旅程延誤 應改受保日期

文匯報 2009年8月19日

【本報訊】台灣一直是港人的旅遊熱點，但近日「莫拉克」吹襲當地，令阿里山、高雄縣山區、台東溫泉區及屏東墾丁等無數旅遊景點遭受重創，很多人亦因此要延遲甚至取消原定暑假到台灣旅遊的計劃。若受影響人士已預先購買旅遊保險，則可以獲得賠償。

旅遊保險賠償不獲退費用

　MSIG市務部總監陳倩雯指，旅遊保險是保障受保人在旅程中因意外而導致的損失。以「莫拉克」颱風襲台為例，由於颱風威力太大，造成航班癱瘓，導致旅客需要取消行程；在這種情況下，旅遊保險便會就投保人已支付卻不獲退還的相關費用作出賠償，如已預訂並不得退回的機票和酒店費用等。她表示，「MSIG逍遙遊3.0」是市面上其中一種提供取消行程保障的旅遊保險，最高賠償額達30,000元。

　雖然並非每個颱風都強如「莫拉克」，但每逢颱風季節，外遊計劃往往會因天氣關係而被迫延遲。MSIG市務部總監陳倩雯提醒，投保人如延遲出發，必須盡早通知保險公司，以便保險公司妥善地為投保人更改受保日期，以確保投保人獲得全面保障。

延長保障期 保費或需調整

　陳倩雯續稱，舉個例子，陳先生原定明天啟程前往菲律賓旅遊五天，但颱風已在當地登陸，導致航班取消或延誤，迫使陳先生須延遲兩日出發。此時，陳先生只要在原定出發日期前一天通知保險公司，便可更改受保日期，從而在押後出發的整個旅程中獲得全面保障。假如，陳先生未能預先知會保險公司，亦可在旅途中通知保險公司延長保障期。否則，保險公司只會按原定受保日期為陳先生提供保障，換言之，陳先生於最後兩日旅程便不獲任何保障。陳先生一旦於該兩日內發生任何意外，則後果堪虞。

　在旅途中通知保險公司延長保障期，保費難免會有所調整，陳倩雯建議，投保人於出發前以電郵或傳真方式通知保險公司，將更加穩妥。

中央財政撥款80億救助困難群眾看病

星島環球網消息：

中國財政部社會保障司副司長余功斌20日就完善城鄉醫療救助制度，努力實現困難群眾“病有所醫”的話題，接受中國政府網訪談時介紹說，2009年中央財政安排醫療救助資金達到80.53億元。


　　新華社報道，余功斌說，隨著中國醫療救助制度從無到有，從試點到全面推開，從農村到城市，醫療救助的人數也在不斷增加，政府安排的醫療救助資金也在不斷增加。
從中央財政對醫療救助資金的支援來說，2003年只有3個億，到2008年已經達到了50.46億，到2009年達到80.53億。


　　“隨著醫改的不斷深化，各級政府會不斷地加大對這項制度的投入力度，會有更多的困難人群享受到醫療救助，醫療保障力度也會越來越大。
”余功斌說。


　　民政部社會救助司司長米勇生20日就完善城鄉醫療救助制度，努力實現困難群眾“病有所醫”的話題，接受中國政府網訪談時介紹說，醫療救助制度對低保對象主要有幫助困難群眾適當地解決參加新農合和參加醫療保險所需要的個人負擔費用等四方面的幫助。


　　此外，為了貫徹落實醫改意見和實施方案，努力滿足困難群眾基本醫療需求，民政部、財政部、人力資源社會保障部、衛生部日前出臺了《關於進一步完善城鄉醫療救助制度的意見》（以下簡稱《意見》）。

米勇生20日接受中國政府網訪談時指出，這一醫療救助新政強調提高醫療救助比例。

施永青：煩到不敢幫襯

2008年8月17日 文匯報

施永青：煩到不敢幫襯

自雷曼迷債出事後，監管機構收緊銀行業銷售金融產品時的程序。

證監會及金管局向財政司司長提交雷曼迷債檢討報告之後，已推出部分監管改善措施，以嚴防類似迷債事件再現，但有部分措施卻引起業界及投資者的強烈迴響，認為監管當局是矯枉過正。業界抱怨證監會審批產品過慢，甚至一度「冰封」新產品，讓他們的證券業務面臨「斷炊」的危機；另一方面，金管局加強銀行的前線監管後，投資者抱怨在銀行認購投資產品的過程繁瑣，打擊投資意慾。

　經濟學家關焯照認為，在監管架構改善之前，本港的金融監管漏洞難以根治，現時推出的舉措或只能是權宜之計，尤其是迷債事件後，監管機構和銀行都已「驚晒」，有過猶不及之舉或是難以避免的問題。

銀行成驚弓鳥 措施矯枉過正

　中原集團主席施永青亦撰文指出，雷曼迷債出事後，監管機構收緊銀行業銷售金融產品時的程序，弄得非常繁複，卻沒有太多的實際作用，結果只會把顧客都「煩到以後也不敢幫襯」。他自己認購東亞銀行人民幣零售債券時，就吃過苦頭，整個程序花費兩個多小時，令他原先安排好的工作日程都被打亂。

　施永青寫道，「我算是一個脾氣相對好的人，但也忍不住告訴那位職員，下次如果亦要經過這麼繁瑣的程序，我甚麼也不會跟他買。」施永青認為，銀行繁複的銷售程序貌似很認真、很專業，實際上卻徒具形式，沒有充分發揮前線員工的判斷力，也感覺不到銀行是在關心客戶，為客戶的投資利益著想。

黃毅力 - 人生最後悔是甚麼？ — 年輕人不要追求安穩

<都市日報> 2009-08-18

人生最後悔是甚麼？ —年輕人不要追求安穩
黃毅力


人生最後悔的第一名是「年輕時努力不夠，以致事業無成」。而第二名最令人後悔的事，就是年輕時錯誤地選擇了職業，選這項的人有70%。

他們的錯誤不在選擇了甚麼職業，而在於選擇了安穩，留戀在安全地帶，不願改變，不肯冒險。曾經有三個大學同學同時到公家機關工作。幾年後有一個不甘心每天看無能主管臉色過日子，換環境到國內的一所民營企業工作。另外兩位沒動心，忍氣吞聲低頭工作。又過了幾年，又一個辭職下海創業，開創了一所IT 公司。剩下的一個仍未動心，不敢逃出這黑洞。再過了幾年三人相聚，到企業工作的那個當了大廠的廠長，企業其後在港上市，隨公司水漲船高，他一人之下，萬人之上，收入豬籠入水。


有理想自然有快樂

開IT公司的那個成了小富翁，而留在公家機關的這個，因公司在昏君、小人及廢柴的「英明」管治下，辦公室政治問題日益嚴重，到他想離開的時候，才發覺金融海嘯已經淹至，而他在公家機關的工作經驗對外求職毫無幫助，唯有繼續留下來，飽受煎熬，求生不得，求死不能。他後悔當初不該滿足於每月可吃幾萬元的皇糧。

許多人畢業後的「第一目標」是要有穩定收入。每個月能拿工資，時間到就可領福利。那麼一生都在等待中白過，因為沒有壓力，沒有壓力，也就沒有了推動力，心中的一團火永遠不能燃燒起來！同時，也發掘不出自己的潛力。這不是天下伯樂太少，而是自己埋沒了自己。

上述三位朋友的遭遇，證明了一些事實：人生於世，活著為甚麼？我認為活著為了快樂，有理想，自然有快樂；不斷求變，總好過被人改變；不斷突破自己，還好過被人淘汰，不斷去握緊自己的命運，還好過被人緊握自己的喉嚨。


跳出安全地帶跟你死過

不斷有讀者問我，為何要放棄「鐵飯碗」創業？原因很簡單，是因為我不滿現在，也對公務員當年的體制失去信心，亦對當年的政府失去希望，那時趁自己年輕，心中還有一團火，我便選擇去創業。

那團火可以點燈，照耀自己的前路，但要燒成一所可以發電發亮的大電廠，就要鼓起勇氣，突破安穩，跳出安全地帶，跟你死過！也是這樣破釜沉舟，我才能創立了我的小小事業王國。

回望過去，如果明天上帝便要我滅亡，我也今生無悔，因為我已嘗試過我所想所做。如果大家還年輕，對自己現狀不滿，就不要怨天尤人，說老闆刻薄你，大家都可以選擇，當老闆選擇刻薄你時，那你便可以選擇棄船，離棄他，自創事業或轉工，為自己生命的光芒，製造會發電，會發亮的一間發電廠！

摘星藍圖 - 黃毅力

都市日報 2009-08-11

摘星藍圖-黃毅力


要相信一切是有可能的！女兒的著作《十五歲女孩的飛行手記》出版之後，至今不過兩星期，已售出超過一千五百本，更有外國出版社準備將之翻譯成英文譯本。在這個值得開香檳慶祝的時刻，更重要的是一些好友及傳媒專業人士給女兒的寶貴意見。作為旁觀者，我對女兒有以下的警戒，希望她有持之以恆的毅力和努力，將她這本處女作發揚光大，不會只是滿足於成為流行一時的讀物，而是在數十年後，仍是一本出色的著作。

我寫這篇文章，也要與眾分享育兒方面的心得，希望天下父母都明白子女的成功，自己的支持及安排不是最重要，而是要啟動子女的自發性，燃點他們心中那一團火，並繼續向前衝。成功的「摘星藍圖」(STARS)，就是令願望成真。要成功令這本小品更上一層樓，又或在人生將新朋友變成好朋友，或將一切好的開始，姑勿論是學業與事業，都能夠變為成就的話，這個「摘星藍圖」就是每個人成功的方程式。

〔S〕Start Up盡快開始，把意念變成概念，把概念變成構思，要訣是盡早起動。

〔T〕Turnaround一起動即抓緊機會，把已開始或已完成的每部分重新檢討，聆聽身邊朋友的意見，收集成品從市場得來的反應。著作最重要的是分享會上讀者的提問，因為每一條提問都反映他們閱讀後的感受，還有這本書可進步的空間。若然能夠掌握讀者提問的重點，日後將答案注入書中，這個Turnaround (轉變)必能使這本書更富有生命力，內容更精采，更迎合讀者及市場的需要，破舊立新。成功關鍵要注入再生動力

〔A〕Action整合上述所有資料，重新為著作注入生命氣息，令這一本書擁有生氣、活力及生命。

〔R〕Re-alignment著作重新印刷及出版之後，一切更改也必須送給曾給予意見的智者或朋友，期望他們再次仔細閱讀，對作品加以評價及再改善。

〔S〕Sustainability所有好的產品、任何一段難能可貴的友情，也應是可持續發展及有生命力的，與時並進，一切成功的關鍵，就是要不間斷地重新注入再生的動力。

透過STARS「摘星藍圖」，就可以持續地執行及改變，使產品更能與時並進。了解大勢所趨及環境的變化，能跑在時代的前面，不斷作出微調，並不斷重複使用「摘星藍圖」，這種持續性的改變可以將作品從一本缺乏動態的書籍變成一本不斷更新並持續流行的好著作。

我希望女兒寫書，也是希望她透過寫作至出版訓練她的毅力及持續的競爭力。寫作是困難的開始；能夠保持寫作並持之有恆地完成她的作品，是難上加難；第一版完全售罄，需加印出第二版，可說是奇。?現在這個好開始不代表成功，只代表得到一個好機會，至於能否把握機會達到成功，還要看性格、態度，以及能否使用「摘星藍圖」。

希望女兒能繼續努力，不要辜負很多前輩及朋友的建議，將他們的建議變成這本書的新動力及新的生命力，令普遍的讀者，尤其是為人父母的讀者，能透過此書了解子女在成長過程所思所想的問題。

美國眾議院通過奧巴馬醫療保險改革案

星島環球網消息：


美國總統奧巴馬推動的醫療保險體系改革案獲得重大進展，美國眾議院重要委員會已表決通過這項改革案。


據法新社報道，美國眾院能源和商務委員會民主党領袖擬出一套折衷案，讓奧巴馬的國內施政優先目標健保改革方案，于31日晚獲委員會以31票贊成和28票反對，表決通過。

此舉為交付眾院全院于9月份表決鋪路，屆時8月份休假一個月的議員將重返國會議事。

阿肯色州選出的民主党籍該委員會成員羅斯于表決通過後表示，“我們擁有一個改造我國醫療保險體系的歷史性機會”。
白宮新聞秘書吉布斯形容眾院委員會通過改革案是“向前邁出的正面且重大一步”。


眾院版本法案旨在提供約5000萬無保險的美國人醫療保險，並抑制飛漲的健保支出。



2009年8月3日

滙控北美困境露曙光 半年少賺57% 倫敦曾升破85元

蘋果日報 2009年8月4日


滙控（005）公佈上半年業績倒退57%，但拖累其達 3年之久的美國滙豐融資，壞賬撥備初呈回穩徵兆，集團整體減值撥備亦低於證券界預期，市場遂憧憬北美業務最差時期已過，加上滙控旗下環球銀行及資本市場（GBM）創盈利新高，種種好消息成為推高滙控股價的助力，在英美早段急升，曾衝越85元水平。

記者：劉美儀　李培瑛

另一對滙控「利好」因素，是早前本須按會計準則對供股行動確認的 47億美元虧損，但「意外」地因修例而毋須入賬，釋除滙控賬面上可能出現虧損的「扭曲」局面。本港昨晚 11時半，滙控在美國預託證券（ ADR）折算報 84.1元，較港收市 77.7元高 6.4元；倫敦折算報 83.54元，較港高 5.84元。


第二季股息派$0.62

滙控中期純利按年跌 56.7%至 33.47億美元（約 259.49億港元），稅前盈利少 51%至 50.19億美元，惟略優於路透社的 49億美元中位數預測；若不計算因本身債務信貸息差收窄，造成期內 25億美元的公允價值減損因素，集團按基準計的稅前盈利將達 75億美元，與去年同期相若。相反，如將供股按衍生工具入賬反映 47億美元虧損，則上半年滙控虧損 14億美元。
董事會宣佈，將於 10月 7日派發第 2季度股息，每股 0.08美元（ 0.62港元），上半年已派息每股 0.16美元，滙控將於明年 1月 13日派發第 3次相等金額的股息。集團中期每股盈利跌 63%至 0.21美元，股本回報率為 6.4%。

或已度過金融市場谷底

集團主席葛霖表示，隨着各國政府及央行採取政策，逐漸在金融體系發揮作用，「現時我們或許已度過或即將度過金融市場的谷底」，不過整體經濟何時復蘇及力度如何，仍難確定。他亦不肯預測，年底前滙控業績能否回復正增長，或股本回報率何時重返 15至 19%的指標區。上半年滙控信貸減值準備為 139.3億美元，低於證券界預測。
摩根大通報告認為，集團按基準計的稅前盈利，較其預測的 43億美元為佳，稅後盈利亦高於市場預測中位數，管理層雖對前景仍然保守，但「隱約展示信貸周期已走出谷底」，相比其他英資銀行資產仍在變壞，滙控卸下北美包袱，將是未來最大反彈點。

滙融拖欠比率回穩
行政總裁紀勤昨亦在視像會議中指出，雖然現階段不宜就長遠撥備趨勢太早下結論，但今年上半年北美業務情況較去年下半年為佳，令人鼓舞，滙融逾 2個月的拖欠供款比率，按季亦見回穩。期內，按揭組合已再削減 90億美元至 910億美元，經濟情勢依然嚴峻下，美國信用卡業務仍獲利潤。
集團上半年盈利增長引擎來自 GBM業務，該業務稅前盈利創新高，較同期勁升 1.34倍至 62.98億美元，是系內唯一錄得正增長的業務支柱。
滙控執行董事歐智華表明，不認為增長僅屬一次性，而是 06年底改革 GBM業務模式後的成果，即使未來孳息率回升，或令部份資產負債收益減少，但旗下的現金及證券業務收益，亦會受惠增長以抵銷負面影響。


滙豐控股上半年業績概況
項目：淨利息收益
金額： 1592.31億元　相較 08年同期變幅：-3.02%

項目：費用收益淨額
金額： 653.42億元　相較 08年同期變幅：-23.32%

項目：交易收益淨額
金額： 484.95億元　相較 08年同期變幅：+63.15%

項目：貸款減值及其他信貸風險準備
金額： 1080.07億元　相較 08年同期變幅：+38.51%

項目：營業收益淨額
金額： 1613.40億元　相較 08年同期變幅：-29.26%

項目：除稅前利潤
金額： 389.12億元　相較 08年同期變幅：-51.02%

項目：股東應佔利潤
金額： 259.49億元　相較 08年同期變幅：-56.66%

項目：每股盈利
金額： 1.63元億元　相較 08年同期變幅：-63.16%

項目：第二季度股息
金額： 0.62元億元　相較 08年同期變幅：-55.56%


滙豐銀行上半年業績概況
項目：淨利息收益
金額： 301.11億元　相較 08年同期變幅：-12.10%

項目：費用收益淨額
金額： 138.90億元　相較 08年同期變幅：-18.12%

項目：交易收益淨額
金額： 116.64億元　相較 08年同期變幅：+27.07%

項目：貸款減值及其他信貸風險準備
金額： 64.04億元　相較 08年同期變幅：+115.04%

項目：營業收益淨額
金額： 524.21億元　相較 08年同期變幅：-13.48%

項目：除稅前利潤
金額： 305.80億元　相較 08年同期變幅：-20.10%

項目：股東應佔利潤
金額： 222.95億元　相較 08年同期變幅：-19.50%


花絮
葛霖兩年來　首現香江業績會
自滙豐控股（ 005）於 07年初就次按爛賬，發出百年來首次盈警後，集團每年在港舉行的中期及年終業績發佈會，獅子行主席葛霖及行政總裁紀勤，便一直留守倫敦，忙於拆彈鬆縛，向一貫以辛辣見稱的英國基金界及傳媒親自解畫，本港發佈會亦僅由亞太區管理層坐鎮，「大班」、「二班」則透過衞星傳訊，越洋答問。
未知是否要答謝今年初世紀供股，香港小股民不離不棄，「瞓身支持」的濃情厚意，昨日是葛霖自次按風暴後，首趟「真身」出現香江公佈業績。雖然葛霖講話一向秉承英國紳士作風，保守穩健，迂迴隱晦，對撥備是否見頂未肯多談半句，但市場心理在升勢推動下，已當作是管理層釋出信貸周期走出谷底的訊號，將滙控股價炒得熱火朝天。

恒指企穩2萬點 升268點收市

港股造好，一舉攀上 20000點水平，恒生指數今早高開 187點後，市況持續向好，在地產股領漲帶動下，一度升逾 400點至全日最高位 20385點，隨後稍為回軟，中午升 263點收市，午市無太大變動，最終收市報 20251點，升 268點，全日成交 812億。國企指數報 12189點，升 205點。

地產及工商股成為升市火車頭，分別升 2.77％及 2.25％，金融股升 0.50％，公用股升 0.23％。

黃毅力 - Work Smart 有效表現管理

都市日報 2009年7月24日


每次在講座見到一批新朋友，他們都不約而同問我同一條問題，就是怎麼我有那麼多時間應付工作、出差、做運動、足有八小時睡眠，還寫這麼多專欄，出那麼多書，我會說關鍵都在《人生重要十二課》內的必殺技。

首先是Work Smart (有效表現管理)，要說明這不是如何「卸膊」或「揸流攤」，而是如何借力打力，分流和分工，以處理排山倒海而至的工作；委派適當的人選，用他們的時間完成我的任務；在過程中還要不斷檢視他們的表現及進度，看看是否有需要給予支援或額外資源，最關鍵的，是我的每個任務都有目標，那就是要達到目的。這個世界上，很多人工作之時追求完美，那就容易變成吹毛求疵和鑽牛角尖，非常費時失事。我做事的原則很簡單，我未必做到最最最好，但一定盡力做好，其實這樣已經很足夠。

時間管理方面，每次出門我會把握飛行中途的時間檢查電子郵件，確保要覆的郵件已全數回覆，要看的郵件亦全數看過；然後我開始找個別重要的朋友，視乎需要和他們保持聯繫，或通知他們我最新的動態，或預約吃飯或聚會。一一完成這些郵件後先儲存在備件夾，到酒店後一上網，七、八十個郵件「噓」的一聲就如洪水那樣沖出去了。我一方面繼續我在外地的工作，同一時間又能跟朋友及員工保持最貼身的溝通，向相關人士委派任務。要注意在繁多的工作中，也會有氣餒的時候，緊記要保持情緒穩定。我偶然也會動怒，所以特別作了一些預防措施，譬如我每次開啓手提電話都看到的Welcome Message（歡迎信息）是「冷靜！小怒傷肝，大怒傷腎！」，用這些說話訓練自己不受挑動，免得觸及一發不可收拾的爆炸點。

說到壓力管理，若我說我的工作沒有壓力一定是騙你的；壓力和休息是直接掛鈎的，時間比例是三比一，有四十五分鐘工作就需要有十五分鐘時間休息。適度的壓力可以提升辦事能力，這有如在健身室中進行肌肉訓練，一步一步提升自我抗壓能力。

危機處理也很重要，我習慣在行車中途思索當天忘掉了哪些工作，有哪些事情明天要做得更好；我也會花時間想別人從未想及的事，例如現在所做的有沒有潛伏的危機或商機。一切的危機，都是因為一組群的問題累積而成才產生，一組群的問題或大問題，也是透過時間慢慢凝聚，到最後才會爆破。
每件事，每個危機要根治得成功，便要根治問題的所在，要根治問題的所在，便要注意生活及工作中，留意慢慢無形演變出來的問題。要達到這個預防勝於治療的方法，你就要明白「蓋明者遠見於未萌，而智者得避危於無形。禍固多藏於隱微，而發於人之所忽者也。」

如此這樣，我把人生中最重要的十二課變成生活習慣，並把它們編進一本日記簿，以框架形式協助大家將行為習慣變成性格；我也會在每天送上帶有正能量的生活金句，作為溫馨提示，希望大家做人處世懂得從好處想；多點行動，少些說話，沒有埋怨，只有祝福。祝大家都有一個好開始。如有時間，書展見，我會天天到！而今天，我會由早上10:00am到晚上10:00pm‭(‬除了2:30pm-5:30pm這段時間‭)‬ ，都會坐在Hall 1 的 1A02-23 號攤位，為大家簽名！(逢周一至五見報)

黃毅力
(本文摘自都市日報)

標智滬深300聯接基金「登台」

星島日報 2009-07-24


首隻獲台灣金管會批准在台灣上市的本港上市交易所買賣基金，中銀國際英國保誠資產標智滬深300(2827)將透過聯接基金形式於台灣證交所上市，台灣公開發售將於七月二十九日開始，七月三十一日結束，基金預期八月開始買賣。

預期八月開始買賣

寶來證券投資信託將透過聯接基金形式，在台灣證交所推出寶萊標智滬深300。寶來證券投資總經理劉宗聖(見圖)稱，基金具體的掛牌時間暫未落實，需要時間完成審批等手續。基金採用台灣的交易模式，定價為一張(一手)一千股，以當地貨幣買賣。

