美股第四季極有機會展現升勢

美國將於１１月初舉行中期國會選舉，而隨著選舉的日子逐漸接近，市場對政治周期與股市的互動關係再度關注起來。自１９３０年以來，美國共有１９次中期選舉周期，當中有１７次，股市於中期選舉年的第４季錄得平均約６％的升幅，並在中期選擇後１２個月展現強勁升勢。假如歷史重演，１１月中期大選前的時間，是投資者入市的理想時間。

自１９７０年至今，標準普爾５００指數之走勢顯示，９個中期選舉年裡，美股傾向於當年的４至９月間出現調整。當調整完成後，第４季表現相對出色。雖然我們將美股的觀察期由１９３０年至今，縮短至１９７０年至今，但仍無損其所得出之結果。事實上，自７０年代至今，摩根史丹利世界指數與標準普爾５００指數在中期選舉年第４季之表現理想。除了１９７８年，兩者大部分時間均能錄得正增長，平均升幅分別達６﹒８６％及７﹒３３％。

對投資者而言，６﹒８％及７﹒３％的季度平均回報未必能吸引他們注意力，但若能將觀察期延長至中期選舉後１年，就會發現自７０年代至今的９個中期選舉周期裡，摩根史丹利世界指數、與標準普爾５００指數在中期選舉後一年錄得正增長之比率為１００％。９次周期裡，除了１９８７年受全球股災的影響外，摩根史丹利世界指數、與標準普爾５００指數在中期選舉後一年之平均升幅分別達１７％及１８﹒２％。可見中期選舉後，美股大有機會展現強勁升勢。

從國會大選周期與美股走勢有著密切的關係中，有兩點需要特別留意，１）中期選舉年裡，美股於第４季表現傾向平穩。２）中期選舉年完結後一年，美股有極大機會展現強勁升勢。若將兩項觀察所得之結果整合，不難發現，若歷史依照其周期循環走，美股大有機會於明年展現較為顯著的升勢。

資料來源：《天達資產管理》