外看好物業投資的前景，因為將單位出租可以減輕供樓負擔，物業升值的話又可賣出獲利，但他絕不炒賣樓花。
高息貨幣首選澳元
還有約3 年便屆退休年齡的王冬勝，目前的投資以子女的教育基金及個人退休及醫療保障計劃為主。股市近月升勢凌厲，不過他坦言不會買股（ 除了早前的匯控（0005）供股計劃外），認為失業率、出口、入口、消費零售等數據未如理想，不足以支持環球股市大升。若現時有700 萬元退休金，他最多只用200 萬元投資。他認為，高息貨幣方面首選澳元，人民幣債券亦是不錯選擇，但要視乎由哪家公司發行。他提醒，所有投資者均要明白分散投資風險的重要性： 「若果無晒投資的錢，能不能生活呢？」
小五留級發憤圖強
王冬勝表示，父母亦應了解子女每個投資決定的原因及背景，即使最後蝕錢，只要耐心再引導便可。他以一對就讀中三及中五的兄妹為例，去年合資5 萬多元，以130 元水平買入匯控（0005），最後歷盡該股的高低起跌。他認為，年輕人即使投資失利，損失的金錢亦有限，最重要是從失敗中汲取教訓，痛定思痛後，投資取態更成熟。他笑言自己小時候十分頑皮及懶散，小五時曾經留級，好友們升班後，自己要重新認識朋友，令他意興闌珊，從此發憤讀書。
撰文：徐惠芳
黃毅力 力筆從心：熟能生巧不用怕羞
都市日報 力筆從心 2009年5月28日
昨天，在新加坡公幹的早上，我收到一位讀者來信，他曾經失業了數個月，最近在一所百貨公司的產品推廣部，找到一份新工作，職位為示範員。但在新工作的適應過程裏，他面對許多困難，以致未能將產品的特性， 在顧客面前流暢地演繹出來，當中最主要原因是他怕出醜。
關心即亂 重視大壓力大
在現實生活中，他跟每一個職場上的朋友一樣，就是害怕自己所重視的人物、工作或事情，因為想表達的說話會詞不達意，而令自己的表現變得強差人意。問題的關鍵，是大家都會着重對方的看法，怕得不到對方的接受，或恐怕自己表現不好，繼而影響對方或事情的結局。
如果要克服以上的一切問題，以及要對症下藥，只要根據以下四點，便可以克服到這個恐懼的心理，和那位讀者所面對的怕出醜狀態：
尋找旁觀者的意見
工多藝熟。任何公開演講的表現或陌生的工作，只要透過不斷的鍛煉，不斷的嘗試，就必然會熟能生巧。如果你仍然是做得不好或怕出醜，其中一個關鍵，就是準備工夫或演練工夫做得不足夠，導致自己害怕失敗，未能達到圓滿的結果。
演練中的微調及第三者的肯定。在演練過程中，如果能夠找到一位旁觀者對你作出評核，對你的表現提出改善意見，你必然會在演練的情形之下突飛猛進。有了好表現，及得到正面的回應和確認後，自信心自然會得到提升。
瞓得好自然做得好
臨場的心理質素。如果你有充足的睡眠，身體狀態亦是健康，再加上專注力及平日的演練，以及第三者對你表現的嘉許，你的表現自然很難會再出錯，慢慢便會達到從心所欲的境界。
心態。
所謂「謀事在人，成事在天」，我們着重的就是過程及我們的準備工夫，最後的結果，就由上天去決定。有這種心態，你便可以放下沉重的包袱。當你在演繹自身的技藝，或在演說過程之中，自然會變得流暢，再沒有包袱，再沒有刻板的感覺，這就是最好的表現。
天才也是練出來
我在不同場合，都有不同的演說，平日也常說「上台三分鐘，苦練十年功」，這個世上，並沒有演說的天才，表演家也沒有天才，所有功力，所有技藝，都是付出過無數時間來鍛煉與修正，才能有卓越的表現，希望大家好好緊記。(逢周一至五見報)
黃毅力
慧眼看世界—狀元的包袱
頭條日報 2009-05-27
有內地調查近二十年的高考狀元，嘗試了解他們選擇大學、學系和就業的情況。正所謂「十年寒窗苦，一夕狀元名」，然而大部份高考狀元畢業後，事業成就都未見突出。更有研究指，狀元入了大學後，愈讀就愈見平庸。
據了解，狀元選擇大學時多以「品牌」先行，選修科目又以「熱門」學系為主，反而個人興趣卻並不考慮。
不少狀元在大學愈讀愈乏味，結果庸庸碌碌畢業，再糊裏糊塗地在相關學問上修讀更高學位；或是浪費時間重新選擇其他專業進修，阻礙了出人頭地的機會。他們畢業後最渴望和最多人選擇的是出國深造和移民，其次是選擇學術研究和加入政府工作，最後願意投身商業社會與大眾競爭的狀元卻買少見少。
去年也有類似的結果，有研究調查各大高校傑出校友的表現，發現在「傑出企業家」中沒有一位高考狀元；在學術領域上，甚麼「兩院院士」，「長江學者」等榮譽，也沒有狀元之才。
所謂「小時了了，大未必佳」，高考狀元只是某階段評選人才和競爭制度下的勝利者。人們在學校的時間一般只有十多二十年，可是在社會工作的日子，卻可以超過四十年。如果只為一兩年的考試成績而沾沾自喜，不作長遠的職業規劃，並且作出多方面的整合和提升，有時當上狀元只會成為未來發展的包袱。
張慧慈
A股連升 5月兩年首次
蘋果日報 2009年05月28日
外圍股市造好，市傳內地短期會調升成品油價格，加上5月新增信貸保持高企， A股在石化雙雄及金融股牽引下順利延展今年升浪，兩年來首次連續5個月上升，滬綜指及深成指今年累升44.6%及56.2%。
憧憬加油價石化雙雄領漲
滬綜指昨升44點，收2632點，全月升6.27%；深成指漲105點，收10127點，全月漲6.58%，兩市成交縮減16%至1582.42億元人民幣。內地今日展開為期四日的端午節假期，下周一復市。
石化雙雄昨在成品油價上調憧憬下發力上衝，中石油（857）及中石化（386）A股昨分別升4.4%及2.4%，合共為滬股貢獻20點，幾乎是大市升幅一半。不過，中央人民廣播電台在收市後引述發改委稱，短期不會上調成品油價。
《中國證券報》引述銀行界人士指出，內地5月新增信貸規模與4月持平，驅散市場對信貸需求進一步萎縮的憂慮，帶動銀行股向上，民生銀行漲6.85%，六行升幅介乎2至3.5%。保險股亦全線走高，平保（2318）及國壽（2628）A股分別彈2.9%及1.2%。
泰信基金投資總監王鵬認為，流動性充裕及經濟復蘇預期，是本月股市上升的催化劑，若下月沒有更多經濟層面及企業盈利的好消息，升勢恐難持久。
滙金年內續增持建行
另外，滙金周一全數接收中國建投所持建行（939）9%H股，令滙金直接持有建行 AH股合計佔其發行股份總數57%，並表明未來12個月將繼續增持。
油價越 63美元半年新高
蘋果日報 2009年05月28日
市場對環球經濟前景看法轉趨樂觀，加上沙地阿拉伯石油部長納伊米唱好油市前景，吸引資金流入商品，紐約期油半年來首次升破每桶63美元，倫敦期銅亦攀上近3周高位。
料上試 65美元
紐約7月期油昨日最多升1美元或1.6%，見每桶63.45美元的6個月高位；倫敦布蘭特7月期油曾漲1.05美元或 1.71%，至每桶 62.29美元。
納伊米說，迹象顯示石油需求正復蘇，令庫存減少，將會刺激油價持續上揚，故石油輸出國組織（OPEC）今日在維也納開會後，應毋須宣佈減產。他並相信，隨着環球經濟開始復蘇，市場可承受每桶75至80美元的油價，暗示他看好油市前景。分析員說，雖然環球經濟仍未有明顯起色，但納伊米顯然認為，油價上升較下跌的機會高。
事實上，油價今年初跌至每桶32美元低位後，近期持續強勢，昨日更是8個多月以來首次突破200天移動平均線。技術分析師相信，隨着技術走勢轉佳，油價在60美元應有支持，甚至會上試65美元。
庫存降 銅價漲 1.4%
基本金屬方面，倫敦金屬交易所（LME）監察的紅銅庫存連跌14日，昨日更減至31.9萬公噸的 5個月低位，刺激倫敦期銅價格昨曾升1.39%，至每公噸 4725美元，並帶動其他基本金屬漲價，倫敦期鎳和期錫分別漲 3.73%和2.49%，至每公噸13900和13990美元。
2009-05-27
葡萄人生 - 張慧慈
頭條日報 2009年5月27日
最近跟一紅酒專家飯聚，聽他講述關於養殖葡萄的學問時，竟似上了一節人生課堂。
「釀製最好的紅酒，當然需要上佳的葡萄，妳認為甚麼土壤最適合養殖葡萄？」他問。
「按道理，應該要肥沃的土壤。」我答道。
「肥沃土壤可加速葡萄樹生長，可惜這些葡萄的口味單調，難成大器。如果想釀製出有豐富口味和香氣的紅酒，葡萄樹的根就要生得愈深愈好，讓它能深入不同土質層裏吸收養份。所以土壤瘦瘠一點，反而有助葡萄樹努力長出長根，並結出美味的果子。」「想不到種葡萄也像人生一樣，在太好的環境下生長反而成就有限，多吃點苦最後卻能苦盡甘來。」我對紅酒又多了一份欣賞。
「平地和山腰的土壤較肥沃，山坡上的土壤則較貧瘠，所以法國不少上乘葡萄樹都種在丘陵的山坡上。土層愈複雜，所種出的葡萄口味變化就愈大，同一塊田，相距數十呎，口味可以截然不同。」「將葡萄樹種在山頂，給它最惡劣的環境，那些葡萄也會成為佳品嗎？」我好奇地問。
「山頂溫度不夠，反會阻礙葡萄成熟。」「這樣也跟做人一樣，正負面因素都具有幫助或阻礙我們成長的作用，如何拿捏和處理壓力，正是人生必須學習和掌握的學問。」這一頓飯我吃得很高興，喝紅酒不但能刺激味覺，背後的學問也能潤澤心靈。
宏利發優先股再籌24億
星島日報 2009-05-27
星島財經
宏利金融(945)不足半年內第三度集資，昨決定發行不累積可調息優先股，涉及金額達二十四億港元(三點五億加元)，優先股的年息率是五厘六，集資所得會用作減低債務及加強財務實力。
六月三日截止認購
宏利金融昨收一百四十九元，跌一元二角，今年來累積升百分之十七點七。
宏利金融原本有意集資二億加元，但其後由於接獲投資者龐大需求，因此將不累積可調息優先股發行計畫加碼，額外增加六百萬股至一千四百萬股，集資額由原來的二億加元增至三點五億加元，但不再授予包銷商認股權，截止認購日期則為六月三日。優先股每股作價二十五加元，於二○一四年九月十九日到期，股息率將每五年重訂一次，相當於五年期加拿大政府債券孳息加三點二三厘。所得款項當中約一半將用作償還銀行債務，餘下將用作則作一般企業營運。
半年內三度集資
三次集資，宏利共集資合共超過十三億加幣，即折合大約八十九億港元。宏利金融早前公布今年第一季虧損近十億七千萬加元(折合近七十一億港元)，是連續第二季虧損，每股派息一點七三港元。
保險資金流入養老地產 或無緣REITs
文匯報 2009-05-27
中國經濟
巨額保險資金的一舉一動都是資本市場上的大動向，今年兩會期間，中國人壽總裁楊超曾呼籲用倒按揭或者REITs（房地產投資信託基金）等創新方式支持保險資金投資養老社區。但隨對養老社區項目收入的質疑，上海的REITs項目基本不考慮將養老社區作為投資項目。
據《中國經營報》報道，保險資金青睞養老地產是因為投資養老社區可以解決保險資金「長短錯配」的現狀，而且隨內地老年化的加速，市場發展空間非常大，對保險資金比較有吸引力。按照今年修改的《保險法》，保監會認可對購買辦公用房、投資廉租房、養老實體和商業物業四項不動產投資，保險資金也開始成為投資養老地產行業的潛在主力。
老年化加大市場發展空間
此前，已有不少保險公司曲線介入了多個地產項目的投資，包括人保財險購買銀泰中心寫字樓C座7.5萬平方米物業；中意人壽以1.28億元購買了凱晨廣場東座七樓整個樓層等。而泰康人壽通過旗下的泰康置地公司；中國平安利用旗下的平安信託平台，在投資不動產上則走得更遠。
試點可能在今年年底前
平安集團相關人士透露，保險公司未來會成立專門的投資管理公司，來負責養老實體等不動產投資業務，在近期一場關於不動產投資的討論會議上，這種方式已經基本獲得了機構的認同。目前，泰康、中國平安等已有相對獨立的運作平台。
據報道，目前正在上海籌備的REITs試點，雖然仍在爭論是採取「央行模式」還是「證監會模式」，但試點項目選取的都是鬧市區的成熟商業物業，預計試點開始時間可能是今年年底甚至更早。
訛稱永久離港 領強積金可被檢控
文匯報 2009-05-27
理財通勝
積哥在快餐店遇上老友阿文，阿文表示過去半年去了澳門工作，間中才回港與家人相聚。阿文想起自己過去一段時已經沒有供強積金，便問積哥：「既然我很少時間返香港，我可否提早取回以往的強積金供款呢？」
積哥說：「阿文，其實法例規定計劃成員只有在幾種情況下才可以提早取回強積金，包括永久離開香港、完全喪失工作能力等等，如果計劃成員本身符合條件，便可向積金局及受託人申請領取強積金。」
積哥補充：「在永久離開香港的情況下，有關的計劃成員須向受託人提供有關的證明，包括准予成員在香港以外某地方無限期居住的證明文件及永久離開香港的法定聲明。」
積哥續稱，以他所知，由於近年以永久離開香港為由申領強積金的申請有上升趨勢，積金局已主動調查及跟進可疑個案，並向有關部門包括入境處索取資料，以核對申請人所提供的資料的真偽。若有足夠證據證明計劃成員提供虛假或具誤導性的資料，會對違例人士作出檢控。
可判罰10萬及監禁1年
成員如作出虛假或具誤導性的陳述，即屬違法，一經定罪，最高可判罰款100,000元及監禁12個月，有關提示已清楚列明在累算權益申索表格上。
積金局在今年3月及4月成功檢控三名作出虛假及具誤導性的陳述的強積金計劃成員，法庭判處該計劃成員罪名成立，分別被罰款5,000元至7,000元不等。