劉宗聖表示，基金在台灣掛牌時，不會受到台灣證交所漲跌百分之七要停板限制，所以寶來標智滬深300與標智滬深300並不會產生價格上的差距。從下半年至明年的這段時間裏，公司將讓台灣投資者進一步了解這隻交易所買賣基金(ETF)，故短期內無意推出第二隻ETF。

另外，標智滬深300發行商中銀保誠量化投資董事鄧興成表示，注意到該基金上周價格急升，亦與莊家德銀溝通，德銀表示會做好莊家的責任，他續稱，若市場需求增加，可能加入其他莊家。證監會副行政總裁張灼華昨表示，本港共有十五隻ETF具資格到台灣上市，但無法預計今年共有多少隻本港ETF到台灣掛牌。

詐病請假有助減壓

蘋果日報 2009年7月23日 醫學 Online


打工仔詐病請假原來是有效的減壓方法之一。澳洲一項調查訪問了 1,045名成年人，了解他們最常用的減壓方法，結果發現首三位分別是瘋狂購物、詐病向公司請假及「不執屋」； 72%受訪者認為這類行為，可令心情放鬆，並令沉悶的生活變得有趣，有助減壓。 38%受訪者更認為在金融海嘯下，這些行為能治癒因投資損失及失業引發的心靈創傷。

進取一族攻中港基金

星島日報 2009-07-23



縱使強積金屬於長投資，供款人不應經常調配投資組合，但即使是長投資，也要因應市況作出資產調配。近日環球經濟回暖，進取的供款人特別是年輕的一群，其實可以進取一點，新的供款不妨投入單一市場，例如香港及亞太區股票基金；反之，如將近退休，投資目標仍應以保本為上，債券基金及環球增長基金會是不錯的選擇。

今年上半年環球股市強勁反彈，令不少分析員大跌眼鏡，但對於不少強積金供款人來說卻是喜訊，因為個人強積金組合中的股票基金大多錄得佳績；總結上半年數據，股票基金回報平均達18%，當中的港股基金及A股基金期內上升超過三成，而表現最差為債券基金，半年跌0.81%。

港股A 股基金升逾3 0 %

踏入下半年，強積金成員應該如何部署？萬利理財總裁張佩儀認為，現時經濟已較明朗，由於強積金屬於長投資，故年輕的供款人不用太驚慌，可以增加單一市場基金例如亞太區基金的比重，如往後大市回落，可透過平均成本法儲蓄更多基金單位。而40歲以上的中年人，張佩儀建議把一半供款投放在進取型基金，另一半則可放於平穩型基金。

至於50歲至65歲的供款人，基於接近退休，所以投資目標不應受市況左右，應以保本為上。張佩儀認為，儘管單一市場例如中國前景秀麗，但風險始終較高，故即使自問進取也宜選風險較低的環球增長基金，另宜加入債券基金以定期收息。

自訂組合勝均衡基金

事實上，不少退休金計畫的成員也考慮增加中國市場的投資，景順投資總監陳鉅表示，若投資者認同中國是具長期增長潛力的市場，可

考慮把退休金組合內部分投資轉至與中港股票相關的基金。然而，作為一個新興市場，中國股市的波幅高於已發展國家，而且各項資產類別對經濟和商業周期的反應有別，故不建議成員將整個組合投資於單一股市，而是應採取均衡的策略，即投資於較多的地域，並分別持有股票和債券，藉此分散風險。

另外，有基金經理看好均衡基金今年表現，預期今年全年可錄得12%至13%回報，理由是此類基金早前跌幅太大，07年10月至09年2月期間跌逾四成。不過，張佩儀並不認同這看法，認為強積金成員自己制訂投資組合較佳，例如中年人可持有一半股票基金，另一半放於債券基金，因為據過往經驗，當大市向上，均衡基金的升幅不及股票基金，而大市下跌時，均衡基金亦跟隨回落。

國壽母半年多賺43%

蘋果日報 2009-07-23



中國人壽（2628）董事長楊超透露，母公司中國人壽集團今年上半年淨利潤約87.34億元（人民幣．下同），上升43%，金額佔整個行業淨利潤半壁江山，達54.2%。東方證券保險行業資深研究員王小罡表示，國壽與母公司屬兩個獨立個體，中國保監會公佈保費收入時也分開兩個公司處理，因此不應把兩公司盈利混為一談，亦不能單從母公司的盈利數據推測上市公司業績表現。他預期，國壽上半年盈利表現將遠優於母公司，按國際會計準則，預測每股盈利0.71元，按年增約27%。

保費收入負增長

《第一財經日報》報道，中國人壽集團近日舉行上半年工作會議，在業務調整和去年高保費基數下，集團保費收入出現負增長，單計5月份保費收入按年下跌3.9%。截至6月底集團總保費收入1865.08億元，佔行業總保費的30.7%，其中境內壽險業務保費收入1796.45億元，市場份額為40.7%；合併總資產達1.42億元，按年升10.81%，佔行業總資產37.8%。楊超在會上透露，集團上半年的首年期交保費收入232.65億元，新單期交比例由去年18.34%增至22.15%；而10年期以上的期交佔保費比重46.3%，按年提高15個百分點。據本周召開的上半年保險監管工作會議發佈訊息顯示，截至6月底全國實現保費收入5986.1億元，按年升6.6%；保險公司總資產3.7萬億元，較年初升10.9%，保險公司預計利潤總額261億元，升98%。

理財第一波：綑綁式旅遊保利弊

蘋果日報 2009-07-23
理財第一波 李兆波



早前消委會指有些旅行社要求旅客購買其指定的旅遊保險，不單構成旅客沒有選擇的餘地，更反映一些旅行社的利潤不高，要依賴另類產品來增加收入。

價格或較便宜

旅行社售賣旅遊保險既可分散業務，亦可增加公司的收入及營業員的佣金，問題在於監管是否與大環境一致，及其產品是否為顧客帶來最好的保障。我從來不會一看見旅行社推介的保險便購買，這不是價錢的原故，而是保障是否足夠，例如人身意外、死亡、 醫療、旅程延誤、旅程取消、遺失證件及遺失行李等，都有不同的要求及保障，不可能只以價格去衡量，而且在沒有比較資訊的時間，我不會倉促決定，比較好就拿單張回家比較。現時的法例未有規管綑綁式銷售，而綑綁式銷售也未必是壞事，一些品牌的個人電腦與顯示器一起銷售，消費者不可以只選擇主機，否則價格會較昂貴，但現時已有品牌在某些時間把主機及顯示器分開來賣。

要看清是否物有所值

消費者遇上此情況，應把旅行團的團費及強制購買的旅遊保一起考慮，如果滿意行程而保險方面不滿意，消費者只有不參加此旅行團，或是把保險成本當為團費一部份。此安排引起不滿，是因旅行社沒清楚表示報團時一定要買保險，綑綁的關鍵是綑綁了甚麼，尤其當綑綁的不是電腦顯示器般吸引的產品，卻是物非所值的東西。消費者是聰明的，品牌有沒有提供電腦顯示器他們尚可以計算出差異，較便宜的旅遊保險他們一定可看出究竟，業界宜推介品質上乘的產品而不是綑綁次級的旅遊保，否則傷害了自己的名聲。

中大酒店及旅遊管理學院會計與財務高級導師李兆波simonsplee@gmail.com

30萬人捧金隅 無法一人一手

蘋果日報 2009年7月23日



市場消息透露，全城熱捧的北京最大水泥生產商金隅股份（2009）獲 30萬份申請，公開發售部份超額認購逾 770倍，凍結市場資金約4650億元，超越 07年底上市的阿里巴巴（1688），成為歷來第二隻凍資最多的新股，凍資王依然是去年上市的中鐵建（1186）。據了解，由於招股反應太踴躍，金隅無可能做到一人一手。　

記者：高淑嫻、甄嘉儀


消息人士表示，金隅極可能以招股價範圍上限6.38元定價，集資59.5億元。金隅獲30萬份申請，已經超過上月底招股的霸王集團（1338），霸王獲 19萬份申請。歷來申請數目最多的新股，依然是工商銀行（1398），有接近 98萬份申請。


勢 6.38元上限定價

金隅招股反應踴躍，公開發售部份更超額認購逾770倍。

粗略計算，回撥至五成發售股數後，金隅的公開發售部份股數4.665億股，共有93.3萬手，有足夠手數做到一人一手，但據了解，由於大額認購的投資者為數不少，公司亦要顧及他們的需求，實在很難做到一人一手。
至於凍結資金情況，雖然金隅的凍資金額只能屈居排名榜第二位，但以凍資金額對比公司集資額而言，金隅的情況其實相當誇張。
中鐵建與阿里巴巴上市時，分別集資202億及131億元，凍結資金5400億及4500億元，金隅只是集資60億元，集資規模不及中鐵建及阿里巴巴一半，竟然可以吸 4650億元認購額，成為凍資王亞軍，可見目前市場資金相當充裕。
當恒生指數升近兩萬點高位時，投資者的投資選擇又不多，大都願意抱住博一博的心態，借大額孖展或小注抽新股。

凍資 4650億　歷來第二多
事實上，不少城中富豪亦出手認購金隅，恒基地產（ 012）主席李兆基明知現在抽新股「難搵食」，只可能獲分配 2%至 3%股份，都願意斥資 7.8億元從國際配售部份認購金隅。可是，消息稱，基金可能較城中富豪分配到更多股份。
本報記者昨日在金隅中午截飛前一小時，到觀塘收票行中銀門外觀察，累計有逾百名散戶接連前往遞交認購表格，反應熱烈。不過，現場未見人龍，場面亦井然有序；但在封箱前一刻，卻有兩、三名散戶撲入交表，作最後衝刺。現場有不少散戶表示，睇好後市表現，所以最後一刻仍趕往收票行遞表。
此外，滙富金融（188）昨日披露，本月22日給予客戶曾譚廣5799.9萬元貸款，用於認購新股，料是金隅，年息2.15厘，本月28日要償還。由於這筆貸款超過滙富總資產8%，故需要披露。


散戶評金隅

《定會長揸》
游先生：股市依家係牛市，所以今次打算抽2萬股，因為市盈率比其他國內水泥股低，一定會長揸，就算一手都抽唔到，喺金隅上市當日都會喺市場上再買。


《信心十足》
鄧小姐：我對金隅好有信心，所以打算抽8000股，除咗金隅之外，暫時唔會考慮抽其他新股。


《冀升一倍》
林先生：之前都有抽其他新股，今次諗住抽10手，主要係睇中佢係建設股最大嘅公司，相信有機會可以抽中一手，自己就希望股價可以升一倍。




歷來凍資最多新股

中國鐵建（1186）
凍結資金： 5400億元　公開超額倍數： 293　申購人數： 80.4萬
上市日期： 13/03/08

金隅股份（2009）
凍結資金： 4650億元*　公開超額倍數： 770*　申購人數： 30.0萬*
上市日期： 29/07/09

阿里巴巴（1688）
凍結資金： 4500億元　公開超額倍數： 257　申購人數： 56.8萬
上市日期： 06/11/07

百麗國際（1880）
凍結資金： 4400億元　公開超額倍數： 514　申購人數： 69.0萬
上市日期： 23/05/07

工商銀行（1398）
凍結資金： 4100億元　公開超額倍數： 76　申購人數： 97.55萬
上市日期： 27/10/06

中國中鐵（390）
凍結資金： 4000億元　公開超額倍數： 209　申購人數： 76.25萬
上市日期： 07/12/07

碧桂園（2007）
凍結資金： 3300億元　公開超額倍數： 254　申購人數： 68.2萬
上市日期： 20/04/07

中信銀行（998）
凍結資金： 3290億元　公開超額倍數： 228　申購人數： 75.3萬
上市日期： 27/04/07

洛陽鉬業（3993）
凍結資金： 2900億元　公開超額倍數： 398　申購人數： 69.8萬
上市日期： 26/04/07

中外航運（368）
凍結資金： 2880億元　公開超額倍數： 251　申購人數： 52.7萬
上市日期： 23/11/07

註：*市場消息

中央 8招振文化產業

蘋果日報 2009年7月23日


內地幾乎全部文化產業，一直是外資「禁地」，國務院總理溫家寶（圖）昨日主持召開國務院常務會議，原則通過《文化產業振興規劃》，規劃重點將積極吸收民間和外資資金，投資政策允許下的文化產業領域，參與國有文化企業股份制改造。為配合發展，人行在融資政策上準備作出配合，國家新聞出版總社亦早已揚言，會培養6至7間銷售額以百億計企業。


重點吸納外資
國務院通過的規劃，已定出八大重點工作，包括加快發展文化創意、影視製作、出版發行、印刷複製、廣告、演藝娛樂、文化會展、數位內容和動漫等重點文化產業；加快推進具產業拉動作用的重大專案；推動跨地區、跨行業聯合或重組，培育骨幹文化企業；加快建設一批產業示範基地，發展民族特色的文化產業群；擴大文化消費；發展文藝演出院線，推進有線電視網路、電影院線、數位電影院線和出版物發行的跨地區整合；積極發展移動多媒體廣播電視、網路廣播影視、手機廣播電視等新興文化產業；擴大對外文化貿易。

強積金6月平均回報0.45%

文匯報 2009-07-22



基金研究機構湯森路透理柏最新報告顯示，6月份香港強積金平均上漲0.45%，其中債券強積金錄得0.87%的平均正回報，超過其他強積金類別的表現；股票強積金以0.54%排在第二；混合型強積金平均上漲0.44%。

債券基金錄1.42%正回報

香港認可買賣基金方面，6月份平均上漲0.49%，債券基金錄得1.42%的正回報拔得頭籌，股市基金的回報排在第二位，平均上漲0.39%；混合型基金平均回報為0.37%。商品類基金則落在最後，6月平均下跌3.55%。截至09年6月30日，香港認可買賣的30支上市交易基金(ETFs)的總體規模達484億美元，較5月底時增加1.51%。 　

理柏指出，全球股市從6月中至7月初如預期地經歷一輪回調，但隨之而來的是有關股價增速超過經濟和公司獲利增長步伐的疑慮，再加上美國5月失業率升至9.4%的26年高點，世界銀行也預估全球經濟衰退程度要比之前預計的更深，種種憂慮限制6月股市的前進勢頭。股票的估值仍不高，故回調走勢並不持久。

不過，該行指，7月中一系列優於預期的經濟數據和企業財報公布，推動全球股市最新一輪反彈。該研究指，美國股市和全球股市在未來幾個季度進一步揚升的機率已明顯提高。因應美國歷史上的十次牛市來看，道瓊斯工業平均指數和標準普爾500指數都在觸及多年低點後反彈逾19%，且之後數季裡繼續攀高。而兩股指在今年3月6日跌至六年低位後，至7月16日分別回升了33%和39%。

全球股市長期前景亮麗

理柏進一步指，目前股市正試圖突破曾在6月中觸及的年內高點，其背後不乏經濟增長的支撐。首先，當前美國公債收益率水平低，甚至低於上次全球股市牛市（02年第四季開始）水平。三個月期美元LIBOR和三個月期美國國庫券的利差亦縮窄，已降至上次牛市介於30到50個基點的水平。另外，美國房屋開工年率在今年4月降至1967年1月以來的最低水平45.8萬戶，但此後5月、6月分別反彈至53.2和58.2萬戶。製造業和服務業、以及工業生產和零售銷售的改善，也暗示美國經濟正回歸增長的軌道。故理柏認為，全球股市長期前景已愈發明朗亮麗。

恒指爆升 696點 近全日高位收市

蘋果即時新聞 2009年7月20日


港股今早高開 199點，一口氣升破 19000點關口，隨後升幅不斷擴大，中午升 446點收市，下午在地產股造好帶動下，開市不久即升逾 600點，及至尾市再度抽升，升超過 700點至全日最高位 19506點，收市報 19502點，升 696點，全日成交 777億。國企指數收市報 11593點，升 446點，升幅 4.01％。

地產股帶動大市造好，升 4.44％，而金融及工商股亦升 3.8％及 3.97％，公用股逆市下挫。

消委會點名批4店 購指定旅保貴1倍 旅社綑綁銷售 逼團友買貴保

文匯報 2009-07-16


不少市民外遊時會購買旅遊保險保障自己。有旅行社趁機將旅行團與旅遊保險綑綁銷售，硬性要求報團者購買高於市價的指定保險計劃。消委會派員調查後揭發，17間旅行社中有4間規定報團者購買指定旅保，其中一個北京5天團強制團員購買環球旅保，保費較只涵蓋內地的旅保貴1倍；另一曼谷5天團，旅行社指定旅保亦較市價貴4成。有旅行社回應時解釋，要求報團者購買指定旅保，是為了彌補平價團的成本。

涉及旅遊保險的投訴近年有上升趨勢，消委會透露，去年全年收到23宗投訴，今年首6個月已收到16宗，不少投訴人指有旅行社要求團員必須購買指定的旅遊保險，否則不能報團。

不成團 保費未退回

其中投訴人張小姐原已購買其他保險公司的全年旅遊保險，惟旅行社指購買指定保險是參加有關旅行團的附帶條件，硬性規定她購買；另一投訴人馮先生擬參加A旅行社的台灣團，並即時購買旅遊保險，惟最終不成團，團費獲全數退回，但旅遊保險由旅行社代辦及已繳付而不能取消，他其後轉到B旅行社參加台灣團，被要求購買指定保險，縱使他在A旅行社已購買旅遊保險也被迫多購一份，後經消委會調解才獲B旅行社退回保費。

自選保險 可省逾5成

消委會早前亦派員調查本港17間旅行社，發現包括信成假期、星級假期、美麗華旅遊及關鍵旅遊等4間旅行社個別地點的5天團，以綑綁式規定團員必須購買指定的旅遊保險，其中星級假期及關鍵旅遊更要求本已購買全年旅遊保險的團員，再購買指定的旅遊保險；比較下，旅行社指定的保險計劃大部分是全球性覆蓋，保費較高。

以一個北京5天團為例，有旅行社要求團員購買保障覆蓋全球的保險計劃，費用由181元至198元不等，但如果團員購買自選覆蓋內地的保險，保費可低至84元，節省逾5成；另一個曼谷5天團，有旅行社要求團員購買指定旅遊保險，費用由177元至198元，但如果團員自行購買其他旅遊保險，保費最低只需138元，可節省43%。

消委會宣傳及社區關係小組副主席許樹源批評，旅行社綑綁購買旅遊保險會影響消費者選擇，希望業界正視；旅遊業議會表示，並無對旅行團及旅遊保險綑綁式銷售作出限制及指引，但已向各旅行社發出通告，建議業界容許旅客自由選擇保險計劃。

被點名批評的星級假期表示，由於指定旅遊保險可確保賠償金額，且保險公司會即時處理旅遊意外，故為團員度身訂做旅遊保險，但若團員參加正價旅行團便毋須強制購買指定旅遊保險，星級假期又指現時業界競爭激烈，旅行社推出平價旅行團作招徠，為彌補成本，才會要求團員購買旅行社指定旅保。信成假期則回應，沒有政策強制要求團員購買指定旅遊保險，相信是個別職員游說團友購買旅遊保險時，令團員產生誤解。

MPF派半年成績表 中港股票最掂債券包尾

星島日報 2009-07-16


打工仔最關心的是那類強積金最賺錢，總結上半年數據，股票基金以平均達18%的回報跑出，當中的港股基金及A股基金半年回報更逾三成，表現最差為跌0.81%的債券基金。根據理柏的數據，上半年本港強積金平均回報達10.38%，按半年平均表現計，上半年強積金的升幅為自強積金計畫推行以來第三佳回報，最佳回報為03年下半年錄得的平均13.99%。

六個月回報逾3 0 %

不過，由於08年上半年及下半年強積金平均回報分別跌9.29%及19.62%。即使今年上半年強積金平均回報達一成，本港打工仔的強積金戶口仍未能追回去年的損失。RCM亞太區行政總裁康禮賢表示，儘管下半年股市仍有下調的風險，但估計股市下跌幅度不會如去年般大，認為強積金最壞的情況已過。上半年回報最亮麗的強積金類別為股票基金平均升18.13%，其次為升8.83%的混合型基金，保證及貨幣基金回報相對較低，分別升1.85%及0.03%，債券基金回報最差，跌0.81%。過去半年中港股市升逾三成，強積金的股票基金中，亦以香港股票基金、中國股票基金及大中華股票基金表現較出眾，上半年分別平均升32.35%、36.46%及32.64%。

目前僱員的強積金戶口仍未可自由行，看好中港股市前景的僱員，可能只可選擇投資於香港股票基金，據理柏的資料目前本港強積金計畫內僅三隻中國股票基金，及四隻大中華股票基金，而香港股票基金則有三十隻，反映大多數強積金計畫仍未有提供中國股票基金及大中華股票基金的選擇。按晨星亞洲數據，截至今年六月底止上半年，回報較佳的為香港股票基金為安泰強積金香港股票投資組合B，及康聯彩虹65-香港股票基金(A類單位)，半年回報分別達37.94%及37.61%。

綜合管理強積金 省時省力

星島日報 2009-07-16 強積金投資答問


問：去年環球股市大跌，今年卻出現強勁反彈，哪我的強積金資產應該經已回本了嗎？

答：只有定期檢討自己強積金組合的成員，才能明確地回答以上的問題。大部分沒有定期檢討自己的強積金組合，或擁有多個強積金保留戶口的成員就難以知道組合的整體表現是否仍然符合本身的目標回報及風險水平，他們又怎能回答以上的問題呢？《景順投資管理》的調查發現20至49歲的被訪者平均每五年便轉換工作，當中25%的轉工次數更多於一次，而83%的被訪者中則擁有兩個或以上的強積金戶口

帳戶太多難於管理

問：擁有多個強積金保留帳戶，會怎樣影響計畫成員呢？

答：成員定期審查投資組合，便可以比較投資組合的實際表現與目標回報之間的差異，並檢討投資增長能否達成退休目標，因而作出適合的資產配置或每月供款額調整。然而，成員若持有多個強積金保留帳戶，除了要以人手將每個帳戶的資產配置及回報綜合起來才可以計算出整體的表現，還要花時間以不同的登入名稱及密碼去拿取資料，加上強積金供應商更新基金資料的時間都有所差異，要處理實在花費很多時間。

收費需清晰具競爭力

問：我過去幾年內經已轉工多次，也記不清我有多少個強積金帳戶，哪怎麼辦

答：為更有效率地管理組合，擁有兩個或以上強積金戶口的成員可以將所有戶口累算權益轉入一個帳戶，並由一個自己屬意的強積金供應商綜合管理，帳戶內容清晰之餘，作出投資指示或要更改個人資料時便變得更加簡易。要知道擁有多少個強積金保留帳戶，或是由那些服務供應商管理這些帳戶，只須填妥查閱保留帳戶資料申請表格，透過傳真或郵寄交回強積金管理局，成員便可以取得有關資料。

問：我應該怎選擇強積金供應商去管理我的綜合保留帳戶？

答：《景順投資管理》的調查發現，基金表現、費用及基金選擇是成員選取強積金服務供應商時三個主要考慮的因素。當成員檢討投資表現時，應多了過往投資表現是否穩定；而最低收費的服務商未必代表最好的服務，成員應多了解服務供應商的收費是否清晰及具備競爭力，因為昂貴收費將顯著影響退休資產的長表現。另外，雖然普遍在職人士平均會選擇三項基金作強積金的投資組合，但他們也希望有八項基金作選擇。成員在選擇服務供應商時可以參考上述幾點。

資料來源：景順投資管理

金管局「放蛇」阻銀行「偷雞」 無意放鬆監管銷售投資產品 將採四方面謹慎制度

文匯報 2009-07-16


雷曼迷債事件後，銀行發售首個人民幣債券被指程序過繁，針對理財產品監管趨謹。正在訪京的金管局銀行監理部第4分處主管梁信彥昨日指出，為保護投資者及銀行利益，未來將須由非理財產品銷售人員對客戶進行獨立風險評估，金管局等還將引入「喬裝客戶」（俗稱「放蛇」）等方法進行檢查，並建議政府成立專責機構處理金融投訴。

■本報北京新聞中心記者 海巖、實習記者 陳靈

梁信彥昨出席「兩岸三地銀行業財富管理論壇」時表示，未來香港金融監管將實行四方面謹慎的制度。首先，金融監管須由非理財產品銷售人員對客戶進行獨立的風險承受能力評估，嚴格實施產品性質及風險的信息披露，並在所有的銷售過程中進行錄音。其次是加強中介機構的產品售後責任及商業操守。第三是引進新的監管方法提高調查及執法效率，如現在部分銀行已自發採用的「喬裝客戶」檢查方法，日後金管局和證監會也將採用。

爭取成立金融申訴機構

梁信彥還認為，香港特區政府應成立新的機構，如專責處理金融申訴的機構，計劃今年向公眾諮詢意見，爭取由特區政府成立此機構，專責處理金融申訴。對於本港的銀行理財市場，匯豐銀行執行董事兼銀行學會會長王冬勝認為，在金融風暴影響下出現較大萎縮，股市、債市及基金市場不及以往蓬勃，雖然5、6月份股市及債市均有所好轉，銀行業財富管理業務亦略有改善，但難以回復2002、2007年水平。王冬勝認為，目前股市上升並無經濟動力支持，只是因息口較低和市場資金較多所致。他認為，要等經濟好轉後，銀行財富管理業務才會有比較大回升。

A股基金硬淨回報高

星島日報 2009-07-16

6月份單月計算，本港強積金平均回報微升0.45%，升幅較5月份的7.83%出現明顯收窄；6月份股票基金平均升幅亦由5月份的12.44%，收窄至僅升0.54%。理柏香港研究主管黃澤銘認為，6月份強積金回報減少，是基於6月份市場重新關注環球經濟前景可能再出現調整，觸發投資者於股市獲利離場所致。上月各強積金股票基金回報明顯減少，其中仍以中國股票基金平均回報較高，期內中國股票基金回報平均升3.45%，香港股票基金及大中華股票基金分別升1.87%及0.12%。

證監諮詢引投資冷靜期

星島日報 2009-07-14 星島財經


監管機構預計在第三季就迷債報告內多項建議，包括引入「投資冷靜期」諮詢市場。據了解，證監會曾就設立冷靜期一事非正式諮詢業界，當中有意見認為在技術上可行，但形式可能類似提早贖回，即投資者在冷靜期內「反悔」，只能按市價退回款項。有證監董事認為，若引入冷靜期，投資者應獲百分百退回本金。

目前保險公司銷售保險計畫時，亦有給予客戶冷靜期，投資者如在期內決定取消參與投資產品，可獲退回本金。

有業界人士指，證監會亦有非正式諮詢業界的意見，其意見認為設立冷靜期在技術上可行，但投資者未必可百分百取回本金，只能以市價扣除行政費用「贖回」有關投資，類似的做法在基金銷售上較常見。例如投資者購入股票掛票據後，在冷靜期內決定退出，但期間產品掛的股票價格下跌，投資者便只能「打折」取回款項。

難百分百退回本金

據解釋，客戶取消參與保險計畫可獲足額退款，是因為保險計畫年期長，保險公司未必立即動用客戶款項投資，反觀大部分金融投資工具都難以做到，何況發行商需要為這些產品安排對沖。以ELI為例，一般最短可在一個月後進行第一次贖回，若投資者在冷靜期內退出，發行商提早至在投資後三日內為客戶安排贖回，在技術上可行，但實際運作上，客戶一般與銀行接洽，便牽涉銷售程序等其他問題。

有證監會董事指，若證監會設立冷靜期機制，但投資者不能獲足額退款，則用處不大，惟業界是否願意接受足額退款就有待研究。他坦言，機制將影響投資產品銷售運作，他說：「例如銷售商應該在冷靜期前落盤，抑或在冷靜期後才落盤，有些產品不能夠即時贖回，所以要討論。」

他補充，投資冷靜期只是監管機構的一項建議，是否落實仍有待諮詢，倘若市場不接受，監管機構亦不會引入。

強積金「半自由行」邁出重要一步

文匯報 2009-07-13 文匯論壇 A18 田園快語 田北俊



我認為，強積金實行「半自由行」是一次非常重大的修改，但我們不必急於將僱主的供款部分，馬上一刀切全交由僱員選擇受託人，因為當中涉及的風險或問題，有時難以預計。我贊成讓「半自由行」計劃實施一段時間後，再作檢討，以決定是否有需要作出轉變或改進。

古語有云：「積穀防饑，養兒防老」。隨人口老化及出生率下降，我們也必須為自身的退休計劃早作籌謀。而擾攘多年的強積金計劃於二千年引入，為打工仔提供了多一重退休保障，但計劃推行以來，其中一點一直為人詬病的，是強積金服務收費過高，蠶食打工仔辛苦累積的血汗錢。自由黨一直支持改革有關計劃，使其收費能盡量減低，以裨益打工仔。

所以，對於積金局年前提出，容許僱員將其供款部分「半自由行」，每年可轉移一次的建議，我與自由黨都是支持的，因為這樣可透過引入競爭，令強積金受託人必須提高服務水平及降低收費，以維持市場競爭力。

引入競爭 降低收費

事隔兩年，立法會上周終於通過有關修訂條例，僱員供款「半自由行」可望於二零一一年實施，而自由黨也投了贊成票。我認為這對打工仔而言是一個好消息。據積金局估計，一旦實行強積金「半自由行」，當中有六成的僱員供款可能會隨時轉移。據資料顯示，強積金實施至今已經超過八年半，而截至今年三月底為止，受惠僱員數目多達二百二十多萬人，資產總值逾二千一百七十七億元。若按上述積金局的推算比例，則可轉移的資產隨時高達約一千三百億元，是極大的市場。

據報道指，有受託人更已迫不及待，全面調低旗下強積金基金收費減價，以期早先鞭，搶佔市場，反映僱員供款「半自由行」對減低管理費，理應可以起到一定效果。但與此同時，我認為為免出現不必要的問題，政府在正式推行「半自由行」時，必須要留意執行細節，以防「節外生枝」。

尤其是可能會因「半自由行」出現的五花八門「鬥平」、「鬥送禮」等宣傳攻勢，均可能令打工仔墮入「因減得加」或「投資錯誤」的陷阱，積金局務必要在監管及教育市民方面做好功夫，例如加強宣傳教育，避免僱員受誤導而選擇投資高風險產品，及仔細審批及規管各種宣傳產品等。

對於有立法會議員提出應容許僱員把僱主部分的供款也一併轉移，當局認為這會嚴重影響現時法例下，容許僱主以強積金供款抵銷長期服務金和遣散費的安排，故沒有採納，這點我是贊成的。事實上，容許僱員自由轉移自己的供款，對受託人減低管理費已有強大誘因，我們必須在保障僱員權益的同時，顧及僱主亦有其風險存在。

不必急於立即「全自由行」

強積金實行「半自由行」後，僱員就其供款選擇受託人時享有更大的自由度及更多的選擇，可將累積供款轉到自己認為合適的受託人那裡，同時又不會對僱主供款部分的風險構成影響，且也只會令僱主增加少許行政安排，屬可接受範圍，可說是在僱主與僱員利益之間取得平衡。

我認為，今次的修訂是強積金計劃實施以來，一次非常重大的修改，而凡事都應循序漸進，避免一步到位。我們不必急於要強積金計劃來個變天的改革，要強積金計劃一下子變作全自由行，讓僱員可就自己及僱主的供款部分，一刀切的全交由僱員選擇合適的受託人，因為當中所涉及的風險或問題，有時也是難以預計的。故我贊成讓「半自由行」計劃實施一段時間後，再作檢討，以決定是否有需要作出甚麼轉變或改進。

黃毅力 - 二十三式改造負能量的生活習慣

<都市日報>
2009-07-06

二十三式改造負能量的生活習慣(上)
黃毅力

我對我的寫作工作充滿熱誠，也覺得非常有意義，因為，這些文章的確能幫助到別人。這個《正能量》系列自刊出以來，我收到許多讀者的回應，於是，我便在此傳授給大家二十三式對抗負能量，及改造性格的方法。這些方法並不重要，最重要的，是你要有持之有恆的毅力，不斷去重複及演練。

當我們生病時，會靠吃藥去解決，但對於負面情緒的初期，只要透過不斷去調節自己的心情，及演練以下的二十三式，我相信問題的根源，是絕對可以解決。

第一式，轉移視線。當你覺得自己的形勢是不利，或容易產生負面思維的話，在問題發生或思維滾動之前，你要跟自己說：「在任何情形之下，我是不會放棄，也不會退縮！」如果時間容許的話，便用我那個「騰籠換鳥」的方法，轉移視線，然後放入正面思維。

第二式，接受失敗。要使自己接受「失敗是人之常情」的道理。失敗就是未來成功的最大基石，接受失敗是一種學習，如果有未嘗過失敗的人，是因為他沒有嘗試。

第三式，現實一點。對自己的期望不要過高，要面對現實，因為沒有人是完美的，自己及他人也會犯錯，所以對其他人更不可有過高的期望。

第四式，沉默是金。當你發覺自己的情緒不太穩定，或不肯定自己的情緒是否穩定，你便不要做任何決定或回應，給自己少少時間去冷靜。

第五式，深呼吸。當問題發生時，請深呼吸，用上一式去冷靜自己。

第六式，語言的力量。在你說話，或文字的書寫中，請將一些字眼撇除，例如：「大鑊」、「大問題」，便變成「好好玩」、「好有挑戰」；「唔得」變成「凡事有可能」。你要將負面字眼，從你的腦中撇除，將之完全拋諸腦後。如果你能夠刻意地令自己不要說：「我不開心」、「死啦」、「大鑊」、「死得啦」、「大禍臨頭」、「弊家伙」、「死火」，「唉」等等的說話，還緊記一些給你靈感及動力的金句，那你已經成為一個正面思考的朋友。

第七式，行好點，穿好點。男士們，走路時應挺起胸膛，也要有神氣，表露氣宇軒昂，不可以低頭走路或寒背；女士們，你則要相信這個世界上，有許多人都會羨慕自己，因為你們都有一個健美的體魄，如果你還不認同自己，你便要學我一樣，不停做運動，或買1-2件自己認為穿得美麗又時尚的衣服，逼使自己為健美身形發奮向上。

第八式，交好朋友。人是群體動物，所謂「近朱者赤，近墨者黑」，彼此都會交叉感染，你與一些正向思維的人多點溝通，多點來往，你自然也會變得積極。

第九式，尋找信仰。宗教及信仰是人生逆境中最好的療劑，如果有適合自己的宗教(不是邪教) ，應該要多些參與，那裏你也會遇到許多正面思維的朋友。




<都市日報>
2009-07-07

二十三式改造負能量的生活習慣(下)
黃毅力

經過一天晚上，不知各位讀者有沒有利用頭九式，為自己改造負能量的生活習慣呢？立刻再奉上餘下的幾式：第十式，注入正能量。嘗試每日找些時間去閱讀一些勵志的金句，或者看一些勵志的文章，以增加正面思維。

第十一式，小睡片刻。每天都找機會小睡片刻，令自己的心靈能夠保持清新。

第十二式，善用旅行。如果你的負面情緒已經差不多累積到一個爆破點，你便要嘗試去旅行，欣賞一下大自然的美麗，將這種負面情緒分散。

第十三式，常歡笑。每天出門口前，要看鏡子跟自己說：「我今天一定要很開心！」及要學懂對自己笑，當你看自己笑的時間，你便不會想到自己的負面思維。

第十四式，唱歌。嘗試唱一些開心及正面的歌曲，擊退負能量。

第十五式，善用物質。當感到不快時，可吃1-2粒朱古力，這有助對抗負面能量。若情況許可，便離開案發現場，做些令自己愉快的事情，如購物發洩(但不要瘋狂)。

第十六式，不咆哮。就算面對負面情緒，說話也要保持溫和，不要大聲呼喝，否則只會加深負面情緒。

第十七式，有危有機。愛因斯坦說過：「每個困境當中都有機會。」面對逆境，要明白「有危必有機」的道理。

第十八式，忠言逆耳。面對別人批評時，不要立刻否定對方，要留意對方的說話會否有「忠言」，令自己「逆耳」聽不進，若有的話，便要好好記住，藉此令自己進步。

第十九式，不怕惡言。如果別人的說話盡是負面或一味批評，請不要理會，做好自己就可以了。

第二十式，誠實做人。若你犯了錯要立刻承認，不要有藉口。若你覺得不快樂或感到很難過，跟別人傾訴吧。

第二十一式，犯錯不可恥。若你做錯事，要記得蕭伯納說過的金句：「在生命之中不斷犯錯，總比甚麼都不做而來得光榮。」

第二十二式，你不能取悅全世界。你要為最差的情況作最好準備。因你不能取悅全世界，事實上亦沒有人可以，所以你也要分清身邊哪些是豬朋狗友，哪些是良師益友，跟損友盡量少點接觸，你會減少許多不必要的負擔。

第二十三式，放眼未來。當你在人生的困局中，千萬不要在困局中間打轉，要將你的情緒及思維焦點放在未來，這也是「騰籠換鳥」的思考方法。只要你將焦點放在未來，當下的痛苦便自然會減退。

錢志健 - 善用萬多天

<信報財經新聞>
2009-06-22

善用萬多天
錢志健

　　　金融圈內、金融圈外。二十年前，在北美完成大學後，從加拿大中部出發，獨自駕車經美國中部各大洲，Ohio、Michigan，去到加拿大東部安省多倫多市尋找第一份工作。當年我身無長物，除了僅有的5000加元，最值錢的東西應該是新買下來的日本豐田汽車。

享受參與的過程

　　當年我沒有想到會進入對沖基金行業，第一份「長工」已令我足以興奮萬分，理由很簡單，剛出來社會工作，發展潛力無限，沒有可能跌得再低，因一切從零開始。二十年前的心態，什麼也是「無所謂」，只有無比的熱誠和上進心，什麼的事情也無法阻擋到我。在金融圈二十年，身家上的漲跌已是無可改變的事情；絕對回報是鬥智鬥力的遊戲，我喜愛參與其中的過程，但坦白說，十年如一日的投資生涯，真是沒有多大意義；特別當我進入了人生下半場的「上場」後，我更加有這種強烈感覺。

　　追求一個幸福美滿的生活是什麼東西？是否需要有更多現金？女富豪死後，風水師和慈善基金會成員為遺產爭過你死我活，耗盡時間與金錢，最大得益者，是一班專收professional fees的大狀和律師，官司愈拖長，慈善基金核心資本只會不斷縮少，整件事情是lose lose（雙輸）。

　　2008年令很多人有難忘的經歷，2009年上半年也將成為歷史，用短時間內要追回去年所損失的，結果導致「贏小蝕多」的輪迴宿命！在投資市場要累積經驗，我和你說，很多時是會走冤枉路及不歸路，事情也難以控制。

　　我不是白手興家，不懂得製造一件物件出來，只是想從絕對回報技巧中，利用金錢槓桿的特性尋找獲利機會。凡事兩面看，我也會問自己，現在所做的事情是否有意義？這是否我真正的才幹？2008年，我管理的對沖基金，名為Revelation Fund，到6月30日，當內地上證指數下跌了-44%的時候，Revelation的淨回報是0.54%，我覺得在技巧上可以掌握到回報的可行性。但到了2008年9月15日，雷曼兄弟宣布破產，Revelation的一大部分資產也被雷曼凍結，因為雷曼是Revelation所用的投資銀行！除了拍檔和自己的私人資產，我們唯一的投資者是一隻基金中的對沖基金（Fund of Hedge Funds）。我感謝上天，給了我投資智慧，了解到分散市場的重要性（我指自己的私人投資，沒有100%放進基金內）。以實際的投資計算，近年最好的投資應是中環荷李活道一個新建成的單位、蘭桂芳的寫字樓及堅尼地道的自住單位。

　　再說Revelation Fund。這對沖基金對我來說有深層意義，因管理費及獎勵費（Incentive Fee）其中的10％是作慈善用途的。我也請來數位好友，前Lloyd George資產管理公司（加拿大）總裁John Yuen、公共生專科醫生Dr. Wan及Alfred（張堅庭導演）作為Revelation的顧問團，籌集資源給一些少人知，但在香港或世界各地有不同項目（Programs）的人道組織或慈善團體，作資源上的付出。

　　雷曼事件對Revelation Fund來說是一個打擊。就算在2008年，我有50％回報也好，或-50%也好，當雷曼宣布破產後，所有的Track Record也變得沒有意義。

「上場」的黃金歲月

　　我感謝上天，在我踏入人生下半場前，把所有運作也分散，這九個月來，我也可作多一些的反思，把資源放進Ride 4 Hope及其他慈善工作中；雷曼出事後，我也需要回氣，我是機構性投資者，也是雷曼「苦主」！金錢不見了，算得上什麼！上年9月15日雷曼事件後，我也樂得清閒，享受了在「中場」休息了二周；10月7日，教宗本篤十六世罕有地為金融海嘯作出了評價，在此用英文會比較直接：“Money Vanishes, it is nothing! He who builds only on visible and tangible things like success, career and money builds the house of his life on sand. The only solid reality is the word of God! 即金錢世界，一切也只是過眼雲煙而已！

　　人生下半場的「上場」，應該是一生人中的黃金歲月。一個「正常」的打工仔，積聚財富是必然的（除非你槓桿大賭或經常「過大海」豪賭）。Bob Buford的Half Time一書，寫盡了從追求「成功」到轉為追求「價值」與「意義」的個人道理。

　　我大力推薦大家作中場檢討，細心反思自己的人生。由上半場到中場、下半場，不是指「歲月」，有很多時是指「心境」，從追求「成功」到追求「價值」，From Success to true Significance，很多時是要坦白問自己以下幾項事情：

　　一、什麼東西才叫真的有價值？

　　二、未來的五年，十年甚至二十年，你想做什麼？

　　三、你是否願意換取人工較少但更有意義的工作？

　　四、假如你只有一周壽命，你還會想「操盤」，還是其他事情？

　　五、假如你想在人生下半場活得更精采，你現在可作什麼實際行動，而不是空口講白話？

　　我過去的專長，是分析及在投資上作「出擊」，我相信上天也不會要我重新學一些我從未接觸過的事情，但上天有時也可以很「幽默」，給我一些新的考驗。

　　落筆的一刻，我還在埃及，我現正處於在距離首都開羅（Cairo）三百公里的一個村落，名叫EL-Menya。埃及曾是四大文明古國之一，到現在已變了第三世界國家。這次到中東，除了在埃及作一個金融演講外，大部分時間，我也是遠離市區，了解當地一個非政府組織（NGO），如何透過小額信貸（Micro-Finance），幫助當地人脫貧。埃及現今的大學畢業生中，有接近30%人找不到工作，問題嚴重，我去到的村落，也要警察車護航，因在經濟環境轉差下，治安也出現很大問題。

更廣闊的世界

　　金融圈內，令我頓悟金融圈外的事情才是最重要的，聖雄甘地曾說：「世上有足夠資源讓每個人得到生活所需，但不可能滿足每一個人貪婪與無窮無盡的欲望。」雷曼破產令Revelation Fund部分資產被凍結；我用另一角度看，可能不是太壞的事情，因為投資市場以外的世界，可以更廣更闊！

　　最後，人生在世只是短暫的事情。我信上帝，而人生其餘的部分將在天上延續。假如我有七十歲命，還淨下來的一萬多天，如何利用有限資源令世界變得更美好才是更有意義！祝大家平安！

張慧慈 - 激發熱情成大器

<頭條日報> 2009-06-17

BY 張慧慈


英國劍橋大學將一個向來頒授給名人和學者的文學碩士榮譽學位，給予當地一名清道夫，以表揚他對劍橋市街道歷史的熟悉程度，以及對該市的熱愛和貢獻。

布里格姆大學畢業後原想當教師，然而在人浮於事下，最後只能做清道夫，一掃就三十年。最初他也覺得委屈，後來卻找到研究街道歷史的樂趣，使他成為兼職導遊，更贏得社會的尊重。

類似的故事在內地亦有發生，主人翁是一名只有高中文憑學歷的三輪車夫蔡偉，最近他就破格被上海復旦大學取錄為準博士生。年輕時的蔡偉雖然中國語文成績優異，但數學和外語成績欠佳，最後未能進入大學。他十多年來擔當三輪車夫，經常書不離手，還長期在圖書館裏抄寫參考書籍。

復旦大學古文字學專家裘錫圭是發掘蔡偉的伯樂。事緣裘教授在一編論文中，提及不明《神烏賦》中「佐子」的意思。蔡偉寫信告知他「佐子」應讀為「嗟子」，是歎詞。後來裘教授再與蔡偉切磋，發覺他的古文字功力深湛，已超越一般研究員的水平。於是聯同另外兩位教授，一同推薦蔡偉考博士生，結果他不負眾望，以超卓的成績進入復旦大學當博士生。

無論是布里格姆或蔡偉，環境並沒有限制他們的求知欲和自信。每個人內心也有一團火，只要讓它繼續燃燒，總有一天能光照人生。

黃毅力 - 他們的未來 靠大家支持

都市日報-力筆從心 2009-06-17

By 黃毅力


正生書院的問題原本我也不想多提，但忍無可忍下，我都要說兩句。

現時青少年吸毒問題非常嚴重，也變成學生的潮流，我們為人父母也希望不幸的事情不會發生在自己兒女身上，若兒女犯錯時，亦希望他們能夠有勇氣去改過，但是勇氣何來、勇氣何在呢？

勇氣是來自父母的，你給予多少支持，他們便有多少勇氣，那是一個空盒，我們要放進去的就是家庭教養、愛心、智慧及前人的實戰經歷，而不是惡毒的說話，更加不是謾罵、排擠、抗拒及歧視。

年輕人願意改過，也願意在傳媒面前站出來，鼓起勇氣告訴大眾：「我們是正生書院學生。」這股面對人群的勇氣，也反映他們改過自新的決心及正生書院所培育出來的學生的質素。

社會說包容，國家說和諧。在周日的諮詢會中，居民的反應、居民的哭泣、居民的口號，我看不出他們存在著半點包容，還「振振有詞」地對著幹，口中說支持，但卻不斷地抗拒，假仁假義！

從客觀理據看，梅窩根本不需一所原居民的學校，若需要，那為何當年又要「殺校」？有教育界人士指出，南約區中學已荒廢多年，殺校前收生不足，殺校時無人惋惜，殺校後又無人申請辦學，區內學生對中學學位根本沒有需要。理性一點看，正生書院的學生願意改過，我相信他們遷入梅窩後，不但不會滋擾民眾，反而能對居民的兒女作出一個正面的警惕。