所以，積哥提醒阿文，不能貿然因為去了澳門工作一段時間，而提早取回自己的強積金，若訛稱永久離港去領取強積金可能被檢控，叫阿文切勿以身試法。 ■積金局
談保證定息儲蓄計畫
星島日報 2009-05-27
保險解碼 全保理財資訊站
金融海嘯發生後，投資及金融市場變得動盪不穩，影響所及，令市民傾向選擇較保守的投資方案，當中有不少人士把資金存放在銀行作儲蓄或定期存款，收取穩定的利息收入。隨存款金額持續增加，銀行近年不斷調低存款利率，現時的港元儲蓄利率已接近零利率，根本不能提供穩定收入。市民面對「零息時代」的環境，如何可以為資金尋找更理想的出路?其實，市場上有保險公司提供保證息率的人壽儲蓄壽險計畫，專門針對尋求保本及保證回報人士的需要。
保證利率保本增值
在指定的計畫年期，保險公司為投保人鎖定保證利率，有關利率在保單生效期間維持不變。計畫完結後，投保人可一筆過獲得本金連利息，達致短理財目標。以陳小姐為例，她用50,000美元投保了一份五年期的保證定息儲蓄計畫，以保證利率每年5厘計算，她可在計畫完結時，一次過獲得63,814美元，比本金高出27.6%，遠遠高於銀行存款回報。
部分提款周轉更靈活
部分保險公司更提供分層利率，即保證利率將根據整付保費金額而釐定，保費金額愈大，保證利率愈高。保險公司將不時釐定有關的保證利率，投保人需參考保單建議書或向業務代表查詢。保證利率在保單繕發時被鎖定，在投保期間保證不變如遇上突如其來的短期財務需要，投保人可從有關計畫的戶口價值中提取款項，以解燃眉之需，但或須繳付退保費用並符合保險公司所訂下的最低提取金額。倘若投保人在保障期間及保單生效期間不幸身故，有關計畫將支付身故賠償予保單受益人，金額一般相等於戶口價值的101%。值得一提的是，這類保證定息儲蓄計畫一般均設免驗身批核及保證受保，讓投保人可以輕鬆投保。
友邦副總裁及助理總經理李滿能
2009-05-26
國壽今年保費或零增長
星島日報 2009-05-26 星島財經
國壽(2628)管理層表示，今年保險業壽險公司保費收入可能略為增長或者零增長，去年的超速增長的好光景將不復見。受今年首季內地資本市場好轉帶動，國壽已在其投資組合中增持股票，至於國壽早前從美銀手上購入的建行(939)股份，國壽對出售該部分持股抱開放態度。
國壽母公司及上市公司董事長楊超昨天出席股東會時表示，只要可以大幅提升財務狀況，國壽對出售所持建行股份抱開放的態度。
建行持股伺機出售
以厚樸基金為首的投資團，於五月十二日完成「吃下」美銀減持的一百三十五點○九億股建行股份。厚樸在該宗交易中佔股八十五點二七億股，合計四十五億美元，其中包括淡馬錫認購部分。
至於國壽及其兩家子公司，則合共購入約二十七點六八億股建行股份；另外中銀國際同時也購入二十二點一四億股建行。以國壽及相關公司當時按每股四點二元向美銀購入建行H股計算，目前回報已逾一成。
國壽總裁萬峰則稱，保險業壽險保費收入不會像去年那樣大幅增長，今年可能略有增長或無增長。他預計，財政部新會計準則草案將令內地保費收入增長受損。若未來該草案實施後，投資相連保險，及萬能保險產品的收入中的一部分將不被計入保費收入。萬峰表示，業界會調整策略及減低投連險佔比，以及改變市場產品結構。但國壽有關產品的比重偏低，預期新例對國壽的實質影響不大。
持股投資佔比重增
另外，副總裁劉家德表示，截至四月底止，公司資產結構已有新變化，包括和股票相關的權益類投資佔比有所上升。他形容，國壽今年的投資獲利「比去年更值得期待。」去年底，股票投資佔其投資組合的比重僅百分之八。國壽稱，至今股票佔投資比重仍在調整中，截至首季末，其固定收益類投資佔比仍達八成。
2009-05-25
慎選印度股票基金
星島日報 2009-05-25 投資王 / 基金動向
近期最燴灸人口的新興市場，想信一定會是印度。印度日前公布議會選舉結果，執政黨———國大黨在議會選舉中獲勝，其領導的聯合進步聯盟獲得543席的國會中約262席，十分接近組閣所需的272席，意味國大黨不須與在野黨等其他政黨組成的第三力量聯合組閣，與一些地方政黨聯合就可以組成「強勢政府」。市場預料選舉結果有利未來政策的草擬及推行，並能積極推行改革，包括私有化及提高保險業的外資限制，執筆時印度股市連升兩天，累積升幅逾20%。
筆者並不如市場般看得甚好，反而認為現時投資於印度的最大風險在於政政策風險，主要因為「聯合政府」在印度已是多年常態，筆者憂慮由「多數議會」所組成的「強勢政府」或會推出雄心勃勃的改革計畫，或不利當地政治及經濟前景。另一方面，印度的財政赤字問題，較其他新興國家嚴重，增添中長投資印度的不明朗因素。
印度對出口貿易的依賴程度較其他新興經濟體系為低，於08財政年度，出口佔印度GDP僅約13%，不過印度去年第四季的增長率僅5.3%，主要因為外來投資急速下滑。瑞信的統計顯示，在投資高峰期時，超過三分之一的資金來自海外。但到了去年第四季，外來貸款和直接投資下跌近33%，至超過兩年來的最低水平。
央行維持寬鬆政策
雖然外來投資急跌，但當地農村需求仍然強勁，主要是因為該版塊不受全球經濟下滑影響，為印度經濟復甦的一個助力。另印度央行於4月底宣布下調隔夜貸款利率25個基點至4.75厘，央行減息實際上是向銀行施壓，要求降低借貸利率。私人貸款的減息幅度沒有追上，因此政府要作出更大努力。預料印度央行會於短期內繼續維持寬鬆的政策。
不過，根據彭博的資料顯示，聰明錢已開始流入當地市場，年初至今(截至5月14日)錄得18.2億美元，其中約99%是5月錄入，是海外投資者冒險意欲復甦的最佳訊號之一。筆者建議投資者如要選擇印度股票基金須分外小心，因為於香港可以選擇的印度股票基金數量雖然不少，不過基金表現就比較參差。如以年初之今回報(截至5月18日)，則宏利環球基金———印度股票基金(+45.8%)大幅跑贏JF印度小型企業基金(-0.2%)約46%；如以三年回報計算，富蘭克林印度基金(+11.6%)則跑贏富達基金———印度焦點基金(-31.4%)43%，可見前者長回報遠勝同儕，建議傾向中長持有印度股票基金讀者可以選擇。
東驥基金管理/東驥財富管理部
2009-05-22
兩月兩度發功 籲買股樓 李嘉誠唱好港股再升
蘋果日報 2009年05月22日
繼今年三月底表示巿民若有閒錢可買股買樓，長江實業（001）主席李嘉誠昨日更罕有地直指港股在現水平下，很大機會再上一層樓，可吸納優質股票作長線投資，並預期通脹快將重臨，有利樓價，指物業是不俗的投資，但提醒投資者要量力而為，不建議靠借貸、孖展買股票。李氏唱好股樓言論，與恒基地產（ 012）主席李兆基說法一致，這亦是近年來兩人首次對股樓的看法相同。
記者：李嘉麟 何凱兒
李嘉誠昨日出席長和系股東會後會見傳媒，談及他對投資及經濟環境的最新看法。對於股市及樓市前景，他明顯較之前樂觀。他說，由長和系 3月底公佈業績至今，港股升幅逾兩成；對於股市會否再上，他說：「極之有可能！」但同時提醒，目前經濟仍存在一些問題，要「小心啲」。
暫無意減持中行
他指現時股市未必完全與經濟並行，過往股市走勢往往在經濟復蘇之前，他建議：「有啲人有多餘現金，睇長期，買好公司股票可能唔錯。」
近期連番有外資減持內銀股，李嘉誠基金亦在1月減持 20億股中國銀行（3988）股份，問及會否進一步減持餘下的 30億股中行股份，李嘉誠回應說，有關投資屬「非常長期投資」，無想過再減持。
預期通脹重臨 有利樓價
樓市方面，李嘉誠認為，樓市與股市不能混為一談，他預期通脹將會重臨，若有能力的話，買樓自住或投資是不錯的選擇。他說：「家息口咁低，遲早通貨膨脹一定跟住嚟，嚟嘅時候，所有樓嘅成本（買樓成本）會跟住高。」但對於只付很少首期，亦無固定收入的人來說，當然買樓亦要小心。
他又補充，買樓應量力而為，「千祈唔好當我係 salesmen（推銷員）！」對於有銀行進一步下調存款息率，在目前低息環境下有何抗通脹及投資心得？他笑言，自己都在考慮中。
指熱錢流走無礙港經濟
近期股市越升越有，其中原因之一是熱錢持續流入本港，銀行體系結餘已升至歷史高位，李嘉誠並不擔心資金流走會打擊本港經濟，他指：「3000億熱錢數量雖然大，但即使流走，亦不會影響香港經濟」。
雖然本港近期經濟數據令人擔憂，但李氏對本港經濟前景並不太悲觀，他指出，2、3月至今日的進出口情況雖然很差，多個國家跌幅逾兩成，葵涌碼頭進出量跌幅亦約兩成，但隨着歐美存貨減少，期望未來數月進出口情況會稍為回升；再者，內地擴大自由行計劃，對本港零售、酒店等各行業有利，料對經濟會有幫助。
他對內地經濟更樂觀，預期中國是全球復蘇最快國家，有信心內地經濟增長今年可「保八」，料美國亦會是復蘇較快的國家之一。
兩富豪對前景看法
李嘉誠 vs李兆基
《股市》
李嘉誠：
現水平極有可能再上，買好公司的股票作長線投資可能唔錯，但絕對唔會勸人借錢入市
李兆基：
萬七點屬合理水平，若銀行冇問題，下半年恒指可能升到兩萬點或以上
《樓市》
李嘉誠：
息口低企，通脹遲早出現，買樓成本會跟隨上升，以今日條件計，買樓是不俗投資
李兆基：
樓市牛皮，若下半年出現通脹，表現會較理想，現在是買樓良機
《中國經濟》
李嘉誠：
中國是全球最先經濟復蘇的國家，個人相信今年「保八」可以做到
李兆基：
中國經濟力量強盛，在救市措施下，相信經濟能「保八」
超人嘆私有化難「結業最好」
蘋果日報 2009年05月22日
近期市場關注上市公司私有化問題，長實（001）主席李嘉誠昨日表示，在香港要私有化存在很高難度，只要一家上市公司部份小股東「同你過唔去」，遇上「股東搞事」，便「絕對無可能」成功私有化；「超人」認為，簡單宣佈結束業務會更好。
拒評電盈私有化
電盈（008）私有化弄得滿城風雨，大股東李澤楷被小股東痛斥，而作為其父親的李嘉誠，一直並無公開表態。他昨日出席長實股東會後，被記者追問有關事件，以及對私有化相關條例的看法，他重申，不會評論自己集團以外的事，亦促請傳媒「Richard（李澤楷）啲嘢應該問番 Richard」，但作為上市公司主席，他認為，在香港進行私有化難度極高。
李嘉誠說，「私有化呢個問題，最容易係宣佈結束（公司），咁就最簡單，將間公司估值幾多咪結束，以後私有化喺香港係一個名詞，只要係任何股東去搞事，私有化絕對無可能」。
他續稱，「無論邊個國邊個地方，今日想 privatization（私有化），你要100%股東係冇同你過唔去，只要有啲同你過唔去呢，你係唔使諗私有化會成功，最好辦法係結束（公司），就乜事都冇，但係勞民傷財」。
「股東同你過唔去唔使諗成功」
他又指，私有化的監管條例有需要釐清之處，因為香港相關法例，分別有源自英國及美國的法例，但一些美國已修改的而香港卻未改。
對於電盈私有化風波，最新發展是李澤楷任大股東的盈科拓展已向上訴庭提交終審上訴申請，李嘉誠謂，「我只係知道有咁嘅事，我自己集團以外嘅嘢唔會講」。
電盈小股東大聯盟成員陳仲翔表示，很難評論李嘉誠的言論是否針對電盈，但相信亦非針對長和系公司。
英國前景首降至負面 標普料負債佔GDP100%
蘋果日報 2009年05月22日
英國為拯救經濟大灑金錢，導致財赤擴大，淨債務負擔佔國內生產總值（GDP）估計於2013年前高達100%，評級機構標準普爾遂歷來首次將英國信貸評級展望由「穩定」降至「負面」，意味英國很可能失去 AAA主權評級，拖累英國股滙齊挫。
標普信貸分析師比爾斯表示，衡量過英國政府修復收入基礎的進度、政府支出增長可控制程度及龐大財赤縮窄速度後，對英國政府2009至 2013年財赤預算持審慎態度。若根據政府預估對銀行體系注入1000億至1450億英鎊資金計算，注資佔GDP的7至10%，這將導致政府淨債務負擔在 2013年前佔國內生產總值（GDP）近100%。
穆迪惠譽暫不更改
比爾斯又補充，即使英國政府未來進一步收縮財政，中期淨債務負擔佔GDP比重料仍維持約 100%，故決定將英國評級展望降至「負面」，惟維持其AAA長期及A-1+短期主權信貸評級不變。面對標普率先調低英國評級展望，其餘兩家評級機構穆迪及惠譽均表示，暫時沒有計劃改變英國的信貸評級，展望維持穩定。
瑞銀英國分析師卡拉稱，研究英國財政狀況後，便不覺得該國被調低評級展望是出乎意料的事，相信標普是要提醒英國政府必須大力削減開支。
事實上，英國4月份財赤升至 85億英鎊，是 1993年有紀錄以來最高，反映英國政府財政急劇惡化，國際貨幣基金組織（IMF）日前已促請英國政府盡快改善財政狀況，減少不必要公共開支或調高稅率。
評級展望被降消息公佈後，英國股滙齊挫。富時100指數最多跌2.86%，英鎊兌美元直插2%，低見1.5516，歐元兌英鎊曾升1.5%至88.7便士，英國 5年期信貸違約掉期（CDS）則急升6點子，至79.5，反映該國違約風險高企。
違約風險高 英CDS急升
滙豐外幣策略主管 Mackel認為，政府財政惡化不是英國獨有，相信其他國家同樣面對評級被降的風險，若今次被調低評級展望為美國，相信對美元衝擊更大。