常言道：「人誰無過？」昔日曾犯錯而今天浪子回頭，社會又怎能不給予重生機會？更何況他們是年輕人，為何我們可寬恕自己及自己的兒女，卻不懂真心去寬恕他人的兒女？寬恕不只是說說，而是真正的接納。

「正生」過往的教育成效有目共睹，七成學員離校後不再吸毒，愈來愈多家長希望送濫藥子女來就讀。正生書院的設施本來只能容納30多人，現在卻接收了超過110名學生。原有院舍已不能滿足學額需求，搬遷到新校舍成當務之急。而我相信梅窩是一個淨土，也是他們重新開始的樂土。

梅窩居民接連兩日的激烈對抗，無疑是對正生書院學生帶來打擊，但我亦希望正生書院學生不要氣餒。對於你們來說，雖然這陣子受到部分人士的歧視和語言攻擊，心裏會感到難過或委屈，但這也是你們人生路上寶貴的一課，就當是上天給自己的挑戰吧，懷著勇氣向前走，我和很多香港人都會支持您！

美元反擊 股市商品全線散

蘋果日報 2009年06月16日


美元反彈，商品市場昨出現小災難，拖累環球股市普遍下挫，恒指連升三日後亦告斷纜，收報18498點，跌390點（2.07%）。雖然美元略見起色，但商品大王羅杰斯（Jim Rogers）接受本報電話查詢時強調，貨幣危機今年迫在眉睫，美元隨時大散，重申商品市場牛市可維持數年，仍屬今年最好投資，推薦買入農產品及黃金，每逢調整皆為入市良機。　記者：黃武榮

羅氏解釋，全球經濟倘見底復蘇，商品價格將領漲，隨着通脹預期升溫，商品也是最佳避險工具。他建議將資金投入商品市場，而非股市。問及中港股市，商品大王坦言自去年十月加碼買 H股後，近三季未有增持，惟他看好中國未來表現，未打算減持中資股。


羅杰斯堅持唱好商品

八國財長日前開會，考慮停用大規模經濟刺激政策，反映美元走勢的美滙指數昨晚急彈至 81近一個月高位。
美元升，股市及商品市場應聲下跌，龍頭礦業股必和必拓（BHP）及力拓（Rio Tinto）受累跌逾 3%。
在港上市的資源股紛紛回調，三大油股齊挫 3%，金礦股以招金（1818）及瑞金（246）瀉 6%最傷。中鋁（2600）、江銅（358）及鞍鋼（347）亦收低逾 4.5%，三者沽空比率急升至 12%至 28%。

港股挫390點沽壓料未完
單計五隻藍籌資源股，昨合共推低恒指約 82點，佔全日跌幅兩成，加上滙控（005）及中移動（941）挫逾 2%，港股最終失守10天平均線。新鴻基金融策略師彭偉新預期，美元周內或持續反彈，相信美股及商品價格沽壓不輕，港股可能回試20天線支持（現處18039點）。
多隻資源股自今年低位反彈逾1倍，外資大行亦趁機「食餬」，減磅出貨。港交所資料顯示，摩根大通及瑞銀上周共減持 1111萬股中鋁，套現約 8700萬，持股不約而同減至 5%以下，意味日後減持毋須再披露。另摩通上周同時減持862萬股鞍鋼，套現1.1億元。


工行建行逆市微升
港股全日成交減至658億元，即月期指低水78點。H指報10877點，跌211點（1.90%）。
中資銀行股跑贏大市，建行（939）及工行（1398）亦只能逆市微升0.2%。花旗及德銀合力唱好，前者調高工行目標價26%至6.3元，建行則看7.3元全城最牛價，主要是兩者估值吸引，股價較同業落後。德銀亦調升建行目標至6.48元，預期強勁貸款增長可抵銷淨息差收窄影響。

俄撐美元難取代 歐元澳元應聲挫

蘋果日報 2009年6月16日


正當市場估計金磚四國於今日舉行首次高峯會時，會討論以新儲備貨幣取代美元之際，俄羅斯財長庫德林卻表示，美元外儲地位在可見將來亦不會被取替，峯會亦不會商討新儲備貨幣的問題，其言論為美元及美債帶來支持，歐元兌美元更創一周最大跌幅。


美債價連升三日
庫德林指，美元依然穩健，現時商談新儲備貨幣實屬言之尚早，俄羅斯對美元資產仍有信心，即使評級機構調低美國評級，美債流動性亦不會削減，美債仍是具吸引力的投資產品。CNBC引述俄羅斯政府助理官員Sergei Prikhodko亦稱，金磚四國沒有計劃將新儲備貨幣列入峯會討論議題，會議將集中洽談改革國際金融機構的可行辦法。
法巴國際債券策略師Maejima認為，投資者根本找不到美債代替品，日圓債息太低，歐元亦高處不勝寒，資金遂流回美債。
庫德林「出口術」撐美元，成功扭轉美元劣勢，美滙指數昨最多升1.06%至80.988；美債連升3日，10年期國債孳息昨跌4點子至3.75厘。德利佳華高級外滙策略師Klawitter指，庫德林言論推動美元昨日全盤上升，但市場仍關注央行外滙儲備趨向多元化，除非這憂慮可消除，否則美元升勢難持久。


英鎊曾低見1.6281
英國《每日電訊報》報道，德國工商總會總裁德里夫曼稱，德國信貸緊縮情況惡化，扼殺企業生存空間，歐洲經濟復蘇之路仍漫長，歐元借勢回吐，低見1.3839美元，跌1.78美仙。ING認為，歐元區增長遲滯，歐元 3個月內跌見1.35美元，歐元兌英鎊或下試75便士。
英鎊昨最多跌1.62美仙，至1.6281美元；兩大商品貨幣加元及澳元受壓，美元兌加元曾高見1.1333，澳元跌至79.23美仙。

熱錢續流入中資股 恒指牛巿訊號本周確認

蘋果日報 2009年6月15日


港股上周好友淡友短兵相接，恒指卻未見進一步突破，但證券界相信，顯示長線轉勢的技術分析訊號「黃金交叉」將於本周出現，這將加強引證牛市已重臨。鑑於6月為基金半年結，資金炒股不炒市的趨勢料延至月底，好友淡友將在18000至20000點進行「困獸鬥」。

記者：陳景揚　羅嘉銘

道指上周僅升36點，重磅藍籌的美國預託證券（ADR）上周五亦缺乏方向，滙控（005）及中移動（941）ADR分別報70.2及82.12元，較港高0.35及0.62元。統計十隻重磅藍籌，今合共可推高恒指25點。


滙控中移動建行待突破

技術上，恒指自3月9日低見11344後，三個月累積升幅7545點，惟大市升抵萬八關後爭持不下，更成好友淡友的戰場。現時恒指 50天線位處16506，250天線則在16745，兩者相距僅239點。目前，中港台主要股市中，僅恒指的50天線仍未升穿250天線，主因是佔恒指比重首三位的滙控、中移動及建行（939）仍未出現黃金交叉，而目前42隻藍籌股當中，共有14隻有待突破，當中5隻連250天線仍未破。
時富資產管理聯席董事姚浩然預料，黃金交叉將在周三出現，意味繼大市升穿250天線後，確認牛市的另一盞綠燈亦會出現，只要企業盈利持續改善，環球經濟穩定復蘇，後市續有支持。恒指近年曾出現3次50天線升穿250天線，企穩後可維持兩至四年半。

美元續弱　利資源股
滙盈證券董事謝明光表示，恒指倘突破黃金交叉可上望 20500點，惟要千億成交配合。鑑於外圍負面消息不多，基金經理亦要為半年結粉飾窗櫥，故相信恒指月底可穩守 18500點。他認為，本周將靠內銀、內房和航運股將大市推向新高，建行及工行有望追落後，今日復牌的平保（2318）亦有望帶動國壽（2628）及財險（2328）等保險股上揚。

康宏證券及資產管理董事黃敏碩提醒投資者，應留意大價重磅股有否轉勢迹象，以及期指未平倉合約張數。他認為，美元持續弱勢有利資源商品股表現，短期而言地產及內銀股亦有力彈出。

港股上周五一度升穿19000關，截至上周三止一周，中國股票基金錄4.04億美元資金淨流入，但由於早前已累積不少升幅，散戶對後市信心未再升。蘋果散戶調查顯示，看好後市散戶指標上周錄得7.84，較前周12.5為低；有意入市者比例卻由前周2.8%增至4.3%，有貨在手散戶比例由47.29%增至52.31%。

成大趨勢 銀行混業優勢料勝保險業

蘋果日報 2009年6月15日


提供一站式金融服務，成為環球金融市場發展趨勢，即內地俗稱的混業經營，除龍頭保險公司入股銀行、資產管理公司，龍頭銀行亦積極申請入股保險公司，以求以金融超市姿態，在市場中搶佔有利位置。


兩行業爭做金融旗艦
中保監 06年 9月《關於保險機構投資商業銀行股權的通知》出台後，平安保險（ 2318）先後成功收購深圳商業銀行及深圳發展銀行；國壽（ 2628）亦已成為廣東發展銀行及民生銀行最大股東，兩者目前已擁有銀行、證券、信託、基金等金融機構，保險業龍頭已開始實現成為綜合性金融集團。保險公司入股銀行初嘗「甜頭」，在業務數量及質量均明顯提升。
銀行入股保險公司暫時尚未有任何交易落實，及至近期才有實質性進展，交通銀行（ 3328）入股中保康聯交易仍待最終批准，北京銀行、建設銀行（ 939）及工商銀行（ 1398）入股保險公司申請仍在審批階段。混業經營看來被保險業龍頭搶得頭啖湯，但市場分析認為，銀行一旦獲混業經營，仍可佔絕對優勢。
內地專家解釋，銀行在內地金融系統中居於主導位置，控制着絕大部份銷售資源和力量，保險公司處於弱勢，為爭奪有限銷售渠道，爭相提高手續費尋求銀行支持。平保及國壽雖已入股銀行，但目前網點遠不及工行、建行等龍頭銀行，一旦大家同樣獲得混業經營待遇，銀行的網絡優勢短期難被趕上。

小知識: 辨牛熊黃金交叉最準

蘋果日報 2009年6月15日


從技術分析看，牛熊市定義普遍有兩個，最為人所共知是俗稱牛熊分界線的 250天移動平均線，當股市升穿250天線，市場可理解為牛市重臨，相反，跌穿 250天線意味牛去熊來。不過，不少專家認為以此為牛熊作定義並無根據。


牛一氣氛仍差難察覺
黃金交叉亦是判斷大市進入牛市一個可靠指標，泛指短期平均線由下而上升穿長期平均線，當上述情況出現，反映後市升勢確立。黃金交叉可自由配搭，如10天線升破50天線意味短期趨升，而最傳統的50天線升破250天線則確認牛市升浪，準繩度亦最高。不過由於數據滯後，當黃金交叉出現時，大市可能早由熊轉牛。
外國亦有相關牛熊市理論，據《華爾街日報》創辦人Charles H. Dow的牛熊理論，牛熊市均可分三個階段，經歷衰退以至蕭條後，股市累積龐大跌幅並見底回升，但這個時期整體巿場氣氛仍然悲觀，除聰明錢入市外，大部份投資者還擔心熊巿未結束，牛巿已在不知不覺間誕生，此為牛市一期。
當「牛一」漸完，投資者才醒覺熊巿已遠去，並對股市重拾信心，此時股市上升動力強勁，入市者遞增，此乃牛市二期。當投資者對股市信心逐漸增加，股市升勢亦變得瘋狂，此時股市已進入「牛三」，股票雞犬皆升，人人都熱衷股票投資，但當最後的購買力被消耗時，牛巿隨之結束。


尚未出現黃金交叉的藍籌
滙控（ 005）　行業：銀行
50天線： 59.67元　 250天線： 80.89元　上周五收： 69.85元

建行（ 939）　行業：銀行
50天線： 4.82元　 250天線： 4.89元　上周五收： 5.62元

中銀香港（ 2388）　行業：銀行
50天線： 11.26元　 250天線： 12.33元　上周五收： 13.72元

恒生（ 011）　行業：銀行
50天線： 96.23元　 250天線： 113.41元　上周五收： 112.00元

中移動（ 941）　行業：電訊
50天線： 73.23元　 250天線： 79.60元　上周五收： 81.50元

中聯通（ 762）　行業：電訊
50天線： 9.21元　 250天線： 10.55元　上周五收： 11.68元

思捷（ 330）　行業：零售
50天線： 46.55元　 250天線： 51.64元　上周五收： 46.80元

華潤創業（ 291）　行業：零售
50天線： 14.89元　 250天線： 15.56元　上周五收： 15.86元

和黃（ 013）　行業：綜合
50天線： 48.47元　 250天線： 52.36元　上周五收： 55.10元

中信泰富（ 267）　行業：綜合
50天線： 13.68元　 250天線： 15.70元　上周五收： 16.36元

長實（ 001）　行業：地產
50天線： 83.31元　 250天線： 84.66元　上周五收： 91.35元

中電（ 002）　行業：公用
50天線： 52.01元　 250天線： 56.65元　上周五收： 51.75元

國泰（ 293）　行業：航空
50天線： 9.83元　 250天線： 10.72元　上周五收： 10.46元

中遠太平洋（ 1199）　行業：航運
50天線： 8.63元　 250天線： 8.71元　上周五收： 10.20元


四主要指數仍未現黃金交叉
•股市：恒指　在 250天線上：OK 　 50天線升穿 250天線： X
•股市： H指　在 250天線上：OK 　 50天線升穿 250天線：OK
•股市：滬綜指　在 250天線上：OK 　 50天線升穿 250天線：OK
•股市：道指　在 250天線上：OK 　 50天線升穿 250天線： X
•股市：標普 500指數　在 250天線上：OK 　 50天線升穿 250天線： X
•股市：日經 225　在 250天線上：OK 　 50天線升穿 250天線： X
•股市：台灣加權指數　在 250天線上：OK 　 50天線升穿 250天線：OK

Web2.0－第100萬個英文字

<蘋果日報> 2009-06-11

Web2.0－第100萬個英文字


Web 2.0不只為互聯網起革命，更成為英文的里程碑。美國全球語言監察組織（Global Language Monitor，GLM）昨天（周三）宣佈，Web 2.0是第100萬個英文字，壓倒了隨英國電影《一百萬零一夜》橫掃奧斯卡熱爆全球的Jai ho、slumdog，金融海嘯詞彙financial tsunami、chiconomics，中式英語意指城管的chengguan……

英文字多如恒河沙數，GLM特別設計出一條數學程式，用電腦追蹤5,000個主要網站、字典、學術刊物和新聞報道等，計算出英文字的使用；要獲得GLM承認是英文新字，至少必須要曝光25,000次和全球有1億人明白。

在這些標準下，GLM宣佈Web 2.0是第一百萬個英名字。Web 2.0本來是個技術性字彙，意思是指新世代的互聯網，網民不只是被動地接收外界的訊息，更可以主動創造資訊。GLM經過詳細統計下，發現過去半年內，隨一般人使用次數大大增加，Web 2.0已成為一個受到廣泛認識的新英文字，美國總統奧巴馬能和群眾溝通互動，就被傳媒形容為Web 2.0總統。

在美國德州奧斯汀（Austin）的GLM，專門收集、分析和追蹤全球語言使用趨勢，尤其是英文；負責人帕亞克自稱「The WordMan」，是哈佛大學畢業的語言學家。GLM去年就曾排列2008年最流行用字、語句榜，前者榜首是change一字，後者是financial tsunami。這些排行榜，都獲得主流傳媒報道，一般未受到質疑。

今次不同，對於利用數學程式追蹤第100萬個英文字的方法，語言學界普遍存在質疑，甚至批評方法荒謬不科學。好像英文動詞go，過去式went和現在完成式gone，串法不同意思一樣，可算作一個字，但也可算三個字；又像多義字bear，既可作名詞，解「熊」，又可作動詞，解「忍受」，這個字應算多少個字。語言學界對怎樣才算一個字、一個字用了多少遍才獲確認是新字，從來沒定論。

美國加州大學柏克萊分校（University of California, Berkeley）語言學教授農貝格（Geoffrey Nunberg）不贊同今次GLM的做法，他批評說：「我認為那完全是騙局。那不是糟糕的科學，而是胡說八道。」另外也有學者指出，GLM負責人指帕亞克（Paul Payack）今趟只是為了宣傳著作《A Million Words And Counting》而炮製新聞。

帕亞克則說，他用的方法合理。「那就像要數天上星星一樣，你要先為星星下定義。我們所定的標準勝在簡明……許多學者讚許我們的工作有價值有意義。」他同時指出，另外五個最後入圍的新字，分別來自賣座電影、電腦、環保和流行文化，正正反映了英文如何按社會趨勢而蛻變。

但帕亞克承認，這並非精確計算，而是「有趣的估計」，而且選第100萬個英文字這個舉動，背後意義比選舉結果更重要──意思是慶祝英文成為全球通用的複雜語言。帕亞克更指出，過去從來沒有一個時代，有那麼多的人能夠這麼容易透過一種語言，與其他的人溝通。路透社

有份競逐第100萬個英文字的新字



Jai Ho：勝利歡呼聲，一如「萬歲！」

Quendy-Trendy：英國青少年用來形容新潮或新款的潮語

Slumdog：印度貧民窟居民

Chiconomics：經濟實惠地追求時尚

N00b：即newbie「新丁」，用來稱電腦遊戲新玩家，含貶意

De-friend：在社交網站上不再追看某朋友的新消息

Chengguan：4月網上熱傳中國「城管打人秘笈」，外國傳媒廣泛報道，這個中式英文字時熱爆

Mobama：美國第一夫人米歇爾（Michelle Obama）的時裝品味，如「這裙子很mobamaish」

Sexting：發送裸照、淫照的電郵或手機訊息

Phelpsian：指像美國飛魚費斯在京奧奪八金，即在某範疇有絕對優勢

大摩、麥樸思齊唱好商品股前景

蘋果日報 2009年6月11日


美股連續8日在8700點「唔上唔落」，昨早段繼續牛皮，惟商品價格飆升刺激資源股續強，摩根士丹利及新興市場之父麥樸思更齊齊唱好商品股，道瓊斯工業平均指數昨早段最多升71點，但美國債息續升不利經濟復蘇，令美股升勢受阻。

開市後兩小時（本港昨晚11時半），道指倒跌15點，報8747點；納斯達克綜合指數跌19點，報1840點。歐股向上，兩大礦業巨擘必和必拓及力拓在英國升逾7%，石油股 Total及英國石油亦升逾2%，英、法、德股市尾段升0.4%至0.9%。


基本金屬漲　期銅8個月高
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大市呈悶局，但資源股仍強勢跑出，美鋁早段彈升3.6%，埃克森美孚及雪佛龍股價則升逾1%。隨着美元走軟，基本金屬全線上揚，期銅、期鉛及期鋅紛紛升至8個月高位，期鋁亦曾漲至去年12月以來最高。
麥樸思亦看好商品前景，並認為大部份商品股已跌低於內在價值，鑑於全球對商品需求持續增長，商品股顯得非常吸引，他亦預期內地有力帶領全球股市步入牛市。
摩根士丹利亦發報告指，隨着經濟好轉，未來數月能源、科技及周期性股份將出現修正，其表現將跑贏大市，鑑於全球原油供應將出現短缺，在基本因素推動下，投資者可買入相關股份的認購證。
據美國證交所資料顯示，5月15日至5月29日的沽空股數較兩周前相若，惟沽空能源及金融股比例分別減少7%及3.4%，反映淡友面對長升長有的股市已逐漸鳴金收兵。

美對華貿赤增7.7%
數據方面，美國4月份出口減少2.3%至1211億美元，是近三年新低，進口亦跌1.4%，期內貿赤升2.2%至292億美元，較預期多；對華貿赤增加7.7%至168億美元，對日本貿赤跌至1994年來新低。
此外，俄羅斯央行指，有意將手持的美國國債轉為國際貨幣基金組織（IMF）的債券，消息不利美元及美債，美國10年期國債續升6點子至3.91厘，與聯儲局致力遏低利率的方針背道而馳。
隨按息持續攀升，當地再融資按揭申請劇減12%，美國按揭銀行家協會（MBA）上周按揭申請指數亦跌7.2%至逾四個月低位

何謂金融業混業經營？

明報 2009-06-09
創富理財-小百科


混業經營是指在可控制風險之內，實現資源共享；金融業的混業經營，是指銀行、保險公司等機構的業務互相滲透、交叉。相反則是分業經營，指金融機構僅從事一項業務。

以往在內地，銀行、證券公司、保險公司受不同法規規管，因此銀行、保險公司及證券公司只能經營自身的業務，河水不犯井水。自去年開始，銀監會和保監會等，有限度放寬各業務的經營限制，讓銀行可開展保險、證券業務，保險公司、證券公司亦可設立銀行服務。

混業經營有何障礙？

首先，分業監管格局短時間內不會有所改變；其次，一些金融機構對混業經營的風險監管不足，但仍實施混業經營，因此有很多地方需要改善；再者，完善相關法律與法規，並非一蹶而就；最後，金融市場風險過於集中。

混業經營的進展如何？

除了平安保險（2318）進軍銀行業之外，內地銀行試點參股保險公司正在一步步推進。日前國務院已經批准交通銀行（3328）入股保險公司的試點資格，但尚處於內部程序之中。目前銀監會已經通知交行上報具體參股方案，但該行尚未確定遞交時間表。另一家有望率先被放行的銀行——北京銀行內部也傳出，入股保險公司相關事宜已基本上準備就緒的消息，只待最後批准便可實施。

除此之外，銀監會方面正在草擬一份關於銀行參股保險公司的規範性文件，已在業內多次徵求意見，目前尚未確定推出時間表。

李光耀談經濟：環球或呈L形復蘇

蘋果日報 2009年6月9日


記者高淑嫻吉隆坡報道】正當市場憂慮金融海嘯第二波會否來襲，新加坡內閣資政李光耀昨日在吉隆坡出席國際航空運輸協會（IATA）周年會議時預期，全球經濟差不多接近見底，但不會立即出現反彈，有可能出現長形U或L的經濟走勢，而且金融服務業一定要先復蘇。
他指出，全球經濟活動正從太平洋地區轉到中國及印度，中印兩國的經濟增長迅速，中國政府有龐大外滙儲備，亦非常自信今年可以保持經濟增長8%。他舉例說，雖然上海碼頭今年 4月吞吐量下跌 33%，但上海市長韓正挺有信心，貨量將會回升。


IATA料航空業今年蝕 700億
國泰航空（293）行政總裁湯彥麟在同一場合指出，航空業暫時未見到幼芽（green shoot）。 IATA行政總裁Giovanni Bisignani更估計，全球航空業今年要虧損90億美元（約702億元），較3月時的估計增加一倍，可見情況相當嚴峻。他說，雖然市場對前景有樂觀與悲觀兩派，但沒有事實足以支持樂觀者的看法。

他指出，航空業經歷911事件可以迅速恢復，皆因當時全球經濟向好，今次遇上金融海嘯及經濟不景，加上國際油價最近開始回升，航空業百上加斤。他估計，今年平均油價是每桶56美元，未來3年有4000架飛機要延遲交收。

世界鋼協反「兩拓」聯盟

蘋果日報 2009年6月9日


上周五澳洲兩大資源巨頭力拓及必和必拓宣佈，成立西澳洲鐵礦石合資公司，「甩開」中鋁公司後，世界鋼鐵協會當天立即發表聲明，對事件表示關注，呼籲相關反壟斷機構應嚴格審查，並阻止這一交易完成。
由於「兩拓」出口到中國的鐵礦石，佔澳洲鐵礦石總出口61%，內地民間及鋼鐵業界對中國政府應提出有權審批交易的呼聲，亦漸漸高漲。


籲反壟斷機構嚴查
西澳洲洲長巴奈特亦表示，兩拓想要實現聯盟，還要通過重重關卡，除本國的審批關卡外，至少需要美歐司法部門審批；談到力拓推開中鋁公司改為供股，並重投必和必拓懷抱，巴奈特反而表示，「其實我更樂意看到的是中鋁成功注資力拓，而不是兩拓聯合」，並對兩拓幾乎控制了皮爾巴拉鐵礦石資源感到非常擔憂，因可能出現大量裁員。
世界鋼協成員生產的鋼鐵，佔全球鋼鐵總產量85%，中國主要鋼企亦是其成員；世界鋼協秘書長克里姆斯直言，看不到兩拓的交易符合公眾利益。而中國鋼協也表示強烈反對，稱「兩拓成立合資公司後，澳洲大型礦山就成一家了，這已形成壟斷經營」。

AIG洽售港信用卡業務

蘋果日報 2009年6月9日


美國國際集團（ IG）分拆友邦保險（AIA）在港上市，將於今日與首輪入圍投資銀行面試，消息指， AIG旗下在港有限持牌銀行美國國際信貸（AIG Finance），透過財務顧問德銀安排放售，洽談亦已步入尾聲，工銀亞洲（349）是目前唯一進行獨家磋商潛在買家。
據悉，美國國際信貸擬出售以信用卡為主、包括小量私人貸款等全部在港資產，以賬面值計涉資低於 20億元。至於其在港的按揭貸款組合，早前已售予按揭證券公司，故不在放售之列。
若商談進展順利，市場相信最快會在本月內達成諒解備忘或出售協議，銀行界估計，考慮信用卡撇賬率進一步攀升，加上美國國際信貸品牌不會放售而扣減的商譽價值，該公司最終可能僅以市賬率1.5倍以下水平放售。


傳工銀亞洲獨家磋商
工銀亞洲發言人接受查詢時，拒絕對市場傳聞置評。消息指，德銀早於今年初，已代表賣方邀請有興趣競投者入標，惟期間反應及出價未見踴躍，傳聞個別零售業務規模較細的本地行，如建銀（亞洲）及另一間外資銀行，亦曾有興趣研究，惟其後已退出洽談。
對於市傳工商銀行（1398）將成美國國際信貸買家，雙方並於本月16日簽約。消息指若涉及本港零售銀行業務拓展或併購，母公司必透過工銀亞洲進行，絕不會由工行直接參與。
原由工行持有的信用卡中心， 06年轉售予子公司工銀亞洲，並繼續透過「ICBC」卡面發行港幣、外幣及雙幣等多款信用卡。美國國際信貸在港發卡量約50萬至60萬張。
此外，英國《金融時報》網上版報道，逾30家投行於上月底，入標競投 AIA上市的全球協調人位置，僅約 8間銀行獲邀進入首輪面試，包括大摩、高盛、摩根大通、花旗、中金、瑞信、德銀及中信證券等。

張慧慈 - 長治久安

頭條日報 2009-06-08

慧眼看世界 | By 張慧慈


首富李嘉誠為新添男孫取名「李長治」。雖然「治」有很多意義，李嘉誠卻鍾愛「治自己」的解釋，希望孫兒管好自己，警惕自己。

李嘉誠貴為首富，其管治智慧一直備受商家和學者們仿效和研究。雖然他對「治」的解釋只有三言兩語，可是當中卻蘊含深厚的管理智慧。用於個人，「治自己」可達修身克己，完善人品操行，提高人生境界；修身就會兼具「懷仁」和「知禮」的品格高度，繼而可以推己及人，關愛家庭和社會。

我相信「要改變事情必先改變自己，要管理別人必先管理自己」。無論作出任何改變或要加強管治，希望達到長久的成效，不能單靠別人或外在環境因素改變。

而是管治者從個人內心，以至外在行為表現也要有一致性的改變，從而啟發和感染其他人亦有相關的思想和行為改變；而「治自己」正是當中的根本智慧。

父母日間工作辛苦，晚間要藉着看電視或上網娛樂，子女看在眼裏也會自覺讀書考試辛苦，所以也要跟父母一樣尋求娛樂享受。父母不「治自己」，子女是不會衷心受教。管理者要求下屬體貼客戶，然而他卻經常壓榨員工，沒有給予應有的尊重，於是「服務承諾」最終只會成為空談。

管好自己，是一種生活習慣。習慣是需要長期培養，取名「長治」，可見李嘉誠的深思。

黃毅力 - 人人都可以選擇

<都市日報> 2009-06-08

人人都可以選擇
黃毅力

上星期在新加坡工作之時，我巧遇一位在香港工作的商家，他郵購了兩本《知命．改命》，一本自用，另一本送給他的好朋友。他們知道我來新加坡，所以特意約我吃飯。他的朋友是新加坡一位著名的玄學家，但為人極為低調，從不上鏡，也不喜歡出風頭。他有名的原因是，在新加坡知名的商人及政府高官，都是他的常客。

所謂宿命 乃自定命數

這頓晚餐我們足足談論了3-4小時，直到晚上12時才散席。撇除了一些宗教及迷信的因素和私人內容，這位玄學家向我道出，知命及改命的客觀因素。在來臨的數天，我將會向大家轉述。

這位玄學高人，學習玄學半世紀，一生沉醉於如何預知未來，及改變時局的竅門。現在已年屆72歲，看破紅塵，反而變得無求。他說：「天道是不易通，但知命不困難，命數無一定，要靠自己造，眾生若說禍與褔，都是由天注定，所謂宿命，那你便自定命數，必然是禍多於福。人生知命並不難，不需破費去找玄學大師去道出你的命運。」他舉了一個最近的世界時事作為引證，那就是5月23日星期六，跳崖自盡的前韓國總統盧武鉉。因為他被控官商勾結，及被當局展開貪污調查，因而自殺身亡。

命裏安排還是自己安排

玄學大師說：「那位政治家出身寒微，絕對是一位正直及有公義的人。由他苦學自讀，到考取律師牌，當上民權律師，之後更進入議會，繼而一步步晉升為南韓總統。在他拼搏的心路歷程中，明眼人一看，就知道他是一位廉潔的公職人員，但為何會走上這條自殺的道路呢？那是否命數的安排嗎？他今天的結局，是天注定嗎？

如果回到10年前來看，當日當有商家向他行賄，如果他能堅持自己的信念及價值觀，去拒絕對方的話，你猜他今天會在這蒙羞的情形之下自殺嗎？為何當日又要因一念之差而接受賄款呢？在他接受賄款的一刻，如果他有想到東窗事發後，必然會身敗名裂、害了自己的前途、毀了家聲，變成國恥的話，他又會否受賄呢？

美化問題等於埋藏禍害

每個人都可以選擇，眾生都傾向選擇褔，不會選擇禍，但為何眾生選擇的，偏偏都是禍呢？原因是，大部分人都傾向瞞騙自己，美化了問題，埋藏了禍害，拖延而不去改變，慢慢地接受，就是這樣，他才會踏入自殺的不歸路。說到這裏，你認為他當日，如果選擇正確的話，會否有今日的結果呢？」而我覺得知命難，就難在大部分人都沒有自知之明，老子說「知人者智，自勝者強」一般情況下，親人、父母、旁人之說話也不能接受，不信？他們的子女會聽話嗎？為甚麼？因為他們活在自己的世界中，自圓其說，自劃界限，逃避現實，不去改變。

法航空難創內地最巨額壽險賠償

星島日報 2009-06-05


法航發生空難，中國財險就受累，因其持有百分之十四權益的中國財險壽險昨天發出電郵聲明指，將為法航空難的一名中國籍乘客賠付最多九百六十萬元人民幣，一旦成事，這將是中國保險史上最大一宗個人壽險賠償。

話說這名不幸的罹難者，去年買入一款分紅險年金產品，保額二十四萬元。何解如今賠額急增四十倍？據盧駿打探，這款壽險加意外險的產品，對不同死法，賠償額亦不相同。例如，疾病身故或全殘，按基本保額賠十倍；車船交通或其他意外致死，賠額增至二十倍；獨獨是航空意外身故，可獲四十倍保額保險保障。

平保投資瞄準中港股市

蘋果日報 2009年6月5日


平保（2318）斥巨資購入富通集團（Fortis）股權，豈料一個金融海嘯，令投資近乎化為烏有，董事長兼首席執行官馬明哲（圖）在平保股東會承認，投資富通失利是個教訓，雖然平保對富通投資的風險做了充份論證，但沒考慮金融風暴的全球性及系統性風險。


富通當教訓　海外擴張審慎
總經理張子欣稱，平保投資富通達不到預期目標，但即使計及富通帶來的損失，平保過去10年的股權投資回報率，仍超出預期的7至9%基準。他續稱，未來平保對海外擴張抱審慎態度，集中投資內地及香港股市，此外，將參與基建和商業房產的投資，惟目前仍以債券、存款等固定收益類投資為主，同時把握股市及基金方面短期獲利機會。

馬明哲指，平安銀行將是未來主要增長點，今年繼續在內地開分行。他強調平保資本充足，旗下各子公司都滿足監管部門資本充足率及償付能力要求。

黃毅力 - 20年後「六四」

都市日報 2009-06-04

20年後「六四」 - 黃毅力


今天是六月四日星期四，「六四」民運的20周年紀念。20年前的今日，我還是警察，當年也上街遊行。不過，身為執法者，上街遊行是一件十分敏感的事，但身為中國人，這些小問題並不能阻止我參與「六四」集會，因我心內那股愛國心正不斷燃燒。

還記得遊行途中，巧遇許多下了班的同事，也遇到很多朋友。當維持秩序的警員認出我時亦帶點微笑及認同，這是我人生中最難忘的遊行。那個時候，誰會說香港人沒有中國心，只懂搵錢呢？事實上香港人早在回歸前，已有一點正義感，對國家及民主的追求，也有一點勇氣。

「六四」這日子，實在值得每個香港人為在「六四」事件支持過、參與過、犧牲過的人，在這刻默哀、悼念及感恩。學生的方法是對是錯應由歷史評價，但我們也要感謝這班學生，他們的犧牲，為中國民主翻開了新一頁。

我有位張姓朋友，她向我說出自己的身世。原來她年輕時曾不斷被母親無理體罰毒打。當她長大後，反而以德報怨來修好那惡劣的關係。她這種善心及孝道，亦不自覺地以生命影響了生命，同時亦感動了她的孩兒與我。我們問，為何你曾被母親無理毒打，還對她這般關愛？她的答案很簡單：「所謂『切肉不離皮』，這血緣關係是不能改變，人活在世上抱怨太多便會成恨。當恨上了心就會影響生活，這會像雪球般不斷滾大。

過去已過去，人為未來而活，從過去的經歷，我學懂如何不重複母親犯過的錯並警惕自己，面對下一代也要有寬恕的心，所以我的心靈自然得到安靜，活在感恩中。」人會犯錯，我也經常犯錯，我們要有勇氣去面對自己所犯的錯，也要有勇氣學懂寬恕別人的錯，活在感恩沒有怨恨的心，這樣生命才有意義，才會幸福快樂。

友邦失勢滙豐壽險稱冠

蘋果日報 2009年6月4日



保監處公佈新一季保險業資料，今年首季，滙豐保險新造壽險業務市佔率達 17.9%，排名第一。過往保險界老大哥友邦保險（ AIA）則急跌至第四位，市佔率僅 6.2%。保險界人士透露，去年友邦保險母公司美國國際集團（ AIG）陷入財困，流失大量客戶，造就其他保險公司搶攻市佔率，相信本港銀行客戶基礎最大的滙豐銀行最受惠。
保監處公佈，今年首季本港新造人壽保險保費收入 40.54億元，同比下降 27.3%。滙豐保險逆市造好，保費收入達 7.24億元，飆 3.24倍，排名第二為其同系的恒生保險，首季保費收入 7.07億元，急跌 36.6%，去年恒生為業界一哥。
其他對手大幅落後，英國保誠、友邦保險及宏利，分別排名第三、四及五名，保費收入僅 4.99億、 2.53億及 1.80億元，其中以友邦保險跌幅最顯著，暴挫 63.4%。


友邦保費收入暴挫 63%
滙豐發言人表示，今年首季保險業務報捷，主要由客戶「回歸基本」的投資策略所帶動，該行今年首季傳統保險業務，佔總收入 90%，去年同期僅佔 48%。投資相連保險則由去年首季的 52%，降至今年首季的 10%，相信「回歸基本」的投資策略將會成為趨勢。
保險業人士透露，過往新造人壽業務一直由友邦保險稱霸，其後被銀行保險如中銀集團人壽保險及恒生保險等超越，隨着去年爆發金融海嘯， AIG陷財困，導致部份客戶對友邦保險失信心，因此無論企業或個人客戶，均轉投其他保險公司，甚至更為穩健的銀行保險。
滙豐銀行香港區存款及財富管理業務主管李錦榮表示，客戶正經歷其中一個最嚴峻的經濟及投資市場困境，建議可考慮投保終身壽險儲蓄計劃或年金，增加退休收入。


新造人壽業務首季保費收入及排名
第1位　滙豐保險
收入： 7.24億港元　同比變幅：+324.4%　市佔率： 17.85%

第2位　恒生保險
收入： 7.07億港元　同比變幅：-36.6%　市佔率： 17.43%

第3位　英國保誠
收入： 4.99億港元　同比變幅：-16.6%　市佔率： 12.30%

第4位　友邦保險
收入： 2.53億港元　同比變幅：-63.4%　市佔率： 6.23%

第5位　宏利保險
收入： 1.80億港元　同比變幅：-20.1%　市佔率： 4.44%

資料來源：保監處

中印日韓央行齊撐美元 倘美國遭降級 仍續購美債

蘋果日報 2009年6月4日


雖然市場憂慮美國 AAA主權信貸評級不保，令美元及美債慘被質至奄奄一息，惟中國、印度、日本及南韓四大亞洲央行齊撐美元，指目前沒有比美元流動性更高的貨幣，即使美國難保 AAA評級，仍會繼續買入美債，消息令近日疲不能興的美元及美債大反撲，外幣及商品全線受壓。

《路透社》引述接近中、印、日、韓央行消息人士指，倘若美國被評級機構褫奪AAA評級，四國也不會改變美元外滙儲備比重，因現時沒有任何比美元更具流動性的代替品。鑑於上述四國擁有的外儲佔全球近半，其對美元不離不棄的態度成功挽回市場對美元資產的信心。


美元大反撲油金齊挫

接近中國消息人士稱，中國人民銀行毋須與互惠基金或對冲基金比較投資回報，人行在乎的是長期回報，故不介意投資美債會出現短期虧損。中國是美國最大獨立債權國，截至今年3月止持有7680億美元美債，較去年同期激增 56%。
除中國外，其他亞洲央行近日亦不斷買入美元壯大外儲實力，4月份亞洲（中國以外）外儲總額增152億美元，至2.46萬億美元。
一名印度央行高級官員稱，美國市場的流通性是最高，規模亦最大，即使美國評級面臨下調風險，各國央行亦不可能即時撤換投資組合，因這會對全球造成重大影響。日本財務省官員亦指安全性及流動性是管理外儲時首要考慮因素。
Calyon環球外滙研究員 Kotecha認為，四國官員言論反映它們對近日美元跌勢深表關注，雖然央行均想令外儲更多元化，但亦不希望美元崩圍。受四國官員言論支持，美元及美債昨強勢反彈，歐元最多跌1.5美仙，至1.4154美元，英鎊從1.6663美元7個月高位拾級而下，倒跌2.17美仙，至1.6363美元。美國十年期國債孳息跌5點子，至3.57厘。

債王唱反調籲沽美元資產
美元回勇，一眾以美元計價的商品頓時無運行。國際油價由半年高位回落，紐約期油最多跌1.69美元，低見每桶66.86美元。現貨金亦跌7.92美元至每盎斯973.92美元。
不過，債王格羅斯跟亞洲央行唱反調，指美國未來正常經濟增長只有1至2%，意味華府要巨額發債支撐經濟，令發債總額或升至國內生產總值（GDP）的 3倍，建議持有美元資產的投資者應在央行及主權基金行動前，減持美元資產。


意料之外
經濟增澳洲「免疫」衰退
正當環球各國仍在努力擺脫經濟走下坡之際，澳洲受惠出口及消費開支急增，首季經濟已出乎意料地錄得0.4%增長，成為唯一「免疫」衰退（連續兩季收縮）的主要發達國家，反映當地經濟較歐美穩健，刺激澳元曾升至 82.64美仙，但其後倒跌。惟澳洲總理陸克文未敢掉以輕心，並警告失業率持續攀升，或令經濟再收縮。


澳元一度升破 82美仙
澳洲政府大灑金錢救經濟，加上央行重鎚減息，成功令當地經濟扭轉去年第四季經濟收縮0.6%的劣勢，首季國內生產總值（GDP）按季增長0.4%，與市場估計的收縮0.2%大相逕庭，按年增長則縮窄至0.4%。期內出口及消費開支分別升2.7%及0.6%。
次按泡沫爆破，加上金融海嘯來襲，美國、英國、日本等主要發達國家自 07年底起相繼步入衰退，但以出口商品為主的澳洲卻能獨善其身，首季收縮 0.6%後已重拾增長，部份原因與其最大貿易夥伴中國能維持穩定增長有關。
不過，當地首季商業投資大跌8.9%，為歷來最大跌幅，4月失業率亦升至5.4%，故此陸克文表示，澳洲雖是唯一能逃過衰退的發達國家，然而面對 75年來最嚴重環球衰退期，澳洲尚未脫險，鑑於失業率可能進一步上升，不排除未來數季或再收縮。澳洲財長斯萬亦指，環球衰退對澳洲經濟打擊尚未完全反映出來。
摩根大通高級經濟師凱萬斯認為，儘管澳洲避過衰退，但進口大跌及投資銳減，反映當地仍處困境。澳洲可望較早走出困局，澳元近期備受追捧，繼上周五衝破80美仙後，昨更一度升至82.64美仙。

轉職過塘搞清強積金MPF

星島日報 2009-06-04 財經雜誌



儘管本港失業率攀升至5.3%，但升幅稍為放緩，求職者仍有望轉職過塘。若然能如願跳槽，可有想過原有的強積金(MPF)供款應該如何處理？其實，處理方式不外乎3種，而每種方法各有利弊，在返新工前宜認識清楚，為累積下來的強積金供款作打算。

本港至今仍未實行「積金自由行」，因此打工仔除非轉工，否則沒有權力自選強積金公司，目前只能按公司的旨意，採用指定的強積金供應商。如果有機會轉工，按《強積金條例》，打工仔有權把過往累積的強積金供款，透過以下「三選一」的方式處理。

第一種是「按兵不動」，保留累積供款在舊僱主的強積金計畫中，並以保留帳戶的形式繼續投資；第二種方法，是把累積供款轉移至新僱主的強積金計畫的供款帳戶；第三種，自行挑選強積金供應商，把供款轉到旗下的基金，以保留帳戶形式進行投資。

由於每種方法各有利弊，故行動前宜三思。先說第一種方法，即按兵不動，雖然處理起來可能較簡單，不用左思右想，但當舊有帳戶轉為保留帳戶後，原先享有的優惠(例如紅利回贈)或會取消；相反，個別強積金公司為了留住舊客，會向客戶提供基金單位回贈，因此打工仔離職後宜向強積金公司查問清楚。

「供款轉移」優惠

至於第二種方法，把供款轉至新僱主所選的強積金公司，好處在於只留有一個強積金戶口，過去的累算權益、現有供款及投資回報可以集中處理；此外，這樣處理累積權益一般可享優惠，例如獲取收費折扣或超市禮券。

不過，若將累算權益轉入新公司的帳戶便無權選擇強積金供應商，必須跟隨新顧主的決定，而且要面對資產重新分配的風險。

「自選基金」格價至上

最主動的方法是自行挑選一家表現良好的強積金公司，把所有保留帳戶轉移至新的帳戶(特別適合經常轉工的人)，但供款人要先比較市場上各個強積金計畫，包括涉及的收費和過往表現；現時積金局網站設立了強積金基金收費比較平台，相信有助大眾減少「格價」的時間。

「收費比較平台」查基金開支比率

星島日報 2009-06-04 財經雜誌


積金局網站(www.mpfa.org.hk)設立了「收費比較平台」，除了列出所有強積金基金收費外，還設有強積金基金平均開支比率，列明每種基金類別中，哪一隻基金的開支比率最高及最低；舉例說，綜合127隻股票基金計算，平均基金開支比率為2.04%，當中大福環球分散基金的開支比率最高，達3.32%，而友邦的綠色退休基金開支比率最低，僅為0.6%。

「積金半自由行」打工仔選擇增

星島日報 2009-06-04 財經雜誌


談論多時的「積金半自由行」，有望最快於明年下半年實行，因為僱員強積金「半自由行」措施已獲行政會議通過，現有待立法會討論及審議。根據有關條例草案建議，僱員每年至少有一次機會，將現時個人戶口內僱員部分的累算權益，一筆過轉移至自選的受託人強積金計畫內；至於僱主及僱員往後的供款部分，則不可自由選擇受託人，亦不可將僱主已供款的部分一併轉移。

強積金上月升7.8%創新高

蘋果日報 2009年6月4日


投資氣氛暢旺，帶動 5月份強積金持續錄得理想表現，上月平均升幅達 7.83%，是連續兩個月打破強積金成立以來最大單月升幅。股票基金走勢持續凌厲，平均升幅逾一成，大幅跑贏其他資產類別。不過，市場人士提醒，股市經過連月急升後已出現超買，隨時會有調整，供款人宜做好心理準備，因應自己情況調整部署。


股票基金升 12%最勁
強積金五大資產類別上月全部錄得正回報，股票類別基金繼續一枝獨秀，平均錄得 12.44%升幅，表現遠勝其他資產類別，繼 4月份以平均回報 10.62%創強積金成立以來最大單月升幅後，上月再打破有關紀錄。表現最佳的股票基金為香港、大中華及中國股票基金，分別錄得 17.94%、 16.55%及 14.5%升幅，亞洲股票（日本除外）升幅為 13.17，日本股票及北美股票基金則分別升 9.39%及 6.2%。最多人選擇的混合型基金平均回報為 7.81%，當中進取型、平衡型及保守型上月回報分別為 9.16%、 7.24%及 4.85%。被視為低風險類型的保證、債券及貨幣市場基金，上月回報僅 1.59%、 1.18%及 0.04%。