2009-05-21
強積金上月升6.4% 歷來最勁
明報 2009-05-21 創富理財 B07 強積金回顧 羅佩貞
近日各地股市反彈，強積金亦有所回穩，4 月份所有組別也錄得正回報，平均回報6.44%，是強積金推出以來的單月最高升幅。股票基金狀態大勇，多數錄得雙位數之增長，大中華股票基金及亞太（日本除外）股票基金單月分別上升12.49%及13.64%，香港股票基金亦有12.55%升幅。
近日韓圜匯價急升、金融市場趨於穩定，令韓國基金升14.44%，為組別之冠。
外圍股市普遍做好，帶動港股節節上升，股民憧憬牛市來臨之時，強積金也繼3 月份後，錄得更強勁升幅。在金融海嘯下，亞太區的衝擊比歐美相對輕微，復元的速度亦較快。4 月份恒指升14.33%、國指升12.57％、台灣加權平均指數升15%、胡志明市指數升14.59%等，帶動亞太區內的股票基金錄得不小升幅。
韓國基金升逾14%
亞太（日本除外）股票基金升13.64%，為第2 大組別升幅。韓國基金更錄得14.44%升幅，主要受惠股市做好所致，4 月份首爾KOSPI 指數升13.52%。同時自金融危機、韓圜急挫近四成後，反有利出口，令今年2 月來連續3 個月出現貿易順差，4 月份更創60 億美元順差的新高。不過近日匯市開始回升，市場出現經濟復蘇會否放緩之隱憂。
至於在跌市下希望可力保不失的貨幣基金及債券基金，現在卻雙雙跑輸大市，平均回報低於1%。近日稅局相繼寄出個別人士報稅表，提醒讀者在強積金所有的強制性供款，都可在薪俸稅作為開支獲得扣除，最高上限為每個課稅年度1.2 萬元，但所有自願性供款則不可獲得扣除。如果你過去忘記申報，亦可以書面通知稅務局有關情，列明你過去每年的總收入及總供款額便可，最長的追溯期為7 年，千萬不要錯過。
2009-05-20
強積金提取離職補償大增
明報 2009-05-20
失業惡化，被裁打工仔找工作困難，打工仔要現金周轉，從強積金戶口中提取遣散費或長期服務金的人數增加；宏利保險所管理的強積金，相關提取者由去年第三季的8％，增至今年首季16％。
根據《僱傭條例》，遭解僱者年資若達兩年便可獲遣散費；年資5 年或以上可領長期服務金。在員工被解僱時，僱主可以從僱員的強積金戶口中提取僱主供款部分，以抵消有關補償。若僱員不急於用該筆錢，可以不提取，繼續存放在強積金戶口中滾存投資。
宏利保險僱員福利業務副總裁艾文達表示，現時有超過80 萬僱員客戶，08 年8 月大約有1 萬人因離職而暫停供款，當中8％從強積金戶口領取遣散費或長期服務金；至本年3 月，約9000 多人離職，但領取上述補償者增至16％。他表示，如果打工仔並非急於周轉，建議把款項留在戶口繼續投資。
雖然經濟數據疲弱，但僱主自願供款並沒有「縮水」。現行法例規定僱主和僱員均須按月薪5%供款，上限各為1000 元，雙方也可自願增加供款額。艾文達指出，現時有一成戶口有自願供款，部分僱主會多供1％至5％作福利。
印度基金 復甦概念足
文匯報 2009-05-20
環球經濟進入衰退以來，以出口為主導的亞洲地區出口急挫，對亞洲各國實質經濟增長帶來衝擊，儘管亞洲國家的出口主要輸往中國，令中國成為部分國家的最大貿易夥伴，但若數據以中國轉口的貿易份額計，最終需求主要仍然來自經合組織，而國基會指出亞洲新興發展國家倚賴出口的程度，是其他地區的兩倍，約60%出口都是倚賴美、歐、日市場。由於印度對出口貿易的依賴程度較其他新興經濟體低，印度經濟或能有較快的復甦，聰明資金已開始流入當地市場，印度股票基金具吸引力。 ■東驥基金管理
印度對出口貿易的依賴程度較其他新興經濟體系為低，於2008財政年度，出口佔印度GDP僅約13%，不過印度去年第四季的增長率只有5.3%，主要因為外來投資急速下滑。印度過去五年的高速經濟增長，主要受惠於大量注入現金和投資。據統計，在2008財政年度，投資佔GDP約39%，較2003年的25%高出了十多個百分點。經過金融海嘯的洗禮，印度的外來投資大幅下降影響其經濟增長。瑞信的統計顯示，在投資高峰期時，超過三分之一的資金來自海外。但到了去年第四季，外來貸款和直接投資下跌了近33%，至超過兩年來的最低水平。
農村需求強勁成復甦助力
雖然外來投資急跌，但當地農村需求仍然強勁，主要是因為該板塊不受全球經濟下滑影響，為印度經濟復甦的一個助力。另印度央行於4月底宣佈下調隔夜貸款利率25個基點至4.75厘，央行減息實際上是向銀行施壓，要求進一步降低借貸利率。而私人貸款的減息幅度沒有追上，因此政府要作出更大努力。事實上，由於3月份的印度消費物價指數由1月份的十年高位，急速回落至3月份的8.03%，預料印度央行會於短期內繼續維持偏向寬鬆的政策立場。商業銀行慢慢恢復向私營經濟部門提供信貸。私營和公共範疇的貸款增長依然良好，3月份的按年增幅分別為11%和20%。而印度央行積極放鬆銀根的措施，將在未來數月產生刺激經濟的效果。
強勢政府有利推動改革
印度於上周六公佈議會選舉結果，印度執政黨—國大黨在議會選舉中獲勝，其領導的聯合進步聯盟獲得543席的國會中約262席，優於取得191席的預期，並大幅領先在野印度人民黨領導的聯盟，由於國大黨領導的聯合進步聯盟所獲的席位，十分接近組閣所需的272席，意味國大黨不需要與在野黨等其他政黨組成的第三力量聯合組閣，而只需與一些地方政黨聯合就可以組成「強勢政府」。市場預料選舉結果有利未來政策的草擬及推行，並能積極推行下一階段的改革，包括私有化及提高保險業的外資限制，以及應付經濟危機，執筆時印度股市連升兩天，累積升幅逾20%。
本月外資流入18億美元
筆者認為現時投資於印度的最大風險在於政治風險，主要因為「聯合政府」在印度已是多年常態，筆者憂慮由「多數議會」所組成的「強勢政府」或會推出雄心勃勃的改革計劃，或不利當地政治及經濟前景。另一方面，印度的財政赤字問題，較其他新興國家嚴重，增添中長線投資印度的不明朗因素。不過，根據彭博的資料顯示，聰明錢已開始流入當地市場，年初至今(截至5月14日)錄得18.2億美元，其中大部分約18億(約99%)是5月錄入，即得外國投資者或是冒險意慾復甦的最佳訊號之一。
根據理柏的地區分類，坊間現時共有24隻印度股票基金，數量可謂不少，不過基金表現就比較參差。例如，如以年初之今回報(截至5月18日)計算，則宏利環球基金 - 印度股票基金(+45.8%)大幅跑贏JF印度小型企業基金(-0.2%)約46%；如以三年回報計算，則富蘭克林印度基金(+11.6%)則跑贏富達基金-印度焦點基金(-31.4%)43%，可見前者長線回報遠勝同儕，建議傾向中長線持有印度股票基金讀者可選擇富蘭克林印度基金。該基金主要投資於當地金融股(19%)、必需消費品股 (15%)及能源股 (13%)，不過其十大投資佔總投資額達53.8%，略嫌集中。
升穿250天線港股再添牛氣
蘋果日報 2009年05月20日
大行越唱越好，港股昨不負眾望再下一城，埋單漲521點（3.06%），報17544點，為 7個半月收市新高，更成功升越闊別一年的250天移動平均線（俗稱牛熊分界線），全日成交增至841億元。挾「北上」概念的滙控（005）及中移動（941）居功至偉，兩者共為大市貢獻一半升幅。
中國概念成為炒作熱點，H指重越萬關，收10072點，升280點（2.86%）。滙控及東亞（023）的內地分行獲批發人民幣債券，股價分別飆6.3%及5.6%，報68.35元及 4.55元。本港時間昨晚 1時半，滙控美國預託證券（ADR）折算69.43元，較港收市高1.08元。
恒指漲 521點 H指重越萬關
中移動高層明示有意以中國預託證券（CDR）「回歸」內地股市，股價彈2.6%，連帶一眾染藍紅籌亦獲憧憬發行CDR，華創（291）及招商局（144）各抽高逾 7%。
航運股全線造好，中國遠洋（1919）及東方海外（316）齊漲逾9%，中海發展（1138）則彈7%，反映乾散貨運費的波羅的海指數昨晚再漲，連升第 3日。
新鴻基金融策略師彭偉新指，雖然恒指企穩牛熊線上，卻不代表熊去牛來。雖然現時大市明顯呈超買，惟外圍未見利淡消息，後市有調整、無大跌。
波羅的海指數再升 航運股漲
大華繼顯董事梁偉源同意，現時指經濟見底復蘇仍言之過早，惟隨着中港宏觀數據有喘穩迹象及熱錢不斷湧入股樓，是次升勢可持續一段時間。技術分析員坦言，以牛熊線定港股步入牛市過份兒戲，當中很多時會出現假突破，實際意義不大，反而如出現黃金交叉（50天線升穿250天線）利好訊號，意味向上趨勢確立，才是判斷大市進入牛市最可靠指標。
現時恒指50天線正處14008點並向上趨升，250天線（現處17027）逐步下移，里昂亞洲技術分析員 Laurence估計，兩者最大機會於6月底前於萬六點相逢，即出現所謂的黃金交叉，正式確認港股進入牛市。不過他提醒，黃金交叉數據相當滯後，當訊號出現時，大市往往已由低位反彈逾兩成以上。如投資者確信黃金交叉即將出現，可偷步候低吸納，作中長線投資。
黃金交叉可望下月底出現
本報統計95年至08年恒指走勢，過去13年曾出現三次黃金交叉，每當黃金交叉出現、直至結束，期間大市累積升幅分別達55%、69%及153%。因此，即使投資者在黃金交叉乍現始入市，縱錯失先機，中長線回報仍屬可觀。
小知識: 黃金交叉準繩度高
蘋果日報 2009年05月20日
黃金交叉（ Golden Cross）是判斷大市進入牛市一個可靠指標，泛指短期平均線由下而上升穿長期平均線，當上述情況出現，反映後市升勢確立。黃金交叉可自由配搭，如 10天線升破 50天線意味短期趨升， 50天線升破 250天線則確認牛市升浪，準繩度最高。不過由於數據往往是滯後數字，當黃金交叉出現時，大市可能一早由熊轉牛，低位反彈超過兩成以上。
近年黃金交叉出現入市回報豐
50天線升穿 250天線： 95年 6月(8833點) 50天線跌穿 250天線： 97年 11月(13734點)
歷時（期間升幅）：逾 2年(55%)
50天線升穿 250天線： 98年 12月(9462點) 50天線跌穿 250天線： 00年 11月(16014點)
歷時（期間升幅）：近 2年(69%)
50天線升穿 250天線： 03年 7月(9514點) 50天線跌穿 250天線： 08年 3月(24078點)
歷時（期間升幅）： 4年半(153%)
取代美元 歐元成俄國主要外儲 中巴倡貿易採本土貨幣
蘋果日報 2009年5月20日
一場金融海嘯令全球醒覺不能再依賴美元作為主要儲備貨幣和兌換貨幣，儘管美國總統奧巴馬、財長蓋特納及聯儲局主席伯南克積極為美元「護駕」，惟俄羅斯已密密將歐元外滙比重增至 47.5%，令歐元正式取代美元，成為該國外滙儲備內比重最高的貨幣。
至於兩大新興國家中國及巴西亦倡議在雙邊貿易上使用兩國本土貨幣，反映美元的儲備及貿易貨幣地位備受挑戰，並開始動搖。
各國外儲投資趨多元化
據俄羅斯央行年報顯示，歐元佔外儲比重已由08年的42.4%，升至今年的47.5%，相反美元比重卻節節下滑，繼去年由49%降至47%後，今年進一步降至41.5%，意味歐元已成為俄國外儲主導貨幣，英鎊比重維持在 9.7%，日圓比重則由 0.8%微升至 1.3%。
俄央行解釋，增持歐元是為了令外儲更多元化，當局亦有增持黃金，同時禁止購買美國兩房等機構債券，務求保留更多流動資金以應付預算案要求。事實上，除俄羅斯外，非油組成員國阿曼近日亦增持歐元及英鎊，惟重申會保留美元為主要儲備貨幣。
金融海嘯不但令歐美損失慘重，作為美國最大債權國的中國亦受牽連，為減低美元資產影響力，中國總理溫家寶早前已指有分散外儲投資的必要，人民銀行行長周小川更倡議改革貨幣體系，將國際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權（SDR）發展為一種長遠可取代美元的國際儲備貨幣，雖然未獲其他主要國家支持，惟中國已逐步減低美元在金融及貿易的重要性。
英鎊今年首破 1.55美元
儘管美元的全球儲備及貿易貨幣主導地位短期難被取代，惟分析員認為，其他國家或會仿效俄羅斯及中國分散外儲的做法，意味美元角色今非昔比。
將於本周出訪中國的巴西總統盧拉便表示，中國及巴西在雙邊貿易往來日益加深，未來兩國貿易應直接以人民幣及雷阿爾進行結算。
外滙方面，英鎊氣勢如虹，昨高見 1.5514美元，為今年來首破 1.55美元；澳元亦在息口見底預期下，升至 77.68美仙，為去年 10月以來最高。
半年新高
油價破 60美元後回吐
非洲最大產油國尼日利亞局勢動盪不安，以及美國一家大型煉油廠發生爆炸，令市場關注石油供應受阻，加上美元兌歐元下挫，以及市場憧憬環球經濟復蘇會刺激原油需求，帶動紐約期油昨最多升至每桶 60.48美元，創 6個月新高。「新興市場教父」麥樸思則估計，國際油價明年會攀上 70美元。