摩根：長線看好中國印度
摩根資產管理投資資訊總監崔永昌表示，股市升勢主要受熱錢流入帶動，惟相信大市短期再升空間有限，個別股份已出現超買及偏貴情況。從長遠角度看，該行繼續看好亞洲市場，其投資組合除續增持中國股票，上月亦將印度股由中性調高至增持，並相信中印、台灣和印尼股票具長線潛力。
強積金顧問駿隆集團董事總經理蕭美鳳指出，不少僱員在 2、 3月份已換馬至較進取的股票基金，從長線投資策略，投資者毋須理會短期調整，年輕僱員可趁調整買入香港或大中華股票基金。她又指近期債價表現有轉差迹象，在低息及通脹環境下，債券基金並非理想投資工具，建議及早換馬。


本港強積金上月表現
股票（135）
5月份表現：+12.44%　 3個月表現：+33.83%
1年表現：-29.34%　 3年表現：-3.87%　 5年表現：+34.41%

混合型（107）
5月份表現：+7.81%　 3個月表現：+19.53%
1年表現：-15.82%　 3年表現：+2.23%　 5年表現：+25.45%

保證（27）
5月份表現：+1.59%　 3個月表現：+3.48%
1年表現：-3.54%　 3年表現：+5.61%　 5年表現：+10.34%

債券（21）
5月份表現：+1.18%　 3個月表現：+3.10%
1年表現：-0.50%　 3年表現：+9.74%　 5年表現：+12.82%

貨幣市場（40）
5月份表現：+0.04%　 3個月表現：+0.03%
1年表現：+0.41%　 3年表現：+5.84%　 5年表現：+8.63%

平均回報（330）
5月份表現：+7.83%　 3個月表現：+20.66%
1年表現：-17.35%　 3年表現：+1.23%　 5年表現：+23.65%

資料來源：理柏


降低風險
專家倡換馬貨幣基金
雖然強積金表現理想，尤其股票基金類別，但強積金投資部署，宜因應年齡及風險承受能力等個人因素作調整。萬利理財總裁張佩儀指出，股市升勢似乎未完，若擔心短期調整，僱員有不同調整策略。


可避開巿況調整
她指出，年輕僱員一般較貼市，又善於透過互聯網調整強積金投資組合，由於短期股市很大機會出現調整，年輕僱員不妨考慮先行獲利，因應自己風險承受能力，將部份股票組合換馬至貨幣市場基金，避開市況調整。當大市調整10%後，如在恒指16000點水平買入中、港股票基金，以求賺取最大回報。
至於40至50歲人士，可承擔中度風險，距離 65歲退休尚有一段時間，應把握長遠經濟有望復蘇的環境，除繼續維持現有投資組合，可考慮趁市況調整，將風險較低的資產，逐步換馬至股票基金。至於尚有3至5年退休的僱員，若擔心因市況調整影響退休預算，建議可將最少一半組合，換馬至貨幣市場或債券基金，既可減低市況波動的影響，又可繼續把握股市升浪。張佩儀提醒，目前市況由資金主導，投資者宜留意市場資金流向。

生命無常 - 學懂說聲「我愛你」！

<都市日報> 2009-06-03

生命無常 - 學懂說聲「我愛你」！
黃毅力


昨日有一宗新聞，就是法國航空一架載有228個乘客的客機，昨天原定從巴西飛往法國，飛至大西洋上空時，突然從雷達螢幕上消失。

適逢前天是大西洋颶風季節開始，客機失蹤前報告在惡劣天氣中遇上強烈氣流，飛機出現短路，客機很可能被雷擊中墜毀。


遇險境見真性情

據悉，機上至少載有8名華人，相信機上所有人都已經凶多吉少了。這件事令我回憶起911事件，當聯合航空客機墜毀之前，機上的乘客已知道時日無多，立刻拿起手提電話，尋找他們最關愛的親人或伴侶，希望在離開這個世界之前，能夠跟他們說一聲「我愛你」。


生死大事開悟人生

我曾聽過一位朋友，利用商業社會的Key Man Risk(關鍵人物風險)引用到家庭上。

他說：「假若只有我和太太出外的話，我們就必須分開兩班飛機；如果子女跟我們同行的話，我們會乘搭同一班飛機。這樣做的好處是，即使不幸遇上意外，兒女都不會同時間失去父母的照顧，但如果一家人同行的時候，而又遇上意外的話，死都可以攬住一齊死嘛！父親和母親是家中的Key Man，所以我一定要好好管理這個風險。」由於我明白「生死事大，無常迅速」的道理，所以在我的日常生活中，我都會有一個習慣，就是每次乘飛機離開香港之前，我都會希望跟自己重視的朋友聚一聚，或跟家人共敘天倫，來一個道別。

世事無常，那班機上的乘客，又有誰人會猜到，由他們踏上飛機的一刻，已經走完了人生的旅程，再沒有回航的一日呢？


只有每刻關愛 無懼死亡

人生於世，最重要是令自己生命中沒有遺撼，要達到這個境界，便要認真地過每一天，珍惜自己的時間，做自己想做的事情。對自己關心、關愛及重視的人，要多點關懷及聯絡。

就是這樣，每次當我踏上征途，我都不會擔心。即使不幸地我有任何不測，但對我來說，生命已經沒有遺憾了，因為我珍惜每一天的生活，每一天都努力工作，享受每一個當下，所以我對死亡沒有恐懼，對生命也沒有遺憾。

公積金與強積金計劃的分別

文匯報 2009-06-03 理財通勝


積哥老友兆威最近到一家體育用品公司上班，由於公司分別提供強積金及公積金計劃讓僱員加入，他於是問積哥選擇時應該留意什麼要點。其實，強積金制度自2000年12月實施後，本港大部分僱員已參加了強積金計劃，但有些公司仍保留舊有的職業退休計劃（俗稱公積金），因此仍有不少僱員是公積金計劃的成員。

上班後30天內作出選擇

根據法例，如果僱員入職的公司同時提供強積金及公積金計劃，該僱主必須在員工上班後的10天內，向員工提供兩種計劃的詳細資料，讓僱員自行選擇。員工作出決定後，必須於上班後的30天內以書面通知僱主有關決定，否則會自動被視作選擇參加強積金。積哥解釋，簡單而言，兩項退休計劃主要有下列的分別：

（一）計劃的供款安排

公積金計劃可選擇只由僱主單方面供款，或由僱主及僱員雙方共同供款。強積金計劃則規定僱主必須供款，僱員則視乎其入息水平而定。若僱員每月有關入息少於港幣5,000元，則不用供款。雙方的強制性供款額均為僱員有關入息的5%，但以港幣1,000元為上限。

（二）供款投資選擇權

由於公積金計劃由僱主營辦，投資組合由僱主決定，而強積金制度則由僱主選擇強積金計劃，僱員負責揀選計劃內的投資組合。

（三）僱主供款的歸屬

公積金計劃一般設有一個「歸屬比例」，規定僱員可取回權益的最低年限。在強積金制度下，所有強制性供款均即時歸屬於僱員。當然，有關款項按照法例須保存至計劃成員達六十五歲，或在法例容許的特定情況下方可提取。

僱員在強積金與公積金計劃之間作選擇時，應向僱主詳細了解有關計劃的詳情，再選擇切合自己需要的計劃。 ■積金局

金管局發461億票據吸資破紀錄

明報 2009年6月3日


資金湧入香港，銀行體系持續「水浸」，金管局本月將增發總值461.4 億元外匯基金票據「吸資」，規模歷來最大。如期間沒有資金再流入，銀行結餘將因而在7 月2日降至1867 億元，但仍遠超出實質體系需要的5 億元。銀行界人士相信，即使結餘回落，但亦未致會產生抽緊財資市場的情，實質影響甚微。

雖然昨日股市回落，但豐隆銀行財資部主管呂建家表示未見有資金撤離的跡象， 「港元由約7.7515 元兌1 美元回軟7.7528 左右，相信與高盛配售工行（1398）股份套現約20 億美元有關。」早前美銀配售建行股份，將套現所得換回美元，亦一度令港元回軟。

票據孳息僅0.01 厘仍獲熱捧金管局將於本月9 日、16 日、23 日及30 日發行合共461 億元票據，年期介乎3 至12 個月。

金管局解釋，增發短期外匯基金票據是為了應付銀行在流動資金管理的龐大需求。

外匯基金票據的收益率一直處於極低水平，昨日投標的3 個月票據孳息率只得0.01 厘，反映市場需求殷切。有華資銀行的財資市場人士直言，銀行結餘逾2000 億元，市場資金過剩，根本無本地機構有向外拆借的需要。「若借予外資行，由於拆息太低，借出1 億元可能只收回幾十元， 但就要冒外資行可能倒閉的風險。」為安全計，即使外匯基金票據孳息只得0.01 厘，對銀行而言仍相對具吸引力。

增發票據料影響財資市場微即將退休的金管局總裁任志剛去年底曾表示，銀行體系結餘實際只需5 億元維持正常運作。呂認為，金管局分多日逐步吸資，且銀行結餘仍企於高位，料增發票據對財資市場運作影響不大。昨日拆息亦見繼續回落，1 個月拆息再跌0.01 厘至0.01 厘。

金管局增發外匯基金票據，將資金從貨幣基礎的總結餘部分，轉移至外匯基金票據及債券，整體貨幣基礎則維持不變。

金管局05 年優化聯繫匯率，首設強方兌換保證，打擊賭港元兌美元升值的投機活動。07 年第三季大量外資流入香港，金管局為捍衛聯匯於7.75 元多番接下美元賣盤，令銀行體系結餘升至逾100 億元，外匯基金票據孳息率則跌至近零甚至負數水平，令金管局首次增發票據。

今次增發票據461 億元，為08 年以來最大規模的一次。

黃毅力 - 我是否適合當警察？

<都市日報> 2009-06-01

我是否適合當警察？
黃毅力


我有一位朋友想投考警察，他打算做足準備才接受挑戰，所以準備辭去現時的工作，專心去「備戰」。不過，卻擔心辭去這份工作後，連考警察也失敗，接着便很難找回一份工作，於是便請教我的看法。

可能我是過來人的關係，許多人都時常問我這些問題，所以我便反問他：「先前在油麻地，有一位警員開槍打死了一位南亞裔人士。首先，那位警員上前調查的出發點是完全正確，但他開槍的行為，又是否出錯呢？當時的警員，他本人一定是覺得正確，才會選擇開槍，但開槍之後，香港社會上的人便拿放大鏡去看這件事：究竟是正確還是不正確？那便有機會出現一些聲音，說他是不正確。」「現在只要傳媒聲音大一點，可能真的會影響整件事的發展和結局。換句話說，所謂公道，未必在於事實，可能會被時勢所動搖。我這個觀點並不是指他可能真的犯了這個錯，而是有許多人，特別是在危急關頭，他們的判斷力會出現問題，猶豫不決，導致犯錯，如果你是這樣的話，你絕對不適合當警察。」眼見他有點失望，我便跟他補充：「撇除應否轉工的考慮因素，和失敗成本，我反而會覺得，你應問問自己：我的性格適合當警察嗎？如果你連放下現時工作的信心也沒有，從這小小的現象，我便會為你擔心：你是否應付得來？這也是一個判斷力的問題，除了你自己之外，沒有人會比你更加清楚自己。如果你擔心放下這份工作，又考不到警察，之後又找不到工作，你問我私人意見的，我會說多一事不如少一事。

除非你覺得自己真是很有抱負，應變能力也很強，當了警察後，亦能夠在壓力情形及危急關頭之下，能作出正確判斷，例如：應否運用那12發子彈？如果你認為自己做得到，你可以試一試。」專注在哪裏 成功便在哪裏人生許多決定，都是要取捨的，成與敗有時是由天決定。如果人生在世，每次都看着天去做人，換句話說，即所有事都不用做，坐在這裏等運到，守株待兔，那又怎能成功呢？這是不行的。所以，我經常面對讀者，面對自己的未來，都是有一個理據十足的態度—應該要做的事，便要有決心去做，有了破釜沉舟的決心，便要有所行動。行動不能點到即止，反而是要有強勁執行力，貫徹始終。

你的專注力放在哪裏，你的成就就在哪裏，努力及拼搏過後，就不要再計較成與敗了，起碼自己年老之時，回望過去，也沒有後悔，也沒有遺憾，死也死得眼閉。大部分人之所以失敗，並不是沒有想過，沒有試過，而是沒有堅持過，這就是眾人失敗最簡單的原因，也是令人最困難去面對的唯一原因。

投資中國基金怎樣選擇？

明報 2009-06-02 創富-基金特區

撰文：徐惠芳

環球經濟受金融海嘯不同程度的拖累，各地均注視中國能否發揮內需的威力， 「拯救」全世界。姑勿論中國能否獨善其身及能否成功「保八」，事實上，中國第1 季GDP 仍錄得6.1%增長，遠較同期美國GDP 倒退5.7%優勝。看好中國前景的投資者，除可直接購買紅籌、國企股外，中國股票基金亦是不錯之選，但專家建議，必須留意基金投資範圍、表現及收費。

中國經濟數據向好，昨日公布的5 月份中國採購經理指數（PMI）為53.1， 雖較4 月份的53.5輕微回落，但仍優於市場預期的50.2，反映經濟活動持續好轉。除此以外，中國今年首4 個月的新增貸款達5.17萬億元人民幣，可見內地寬鬆措施漸見成效。

中金首席經濟學家哈繼銘認為，中國經濟好轉跡象明顯，5 月份出口相關行業，例如服裝、玩具、電子及通訊設備訂單顯著反彈，全國22 個地區1 至4 月份的企業盈利亦有所改善。

比較長線而非短線表現

中國市場一向是投資亮點，想分散單一股票風險的話，不少人會留意中國股票基金或追蹤中國指數的指數追蹤基金（ETF）。參考晨星（亞洲）數據，中國股票基金及ETF 多達86 隻，大中華股票基金（即主要投資中、港、台）亦有53 隻，投資者宜小心揀選。

想知道哪一隻基金較可取，最簡單的方法是比較基金往績，例如年初至今、1 年、3 年及5 年的表現，投資者可將基金的表現，與同類型基金、組別平均及指標（Benchmark）來比較。首域中國業務開發總監潘廣建表示，1 年的表現雖然可讓投資者知道最新情，但基金始終是長線的投資，多比較3 年、5 年的表現，可以知道基金在牛市或熊市的變化。

留意有否頻密換基金經理

獨立理財顧問晉裕資產管理分析員黃文傑表示，參考往績，主動式管理的互惠基金，由於選股較進取，或涉足二、三線股，因此在牛市時的爆發力會較強。

相反，ETF 以追蹤較大型的指數成分股為主，因此在熊市時的抗跌力較好，投資者先要了解自己及基金的投資取向。

主動式管理的基金很視乎基金經理的選股能力及背景，評級機構晨星（亞洲）高級研究分析員明偉雄表示，不同基金經理的專長稍有不同，即使同屬中國股票基金，亦會因應基金經理的背景，而偏重於商品、基建、消需相關或金融類的股份，投資者可從基金行業的分佈及10 大持股，窺看基金的投資模式。例如油價年初至今拾級而上，紐約期油上周五重上每桶66 美元水平，連帶油股做好，持有較高比重油股的基金即時跑出。

明偉雄補充，有些基金集中持股，可能少至30 至40隻股份，有些則較分散，多至70 至80 隻，所以投資者必須留意自己所承受風險的能力。另外，基金經理的轉換亦不能不留意，始終基金的表現取決於經理的投資作風，有些基金可能兩年換4 次經理，晨星（亞洲）亦會以此來考慮評級。

小數怕長計計清總開支

此外，基金的收費亦要留意，包括管理費、認購費、轉換費等。他指出，基金是較長線的投資，因此與強積金一樣，管理費會不斷蠶食投資回報，投資者可比較基金的總開支比率。而A 類、B 類基金的收費稍有不同，前者是前置式收費，一認購便收取，後者可能在贖回時才收取，投資年期較長的話，或可豁免等。他建議，投資者最少每年檢討基金的表現一次。

中國經濟將VVV形復蘇

明報 2009年6月1日


經濟增長方式轉變不可能在短期內實現，中國經濟增長仍然高度依賴外部需求，因此基本面的真實復蘇不可能早於美歐。中國經濟的真實復蘇會比其他主要經濟體更有力度。在此之前，第2輪經濟刺激計劃必不可少。因此中國經濟很可能會經歷一個VVV形的「衰退—刺激—復蘇」的過程。

一、基本面的真實復蘇是U形

即使政府大力推動，經濟增長方式轉變也需要相當長時間。因此，在當前的條件下，消費不會成為經濟復蘇的主要動力。在中國經濟增長的三駕馬車之中，居民消費增長歷來比較穩定。從家計調查中的人均消費支出看來，居民消費從2008年上半年已開始放緩。這一輪過度擴張的貨幣政策推動了資產價格快速上漲，增加了居民的財產性收入，但是居民的工資性收入增長預期在經濟衰退中下降，抵消了股市的財富效應。

由於經濟增長方式轉變不可能在短期內實現，中國經濟增長的出口導向特徵，還將繼續維持一段相當長的時間。在這段時間裏，持續穩定增長的外部需求，仍然是中國經濟增長必不可少的外部條件。正是由於中國經濟增長高度依賴外部需求，國際金融危機和世界經濟衰退才會嚴重打擊中國的經濟增長。基於同樣的國際經濟關係，當前中國經濟基本面的真實復蘇，不可能早於世界經濟復蘇，特別是美國 和歐洲這兩個中國產品主要出口地的需求復蘇。

即使以比較樂觀的眼光來看，美國經濟的復蘇也要等到12個月之後，歐洲經濟的復蘇會在美國經濟復蘇之後。在U形復蘇來臨之前，美歐實體經濟還會繼續衰退至少兩個季度，之後還會在底部徘徊兩三個季度。比較中性和偏悲觀的預測則認為美歐經濟會經歷更長的衰退和底位徘徊，U形的底部更長。基於這樣的外部經濟環境，中國經濟的基本面也會經歷至少12個月的衰退與徘徊，真實的復蘇也會呈現U形。

二、刺激計劃帶來短暫A形增長

中國政府的第一輪財政刺激計劃並沒有改變U形復蘇的經濟基本面，只是在U形曲線的底部增加了一個A形經濟增長。在這個A形山峰的左側，經濟刺激計劃通過增加投資取得立竿見影的「保增長」效果。然而據測算，政府投資拉動民間投資的作用十分有限，乘數效應在1.1到1.2之間。因此A形增長是短暫的：來得快，去得也快。

中國經濟在今年底可能會面臨另一次增長困難：第一輪經濟刺激的效果已經消退殆盡，貨幣政策也會在第4季度被迫做出調整，經濟基本面距離真實復蘇還有至少半年時間。所以，第二輪經濟刺激計劃是必不可少的。它應該出現在今年下半年。

兩輪經濟刺激導致的兩個短暫的A形增長疊加在U形復蘇之內，抬高了U形的底部，形成一個完整的VVV形「衰退—刺激—復蘇」過程。這是比較樂觀的預期。如果世界經濟U形復蘇的底部延長，中國政府可能要啟動第三輪經濟刺激、添加第三個A形增長。

三、真實復蘇將非常強勁

如果世界性的衰退如期結束，中國經濟的復蘇會比其他主要經濟體更有力度。原因主要有兩個：一是大規模的基礎設施投資一旦發揮作用，能夠降低中國製造業的綜合成本，提高中國製造業的產出能力；二是發達國家對中國的製造業轉移，即使在危機和衰退中也沒有停止過。危機和衰退正好成為一些跨國公司關閉本國工廠的理由。這兩個因素將提高中國製成品的國際競爭力。

在全球性的金融危機和經濟衰退當中，中國經濟衰退相對緩和而復蘇相對強勁，因此在東亞和全球經濟總量中的份額必然提高。但是這樣的進步並不值得我們驕傲。「東方製造、西方消費」式的世界經濟失衡是不可以持續的。如果失衡機制得不到改變，經濟危機過不了幾年就會捲土重來。那時候中國融入世界的程度更深，受到危機和衰退的打擊也會很嚴重。

國務院發展研究中心金融所

銀行研究室副主任 吳慶

中國將成全球領袖

蘋果日報 2009年6月1日


一場金融海嘯，不僅摧毀全球經濟及金融市場，更導致各國「大執位」，昔日「一哥」美國經此一役亦元氣大傷，歐洲及日本等發達國家也一蹶不振，新興國家遂把握良機擴展勢力。新興市場之父麥樸思接受本報專訪時坦言，擁有雄厚財力及經濟增速高企的新興國家，特別是中國，將成為新世紀「話事人」。
麥樸思指，新興國家擁豐厚外滙儲備，部份國家如巴西及南非等更擁有豐富天然資源，故新興市場較發達國家更有實力推出措施救市，故可較早脫離困境，當中以金融市場發展較佳的中國及印度有望率先跑出，取代歐美國家，變身全球新領袖。


歐美重傷　新興市場抬頭
歐美經濟下滑令區內需求大減，嚴重打擊亞洲出口業，為減少倚賴出口，同樣擁有龐大人口的中國及印度均大力催谷本土消費。他指出，中國政府為救經濟推出大型救市方案，向各行業提供協助，並扶助農村，加上人民銀行接二連三減息及鼓勵銀行放貸，中國今年保八絕無問題。
股市一般跑前經濟半年，新興國家去年飽受外資撤離消息困擾，導致股市暴跌，惟這些股市「跌得深、彈得快」，今年表現相當耀眼，以滬綜指為例，短短 5個月反彈 44.6%，升幅遠遠拋離發達國家，意味中國經濟將較歐美國家更早回穩。


滬股入牛市　短期或回吐
麥樸思稱，以升幅計，滬綜指已進入牛市，但升勢過急，並已逐漸脫離基本因素，投資者應注意回吐風險，但長遠前景仍然樂觀，他有信心中國股市會是全球股市領航者，帶領各地股市走出陰霾，延展升浪。
近年中國經濟快速起飛，並已取代歐美，成為其他亞洲國家最主要出口國，金融海嘯則間接加快中國上位。投資者憧憬中國經濟可快速復蘇，增加對紅銅等工業原材料需求，刺激全球商品價格大幅攀升，可見中國在國際市場的影響力正直逼歐美。


麥樸思小檔案
現職：鄧普頓資產管理執行主席
學歷：
•麻省理工學院經濟及政治學博士
•波士頓大學學士及碩士
曾獲榮譽及獎項：
•獲《亞元雜誌》選為 2006年全球百大最具權力及影響力人士
•獲《國際貨幣市場》雜誌選為 2001年度最佳新興市場股票基金經理
• 1999年獲 Carson Group選為 20世紀十大最佳基金經理
• 1998年獲路透社選為全球新興市場基金最佳基金經理
• 1994年獲 CNBC封為年度最佳基金經理

聚焦銀行電訊 恒指望攀 18700

蘋果日報 2009年6月1日


恒指 5月狂飆 17%，意味港股「五窮六絕七翻身」這魔咒今年已失靈，而資金炒經濟復蘇概念仍意猶未盡，焦點或轉往仍未升穿 250天線的大型股份，因此表現遠遜大市的本港銀行股和中資電訊股有機會成為新一輪幸運兒，並帶領恒指直闖 18700點。
記者：羅嘉銘、陳景揚

恒指 5月初已升穿俗稱牛熊分界線的 250天平均線，投資者遂不斷發掘落後股份，「細價」二三線股較早前大旺，上周五重磅股再發威，恒生銀行（ 011）急升 6.94%。
目前恒指 42隻成份股之中，只有 8隻未升穿 250天線，當中以本港銀行股和電訊股為主。國指 43隻成份股之中，則僅 5隻「未變牛」，潛在升幅 3.35%至 6.36%。


新興市場基金炒起大市
大戶要再挾高港股，力攻對象非滙豐控股（ 005）和中移動（ 941）莫屬。滙控上周五美國預託證券（ ADR）折算收 70.48元，較港高 1.98元，已可推高恒指 105點；中移動 ADR收 76.3元，較港高 0.6元。
花旗研究報告指， 4月起環球和新興市場基金在本港淨買入，分別為 3000萬美元和 1.04億美元，當中以亞太區最多。該行指，全球新興市場，基金過去一星期集結了 10億美元，按周升 65%，取代已爆倉的環球基金炒起大市。
除了炒「穿牛」概念，航運股升勢亦有餘未盡，波羅的海乾散貨指數節節攀升，上周五再漲 196點，報 3494點，返回去年 8月底水平。滙盈證券董事謝明光認為，澳洲鐵礦石出口需求上升，將帶動航運費上漲。但他提醒，恒指技術上可升至 18700點，但隨時會因外圍轉差而急速回吐。


航運股升勢未盡
時富金融董事關百良則指，港股每日成交額有機闖上 1000億元，恒指 6月會「大漲小回」，升市動力料轉至銀行股。荷蘭銀行股票衍生及私人投資產品部董事何啟聰稱，在牛熊證市場，不少資金已從熊證轉追牛證，即使是看淡的投資者，亦只買入收回價高近萬九點的熊證。
事實上，本報統計 1975年至今 35年間十大 5月升市後的 6月表現，除今年仍有待觀察，其餘九次為「五升四跌」，不過，若 5月份升幅逾 10%， 6月再升機會超過 75%。
港股強勢延續，散戶對後市信心增強。蘋果散戶調查顯示，看好後市散戶指標上周錄得 13.37，遠高於前周的 0.46；有意入市者比例亦由前周的 1.8%增至 3.31%；有貨在手散戶比例由 49.55%則降至 45.5%。


仍未升穿 250天線之大型股
《恒指成份股》
行業：銀行
滙豐控股（ 005）
上周五收報： 68.50元　 250天線現處： 83.07元　潛在升幅： 21.27%

恒生銀行（ 011）
上周五收報： 111.00元　 250天線現處： 115.18元　潛在升幅： 3.77%

中銀香港（ 2388）
上周五收報： 12.34元　 250天線現處： 12.58元　潛在升幅： 1.94%

行業：電訊
中移動（ 941）
上周五收報： 75.70元　 250天線現處： 81.09元　潛在升幅： 7.12%

聯通（ 762）
上周五收報： 9.50元　 250天線現處： 10.80元　潛在升幅： 13.68%

行業：航空
國泰（ 293）
上周五收報： 10.86元　 250天線現處： 10.93元　潛在升幅： 0.64%

行業：電力
中電（ 002）
上周五收報： 52.15元　 250天線現處： 57.16元　潛在升幅： 9.61%
港燈（ 006）
上周五收報： 41.70元　 250天線現處： 45.39元　潛在升幅： 8.85%

《國指成份股》
行業：電訊
中通信（ 552）
上周五收報： 4.71元　 250天線現處： 5.00元　潛在升幅： 6.16%

行業：航運
中海發展（ 1138）
上周五收報： 11.46元　 250天線現處： 12.19元　潛在升幅： 6.37%

行業：電力
大唐發電（ 991）
上周五收報： 3.94元　 250天線現處： 4.06元　潛在升幅： 3.05%
華能國際（ 902）
上周五收報： 5.08元　 250天線現處： 5.25元　潛在升幅： 3.35%

行業：公路
寧滬高速（ 177）
上周五收報： 5.39元　 250天線現處： 5.64元　潛在升幅： 4.64%


蘋果散戶調查
調查日期： 5月 01日
持貨比率（ 1）： 51.69%　蘋果散戶指數（ 2）：-5.43　短期入市比率（ 3）： 2.33%

調查日期： 5月 08日
持貨比率（ 1）： 52.33%　蘋果散戶指數（ 2）： 4.44　短期入市比率（ 3）： 4.88%

調查日期： 5月 15日
持貨比率（ 1）： 47.41%　蘋果散戶指數（ 2）： 1.82　短期入市比率（ 3）： 6.56%

調查日期： 5月 22日
持貨比率（ 1）： 49.55%　蘋果散戶指數（ 2）： 0.46　短期入市比率（ 3）： 1.80%

調查日期： 5月 29日
持貨比率（ 1）： 45.50%　蘋果散戶指數（ 2）： 13.37　短期入市比率（ 3）： 3.31%

過去 52周平均值
持貨比率（ 1）： 51.38%　蘋果散戶指數（ 2）：-4.19　短期入市比率（ 3）： 5.93%

過去 614次調查平均值
持貨比率（ 1）： 39.53%　蘋果散戶指數（ 2）： 6.17　短期入市比率（ 3）： 6.22%

（ 1）表示手上持有股票之被訪者比例
（ 2）數值由-50（極度悲觀）至+50（極度樂觀）
（ 3）反映現時沒有持貨投資者短期入市意欲


5月升市後之 6月表現
• 2009年　 5月升幅： 17.07%　 6月變幅：?
• 1981年　 5月升幅： 17.07%　 6月變幅：↑ 4.02%
• 1997年　 5月升幅： 14.37%　 6月變幅：↑ 2.97%
• 1992年　 5月升幅： 13.23%　 6月變幅：↑ 0.39%
• 1995年　 5月升幅： 12.51%　 6月變幅：↓ 2.13%
• 1987年　 5月升幅： 9.77%　 6月變幅：↑ 8.85%
• 2003年　 5月升幅： 8.83%　 6月變幅：↑ 0.95%
• 1993年　 5月升幅： 7.93%　 6月變幅：↓ 3.70%
• 1994年　 5月升幅： 6.55%　 6月變幅：↓ 8.32%
• 1982年　 5月升幅： 6.36%　 6月變幅：↓ 9.17%
註：統計過去 35年之十大 5月升幅

道富：對冲基金狂吸黃金

蘋果日報 2009年6月1日


金融海嘯令投資者對複雜的衍生工具敬而遠之，轉為追求簡單兼可保值的投資產品，同時具備這兩種特質的黃金成為「寵兒」，令全球首季黃金需求急升 38%。道富環球指，各國「印銀紙」可能觸發惡性通脹，故此黃金投資價值將進一步顯現，世界黃金協會則建議，散戶投資組合應加入最少 5%比重的黃金資產。
道富環球投資管理亞太區交易所上市基金業務總監葉家德（圖）稱，歐、美、日相繼落實量化寬鬆政策，可能導致惡性通脹，投資者遂預先吸納黃金。由道富代理、追蹤倫敦現貨金走勢的 SPDR黃金 ETF（ 2840）成交額已顯著上升，今年 3月較 2月急升 44%， 4月亦較 3月升 4%；以季度計算，今年首季成交額較去季第四季激增七成。


世界金協籲增持黃金
他指，今年對冲基金等機構投資者持有黃金 ETF的比例明顯增加，令黃金 ETF的散戶與機構投資者比重，由 06年的七比三，變為現時的五比五，反映機構投資者正不斷吸納黃金。 SPDR黃金 ETF今年累升 11.5%，上周五收報 739.5元。
世界黃金協會（ WGO）遠東區董事總經理鄭良豪亦稱，投資佔整體黃金需求已由 07年的 20%升至去年的 30%，期內首飾需求則由 68%跌至 58%，在此消彼長下，預期今年投資需求有機會增至 35%甚至 40%，首飾需求則相應降至 50%。
鄭氏建議加入 5%至 20%黃金資產在投資組合內，分散風險，現時有眾多投資黃金的途徑，如買金條、金礦股或黃金 ETF等，惟他認為黃金 ETF較具成本效益，因價格緊貼金價走勢，且有實金支撐，風險較買金股為低。


不同途徑投資黃金利弊
途徑︰買金飾
利︰可作嫁娶或送禮自用
弊︰需要額外支付約 10%手工費

途徑︰買金條
利︰持有實金
弊︰需要支付 3至 5%溢價、手工費及運費

途徑︰買金礦股
利︰買賣方便，入場費較低
弊︰企業由管理層控制，前景難掌握，公司或持其他礦物，故股價走勢未必與金價同步

途徑︰買黃金孖展
利︰緊貼金價，入場費較高
弊︰有對手交易風險

途徑︰買黃金 ETF
利︰緊貼金價，買賣方便，透明度高，並有實金支撐，故無對手交易風險
弊︰需要支付 0.4%管理費

恒指升17% 34年最強5月

明報 2009年5月30日


恒指升17% 34年最強5月
重回萬八關口 打破「五窮」魔咒


【明報專訊】熱錢繼續停泊本港興波作浪，港股在5月最後一個交易日成功收高，輕鬆打破了「Sell in May」的傳統魔咒。大市早段走勢雖然反覆，但午後升勢迅速擴大，恒指最終收報18171點，升285點，為8個月以來首次重上18000點關口。

「五窮」之說今次在港股上無法應驗，總結一個月，恒指累積升幅高達17.08%，為99年4月來的最大單月升幅。如果只計5月份的表現的話，今年更是恒指34年以來，錄得走勢最強的一個5月。

資金追落後股 成交達921億

港股自周三大漲近900點後，昨日升勢不但未有歇息，更一舉突破自去年10月2日失守的18000點水平。資金轉炒落後股份，交投保持暢旺，大市成交金額高達921億元。6月份期指昨日收報18150點，低水21點。

國指升2.2% 重返海嘯前

另外，國企指數升225點或2.2%，收報10428點，首次重返金融海嘯前的水平，創去年9月10日以來的新高。現時國指50天移動平均線距離250天線，只剩不足200點，技術上有機會出現所謂的「黃金交叉」(圖)，有分析認為這是牛市重臨的重要信號。

歐美市場上流傳已久的傳統智慧─Sell in May and go away(五月沽貨離場)今次終歸無法應驗，環球股市於剛過去的5月走勢凌厲，其中港股於5月的19個交易日內，累積升幅達17.1%。對上一次恒指錄得如此強勁的單月升幅已是99年4月，當時恒指亦是從98年中的熊市低位中恢復過來不久，一個月內勁揚21.9%。

如果只與5月份的表現作比較的話，港股於5月如此勁升亦只有發生在81年及74年，兩者漲幅分別達17.07%及33.7%。

87年至今 月升17%後市多續強

根據本報數據顯示，自87年至今(不計及今次)，恒指曾經出現過17次19個交易日內上升逾17%的走勢，數據顯示港股在其後的短線表現均不俗。其中在兩周能繼續上升的次數達到11次，平均回報2.4%。於其後兩個月的表現亦理想，15次當中共有10次錄得上升，平均回報5.3%。

雖然在資金充裕的環境下，大市技術走勢甚為向好，不過有外資經紀透露，有在3、4月開始入市的內地資金，近日均選擇在高位大手派貨。

瑞信：美債息揚升恐礙復蘇

瑞信私人銀行研究部高級副總裁周雯玲則指出，雖然本港現時股樓皆升，表面上歌舞昇平，但近日已有美國的投資者開始關注外圍市出現的暗湧：「近日10年美債孳息正不斷攀升，2年及10年債息息差大幅擴闊，這走勢反映美國政府在3月時宣布量化寬鬆措施、大手購入美債以推低長債息策略未見效。如果長債息繼續上升，將會觸發當地樓按市場信貸再度趨緊，引發起的問題可以很嚴重，投資者需要留意。」

明報記者吳綺慧報道

星展25億結構債券勢危

明報 2009年5月30日


星展25億結構債券勢危
名為Constellation 相關CDO跌至「垃圾」級


【明報專訊】歐美企業破產潮持續，香港銀行近年向客戶大力推銷的信貸掛票據(CLN)，恍如「計時炸彈」，除了近140億元雷曼相關產品外，尚有逾40億元CLN，隨時有「爆煲」可能。大摩的「精明債券」近日告急，星展也有28隻總額近25億元的「Constellation結構性零售債券」還沒有到期，多隻的處境與精明債券相似，作為抵押品的債務抵押證券(CDO)，其掛公司估計已有多家發生債務違約，CDO的信用評級亦已降至「垃圾」級別。

大摩精明債8300人中招 面值21億

證監會及金管局昨日證實，市面上的「精明債券」名義價值(Notional Value)超過20億元，達到21億元，當中有18億元經由銀行出售，涉及8300名客戶及16家分銷銀行。

市面上現存的大摩「精明債券」有15個系列，當中以15至18屬「高危」系列。金管局表示，這四個系列合計的銷售金額約2.5億元，由11家分銷銀行出售，涉及900個銀行戶口。金管局又稱，至今接獲有關「精明債券」的投訴(當中包括已告違約的雷曼相關系列)，共超過400宗。

財經事務及庫務局發言人表示，就近期美國汽車公司瀕臨破產危機，而可能對「精明債券」系列產生影響，當局早前已向金管局和證監會表示關注，並已促請兩機構加強監管，以及保障投資者權益。證監會發言人表示，去年底已要求大摩及星展，就旗下的CLN產品開設網站，確保投資者取得產品的即時資訊。

不過，有投資銀行人士指出，要是投資者手上的CLN「大步檻過」，沒有因信貸事件而被迫提早贖回，即使相關CDO大幅降價，投資者在產品到期日，仍可取回本金及一定的息率回報。

現時市面上CLN產品總額，有186億元，扣除雷曼相關的已告違約產品，仍有46億元在市面流通，當中主要來自大摩的「精明債券」，以及星展的「Constellation」，估計後者佔近25億元。早前「Constellation」已有32個系列，因雷曼倒閉而告違約，但市面上仍有28個系列存在。

抵押品掛企業發生信貸違約

CLN產品的表面結構，是與一系列企業的信貸評級掛，假如這些企業出現信貸問題(如倒閉等)，CLN便告「死亡」，投資者一般只可取回非常少的本金，甚或血本無歸，早前因雷曼破產而被迫提早贖回的32個「Constellation」系列，便屬此情。

至於現存市面上的「Constellation」，其直接掛的企業，全都安好無恙，惟危機卻存在於作為資產抵押品的CDO上。以「高危」的系列47至50，以及系列82至85為例，其相關CDO與不少已告或瀕臨破產的企業掛，例如美國通用汽車、華互銀行及加拿大Bowater等(見表)，情與「精明債券」相若，即一旦破產企業數目達到某一水平，隨時觸及CLN要被迫提早贖回的風險。事實上，系列47至50、82至85的CDO信用評級，已降至「垃圾」級別，估計價值亦已大降(見表)。

大摩在其網站提供了「精明債券」的最新二手報價，多隻已接近零，但星展未有提供同類資訊。星展發言人表示，銀行設有熱線供客戶查詢，若客戶想了解有關抵押品的資料，可致電熱線並到星展總行查閱債券發行人發出的文件，分銷商星展香港暫無相關資料提供。

明報記者姜靜嫻、羅羽庭、李垣燁報道

投資學堂：單日爆升多有後勁

蘋果日報 2009年5月29日


港股在牛皮偏軟多日後，前日突然在期指結算日，藉美股造好及美國經濟數據有改善迹象的消息，恒指大幅飆升，曾一度勁升1200多點，可謂將不少空軍殺個措手不及，勁挾淡倉。

目前港股的市況，一如本周一本欄的標題：「牛市一期多數唔等人」，不會慢慢等你買貨！

昨日有些朋友指，港股前日的勁升，頗大部份的動力是來自期指結算大殺淡倉，稍後港股的升勢將會放緩云云。
筆者認為，期指結算當然可以為升勢助燃，但在期指結算日的勁升，並不一定表示股市的升勢將會放緩，筆者印象較深刻的便是在去年 10月底期指結算當日，港股亦是出現大挾淡倉，恒指單日爆升1600多點，真可謂升到你唔信。可是隨後港股並沒有在翌日即時大插，反而隨後數日繼續上衝，之後才掉頭回落，由該次可見，在期指結算日勁升後，隨後港股仍可繼續攀升。

另一方面，港股自去年10月低位止跌回升至今，粗略計算，其間恒指大約共出現了8次單日勁升逾800點的情況（註：不計前日那一次）。

筆者察覺，在這多次單日爆升的市況中，大都不是即時到頂訊號，隨後港股往往仍有一段升幅，好像在本月初（5月4日），恒指單日勁升860多點，在跟着的數日，港股在歇一歇後便又再飆升，進一步逼近250日線。由此可見，單日爆升並不一定是獲利回吐訊號，所以切勿過早造淡，以防又再被挾。


調整正是入貨時機
港股與250日牛熊分界線糾纏了10多個交易日後，前日終於來一次勁升破位而上，大幅衝破250日線，這一次是去年5月以來「暫時」拋離250日的幅度最大，以前日恒指收市價 17885點計算，現時大市高於250日線（約 17009點）達880點，是去年5月以來最高，以百分比計，高於250日線5%，假如恒指能持續企於250日線之上多數日，則可確認恒指正式突破250日牛熊分界線。250日線雖然並非最佳判斷牛市或熊市的指標，但卻是其中一個較有效的分辨方法（當然間中亦會出錯，正如去年5月）。

近期港股的累積升幅雖然極之龐大，但假若這次真是牛市重臨，而在「牛市一期一向唔等人」的走勢下，則應趁每次出現鞏固便要逐步吸納，尤其是在250日線附近，因為在大牛市期間，在250日線水平已是一個「相對」偏低的水平，正如今日的高位，往往是明日的低位。所以在大牛市時，很多時以為高追買咗貴貨，事後才知是買了平貨，筍貨！

筆者察覺在現階段若唔知買乜倒不如考慮買盈富基金（2800）或A50中國基金（2823），雖然升得少，但好過冇。

譚紹興
作者為證監會持牌人士目前持有盈富基金（2800）。
電郵： ricky@rickytam.com

王冬勝：愛世事愛投資

明報 2009-05-29 經濟-親子理財系列．十八 徐惠芳


分享理財心得 籲學生多讀報
王冬勝：愛世事愛投資



理財教育愈早開始愈好已是老生常談，但不少家長、老師均擔心，學生在初中至高中才有機會接觸經濟、會計科，加上課程編排緊密，沒有再多的資源投放於理財教育，而且時下年輕人物質不愁，以致他們理財知識貧乏。匯豐銀行執行董事王冬勝認為，家長與學校只需培養學生的國際視野，知道世界局勢與各地經濟前景，了解世界大事，自然對經濟及投資產生興趣。王冬勝指出，現時的學生比他當年幸福很多，除了生活質素改善外，以往在大學才有機會選修的經濟、商業、會計等科目，現在學生早於初中便可接觸。他表示，學校可先培養學生閱讀報紙的習慣，可每周兩至3 次舉行有關周會，讓學生了解世界各地所發生的事，例如討論美國次按危機如何演變為金融海嘯、馬多夫案如何發生，以及認識各類投資工具及產品。家長方面，可與子女探討與比較各家銀行的風險管理，小朋友知道時事，自然慢慢認識金融、投資產品，並且產生興趣，接便開始關心自己的財富。

玩大富翁建立金錢觀

再者，子女較年幼的家長，可先透過玩大富翁遊戲，建立他們對金錢的觀念。另外，環境學習亦不可少，王冬勝認為，無論是較高尚、中等或平民化的地方、父母都要帶子女一一涉足，讓他們了解社會的不同之處，例如去街市更能擴闊眼界。雖然性格會影響投資取向，但他表示，加深子女對金融世界的知識，便有助他們調整投資心態。小朋友小時已經收到利市錢，王冬勝認為，家長一開始可將利市錢存到銀行，待子女懂事後，可簡單講解儲蓄戶口及投資戶口的分別，再與他們商討將資金調配到不同的資產，其中指數追蹤基金（ETF）是一個不錯的選擇，但最重要的是令他們明白投資不同資產背後的原因、分散風險的作用等。他個人最反對「少年股神」的炒賣投資，認為投資最重要是看基本因素及環球形勢。他其中一個子女今年18 歲，打算待其最少到大學後才可自由投資。即使沒有任何投資經驗，但學生投身社會便會面對強積金的投資問題。王冬勝指出，學生要了解自己可承受風險的能力，才按個人需要選擇進取型、中風險、保守型，還是自由選擇的基金組合。以他為例，年輕時會將資金80%用作投資，到中年時投資比例下調至50% ， 現時最多只有30%。他喜歡長線的投資，並認為投資一定要有耐性，另外看好物業投資的前景，因為將單位出租可以減輕供樓負擔，物業升值的話又可賣出獲利，但他絕不炒賣樓花。

高息貨幣首選澳元

還有約3 年便屆退休年齡的王冬勝，目前的投資以子女的教育基金及個人退休及醫療保障計劃為主。股市近月升勢凌厲，不過他坦言不會買股（ 除了早前的匯控（0005）供股計劃外），認為失業率、出口、入口、消費零售等數據未如理想，不足以支持環球股市大升。若現時有700 萬元退休金，他最多只用200 萬元投資。他認為，高息貨幣方面首選澳元，人民幣債券亦是不錯選擇，但要視乎由哪家公司發行。他提醒，所有投資者均要明白分散投資風險的重要性： 「若果無晒投資的錢，能不能生活呢？」

小五留級發憤圖強

王冬勝表示，父母亦應了解子女每個投資決定的原因及背景，即使最後蝕錢，只要耐心再引導便可。他以一對就讀中三及中五的兄妹為例，去年合資5 萬多元，以130 元水平買入匯控（0005），最後歷盡該股的高低起跌。他認為，年輕人即使投資失利，損失的金錢亦有限，最重要是從失敗中汲取教訓，痛定思痛後，投資取態更成熟。他笑言自己小時候十分頑皮及懶散，小五時曾經留級，好友們升班後，自己要重新認識朋友，令他意興闌珊，從此發憤讀書。

撰文：徐惠芳

黃毅力 力筆從心：熟能生巧不用怕羞

都市日報 力筆從心 2009年5月28日


昨天，在新加坡公幹的早上，我收到一位讀者來信，他曾經失業了數個月，最近在一所百貨公司的產品推廣部，找到一份新工作，職位為示範員。但在新工作的適應過程裏，他面對許多困難，以致未能將產品的特性， 在顧客面前流暢地演繹出來，當中最主要原因是他怕出醜。

關心即亂 重視大壓力大
在現實生活中，他跟每一個職場上的朋友一樣，就是害怕自己所重視的人物、工作或事情，因為想表達的說話會詞不達意，而令自己的表現變得強差人意。問題的關鍵，是大家都會着重對方的看法，怕得不到對方的接受，或恐怕自己表現不好，繼而影響對方或事情的結局。