紐約 6月期油昨最多升 1.45美元或 2.46%，見每桶 60.48美元；倫敦布蘭特 7月期油曾漲 1.18美元或 2.02%，至每桶 59.65美元，兩者齊創逾 6個月高位。不過，隨着美國公佈新屋動工意外減少，油價應聲回落，更一度倒跌 21美仙，報 58.82美元。
麥樸思：明年見 70美元
尼日利亞主要武裝組織「尼日爾三角洲解放運動」揚言，為報復政府軍攻擊，該組織將封鎖該三角洲主要航道，以阻止原油出口。此外美國油公司 Sunoco在特拉華州的煉油廠爆炸，市場關注石油供應受影響。
分析師稱，大西洋颶風季節快來臨，加上佛羅里達州東岸附近可能快將形成風暴，這些因素均會影響石油設施運作，利好油價後市。
鄧普頓資產管理公司執行主席麥樸思表示，隨着全球經濟復蘇，汽油等石油相關產品需求可望轉殷，故明年油價可望攀上每桶 70美元。
高盛駐香港分析師 Kelvin Koh亦看好油價，其研究報告預測，今年下半年國際油價平均為每桶 55美元，明年平均價會升至 70美元。
不過，花旗集團資本市場旗下 Citi FX技術分析師警告，倘紐約期油未能企穩 60美元之上，短期或會向下調整至約 45美元。
2009-05-19
創業要「守正道，行正路」
都市日報 2009年05月19日 黃毅力- 力筆從心
上星期跟大家解釋過，如果創業者要成功，就必須要擁有「硬實力」及「軟內力」，這是最基本的條件。話雖如此，雖然大部分的創業者都擁有這些基本條件，但到了最後，他們都只會是失敗而回。假設有100個人 創業，現實中有90個人都是會失敗。當中的關鍵並不是能力，也不是經驗，而是他們自身的性格，所謂「成也自己，敗也自己」便是這個道理。
在剛過去的星期，我相約了11年前那位間接讓我差點「淺水浸蛟龍」的老人家。他現年65歲，已退出車壇，沒有做生意，終日弄孫為樂。我們約好在當日初次約會的唐人餐館內午膳。
在等待他來臨的15分鐘裏，我不禁回想起11年前的創業情形，也勾起我過去的一些經歷，那就是我都會有一些員工，離開公司後自行創業開車行。這些事情時常都在香港這個社會發生，沒有甚麼特別。但香港的情況，跟外國不同，外國有許多年輕人出來創業，他們通常不會做回舊公司相同的行業，或就算是做同一個行業也好，他們都能夠保持到與舊僱主的友好關係。
反觀香港，許多夥記跟僱主都有着良好的關係，他們自恃自己得到老闆的信任，便隨意拿走公司的機密資料、成功關鍵的來龍去脈、人際網絡，及同事的信任。當他們跳了出來自己創業後，第一個目標，第一個心理，便是認為打敗到舊公司，便可以獨霸武林，出人頭地。他們認為，只要破壞到舊公司的士氣，搶走舊有的客戶，或能幹的員工，就可以為自己生意闖出成功的捷徑。
他們這些行徑，在起步的時候，可能會帶來短暫的成功，也對舊公司產生許多困難及挑戰，但在一剎那光輝的背後，他們都忘記「剃人頭者被人剃」的道理。由於他們在道德及價值觀上，未能行正道，到了最後，都只會是生意失敗收場。不過，我比較幸運，大部分離開我公司的舊同事出來創業，都沒有這個問題。
其實創業是一項困難的體驗，需要許多嘗試及無知的探索，當中充滿風險和不確定性。成功的創業者，需要有「拼命三郎」的性格，那就是破釜沉舟，置諸死地而後生的決心，但你必須要找到平衡點，不要令自己踩過界，適得其反。如果創業者太過急功近利，只會令自己着魔，就像鬼上身一樣，由好人變成壞人，變到為了要創業成功而不擇手段，做出不當的事情，或貪圖便捷，鋌而走險；為了要追求目標，不惜出賣人格，出賣自己的朋友，甚至是家人也可以出賣。這些「捷徑」不會令創業者成功，反而是加速他們的滅亡。如果你也要創業成功，就一定要對自己坦白，對他人誠實，做生意最重要就是誠信，連個人誠信都沒有，又怎會有客人願意光顧你呢？所以一步一步走，反而會更加穩陣。
AIA委百仕通任上市財顧 保單持有人未必有錢分
明報 2009年5月19日
美國國際集團（AIG）發表聲明表示，已正式委任百仕通（Blackstone）擔任財務顧問，加快程序安排友邦保險（AIA）在亞洲上市，而友邦母公司AIG主席曾表明有意在香港上市。無論如何，對2000萬名AIA保單持有人來說，最關心是AIA上市後，會否如宏利保險（0945）10年前上市時，向保單持有人分發股票呢？
宏利99年上市 投保人獲派股票
由於宏利保險原先是互惠公司，當年上市時保單持有人便直接變成股東。然而AIA並非如此，因為AIA現已是股份制公司，投保人不被視為AIA股東，將亞洲業務上市只涉及將業務分拆，毋須經過股份化程序，故不用向投保人以股份交換擁有權。而且AIA母公司極有可能全數只出售舊股抽水，故AIA保單持有人在上市中「分水」的機會甚微。
AIG昨日發表聲明，表示會加快AIA獨立上市，等待市場時機及監管機構批准。AIG自3月2日公佈上市計劃後，現時會籌組董事會及管理層，安排AIA脫離母公司AIG。AIG行政總裁利迪稱，以現階段看，AIA上市能夠保障相關人士最大利益，包括：美國納稅人、保單持有人、僱員及其他代理人。
AIG正尋求保薦人提交計劃書，而百仕通會擔任財務顧問，安排AIA重組及上市。百仕通是著名的私募基金。最為人熟悉是前財政司長梁錦松 ，擔任大中華區主席。而中國國家外匯投資公司於07年，動用30億美元外匯儲備入股百仕通。
股份數目未定 來港上市機會大
不過，AIG會出售多少股份並未有定案。早前有外電報道，指AIG可能出售AIA的25%至33％權益，以保留母公司的控制權，預計集資50億至100億美元（約390億至780億港元）。上市地區方面，據了解新加坡極力爭取AIA到當地上市，甚至減上市費。不過，最大機會是香港，因為AIA希望可以開拓內地市場，加上本港集資較容易，二手市場活躍，即使本港上市費較貴，仍有顯著優勢。按照早前報道指AIA希望明年首季上市，上述安排會逐步揭盅。
兩印度ETF急升逾兩成
明報 2009年5月19日
印度大選結果刺激印度股市昨日大漲17％，雖然在港上市的印度概念或相關股份不多，但兩隻追蹤印度股份的交易所買賣基金（ETF）即受追捧，各升超過兩成。I股印度（2836），收報13.22元，大升2.36元或21％，成交6797萬元。領先印度（2810），亦升22％或16.25元，收報90.5元，成交236萬元。有證券界人士指出，以往只有機構投資者留意其他市場的股市表現及投資機會，但隨着在港掛牌的地區ETF愈來愈多，有部分相對專業的零售散戶，都開始因着國際市况及政局走勢，投資不同地域的ETF。現時在港掛牌的ETF有31隻，除了較多人熟悉的港股、國企及內地A股ETF，其實亦有投資不同市場的ETF，包括韓國 、俄羅斯 、歐洲、美國 、日本 、台灣 及新興市場等，亦即差不多涵蓋了全球不同市場。
滬台交易所冀引港股ETF
本港已有台灣ETF買賣，台灣證券交易所亦希望吸引港股ETF到當地發行，讓台灣投資者有機會直接買賣港股，中、港、台三地交易所，明天開始會在當地舉行ETF研討會。
另一邊廂的上海 交易所，亦正研究引入港股ETF到當地掛牌，上證所早前已就此與港交所 簽訂合作意向書，亦曾派員來港與港交所和恒指公司會面，以了解本港發展ETF的情况。
抗逆能力 港全球第五
蘋果日報 2009年5月19日
瑞士洛桑學院每年進行世界競爭力評估，今年首次為接受評估的經濟體，加入壓力測試環節，一旦經濟環境轉差，有關經濟體對抗逆境的能力。壓力測試結果顯示，在全部 57個國家中，丹麥以最高的 100分排名第一；新加坡以 96.4分排第二；香港及中國則分別排第 5位及第 18位，分別獲 83.15分及 64.58分，觸發全球金融海嘯源頭的美國，則以 49.74分排第 28位。
洛桑學院表示，壓力測試評估與競爭力測試的預設條件有別，前者根據 20個標準評分，以預測和將來走勢為主，大體可分為經濟預測、政府、商業和社會四大類，香港在商業及社會兩方面均排名第四；經濟前景則排第七；政府因素排名第八。
中國經濟前景居首
中國在經濟前景方面排名第一，是經濟前景最被看好的經濟體。不過，該學院提醒，壓力測試是一個早期指標，在預測及民意調查基礎上有一定限制，僅為未來帶來啟示，故不能取代全面的世界競爭力排名。
競爭力測試根據 329個標準評分，當中三分之二是數據，三分之一之民意調查結果。總括壓力測試結果，以出口導向型為主、社會政治環境具彈性的小型經濟體，在復蘇之路上享有較有利位置。不過，除非大型出口國家如美國、德國、中國和日本回復好表現，否則難言最壞時刻已過。
摩通瑞信降港經濟預測
港府上周將今年本地生產總值（ GDP）增長預測下調到負增長 5.5%至負 6.5%後，獲部份券商和應。摩根大通將香港 GDP全年預測，由負 3%調低至負 5.5%，瑞信亦由負 4%調低至負 5.2%。另一邊廂，世界銀行行長佐利克昨日預期，全球經濟可能在今年後期或明年回復增長。
摩根士丹利及高盛對本港預測按兵不動，大摩維持全年經濟收縮 3.8%預測；高盛維持負增長 4%預測，兩者均指經濟正逐步復蘇。
壓力測試排名
‧排名： 1 國家：丹麥
‧排名： 2 國家：新加坡
‧排名： 3 國家：卡塔爾
‧排名： 4 國家：挪威
‧排名： 5 國家：香港
‧排名： 6 國家：瑞士
‧排名： 7 國家：瑞典
‧排名： 8 國家：澳洲
‧排名： 9 國家：芬蘭
‧排名： 10 國家：馬來西亞
‧排名： 18 國家：中國
‧排名： 21 國家：台灣
‧排名： 28 國家：美國
‧排名： 53 國家：克羅地亞
‧排名： 54 國家：羅馬尼亞
‧排名： 55 國家：烏克蘭
‧排名： 56 國家：阿根廷
‧排名： 57 國家：委內瑞拉
晉升一級 競爭力進佔第二
作為金融海嘯源頭的美國去年經濟急速走下坡，惟仍獲瑞士洛桑學院選為 2009年度最具競爭力國家，香港則晉升一級至第二位，與新加坡換位，中國降三級至第二十位。
美居榜首 台暴跌
美國以 100分居榜首，緊隨其後的香港及新加坡分別獲 98.146分及 95.74分，暴跌 10級的台灣則獲 75.39分，降至第 23位，比獲得 76.595分的中國更低。
洛桑學院指競爭力測試除考慮經濟環境及增長速度外，亦會將生活質素、科技發展、知識水平等項目評估，這就是美國、香港、新加坡等受金融危機重創的國家或地區仍能夠進佔排名榜前列位置的原因。
洛桑學院今年為 57個國家或地區評分，評估那個國家或地區具備更佳條件應付全球金融危機，並能在短時間提升國際競爭力，意味分數越高的國家，對抗經濟逆境能力越高。
全球競爭力排名
‧排名（前次）： 1（ 1） 國家：美國
‧排名（前次）： 2（ 3） 國家：香港
‧排名（前次）： 3（ 2） 國家：新加坡
‧排名（前次）： 4（ 4） 國家：瑞士
‧排名（前次）： 5（ 6） 國家：丹麥
‧排名（前次）： 6（ 9） 國家：瑞典
‧排名（前次）： 7（ 7） 國家：澳洲
‧排名（前次）： 8（ 8） 國家：加拿大
‧排名（前次）： 9（ 15） 國家：芬蘭
‧排名（前次）： 10（ 10） 國家：荷蘭
‧排名（前次）： 20（ 17） 國家：中國
‧排名（前次）： 23（ 13） 國家：台灣
‧排名（前次）： 53（ 49） 國家：克羅地亞
‧排名（前次）： 54（ 45） 國家：羅馬尼亞
‧排名（前次）： 55（ 52） 國家：阿根廷
‧排名（前次）： 56（ 54） 國家：烏克蘭
‧排名（前次）： 57（ 55） 國家：委內瑞拉
資料：瑞士洛桑學院
2009-05-18
以「追女仔」 來談「策略」
都市日報 2009-05-18 黃毅力
有一天假期，在工作過後，因不想待在家裏，便想到書店「打書釘」，之後再Family Day。到達書店後，發現一本書是關於「策略」，本人最喜歡就是「策略」， 因我熟讀《孫子兵法》，再加上多年在警務處行動組的練習及在哈佛浸淫了四年，所以任何關於「策略」的書本，我也有興趣看一看。 拿起這本新書，看了十分鐘後，覺得是「垃圾」。作者不停用簡單複雜化的字眼來演說「策略」， 卻不明白他想在表達甚麼，所以我立即放回原位，心中不禁說：「生人勿近」，便匆匆離開書店。
突然間，我又想起這個課題，可能我受過軍事及機動性的紀律訓練，也面對過類似打仗的商場戰爭，對於「策略」這個詞語，應該有較深刻的了解。我回到家裏， 立即查一查牛津字典， 第1089頁中引述「策略」的定義? —怎樣去計劃戰爭、調兵遣將從而達到一個最好的作戰狀態、又或者是用技術來管理一些謀略；? 當中只用了四行的英文字解說，如果你不熟悉「策略」的話， 你根本不知道它在說甚麼。
我想了一想，我覺得可以在這裏用一個較為簡單，但比較通俗的例子來解釋「策略」。假設，我的兒子跟我說：「爸爸，我也算靚仔，一天只有廿四小時，只有六小時用來追女仔，但我有廿個心儀對象，怎樣以六小時分配給廿個女仔呢？」這時候，我可以用「策略」來教兒子追女仔。
在這世界，當你選擇一個方向時，內裏必定有得有失，當你向東面走，便放棄南面；你選擇了A，就不能有B；因為我們資源、時間和生命是有限的，如果我們要獲得相對和絕對的成功，便需要懂得有智慧地取捨。? ?
就以上例子，假設用六小時來「追女仔」，當然可以「追到手」，但不代表廿個女仔，個個都鍾意你。所以你要從廿個女仔中，選出你最心儀的四位，那麼，每個女仔只可分配90分鐘時間﹔相對地，如果你要一次性追廿個女仔，每個人只得18分鐘。
以90分鐘的時間「追女仔」，對比起18分鐘，這90分鐘便代表了一個相對的優勢 (Comparative Advantage)，如果更進一步，用全部時間來追一個女仔，便會產生一個絕對的優勢 (Absolute Advantage)，因為你已經集中好自己的資源，把全部火力向着同一個方向邁進。
這個簡單的比喻，相信會令大家較易明白，但背後的道理，跟戰爭和商戰也是一樣，每一場戰爭都是以最有限的人力和資源來達到最終目的。這便是策略，策劃資源的流向，從而取得絕對勝利。處於商場如戰場的商業世界中，都是用有限的金錢來達到你的商業目的。要達到這樣的結局，你就要有清晰的方向，火力要集中，從而達到一個相對的優勢， 因為你的火力集中，所以絕對的優勢便有凝聚力，你便可以成功。這個「追女仔」的比喻可以運用在每個「打工仔」或老闆身上。
最後，「醒」你們一句，《孫子兵法》中，軍形篇旨的兵力部署—「我專敵分」，意思是在一定時間和空間內，將最大戰鬥力放在決戰點上。如果你們能夠做得到，你便可以走向你的成功路。
完善機制強化監管
星島日報 2009-05-18 投資王/經濟觀察
資本市場和金融業堪稱經濟發展的血脈，在當前金融危機席捲全球之際，中國經濟的血脈如何保持健康和暢通？上周五於上海舉行的陸家嘴金融論壇上，中國證券監督管理委員會主席尚福林說，在這次金融危機中資本市場的場內產品，包括基礎產品和衍生產品，對金融體系和實體經濟的負面影響要小得多。
保障市場穩步發展
從目前的情況來看，這些市場也具有較強的自我修復能力。這從一個層面來說，有監管的、透明的資本市場在經濟全球化的過程當中，仍然將發揮重要的作用。中國資本市場面臨的問題同發達國家市場面臨的問題不盡相同，完善市場機制、強化市場監管是促進中國資本市場穩定健康發展的重要保障。
尚福林表示，近幾年來，中國資本市場的規模在穩步擴大。今年第一季度，中國1625家上市公司實現營業收入2.3萬億元人民幣，截至3月底滬深股市總市值是16.1萬億，從市值上看中國市場已經成為全球市值的第三大市場。
面對全球金融危機的深化和蔓延，面對新情況、新問題，中國必須堅持以科學發展觀為指導，不斷加深對中國資本市場發展規律和途徑的認識，力解決影響和制約中國資本市場發展的突出問題，努力推動資本市場穩定健康發展。
金融業需優化重組
出席同一場合的銀行業監督管理委員會主席劉明康稱，此次全球金融危機恰是中國「難得的機遇」。他說，中國的銀行業、證券業、保險業在內的所有金融機構，其實都應當通過這次危機，「認真反思我們在結構上存在和暴露出來的問題，反思我們的公司治理架構，反思我們的業務模式」。劉明康指出，中國金融業需與時俱進地實施重組的戰略，這些戰略包括圍繞業務組合的優化來實施重組、圍繞生產率的提高實施重組，薪酬制度也需要重組和改革，儘管這是在此次危機中「國際上最受指責、而且在內地也引起廣泛關注和質疑」的領域。
保險業轉危為機
保險監督管理委員會主席吳定富則指，中國保險業應對此次金融危機在三個方面取得了積極的進展，其一，防範風險跨境傳遞，維護國家金融保險的安全；第二，應對各種困難和挑戰，保持行業平穩較快地發展；其三，轉變行業發展模式，保險業科學發展的能力不斷增強。但吳定富也承認當前金融危機的影響還在繼續深化，現階段對金融危機進行全面的總結和反思還為時過早，保險業應該從金融危機中吸取深刻的教訓。這些教訓包括保險業發展不能脫離經濟社會發展和人民的需要；保險的創新不能脫離經濟、金融發展的階段；保險經營不能背離穩健經營的規律；保險監管不能偏離防風險、促發展、保護被保險人的目標等。吳定富說，自從金融危機爆發以來，中國保險業在理念上、經營上、監管上發生了很好的變化，確實把危機變成了機遇。
上破萬七難 大挫風險低
明報 2009年5月18日
年初至今，恒生指數累升近2000點，但17000點附近水平屢遇阻力。上周五，港股升1.51%，收16790點，但美股下挫0.75%，拖累本港在美國 的預託證券（ADR）全線下跌。在大市震盪調整的關鍵時刻，本港首季度GDP卻驚現負增長7.8%，而昨日公布的航空客貨量也不理想，港股本周會否泄氣？市場人士普遍認為，經濟數據不理想，短期會影響股市，但港股現金流充裕，大幅下滑的可能不大，但上破萬七點有難度。
分析員：16000點支持大
凱基證券董事鄺民彬預計，港股在16000點會有很大支持，只是要闖過17000點，需要經濟持續性好轉或者政府新政策的推動，短時間內估計上行力量不夠。他表示，目前，市場信心已經回暖，股市向下調整幅度不大。不過，鄺民彬提醒，目前仍有兩大不確定因素：美元 轉弱引發的通脹風險和新流感H1N1的威脅，因此，投資者如果有能力，可選擇在目前較高的位置回籠資金，等市場調整至略穩定時再入市。
機場貨運量再跌兩成
香港機管局 最新數據顯示，受惠於復活節假期，香港國際機場 今年4月客運量錄得420萬人次，按年輕微上升4.1%，但貨運量按年減少19.8%至25.7萬公噸。不過，若撇除復活節效應，今年3月和4月客運量合計數字，實際按年下跌2%。
數據顯示，今年4月，因復活節假期，本港外遊旅客按年上升40%，但受經濟不景氣影響，訪港旅客按年減少9%，以美國、歐洲、台灣 等地的降幅最為明顯。機場管理局行政總裁許漢忠 在新聞稿中指出：「經濟不景氣持續削弱消費者的旅遊意欲，全球航空業仍未見復蘇迹象。最近甲型H1N1流感爆發，令情况更不明朗。」另外，貨運量所受的打擊仍然最嚴重，情况令人憂慮。
第一上海 策略員葉尚志表示，由於08年基數較高，預計今年經濟數據按年比較仍會有較大降幅，而按月比較則會出現「上上落落」。葉尚志預計，今年第2和第3季度，訪港旅客還會在低位徘徊。
央行放寬銀根 振興初見成效 英鎊估值 G10貨幣最低
蘋果日報 2009年5月18日
英鎊兌美元自1月 23日低位累漲12%，但不少分析師一致認同，英鎊現時的估值是十國集團（G10）的貨幣中最低，加上英倫銀行早前積極放寬銀根，可望有效振興經濟，因此市場普遍相信，英鎊升勢將有餘未盡，甚至已見底。
受雷曼兄弟破產影響，英鎊去年 9月中至 11月中的兩個月內暴瀉近兩成，跌勢更甚於1992年英鎊被迫退出歐洲滙率機制（ERM），令市場相信其有「跌過龍」之虞，遂出現其後的大反彈。
中線上望 1.6元
路透社綜合分析師意見反映，英鎊估值仍是 G10中最低，分析師說，截至上周五止，今季英鎊兌美元僅升6%，跑輸兩隻高息貨幣澳元和加元的 8.4%和 7%升幅，故有追落後空間。
東京三菱UFJ外滙策略師哈德曼更認為，英鎊很可能已於去年底見底。他指出，近期有迹象顯示，英倫銀行早前推行的量化寬鬆政策初見成效，可望推動英國經濟跑贏其他國家，故他看好英鎊後市表現。
瑞信也因為較為看好英國經濟，上周將歐元兌英鎊交叉盤未來三個月目標，由原來的93便士調低至84便士。
空倉多呈超賣 後市將轉強
瑞銀分析師亦稱，截至今年 3月底，英鎊實際有效滙率（Real Effective Exchange Rate）較其長期走勢低 23.7%，差距是 12隻主要貨幣中最大，意味其被大大低估，其次為韓圜及日圓，分別被低估 16.3%及 14.8%。
事實上，以市場空倉量分析，英鎊也有望突圍而出，因為芝加哥商品交易所（CME）旗下國際貨幣市場（IMM）最新資料顯示，英鎊現時淨空倉合約多達 2.24萬張，是所有貨幣中最多，而根據以往表現，當市場多數人看淡某隻貨幣時，正好反映其已呈超賣，滙價反而可望反方向造好。
技術分析走勢，也利好英鎊前景，約一周前，美滙指數和美元兌歐元已跌穿 200日和 200周移動平均線，利淡美元後市，因此英鎊中線可上望 1.6美元，以英鎊上周收報 1.5181美元計，仍有逾5%上升空間。
說話技巧
香港經濟日報
投資理財 | 經濟與投資 | By 石鏡泉
曾特首前日一句︰代表港人，除了昨天會被傳媒廣泛報道外，相信亦將會被人窮追猛打，經常被翻帳。古語謂︰一言可以興邦，一言可以喪邦，說話之重，於此可見，故大家研究下說話技巧，實有益之至。
一言興邦一言喪邦
美國的學校，都會有說話技巧訓練，Speech Training。我們的學校就沒有這個課程，要訓練也多是透過課外活動，例如演講比賽，說故事比賽，辯論比賽之類來進行。至於每年的校際朗誦比賽，也只是比聲技巧，不是比用字遣詞。在日常生活之中，家庭生活之中，最實際的說話技巧訓練就是嗌交、頂嘴。不過這些技巧又是只訓練參與者用詞歹毒，宣洩激情，亦不是訓練全方位的用字遣詞，說服辯理。
由於缺少說話技巧的訓練，所以一些到國際機構打工的朋友都很快感覺到，美國仔，講就天下無敵，做就無能為力。而香港仔，講就無能為力，做就有心有力。在表現上，往往是美國仔頭采，而香港仔則贏收尾。
大家看到美總統奧巴馬，他在電視上的演說，就十分使人在該刻（聽之時）信服、舒服。舒服到你不會再問些跟進辣問題，結果奧巴馬又一次贏掌聲。近日，他最能使美人重拾信心的一句，應是︰我們不能再靠中國買我們的國債，不然我們的子孫要承擔多（大意如此）。在座的美國聽眾鼓掌，不過奧巴馬並沒有申明︰
1. 幾時不再靠中國？
2. 不靠中國又靠誰？靠自己美國人買？還是會減財赤，以減少發債額？減財赤又會否減福利？
3. 何時可以還清欠中國的債項？奧巴馬不能答，亦答不了，因為一答便會答出亂子來。
在大學時，聽過有位教授教同學演講技巧。他謂︰Speech is like a miniskirt, short to be interesting but long enough to cover everything。譯過來是︰演講有如迷你裙，要短到使人感興趣，但又要長到可覆蓋一切。不過在立法會的答問大會上，想用迷你裙式答法是不可能者，因為有人想「揭裙」，見真章。應付想「揭裙」的方法是，你「褲」（FULL）。完整回答，要跟問的也再問不起。
對「六四」這問題，做特首的，肯定年年都被人問立場。官府文膽這十多年來就竟然沒有個「褲」答案，次次都「裙」未惹火，認真唔明。
特首由於身份問題，是不可能公然要求平反六四，這是七百萬零一人都知道的窘境，你愈不承認這窘境，面對這窘境，處理這窘境，任何特首都一定在每年5、6月，一再陷入窘境。
基於誠實是最好的策略，有關特首可以講︰
「唉！乜議員你咁即是要我入窘境啦！作為香港區特首，我管的是香港事務，在一國兩制下，河水不犯井水，井水也不犯河水，中央既然不管港人家事，港特首又如何去指點中央。特首可以要求中央給予特區權力去做金融中心，但不可以要求中央去做平反乜乜乜。當然港人有自由去表達對很多很多事的看法，只要不將香港變成個反共反中央的基地便可，以上都是基本法賦予我們的權責與自由。」
假如有議員再問，你個人意見呢？又可以這樣答。
「作為特首，我最怕就是個人意見，我只能奉大部分港人的意見和福祉來行事。我個人意見當然是希望各位的提問不要『揭裙』，但作為特首，我又不能阻止大家作『揭裙』提問，做特首的一個首要條件，就是放下個人，要以大部分港人的角度來看問題，處理問題。」
喂，今時港人都要求平反六四，咁你還不用這角度看問題？
「89年六四事件後，有百萬人上街。他們代表了一定的感情和看法，但這二十多年來中國社會上的實質進步，又使不少人多了個角度去看問題。有些人認為只要國家是在進步中，一些歷史問題定然會被公允地處理。共產黨和國民黨相敵對了逾半個世紀，今時在民族統一的大前提下，可以一笑泯恩仇。假如我們相信歷史，我們便可以放心，讓歷史去解決一些今時難解決的問題。兩岸這十多二十年的發展就更證明歷史時機和重要性。汪辜會談有理想、有要求，但終無成，江陳會談也是同個理想、同個要求，今時就有不少成果，原因可能是歷史時勢不同。我們要有激情，但亦要實情，作為特首，我只希望實事求是，而不敢光談浪漫激情。社會上，有不同分子，這就是分工，也就是我們社會有理想，有進步。」
通識宜教說話技巧
筆者並非保皇黨，只是感於說話技巧之不被學校重視，故提出以上模擬對話。教通識科的老師不妨以這個題目來教學生去從不同角度去思考、去表達。不過話總得說回來，說話技巧最關鍵的，不是巧言令色，而是言真，即以其心來說其話，我口講我心，才是最好的做個真正人時的說話技巧。
從「醜女」折桂說到行銷手段
信報財經新聞
時事評論 林行止專欄 By 林行止 2009-05-13
一、
四月十一日在英國ＩＴＶ１電視主辦「英國的天才」（ＢＧＴ）比賽中高歌《孤星淚》插曲〈我夢我夢想〉脫穎而出勇奪十萬英鎊大獎的蘇珊．波意耳（〔從陸谷孫譯〕Susan Boyle, 1951-），真真正正是一曲成名天下知的典型，YouTube播出其決賽片斷，「擊點」竟然高達四千多萬次。她是不少英國人的偶像，惟含蓄內斂的英國人為她雀躍高叫而未為她瘋狂，倒是在人民性格開朗且不放過任何「商機」的美國，她受歡迎的程度尤甚於祖家，所有的電視清談節目都請她做嘉賓，消閒刊物爭相訪問有的甚且以她為封面女郎，在Ｈ１Ｎ１襲擊人類「確診」個案逐日攀升聲中，她卻引起環球性的「波意耳癲狂」（Boylebarminess）。這種現象，當然體現了傳媒對她的興趣與重視，而這種「熱潮」是在互利條件下才能形成。波意耳成為家喻戶曉的人物，收了不少贊助費、出席費、接受訪問費，然而，最大得益者還是這類節目和刊物，人人爭看爭讀令收視率和銷量激增，廣告收益自然相應提高。在這種情形下，洛杉磯的「踢屁股影業」（Kick Ass Films）出價百萬美元請她拍「鹹片」，便不會太令人意外。波意耳已成為市場上「熱賣」的商品，人人想分杯羹，不過，「踢屁股」這一次踢中了石頭，因為仍有一點自知之明—未談過戀愛遑論做愛—的波意耳已一口拒絕。
波意耳出生虔誠天主教徒家庭，她排行第九（上有兄姊八人），出生時「腦部受傷」，因此有點傻頭傻腦，鄰里同輩直呼她為「白癡蘇珊」（Susan Simple）、「多毛天使」（毛髮蓬鬆、濃濃的眉毛長至「可以織一件毛衣」），她不以為忤，不當一回事或根本沒什麼感覺。波意耳讀書成績平平，中三後習廚藝，自覺沒有天分而輟學，自此在家與乃母相依為命（乃父數年前病故兄姊早已四出謀生）；她從小「性喜音樂」，惟學琴不成，有天賦歌喉、擅唱並加入教會詩班。由於性格內向害羞加上醜得令人不敢迫視近觀，她遂不作出人頭地之想，不敢作蓋過他人歌聲之舉，其歌藝因此沒沒無聞。在乃母鼓勵下，波意耳每天在家練唱（當木梳為米高風對鏡高歌）最少一小時……。她得大獎後對記者說她的憾事有三。第一是慫恿她參賽的母親年多前去世；第二是她從未與男性接吻（可見蘇格蘭男人尚不至飢不擇食）；第三是此生不會有子女。
上過 YouTube 的人相信都會同意波意耳天真未鑿但不可愛且奇醜無比─她的相貌和身型與前財政司彭勵治爵士相似（閉眼想一想彭勵治戴假髮穿裙子是什麼模樣）─四月二十九日「阿麥太功課簿」說她「頭髮如鬆獅狗，傻兮兮的樣子，從未吸引過異性追求，小姑獨處，一位典型的足本『姑婆』版本」，是很貼切的描述。事實上，她的歌聲動聽而不優雅，其獲大獎的一項可能性是心理學家所說的「對比效應」（Contrast effect）發生作用，這即是說，波意耳的醜陋和無端傻笑的表情，彰顯了她的歌聲更加動聽。同一事物的對比，對人的思維和行為有重大影響，比如才浸過高溫水的手會感覺微溫水很冷，這便是「對比效應」作怪；在一項作於八十年代的測驗中，一組男性認為有中人之姿（average-looking）的女性「可以接受」，但看過一位漂亮性感女郎的相片後，便覺得那位本來不差的女性相貌很醜（R. Cialdini在《感化力》〔《Influence》，一九九九〕一書所舉的漂亮性感女郎是電視片集《神探俏嬌娃》其中一位「嬌娃」Farrah Fawcett；附筆一記，據五月七日路透社消息，此姝現年六十二歲，三年前患肛門癌，如今已藥石無靈），「美麗觀念」（beauty myth）令那位外表平庸的女性吃大虧。
「對比效應」早被零售商充分利用。買了一套名家設計高價時裝的女性很易為一對對比之下廉宜但其實價錢很昂貴的鞋所吸引；購買名貴西裝的男士會很隨意買下幾條已嫌多惟價錢僅及西裝價「零頭」的貴價領帶；汽車為什麼「配件」都不包括在車價之內，因為花大錢買車後顧客再花錢添置收音機、音響設備及搖控掣之類的玩意便「無關痛癢」！和時裝及汽車等高價商品比較，鞋、領帶及收音機等顯得很便宜，這便是「對比效應」發揮宏效。
二、
行為經濟學家做過數次實驗，顯示在勞工市場，外貌醜陋者的收入比漂亮者低（就「美貌與收入成正比」，筆者寫過三、四篇評論，最近一次為○六年六月二十一日的〈女性重色輕財 美女促進消費〉，分別收在遠景《四出採購》及天地《遠近隨心》），理由很簡單，這是因為後者為顧客和同事所喜、辦事之所充滿「溫情」甚且引起部分人有「羅曼蒂克」之思，有助提高銷售額及工作效率（漂亮趣致的學生在學校獲得較多關懷因此平均學業成績比相貌不討人喜的學生佳，令他們有較高的生產力及效率），那等於醜陋者在勞工市場受歧視被排斥，他（她）們只有另尋出路，而投身「地下社會」是最方便的選擇，這也許正是犯罪市場醜人充斥的原因—勞工市場歧視醜陋的人，等於他們犯罪的機會成本下降。
由於波意耳相貌奇醜，觀眾對她的才藝的期待很低，這使她一開腔裁判及觀眾便驚奇得合不攏口；事實上，以歌手而言，有所謂實力派（聲優於貌）及偶像派（貌勝於聲）之分，即使是前者，亦莫不投觀眾之好而打扮得花枝招展，以達聲色藝三全的境界。裁判和觀眾對色藝均不合格的波意耳沒有什麼期待，令她的歌聲聽起來特別動聽感人！
有一點大堪注意的是，波意耳雖然通過網絡（Web）成為「萬人迷」，其受歡迎的程度令那些具聲色藝且有大公司宣傳工具支持的紅星相顧失色，科技的功效於此盡顯。可是，令波意耳一炮而紅的還是傳統的電視，沒有電視上的表演，她不可能一鳴驚人！
上網已是不可逆轉的趨勢，但古老的電視製造明星的功能未失。
2009-05-16
Oil& You：中國油儲無險可守
蘋果日報 2009年5月16日
於 2004年 8月，中國總理溫家寶提出六大油氣資源開發及節約發展戰略，其中一項是建立石油儲備，維護國家石油安全。石油儲備基地的選點已定，包括浙江鎮海、浙江岱山、山東黃島和遼寧大連。現時沒計的戰略油儲是 1億桶，只夠維持 14天，與美國的 3個月儲備還有一大段距離，故此中國石油國企也積極興建油庫，以補不足。英國石油（ BP）正在廣東投資 9000萬美元興建一個可泊 8萬噸油輪及容量 230萬桶的油罐庫、而另一外資公司亦積極與中石油、中石化及上海市政府合資興建一個可儲 1200至 2000萬桶的油罐庫，用以存放入口的柴、汽油，總投資達 20至 30億元。
油庫全在沿海地區
此外，在福建的梅州灣也興建一個可儲 1000萬桶的成品油罐庫，及在廣州附近建一個 600萬桶的設施，算起來總體的商用儲備合共是 3800萬桶，加上國家戰略油儲 1億桶，即 3年落成後可提供備用石油最多 1.4億桶，為現時的 17天用量。中國的油罐庫位置全部都在沿海及地面，以圖出入方便，但在軍事保安上，就顯得無險可守了。中國的沿海油罐，只需常規小型武器或一枚巡航導彈，就可引發連鎖性的破壞，而離岸最遠的油儲是在甘肅的蘭州，但以在東海潛艇發射的潛射彈道飛彈（ SLBM），亦只需 8分鐘射程就可到達目標而全面摧毀，說不上戰略防守可言，與美國的全方位戰略部署大不相同。鄺社源
看淡前景 麥嘉華：大牛市難重現
蘋果日報 2009年5月16日
美股近日雖有回調迹象，但「末日博士」麥嘉華相信，全球齊齊印銀紙以支撐資產價值，股市難再跌回去年 11月及今年 3月低位。不過，他強調環球經濟難恢復強勁及穩定增長，因此今次升勢不會像 1982年至 2000年出現的環球大牛市。末日博士批評，狂印銀紙推高股價的同時，將導致購買力及生活質素下降，資本主義將伴隨共產主義般淪陷，他相信「美國政府即使不會在明日破產，惟終有一日會踏上破產之路」。麥嘉華解釋，解決經濟問題的最佳方法就是由市場調節，由於美國面對嚴重赤字，聯邦基金利率會維持在低水平，目前正是長期大熊市起點。
「美國終有一日破產」
不少投資者錯失今輪美股大反彈的入市良機，隨着負面經濟數據接近尾聲，資金有望流入大市，惟未來股市波動程度將超乎常理。麥嘉華相信只有解決金融體系根本問題，股市才可見底。里昂策略師伍德亦認為環球量化寬鬆的貨幣政策將導致通脹重臨，投資者持有股票、房地產、黃金及農產品較投資債券吸引。伍德直言，市場避險意識下降，短期內股市有望延續升勢。美國製造業數據反映收縮情況放緩，加上 6間保險公司成功獲財政部 7000億美元救市資金貸款，利好市場氣氛，道瓊斯工業平均指數昨早段最多升 63點。不過，標普 500指數市盈率（ PE）攀至近半年高位的 15.1倍，投資者憂慮估值逐漸偏高，開市後兩小時（本港昨晚 11時半），道指升 30點，報 8361點；納斯達克綜合指數漲 8點，報 1698點。歐股個別發展，英股跌 0.11%，法、德股市尾段升 0.21%及 0.65%。
基金等調整買貨 港股升浪恐完
蘋果日報 2009年5月16日
重磅股滙控（ 005）及時回勇漲 3%，帶動港股昨反彈 249點（ 1.51%），報 16790點； H指升 158點（ 1.68%），報 9607點。經過前日顯著回吐 500餘點後，投資者入市態度轉趨審慎，全日成交縮減至 584億元，創本月新低。證券界表示，基金等候大市調整後才買貨，現階段維持觀望，令大市交投急劇萎縮。游資轉炒二三線落後股，當中內房及濠賭股表現出眾，細價股亦禾雀亂飛，反映市場已欠缺焦點，炒風可能臨近尾聲，如下周走勢未能突破悶局，由 3月至今的升浪可能告終。
細價股禾雀亂飛
另外，本港首季經濟負增長近 8%，大行紛紛調低全年經濟預測，普遍認為本港經濟復蘇路遙，最快年底始現曙光，負面情緒或令下周港股再現沽壓。雖然市場充斥利淡消息，惟淡友似乎「攻力有限」，昨整日沽空金額不足 25億，為兩個月新低。兩大重磅股表現迥異，中移動（ 941）挫 1.3%至 72.2元，滙控升近 2元報 64.3元。本港時間昨晚 11時，兩者美國預託證券（ ADR）折算 72元及 63.3元，較港分別低 0.2元及 1元。中港地產股表現標青，信置（ 083）及新世界（ 017）進賬超過 4%，長實（ 001）及新地（ 016）彈約 1.3%。龍頭內房股早前急升後，昨輪到二三線股接力，炒味甚濃。眾安（ 672）狂飆 41%，入選摩根士丹利資本國際（ MSCI）小型企業指數的沿海（ 1124）及方興（ 817）亦見基金買盤掃高，分別漲 24%及 13%。
2009-05-15
摩通龔方雄：AH股已轉牛
明報 2009年5月15日
摩根大通中國首席經濟師龔方雄指中國經濟目前兩極分化嚴重，內需相關行業表現出色，但出口數據差過預期。但他對中國經濟進一步向好的判斷未有改變，形容V型反彈已開始，A、H股都已完成由熊至牛的轉換，港股年內仍有10%的上升空間。龔尤其看好房地產、汽車、耐用消費品及銀行業，稱將跑贏大市。
指中國經濟兩極分化
龔方雄昨於電話會議上表示，中國經濟目前呈現兩極分化。據摩通最近赴內地主要城市考察發現，房地產、汽車及耐用品行業加速回暖，5月第一周的銷售情況較4月有明顯改善。他指出，北京 甚至閙車荒，據當地媒體報道，「車市相當飢渴，所有車都賣光了」。但他亦表示，出口無明顯改善，「但亦無進一步惡化」。
龔方雄指目前中國經濟已展開V型反彈，機構投資者都將持重倉中國，A、H股都已完成由熊至牛的轉換。他估計由昨日到年底，港股仍有10%的上升空間。「股市之前短期漲勢過急，出現調整和整固都很正常。投資者不用害怕，應利用調整機會買入基本層面改善的板塊。」而這包括房地產、汽車、耐用消費品及銀行股。摩通推薦的股份包括富力地產（2777）、建行（0939）、中國遠洋（1919）、中石化（0386）及中國動向（3818）。
另外，龔方雄指未來內地有降息可能，但為實現中國經濟轉型，進一步鼓勵消費，他指人行可能只減存款利率，對銀行是個利好。
如果通脹來 看好地產股
明報 2009年5月15日
恒基（0012）主席李兆基昨天再詳談其投資心得，指因為歐美大幅發債救市，因而擔心會觸發通脹。「如果通脹來，我會睇地產股，資源股都睇好。」
四叔指要抗通脹，「揸商品之類的實物會好啲」，但因為不是人人也可以投資商品期貨，故建議還是買資源股及地產股。而四叔所指的資源股，包括金屬、能源、石油及煤炭等，至於地產股「是中國好，還是香港好」，李兆基則指「香港同內地都差唔多。」
談中信泰富 「至衰就揸個隻」
另外，他又談及中信泰富（0267）。「我始終未賣過（中信泰富），我揸咁多股票，（表現）至衰就揸個隻（中信泰富 ）。」他又指無意再增持中信泰富。「都費事啦，好多喺手。」
不過，他同時又指很同情中信泰富前主席榮智健的「遭遇」，「好慘呀，佢睇好澳洲唔錯，不過澳元累死佢……榮智健佢今日可以講，出師未捷身先死。」但他亦同時指出，其實澳元前景應不俗。「澳元長線都睇好，國家（澳洲）都有資源，即係話有啲家底，敗家仔都唔會敗晒㗎，澳元比較好啲。」
AIA擬明年港上市 最少籌390億
明報 2009年5月15日
美國國際集團（AIG）計劃分拆友邦保險（AIA）在港上市，預計集資50至100億美元（約390億-780億港元），預計明年首季完成。
或出售權益 AIG保留控制權
根據《華爾街日報》引述消息人士稱，美國國際集團計劃於2010年第一季，分拆資產逾600億美元的友邦保險，於香港上市，預計集資金額50億至100億美元。報道又指出，AIG可能出售AIA的25%至33％權益，但會保留業務主要控制權。外電引述，AIG行政總裁利迪表示，有機會在未來3至5年時間，向華府全數償還援助資金，但要視乎全球經濟及金融市場的情况。
此上市安排，跟之前的出售策略有所不同，AIG最初安排出售AIA業務，開價200至400億美元，視乎出售股份的多寡。多家公司包括英保誠、宏利金融（0945）、中國人壽（2628）也曾經洽談。不過，中人壽指AIA資產已有變化，3月退出競投。最終AIG找不到買家願意出此高價，出售大計泡湯。
售產泡湯 只好另闢途徑集資
隨後AIG逐步安排AIA在港上市，上月底，AIA成功完成重組，將亞太地區友邦保險企業合併為友邦保險集團，業務涉及中港澳、新加坡 、馬來西亞及澳洲等地。另外，計劃將中區的美國國際集團大廈（AIG Tower），易名為「AIA Central」，與母公司AIG脫鈎，強化AIA在本港及地區的品牌，也被視為上市的前奏。投入巨款拯救AIG的美國政府，美國聯儲局已直接負責監控這家公司的安排，為了其上市大計，早前聯儲局也曾派員來港進行審查。
打工仔或准提早領強積金
星島日報 2009年5月15日
全港逾二百萬名打工仔每月為強積金 供款，在經濟差、失業惡化形勢下，強積金管理局 明年將展開十年來首次大型檢討，包括研究放寬予未滿六十五歲退休年齡的打工仔提早領回強積金。積金局 新任主席胡紅玉指出，放寬措施一旦落實，至少需時三至五年。有工會表示，近日有不少失業人士盼可提早領回供款，遂宣誓離開香港，以求一筆過取回血汗供款。
積金局新任主席胡紅玉昨日與傳媒茶敍時指出，強積金制度二○○○年底實施至今，將踏入第十個年頭，強積金制度明年將作大型檢討，包括研究讓打工仔未滿六十五歲前，提早領取全部強積金供款的可行性，並檢討供款僱員的入息上下限等。
胡紅玉指，本港經濟、就業轉差，積金局收到多方意見，例有失業人士、子女即將入學家庭開支大增、患重疾意外突然入院、買樓致資金周轉有困難等，要求放寬打工仔六十五歲前提早領回強積金供款。按《強積金條例》規定，現時僱員滿六十五歲的退休年齡才可提取強積金全部累算權益，在五種特別情形下始獲提早領取，僱員需作宣誓。
胡紅玉說，積金局作為監管機構，對提早取回供款抱開放態度，因為亦有人擔心提早領取強積金，將來六十五歲後無任何退休保障，「積金局把關應開放到那處？關口如何開啟？借貸是其中一個考慮，積金局須有適當做法，最終要維護僱員的累算權益。」
積金局將研究外國做法，明年諮詢僱主、僱員及工會等，研究供提前提取全數或部分供款，由於涉強積金制度變改，她估計，經連串諮詢及立法會 通過後再修例，至少要三至五年始落實；目前僱員入息二萬元上限、五千元下限需作供款的界綫，明年亦會檢討，屆時將法定最低工資水平一併考慮。
強積金受託人行政費偏高一直成詬病，積金局未來會加緊游說受託人減收費，研究簡化行政程序、推動電子化系統，並將推出強積金「半自由行」，僱員每年可將個人未來供款轉到自選受託人一次。
職工盟副主席張麗霞指，失業惡化，多名失業人士求助工會盼提早取回已供強積金，捱過危機，有人被逼鋌而走險宣誓聲稱永久離開香港，才可提早取回供款。
她促積金局盡快研究放寬措施，又建議政府設全民退休保障計畫，才最有效。
前景悲觀 魯賓尼看淡美元外儲地位
蘋果日報 2009年5月15日
「新末日博士」魯賓尼不但對美國經濟前景悲觀，亦看淡美元前景，他在《紐約時報》撰文說，美元作為全球儲備貨幣的地位，未來十年或面臨人民幣嚴重威脅，意味美國將不能再以低成本借入美元，以填補龐大貿易赤字。
魯賓尼表示，傳統上，全球儲備貨幣發行國通常是債權國，但美國現時財赤和貿赤龐大，與英國在二次大戰後的情況相似，當時英鎊失去全球主要儲備貨幣地位，故相信美元會重蹈英鎊的覆轍。
失業續惡化 美股反彈乏力
蘋果日報 2009年5月15日
雖然美國勞工市場持續疲弱，加上國際油價連跌兩日，令美國兩大石油股埃克森美孚及雪佛龍受壓，但近期氣勢如虹的科技股繼續造好，推動道瓊斯工業平均指數早段最多升 55點。
開市後兩小時（本港昨晚 11時半），道指升 46點，報 8331點；納斯達克綜合指數漲 22點，報 1686點。英、法、德股市則升 0.2%至 0.8%。科技股再接再厲，昨成為支撐大市主要動力，分析認為，科技業盈利倒退情況較其他行業輕微，英特爾及微軟分別升 2.3%及 1.3%。
IEA降原油需求預測
美股於高位出現獲利沽盤，股神畢菲特的投資旗艦巴郡亦再減持 Constellation Energy，持股量由 7.45%降至 6.26%。
繼石油輸出國組織（ OPEC）前日調低環球原油需求預測，並表示上月意外增產後，國際能源機構（ IEA）亦將環球日均原油需求下調 3%至 8320萬桶，拖累國際油價連跌兩日，紐約 6月期油低見每桶 56.55美元，跌 1.47美元或 2.5%，埃克森美孚及雪佛龍曾跌 6%及 1.6%。沃爾瑪首季業績及今季盈利預測均符市場預期，惟股價受壓，早段跌逾 1%。
生產物價按月升 0.3%
車廠克萊斯勒申請破產，導致美國上周新申領失業救濟人數急增 3.2萬人，至 63.7萬，較預期多；前周持續申領人數增至 656萬人，是連續 15周創新高。摩通經濟師指，企業繼續停止招聘新人手，反映勞工市場仍非常疲弱。此外， 4月份生產物價指數按月升 0.3%，按年跌 3.7%，撇除能源及食品因素，核心 PPI微升 0.1%，大致符預期。
花旗投資策略及研究部主管張敏華表示，美股經歷兩個月大升後，難免出現調整，相信踏入夏季，其走勢會轉趨明朗，預期道指及標普 500指數年底分別見 9500點及 1000點，建議投資者增持能源、科技及服務業等周期性股份，同時看好金融股後市。
前世銀行長、現任花旗國際顧問委員會主席沃爾芬森則認為，各地專家對是次經濟衰退屬 V、 U或 L型各有見解，就他個人而言，現時最有可能是 L型衰退，意味經濟難在短期復蘇。
2009-05-14
港團太空遊 盛惠155萬 最快2011年成行
明報 2009-05-14
去本地旅行社報團上太空，再不是癡人說夢。只要能付得起155 萬元團費，便可在本港旅行社報名參加太空團，換來回望地球的6 分鐘「無重體驗」。本港一家旅行社昨獲得維珍銀河授權，成為太空旅遊的本港獨家銷售代理旅行社，不過現在報名，最快也要等到2011 年才能成行。
有保險公司或允承旅保
要前往遠至地球以外的地方旅遊，一般旅遊保險當然不受保。旅行社指出，有保險公司已答應維珍承保旅遊保險，但合約細節仍在草擬中，保險費金額仍是未知之數。
英國維珍集團旗下的維珍銀河昨宣布授權美麗華旅遊為太空旅遊香港區首間及唯一指定銷售代理旅行社，旅行團費為20 萬美元（約155萬港元），可先付最少訂金2 萬美元（約15.5 萬港元）報名，在接受3 天的太空人團隊訓練後， 便可乘坐「太空船2 號」，以3 倍音速的速度衝出太空浮游6 分鐘，事後更可獲美國聯邦航空局頒贈太空人徽章以作紀念。
美麗華旅遊及美麗華旅運總經理李振庭認為太空旅遊大有商機，他說： 「不少人都希望可以在太空回望這個住了數十年的星球。」雖然出發日子仍未落實，但李預計首年可以吸引30 人報名，並透露日後團費可能有回落空間。
全球已有300 人報名
維珍銀河已預訂5 艘「太空船2 號」及3 艘「白騎士母船2 號」，太空旅遊業務總監Carolyn Wincer 表示，飛行測試要再進行多達50 次以確保安全，預計最快可於2011 年啟航。
Carolyn Wincer 續稱，現時全球已有約300 人預訂太空之旅，年齡23至83 歲，當中有參加者僅得單腿，九成身體健康的人都可參與此旅程。首批遊太空的知名人士包括荷李活影星尊特拉華達（JohnTravolta） 及碧咸妻子維多利亞（Victoria Beckham）等。
報名前須交驗身報告
李振庭稱，旅客報名前須提交醫療報告，待維珍的指定醫生確定旅客身體狀許可才會正式接受其報名。李續稱，若旅客在太空船起飛前出現身體不適，可獲補於另一日子出發。
在太空之旅中負責載人的「太空船2 號」建造已完成七成，預計今年下半年試飛， 但原來過程並不順利。07 年7 月，製造「太空船2 號」的斯凱爾德聯合公司人員，為新火箭發動機組件進行測試時，兩個火箭燃料氧化劑「氧化亞氮」貯存罐突然大爆炸，釀成3 死3 重傷慘劇。
簽危疾保單先釐清「定義」 愈早買保費愈平
星島日報 2009-05-14 財富管理
許多人希望長命百歲，但可有想過，人愈長壽，患上大病或危疾的機會愈高，如不幸患上癌症或中風，便需要長時間接受治療，需支付的醫療費用可能成為生活的重擔，故除了住院醫療保險外，還應趁年輕時購買危疾保險。
由於市面上的危疾保險，保障範圍和年期不盡相同，而且獲賠償與否，關鍵在於是否符合危疾的醫學定義，故簽單前宜花多點時間細閱附帶的條款。近年港人患上危疾的數字不斷上升，根據生署的數據顯示，07年37415宗死亡個案中，每3宗便有1宗死於癌症；即使存活下來，基於醫療成本上升，花上的治療費用分分鐘逾百萬元。「癌前病變」未必獲賠償不要以為，購買了具住院保障的醫療保險便可安枕無憂，因為住院保險只賠償投保人在住院期間的醫療費用，並以實報實銷方式計算賠償金額，如患的是小病，只需住院數天，當然不成問題；但若不幸患上危疾例如癌症，需要長時間接受醫療謢理，住院醫療保險提供的保障並不足夠。
因此，購買危疾保險相當重要，倘若不幸患上危疾，受保人可獲得一筆過的賠償，減輕醫療費用及生活開支帶來的煩惱。現時保險公司推出的危疾保險，保障項目由30至50種不等，常見的有中風、癌症及心臟病等。一般而言，受保障的危疾愈多，保費愈高，而供款期一般設有10年、15年、20年甚至25年給投保人選擇。然而，投保人不應單以有多少種危疾保障去挑選危疾保險，反應加深了解受保危疾的定義。萬利理財總裁張佩儀指出，了解危疾的定義十分重要，如癌症的定義，一般是指確實患上癌症，若醫生判斷的是癌前病變，則未必獲得賠償。她還提醒投保人，投保前應查問該危疾保險有哪些不保事項，如沙士通常屬於不保種類。至於保額要多大、供款年期怎樣選擇，張佩儀認為，這需視乎投保人的個人收入及預算而定；如投保人是家庭的經濟支柱，投保額便應較高。年紀愈輕，購買危疾保險愈「數」，因投保人年紀愈長保費愈高。
感染H1N1醫保有得賠本港昨天出現第二宗H1N1甲型流感(人類豬流感)確診個案，大眾對此流感的警覺性再次提高，如不幸患上H1N1甲型流感，買了保險的投保人是否受保？
友邦團體保險及信貸壽險、康護服務部副總裁暨部門主管陳秀荷表示，如果市民購買了個人或團體醫療保險計畫，一旦不幸感染了甲型H1N1流感而需要入院接受治療，市場上大部分的保險計畫均會就有關的醫療費用作出賠償，惟需按保單列出的賠償限額處理。危疾保障方面，由於保單的合約條款一般早已列明約30至40多種受保的危疾，而甲型H1N1流感是全新的病症，所以應不在受保之列。
女性危疾賠到足?
由於傳統的危疾計畫，未有顧及女性常患的疾病，因此部分保險公司推出專為女性而設的危疾保險。一般而言，女性危疾的保障範圍包括一些女性獨有、或相比男性病發率較高的嚴重疾病，例如紅斑狼瘡及類風濕關節炎，通常可獲1 0 0 % 投保額賠償；另保障女性較常見的疾病，例如子宮頸癌、乳房切除及骨質疏鬆症；生育方面，女性於懷孕期間有機會患上的疾病，例如宮外孕及初生嬰兒夭折，亦可得到協定的賠償。
理財第一波：測試保險公司與代理
蘋果日報 2009-05-14 金錢要理
理財第一波 李兆波
有讀者說保險呃人，也有說購買了不合適的保險，這都可避免，方法是利用如企業採購般的程序，測試保險公司與代理。
首先訂下必要條件，例如保險公司的規模，可以是市場佔有率、營業額、代理人數、資產值、評級等。市場佔有率高可能只代表其銷售技巧高，代理人數又可能表示人數多，不一定服務好。不同方法有不同排名，投保人宜慎選，如必要條件是保險公司的資產值，又要是首六名，第七名的保險公司便不予考慮。
自訂篩選條件
你也可尋找有關保險公司過往一段時間，有否不合理地拒賠及其他投訴。這些資訊較難尋找，較嚴重的會在報章刊出，保險索償投訴局只有個案的描述，沒有披露保險公司名字。符合必要條件公司的代理，才予以初次見面。買保險如聘請員工，應同時找兩至三家保險公司代理作候選人，讓他們表述其產品及服務。保險公司及銀行在招聘職員時都過五關斬六將，投保人也在合理情況下去篩選不符合標準的代理及公司。聘請員工時有面試及筆試，甚至三至四輪考核，買保險也有面試與筆試。初次見面時你的感覺是否良好？你是否了解其資歷如學歷、經驗？他有否準備名片以外的東西如履歷表？
忌僅看建議書
通過初次見面便是筆試，看代理能否有條理地列出要點。投保人不宜只參考建議書，因只是電腦的標準產品，不是代理個人傑作。跟是secondinterview。記你是面試官，應向代理發問至少三條問題，測試反應，及格者再評估公司。相信通過測試的，會是好的公司及代理。李兆波中大酒店及旅遊管理學院會計與財務高級導師simonsplee@gmail.com
復蘇加快 摩通續看好中資股
蘋果日報 2009年05月14日
摩根大通中國研究部主管龔方雄近期赴內地視察當地經濟實況後發表報告，指內地基本因素穩步向好，樓市交投、汽車銷售都有加速復蘇迹象，其他依靠內需的企業亦見好轉，故續看好中資股前景，投資首選富力（ 2777）、建行（ 939）及中國動向（ 3818）。
多隻汽車股昨跑贏大市，吉利（ 175）升 4%，該公司管理層向摩通透露，今年首季出口疲弱但本土銷情理想，今年銷售目標 25萬部，按年增 22%。敏實（ 425）則指，料中國本月汽車銷售勝上月。摩通指，內地汽車銷售增長已由中價車擴闊至貴價車市場。
專家警告 華府財赤堪憂 恐失 AAA評級
蘋果日報 2009年05月14日
儘管美國經濟近日呈回穩迹象，但美國前審計署署長沃克警告，若白宮未能處理好龐大財赤問題，可能令其 AAA信貸評級不保，而美國前副財長泰勒亦指聯儲局長期維持極低利率引發通脹風險，當局可能很快需要加息，惟此舉會拖慢經濟復蘇步伐。
沃克在英國《金融時報》撰文指，評級機構穆迪早前已警告，華府的巨額醫療及福利開支將令華府未來數十年捲入龐大財赤漩渦，加上有迹象顯示市場開始質疑華府處理財赤能力，故美國自 1917年以來享有的 AAA信貸評級正面臨下調風險。
泰勒稱，聯儲局過於寬鬆的貨幣政策製造通脹風險，據他計算，現時利率應為 0.5厘，故相信當局要在短期間內從市場撤走過剩資金，並調高利率，以壓抑通脹。
經濟趨劣歐元跌穿 1.36
滙市方面，歐元區 3月份工業生產創歷來最大跌幅，按年跌 20.2%，遜預期，反映歐洲經濟情況仍然惡劣，加上英倫銀行季度通脹報告指英國經濟復蘇之路相當漫長，進一步抹煞市場對經濟迅速復蘇的憧憬，令美元及日圓受捧。美元兌日圓跌穿 96，至 95.79日圓，跌 0.65日圓；歐元兌美元低見 1.3569，跌 0.79美仙；英鎊滑落至 1.5087美元。
不過，東京金融交易所資料顯示，套息交易上月起轉活，截至上月底，日本散戶持有逾 15萬張日圓淡倉，料涉及 1250億美元。
2009-05-13
惠特尼棄銀行股 羅杰斯擬沽美股
蘋果日報 2009年5月13日
【本報綜合報道】美國為銀行業進行壓力測試後，市場對金融股的戒心驟減，甚至刺激整體投資氣氛，銀行股升勢近日更屢贏大市，令曾準確預測美國銀行股下跌的星級分析員惠特尼再出言提醒投資者，指當局嚴重高估銀行未來盈利，並坦言不會持有任何銀行股。「商品大王」羅杰斯亦繼續做美股大淡友，認為是次升浪缺乏基本因素支持，短期必然出現調整。
惠特尼接受 CNBC訪問時表示，證券化市場衰落，加上當局收緊監管信用卡的法例，定必打擊銀行盈利，而銀行的資產管理收入亦從高峯回落，意味銀行未來的收入定必大不如前，因此政府剛為銀行做的壓力測試明顯嚴重高估了銀行將來的盈利表現，故銀行股此輪升浪完全欠缺實際營運表現支持。
銀行業盈利被高估
她又稱，大部份銀行仍持有大量毒資產，惟全靠政府援助，首季才能交出漂亮成績表，她預計銀行 2010及 2011年盈利會較市場預期遜色，故她不會持有銀行股，然而華府仍然力撐金融界，因此她亦不建議投資者沽空銀行股。
羅杰斯同樣認為，雖然美股近期大漲，但基本因素未見改善，故近期沒有買入任何股票，倘美股繼續上揚，他更會開始沽空。基於美國經濟前景未見改善，他指未來 2至 3年亦不會增持股票，惟會繼續持有一些中國和日本股票，至於加拿大和巴西等天然資源豐厚國家的股票，亦可望跑贏美股。
升浪缺基本因素支持
惠特尼亦看淡美國消費前景，她指目前消費信貸急速回落，以美國主要信用卡發行商美銀為例，該行首季便將信用卡貸款額度銳減 2000億美元，變相令消費者可動用現金大減，此舉勢對消費市道造成重大打擊，加上華府將最壞情況失業率定為 10.3%，是低估了失業問題，預計失業率飆升會令未來消費開支較市場預期為低，故此她建議沽空零售及非必需消費股。
事實上，信用卡壞賬問題仍然日益惡化，令金融機構開始進一步收緊消費信貸。專責替中小企發行信用卡的 Advanta昨便宣佈，鑑於部份信用卡壞賬比率升至兩成，公司決定自下月 10日開始，停止向客戶發放新貸款。
升勢過急 憂經濟美股早段軟
對於環球股市過去兩月彈升，諾貝爾經濟學獎得主克魯明直指是建基於市場不切實際地假設經濟會迅速復蘇，經濟學家亦調高美國 2011年失業率預測至 8.5%，令投資者重新關注經濟前景，道瓊斯工業平均指數昨早段升 62點後回軟，其後更最多倒跌 33點。
雖然聯儲局主席伯南克讚揚美國銀行業籌集資金的努力「令人鼓舞」，卻未能挽回市場信心，銀行股更顯著受壓，花旗、美銀、摩通和富國跌 1.8%至 7.1%不等。 Canaccord Adams美股交易主管羅韋利指出，美股近期升勢過急，後市可能調整 10%。
油價半年首破 60美元
開市後兩小時（本港時間昨晚 11時半），道指跌 12點，報 8405點；納斯達克綜合指數跌 20點，報 1710點。個別股份方面，福特汽車發 3000萬新股集資，拖累其股價曾急挫 15%。
摩根士丹利則建議沽售歐股，拖累英、德、法股市尾段跌 0.1%至 0.4%。亞股從 7個月高位回落， MSCI亞太指數於尾市跌 1.2%。
數據方面，美國 3月份出口跌 2.4%至逾兩年低位，期內貿赤升 5.5%至 276億美元（約 2153億港元），是 8個月來首次擴闊，惟較預期少；進口跌 1%。另外，全美房地產經紀協會（ NAR）公佈，美國首季樓價中位數跌 14%至 16.9萬美元，是歷來最大跌幅。
股市回軟，資金繼續追捧商品，紐約期油 6個月來首次突破 60美元，昨曾漲 2.7%至每桶 60.08美元；現貨金曾升 9.87美元，見每盎斯 923.2美元。聯博資深投資組合經理兼資深副總裁愛華仕認為，隨着通脹風險升溫，金價或重上 1000美元。
CFP沙紙「高人一等」
星島日報 2009-05-08 財富管理
儘管金融業裁員聲不絕，但若經濟好轉，相信金融人才會再度吃香。若有志入行，並鍾情前線理財顧問工作，宜盡早考取認可專業資格，當中「認可財務策劃師」(Certified Financial Planner，簡稱CFP)認受性最高，手持這「沙紙」，入職機會肯定高於其他應徵者。
要成為財富管理專才，並沒有硬性規定考取專業資格，但如想增強自己的競爭能力，證明個人擁有公認的專業知識及操守，考取CFP是不二之法。取得認證須過四關通過CFP的考生，代表具備足夠專業資格為客戶提供基金投資、退休和教育計畫及保險顧問等理財服務。然而，要取得CFP認證並非易事，必須符合IFPHK定下的「四個E」，分別是教育(Education)、考試(Examination)、經驗(Experience)及專業操守(Ethics)。所說的「教育」，是指學員須在該會認可的院校，修畢6個單元，包括財務策劃基礎、保險學、投資學、稅務策劃、僱員福利與遺產安排及進階財務策劃；然後，學員要通過資格認證考試，該考試共有4份試卷，申請人須於5年內成功通過4張試卷，才能獲得理財策劃師的認證資格。CFP考試每年舉行兩次，分別在6月及12月舉行，試題全為選擇題，考生可選擇英文或中文試卷，而及格率平均只約40%。「經驗」方面，該會要求申請人須在完成CFP資格認證考試前10年內，或完成後8年內獲得相關工作經驗；舉例說，如申請人持有認可學院或大學的學士學位，須擁有3年全職或等同時間兼職的工作經驗。至於「專業操守」，所有CFP資格認證申請人必須同意遵守該會的《專業操守及責任》守則。
儲蓄應及早開始 您為退休準備好了嗎？
星島日報 2009-05-08 Job Market J12 打工仔理財 何慧芬
根據香港強制性公積金計畫管理局網頁的資料顯示，本港在2000年年底實施強積金計畫後，使本港獲得退休保障
的勞動人口，由過去只佔3分之1，擴展至86%。
經過積金局與各服務供應商的大力推廣和教育，港人逐漸明白退休計畫的重要性。然而，現時港人為退休作好準備了嗎？
退休後消費力大降
■ 以香港的生活水平計算，要安享寫意的退休生活，富達認為退休替代收入(退休後的收入)應佔退休當日前收入的67%，如果希望退休生活更豐富和多姿多采，替代率更應提高至85%。根據富達(香港)較早前的一項調查顯示，香港人的退休指數只有43%，意味香港家庭在退休期間的收入，僅及退休前最後收入的43%。
由於港人目前的退休準備水平與目標相距甚遠，假如情況未有改善，港人在退休後的消費力將大幅降低。除了經濟因素外，不同年代人士面對的問題也是關鍵。雖然不少年長一代希望退休時能自給自足，但他們現時的儲蓄或財務規劃卻並未能配合意願。調查結果顯示，本港年長一代(35歲或以上者)為退休所作的準備不及年輕一代，而該現象更是香港獨有，情況實在令人關注。受訪者認為，子女的供養將是退休後的第3大收入來源(26%)，僅次於退休後繼續兼職工作的收入(27%)及買賣股票(55%)。這些年長一代對其子女所帶來的財務負擔，可能較他們所預期的為重
另外，香港的人口老化問題亦愈來愈嚴重。根據政府在06年7月至8月進行的06年中期人口統計的結果顯示，過去10年香港人口持續老化。數據顯示，人口年齡中位數由96年的34歲，上升到01年的36歲，06年更達到39歲。而根據政府統計處09年2月發表的報告，香港出生率自00年起不斷下降，08年7.8萬名新生嬰兒中，4.5萬名為香港夫婦所生，以700萬人口計算，出生率僅0.6%。
香港人口老化、家庭成員數目下降及離婚率上升，均可能影響港人的退休準備水平；而壽命延長及出生率低，則意味更多人的退休年數將較過去為長，以及需要自給自足。在通脹和醫療費用攀升的壓力與日俱增下，除了金融機構和僱主外，特區政府亦應採取措施正視和處理港人退休準備不足的問題，才可使強積金制度發揮更高的效用。
積少成多及早開始
■其實，只要我們及早開始規劃，即使是每月投入少量金額，對我們的退休計畫已有很大幫助。正所謂「小數怕長計」，例如戒掉每日飲咖啡的習慣，以每杯港幣$20計算，每月可省下港幣$600。假設每年回報率為5%，30年便可滾存港幣$50萬。
港人現時的退休準備雖然未如理想，但要加強準備仍為時未晚。只要及早增加退休儲蓄，同時進行周詳的財務規劃和長遠的資產配置策略，將可有效改善退休後的生活。本欄下一期將會繼續探討有效的儲蓄方法。
註：投資涉及風險。本文所載的金額及回報為假設例子，僅供參考，並不代表個別投資者的實際可得回報。實際回報及表現將會因個別投資組合及市場情況而有所差異。
審慎考慮強積金組合
文匯報 2009-05-13 理財通勝
一向很留意股票市況的明珠在茶樓見到積哥，便高興地說：「近日股市暢旺，我稍有斬獲，今次便由我作東，請你飲茶。」積哥先說多謝，亦表示除了股票市場好轉外，強積金投資回報在過去的三月及四月分別錄得4.60%及6.44%升幅。
明珠一聽到強積金回報由跌轉升，便說：「那麼我要重新轉換強積金投資組合，將手上的債券基金賣掉，轉去投資股票基金。」其實，在去年金融海嘯來臨時，明珠見到自己的強積金投資錄得虧損，已試過轉換強積金投資組合，將股票基金轉為債券基金，希望可以減低風險及虧損。
三方案轉換投資組合
■積哥便提醒明珠，面對波動的投資市況，如果認為有需要轉換強積金投資組合，可以考慮以下方案：
■沽出手上的基金，轉而買入其他種類的基金。計劃成員必須留意賣出價位相對當日買入的價位可能會出現很大的差距；
■繼續持有已買入的基金，但改變以後供款的投資策略，例如買入其他種類的基金。長遠而言，此策略可逐步調整強積金投資組合；
將以上步驟合而為一，即既沽出手上的基金，轉而買入其他種類的基金，同時亦改變以後供款的投資策略。
積哥又補充，強積金是長線投資，在悠長的投資期中，市場經常有起有跌。雖然個別強積金基金在某一時期表現可能較為遜色，但如果計劃成員還有一段時間才退休，就無須太擔心短期的價格波動，反而要定下長線目標，審慎考慮投資方向是否適合自己。
明珠聽了積哥的講解後，便說：「那麼我要審慎考慮自己的強積金投資組合，不會因市況一時的變動而輕率地轉換投資組合。」
■積金局
「成績表」具參考價值
星島日報 2009-05-13 財富管理
檢討強積金組合，除要檢視投資組合是否符合自己人生階段的需要，及風險承受能力，更要檢討成分基金的表現。儘管強積金成分基金過往的表現，並不等如未來的表現，不過亦有一定參考性，尤其是若該成分基金能長期保持穩定回報，過往回報的參考性會較高。
可用積金局網「格價」還要留意收費，基於強積金的收費太高，會直接蠶食強積金的回報。
積金局於該局網站上設有強積金收費比較平台，該平台詳細列出每隻強積金成分基金的收費資料，如實際支付收費金額及開支比率(FER)。所謂開支比率是指，強積金基金的支出總額佔基金資產值的百分比，故開支比率愈高，即代表基金收費愈高。
強積金投資最忌「跟風」
星島日報 2009-05-13 財富管理
港股重上17000點，4月份強積金平均回報更升逾6%，令不少打工仔欲提高強積金組合內的股票基金比重，以追回過去一年的損失。有強積金顧問提醒，僱員應按自己的人生階段轉換強積金成分基金，而非因應市況轉變，尤其是近日股市下調風險上升，僱員更應以不變應萬變，以免強積金投資誤接火棒。記者劉敬華
近月股市現小陽春，強積金回報亦連續兩月出現正數，根據湯森路透旗下理柏的數據，4月份強積金平均回報上升6.44%，而3月份則平均升4.6%。股市重現曙光，但駿隆強積金顧問董事總經理蕭美鳳提醒僱員勿按市況轉換基金，而應按個人生階段轉換強積金成分基金，如年輕時應較進取，投資於股票的比重可較大，而接近退休年齡則應將資金轉至保證或保本基金。
伺機「低吸」拉低成本
不宜按市況轉換強積金組合，是基於以累積退休金而設的強積金具平均成本法的特性，可減低市況波動對強積金回報的影響。透過平均成本法，以逾10年以上的投資期，每月持續定額投資，遇上價格偏高時購入單位自然較少，但當價格偏低時，投資者便可購入更多單位，從而拉低整體投資成本，待所投資的項目價格回升時，投資者不僅可逐步累積財富，更有機會享有較佳的回報。
理論上，強積金成分基金長的升幅可抵銷其短期回報下跌，所以不少強積金成分基金於經歷金融海嘯後的長回報仍屬正數。以最受本港強積金成員歡迎的香港股票基金為例，根據理柏截至五月一日的數據顯示，過去3個月強積金計畫內的香港股票基金平均回報為+16.57%，1年為-37.25%，而由強積金成立至今的回報則為+48.37%。
有強積金顧問指出，倘距退休年齡逾10年以上的強積金成員認為持有的股票基金比重偏低，目前亦應以不變應萬變，因目前不少地區股市尤其是港股，已累積一定升幅，下調風險上升，若現階段將保本基金或保證基金資產轉至股票基金，有機會於高位接貨，當股市大幅下調，強積金便會因而錄虧損，建議待股市調整後，才作出轉換。