如果要克服以上的一切問題，以及要對症下藥，只要根據以下四點，便可以克服到這個恐懼的心理，和那位讀者所面對的怕出醜狀態：

尋找旁觀者的意見
工多藝熟。任何公開演講的表現或陌生的工作，只要透過不斷的鍛煉，不斷的嘗試，就必然會熟能生巧。如果你仍然是做得不好或怕出醜，其中一個關鍵，就是準備工夫或演練工夫做得不足夠，導致自己害怕失敗，未能達到圓滿的結果。

演練中的微調及第三者的肯定。在演練過程中，如果能夠找到一位旁觀者對你作出評核，對你的表現提出改善意見，你必然會在演練的情形之下突飛猛進。有了好表現，及得到正面的回應和確認後，自信心自然會得到提升。

瞓得好自然做得好
臨場的心理質素。如果你有充足的睡眠，身體狀態亦是健康，再加上專注力及平日的演練，以及第三者對你表現的嘉許，你的表現自然很難會再出錯，慢慢便會達到從心所欲的境界。

心態。
所謂「謀事在人，成事在天」，我們着重的就是過程及我們的準備工夫，最後的結果，就由上天去決定。有這種心態，你便可以放下沉重的包袱。當你在演繹自身的技藝，或在演說過程之中，自然會變得流暢，再沒有包袱，再沒有刻板的感覺，這就是最好的表現。

天才也是練出來
我在不同場合，都有不同的演說，平日也常說「上台三分鐘，苦練十年功」，這個世上，並沒有演說的天才，表演家也沒有天才，所有功力，所有技藝，都是付出過無數時間來鍛煉與修正，才能有卓越的表現，希望大家好好緊記。(逢周一至五見報)

黃毅力

慧眼看世界—狀元的包袱

頭條日報 2009-05-27


有內地調查近二十年的高考狀元，嘗試了解他們選擇大學、學系和就業的情況。正所謂「十年寒窗苦，一夕狀元名」，然而大部份高考狀元畢業後，事業成就都未見突出。更有研究指，狀元入了大學後，愈讀就愈見平庸。

據了解，狀元選擇大學時多以「品牌」先行，選修科目又以「熱門」學系為主，反而個人興趣卻並不考慮。

不少狀元在大學愈讀愈乏味，結果庸庸碌碌畢業，再糊裏糊塗地在相關學問上修讀更高學位；或是浪費時間重新選擇其他專業進修，阻礙了出人頭地的機會。他們畢業後最渴望和最多人選擇的是出國深造和移民，其次是選擇學術研究和加入政府工作，最後願意投身商業社會與大眾競爭的狀元卻買少見少。

去年也有類似的結果，有研究調查各大高校傑出校友的表現，發現在「傑出企業家」中沒有一位高考狀元；在學術領域上，甚麼「兩院院士」，「長江學者」等榮譽，也沒有狀元之才。

所謂「小時了了，大未必佳」，高考狀元只是某階段評選人才和競爭制度下的勝利者。人們在學校的時間一般只有十多二十年，可是在社會工作的日子，卻可以超過四十年。如果只為一兩年的考試成績而沾沾自喜，不作長遠的職業規劃，並且作出多方面的整合和提升，有時當上狀元只會成為未來發展的包袱。

張慧慈

A股連升 5月兩年首次

蘋果日報 2009年05月28日


外圍股市造好，市傳內地短期會調升成品油價格，加上5月新增信貸保持高企， A股在石化雙雄及金融股牽引下順利延展今年升浪，兩年來首次連續5個月上升，滬綜指及深成指今年累升44.6%及56.2%。


憧憬加油價石化雙雄領漲
滬綜指昨升44點，收2632點，全月升6.27%；深成指漲105點，收10127點，全月漲6.58%，兩市成交縮減16%至1582.42億元人民幣。內地今日展開為期四日的端午節假期，下周一復市。

石化雙雄昨在成品油價上調憧憬下發力上衝，中石油（857）及中石化（386）A股昨分別升4.4%及2.4%，合共為滬股貢獻20點，幾乎是大市升幅一半。不過，中央人民廣播電台在收市後引述發改委稱，短期不會上調成品油價。

《中國證券報》引述銀行界人士指出，內地5月新增信貸規模與4月持平，驅散市場對信貸需求進一步萎縮的憂慮，帶動銀行股向上，民生銀行漲6.85%，六行升幅介乎2至3.5%。保險股亦全線走高，平保（2318）及國壽（2628）A股分別彈2.9%及1.2%。
泰信基金投資總監王鵬認為，流動性充裕及經濟復蘇預期，是本月股市上升的催化劑，若下月沒有更多經濟層面及企業盈利的好消息，升勢恐難持久。


滙金年內續增持建行
另外，滙金周一全數接收中國建投所持建行（939）9%H股，令滙金直接持有建行 AH股合計佔其發行股份總數57%，並表明未來12個月將繼續增持。

油價越 63美元半年新高

蘋果日報 2009年05月28日


市場對環球經濟前景看法轉趨樂觀，加上沙地阿拉伯石油部長納伊米唱好油市前景，吸引資金流入商品，紐約期油半年來首次升破每桶63美元，倫敦期銅亦攀上近3周高位。


料上試 65美元
紐約7月期油昨日最多升1美元或1.6%，見每桶63.45美元的6個月高位；倫敦布蘭特7月期油曾漲1.05美元或 1.71%，至每桶 62.29美元。
納伊米說，迹象顯示石油需求正復蘇，令庫存減少，將會刺激油價持續上揚，故石油輸出國組織（OPEC）今日在維也納開會後，應毋須宣佈減產。他並相信，隨着環球經濟開始復蘇，市場可承受每桶75至80美元的油價，暗示他看好油市前景。分析員說，雖然環球經濟仍未有明顯起色，但納伊米顯然認為，油價上升較下跌的機會高。
事實上，油價今年初跌至每桶32美元低位後，近期持續強勢，昨日更是8個多月以來首次突破200天移動平均線。技術分析師相信，隨着技術走勢轉佳，油價在60美元應有支持，甚至會上試65美元。

庫存降　銅價漲 1.4%
基本金屬方面，倫敦金屬交易所（LME）監察的紅銅庫存連跌14日，昨日更減至31.9萬公噸的 5個月低位，刺激倫敦期銅價格昨曾升1.39%，至每公噸 4725美元，並帶動其他基本金屬漲價，倫敦期鎳和期錫分別漲 3.73%和2.49%，至每公噸13900和13990美元。

葡萄人生 - 張慧慈

頭條日報 2009年5月27日


最近跟一紅酒專家飯聚，聽他講述關於養殖葡萄的學問時，竟似上了一節人生課堂。

「釀製最好的紅酒，當然需要上佳的葡萄，妳認為甚麼土壤最適合養殖葡萄？」他問。

「按道理，應該要肥沃的土壤。」我答道。

「肥沃土壤可加速葡萄樹生長，可惜這些葡萄的口味單調，難成大器。如果想釀製出有豐富口味和香氣的紅酒，葡萄樹的根就要生得愈深愈好，讓它能深入不同土質層裏吸收養份。所以土壤瘦瘠一點，反而有助葡萄樹努力長出長根，並結出美味的果子。」「想不到種葡萄也像人生一樣，在太好的環境下生長反而成就有限，多吃點苦最後卻能苦盡甘來。」我對紅酒又多了一份欣賞。

「平地和山腰的土壤較肥沃，山坡上的土壤則較貧瘠，所以法國不少上乘葡萄樹都種在丘陵的山坡上。土層愈複雜，所種出的葡萄口味變化就愈大，同一塊田，相距數十呎，口味可以截然不同。」「將葡萄樹種在山頂，給它最惡劣的環境，那些葡萄也會成為佳品嗎？」我好奇地問。

「山頂溫度不夠，反會阻礙葡萄成熟。」「這樣也跟做人一樣，正負面因素都具有幫助或阻礙我們成長的作用，如何拿捏和處理壓力，正是人生必須學習和掌握的學問。」這一頓飯我吃得很高興，喝紅酒不但能刺激味覺，背後的學問也能潤澤心靈。

宏利發優先股再籌24億

星島日報 2009-05-27
星島財經


宏利金融(945)不足半年內第三度集資，昨決定發行不累積可調息優先股，涉及金額達二十四億港元(三點五億加元)，優先股的年息率是五厘六，集資所得會用作減低債務及加強財務實力。

六月三日截止認購

宏利金融昨收一百四十九元，跌一元二角，今年來累積升百分之十七點七。

宏利金融原本有意集資二億加元，但其後由於接獲投資者龐大需求，因此將不累積可調息優先股發行計畫加碼，額外增加六百萬股至一千四百萬股，集資額由原來的二億加元增至三點五億加元，但不再授予包銷商認股權，截止認購日期則為六月三日。優先股每股作價二十五加元，於二○一四年九月十九日到期，股息率將每五年重訂一次，相當於五年期加拿大政府債券孳息加三點二三厘。所得款項當中約一半將用作償還銀行債務，餘下將用作則作一般企業營運。

半年內三度集資

三次集資，宏利共集資合共超過十三億加幣，即折合大約八十九億港元。宏利金融早前公布今年第一季虧損近十億七千萬加元(折合近七十一億港元)，是連續第二季虧損，每股派息一點七三港元。

保險資金流入養老地產 或無緣REITs

文匯報 2009-05-27
中國經濟


巨額保險資金的一舉一動都是資本市場上的大動向，今年兩會期間，中國人壽總裁楊超曾呼籲用倒按揭或者REITs（房地產投資信託基金）等創新方式支持保險資金投資養老社區。但隨對養老社區項目收入的質疑，上海的REITs項目基本不考慮將養老社區作為投資項目。

據《中國經營報》報道，保險資金青睞養老地產是因為投資養老社區可以解決保險資金「長短錯配」的現狀，而且隨內地老年化的加速，市場發展空間非常大，對保險資金比較有吸引力。按照今年修改的《保險法》，保監會認可對購買辦公用房、投資廉租房、養老實體和商業物業四項不動產投資，保險資金也開始成為投資養老地產行業的潛在主力。

老年化加大市場發展空間

此前，已有不少保險公司曲線介入了多個地產項目的投資，包括人保財險購買銀泰中心寫字樓C座7.5萬平方米物業；中意人壽以1.28億元購買了凱晨廣場東座七樓整個樓層等。而泰康人壽通過旗下的泰康置地公司；中國平安利用旗下的平安信託平台，在投資不動產上則走得更遠。

試點可能在今年年底前

平安集團相關人士透露，保險公司未來會成立專門的投資管理公司，來負責養老實體等不動產投資業務，在近期一場關於不動產投資的討論會議上，這種方式已經基本獲得了機構的認同。目前，泰康、中國平安等已有相對獨立的運作平台。

據報道，目前正在上海籌備的REITs試點，雖然仍在爭論是採取「央行模式」還是「證監會模式」，但試點項目選取的都是鬧市區的成熟商業物業，預計試點開始時間可能是今年年底甚至更早。

訛稱永久離港 領強積金可被檢控

文匯報 2009-05-27
理財通勝


積哥在快餐店遇上老友阿文，阿文表示過去半年去了澳門工作，間中才回港與家人相聚。阿文想起自己過去一段時已經沒有供強積金，便問積哥：「既然我很少時間返香港，我可否提早取回以往的強積金供款呢？」

積哥說：「阿文，其實法例規定計劃成員只有在幾種情況下才可以提早取回強積金，包括永久離開香港、完全喪失工作能力等等，如果計劃成員本身符合條件，便可向積金局及受託人申請領取強積金。」

積哥補充：「在永久離開香港的情況下，有關的計劃成員須向受託人提供有關的證明，包括准予成員在香港以外某地方無限期居住的證明文件及永久離開香港的法定聲明。」

積哥續稱，以他所知，由於近年以永久離開香港為由申領強積金的申請有上升趨勢，積金局已主動調查及跟進可疑個案，並向有關部門包括入境處索取資料，以核對申請人所提供的資料的真偽。若有足夠證據證明計劃成員提供虛假或具誤導性的資料，會對違例人士作出檢控。

可判罰10萬及監禁1年

成員如作出虛假或具誤導性的陳述，即屬違法，一經定罪，最高可判罰款100,000元及監禁12個月，有關提示已清楚列明在累算權益申索表格上。

積金局在今年3月及4月成功檢控三名作出虛假及具誤導性的陳述的強積金計劃成員，法庭判處該計劃成員罪名成立，分別被罰款5,000元至7,000元不等。

所以，積哥提醒阿文，不能貿然因為去了澳門工作一段時間，而提早取回自己的強積金，若訛稱永久離港去領取強積金可能被檢控，叫阿文切勿以身試法。 ■積金局

談保證定息儲蓄計畫

星島日報 2009-05-27
保險解碼 全保理財資訊站



金融海嘯發生後，投資及金融市場變得動盪不穩，影響所及，令市民傾向選擇較保守的投資方案，當中有不少人士把資金存放在銀行作儲蓄或定期存款，收取穩定的利息收入。隨存款金額持續增加，銀行近年不斷調低存款利率，現時的港元儲蓄利率已接近零利率，根本不能提供穩定收入。市民面對「零息時代」的環境，如何可以為資金尋找更理想的出路?其實，市場上有保險公司提供保證息率的人壽儲蓄壽險計畫，專門針對尋求保本及保證回報人士的需要。

保證利率保本增值

在指定的計畫年期，保險公司為投保人鎖定保證利率，有關利率在保單生效期間維持不變。計畫完結後，投保人可一筆過獲得本金連利息，達致短理財目標。以陳小姐為例，她用50,000美元投保了一份五年期的保證定息儲蓄計畫，以保證利率每年5厘計算，她可在計畫完結時，一次過獲得63,814美元，比本金高出27.6%，遠遠高於銀行存款回報。

部分提款周轉更靈活

部分保險公司更提供分層利率，即保證利率將根據整付保費金額而釐定，保費金額愈大，保證利率愈高。保險公司將不時釐定有關的保證利率，投保人需參考保單建議書或向業務代表查詢。保證利率在保單繕發時被鎖定，在投保期間保證不變如遇上突如其來的短期財務需要，投保人可從有關計畫的戶口價值中提取款項，以解燃眉之需，但或須繳付退保費用並符合保險公司所訂下的最低提取金額。倘若投保人在保障期間及保單生效期間不幸身故，有關計畫將支付身故賠償予保單受益人，金額一般相等於戶口價值的101%。值得一提的是，這類保證定息儲蓄計畫一般均設免驗身批核及保證受保，讓投保人可以輕鬆投保。

友邦副總裁及助理總經理李滿能

國壽今年保費或零增長

星島日報 2009-05-26 星島財經



國壽(2628)管理層表示，今年保險業壽險公司保費收入可能略為增長或者零增長，去年的超速增長的好光景將不復見。受今年首季內地資本市場好轉帶動，國壽已在其投資組合中增持股票，至於國壽早前從美銀手上購入的建行(939)股份，國壽對出售該部分持股抱開放態度。

國壽母公司及上市公司董事長楊超昨天出席股東會時表示，只要可以大幅提升財務狀況，國壽對出售所持建行股份抱開放的態度。

建行持股伺機出售

以厚樸基金為首的投資團，於五月十二日完成「吃下」美銀減持的一百三十五點○九億股建行股份。厚樸在該宗交易中佔股八十五點二七億股，合計四十五億美元，其中包括淡馬錫認購部分。

至於國壽及其兩家子公司，則合共購入約二十七點六八億股建行股份；另外中銀國際同時也購入二十二點一四億股建行。以國壽及相關公司當時按每股四點二元向美銀購入建行H股計算，目前回報已逾一成。

國壽總裁萬峰則稱，保險業壽險保費收入不會像去年那樣大幅增長，今年可能略有增長或無增長。他預計，財政部新會計準則草案將令內地保費收入增長受損。若未來該草案實施後，投資相連保險，及萬能保險產品的收入中的一部分將不被計入保費收入。萬峰表示，業界會調整策略及減低投連險佔比，以及改變市場產品結構。但國壽有關產品的比重偏低，預期新例對國壽的實質影響不大。

持股投資佔比重增

另外，副總裁劉家德表示，截至四月底止，公司資產結構已有新變化，包括和股票相關的權益類投資佔比有所上升。他形容，國壽今年的投資獲利「比去年更值得期待。」去年底，股票投資佔其投資組合的比重僅百分之八。國壽稱，至今股票佔投資比重仍在調整中，截至首季末，其固定收益類投資佔比仍達八成。

慎選印度股票基金

星島日報 2009-05-25 投資王 / 基金動向


近期最燴灸人口的新興市場，想信一定會是印度。印度日前公布議會選舉結果，執政黨———國大黨在議會選舉中獲勝，其領導的聯合進步聯盟獲得543席的國會中約262席，十分接近組閣所需的272席，意味國大黨不須與在野黨等其他政黨組成的第三力量聯合組閣，與一些地方政黨聯合就可以組成「強勢政府」。市場預料選舉結果有利未來政策的草擬及推行，並能積極推行改革，包括私有化及提高保險業的外資限制，執筆時印度股市連升兩天，累積升幅逾20%。

筆者並不如市場般看得甚好，反而認為現時投資於印度的最大風險在於政政策風險，主要因為「聯合政府」在印度已是多年常態，筆者憂慮由「多數議會」所組成的「強勢政府」或會推出雄心勃勃的改革計畫，或不利當地政治及經濟前景。另一方面，印度的財政赤字問題，較其他新興國家嚴重，增添中長投資印度的不明朗因素。

印度對出口貿易的依賴程度較其他新興經濟體系為低，於08財政年度，出口佔印度GDP僅約13%，不過印度去年第四季的增長率僅5.3%，主要因為外來投資急速下滑。瑞信的統計顯示，在投資高峰期時，超過三分之一的資金來自海外。但到了去年第四季，外來貸款和直接投資下跌近33%，至超過兩年來的最低水平。

央行維持寬鬆政策

雖然外來投資急跌，但當地農村需求仍然強勁，主要是因為該版塊不受全球經濟下滑影響，為印度經濟復甦的一個助力。另印度央行於4月底宣布下調隔夜貸款利率25個基點至4.75厘，央行減息實際上是向銀行施壓，要求降低借貸利率。私人貸款的減息幅度沒有追上，因此政府要作出更大努力。預料印度央行會於短期內繼續維持寬鬆的政策。

不過，根據彭博的資料顯示，聰明錢已開始流入當地市場，年初至今(截至5月14日)錄得18.2億美元，其中約99%是5月錄入，是海外投資者冒險意欲復甦的最佳訊號之一。筆者建議投資者如要選擇印度股票基金須分外小心，因為於香港可以選擇的印度股票基金數量雖然不少，不過基金表現就比較參差。如以年初之今回報(截至5月18日)，則宏利環球基金———印度股票基金(+45.8%)大幅跑贏JF印度小型企業基金(-0.2%)約46%；如以三年回報計算，富蘭克林印度基金(+11.6%)則跑贏富達基金———印度焦點基金(-31.4%)43%，可見前者長回報遠勝同儕，建議傾向中長持有印度股票基金讀者可以選擇。

東驥基金管理/東驥財富管理部

兩月兩度發功 籲買股樓 李嘉誠唱好港股再升

蘋果日報 2009年05月22日


繼今年三月底表示巿民若有閒錢可買股買樓，長江實業（001）主席李嘉誠昨日更罕有地直指港股在現水平下，很大機會再上一層樓，可吸納優質股票作長線投資，並預期通脹快將重臨，有利樓價，指物業是不俗的投資，但提醒投資者要量力而為，不建議靠借貸、孖展買股票。李氏唱好股樓言論，與恒基地產（ 012）主席李兆基說法一致，這亦是近年來兩人首次對股樓的看法相同。
記者：李嘉麟　何凱兒

李嘉誠昨日出席長和系股東會後會見傳媒，談及他對投資及經濟環境的最新看法。對於股市及樓市前景，他明顯較之前樂觀。他說，由長和系 3月底公佈業績至今，港股升幅逾兩成；對於股市會否再上，他說：「極之有可能！」但同時提醒，目前經濟仍存在一些問題，要「小心啲」。


暫無意減持中行
他指現時股市未必完全與經濟並行，過往股市走勢往往在經濟復蘇之前，他建議：「有啲人有多餘現金，睇長期，買好公司股票可能唔錯。」

近期連番有外資減持內銀股，李嘉誠基金亦在1月減持 20億股中國銀行（3988）股份，問及會否進一步減持餘下的 30億股中行股份，李嘉誠回應說，有關投資屬「非常長期投資」，無想過再減持。


預期通脹重臨　有利樓價
樓市方面，李嘉誠認為，樓市與股市不能混為一談，他預期通脹將會重臨，若有能力的話，買樓自住或投資是不錯的選擇。他說：「家息口咁低，遲早通貨膨脹一定跟住嚟，嚟嘅時候，所有樓嘅成本（買樓成本）會跟住高。」但對於只付很少首期，亦無固定收入的人來說，當然買樓亦要小心。

他又補充，買樓應量力而為，「千祈唔好當我係 salesmen（推銷員）！」對於有銀行進一步下調存款息率，在目前低息環境下有何抗通脹及投資心得？他笑言，自己都在考慮中。

指熱錢流走無礙港經濟
近期股市越升越有，其中原因之一是熱錢持續流入本港，銀行體系結餘已升至歷史高位，李嘉誠並不擔心資金流走會打擊本港經濟，他指：「3000億熱錢數量雖然大，但即使流走，亦不會影響香港經濟」。

雖然本港近期經濟數據令人擔憂，但李氏對本港經濟前景並不太悲觀，他指出，2、3月至今日的進出口情況雖然很差，多個國家跌幅逾兩成，葵涌碼頭進出量跌幅亦約兩成，但隨着歐美存貨減少，期望未來數月進出口情況會稍為回升；再者，內地擴大自由行計劃，對本港零售、酒店等各行業有利，料對經濟會有幫助。

他對內地經濟更樂觀，預期中國是全球復蘇最快國家，有信心內地經濟增長今年可「保八」，料美國亦會是復蘇較快的國家之一。


兩富豪對前景看法
李嘉誠 vs李兆基
《股市》
李嘉誠：
現水平極有可能再上，買好公司的股票作長線投資可能唔錯，但絕對唔會勸人借錢入市
李兆基：
萬七點屬合理水平，若銀行冇問題，下半年恒指可能升到兩萬點或以上

《樓市》
李嘉誠：
息口低企，通脹遲早出現，買樓成本會跟隨上升，以今日條件計，買樓是不俗投資
李兆基：
樓市牛皮，若下半年出現通脹，表現會較理想，現在是買樓良機

《中國經濟》
李嘉誠：
中國是全球最先經濟復蘇的國家，個人相信今年「保八」可以做到
李兆基：
中國經濟力量強盛，在救市措施下，相信經濟能「保八」

超人嘆私有化難「結業最好」

蘋果日報 2009年05月22日


近期市場關注上市公司私有化問題，長實（001）主席李嘉誠昨日表示，在香港要私有化存在很高難度，只要一家上市公司部份小股東「同你過唔去」，遇上「股東搞事」，便「絕對無可能」成功私有化；「超人」認為，簡單宣佈結束業務會更好。


拒評電盈私有化
電盈（008）私有化弄得滿城風雨，大股東李澤楷被小股東痛斥，而作為其父親的李嘉誠，一直並無公開表態。他昨日出席長實股東會後，被記者追問有關事件，以及對私有化相關條例的看法，他重申，不會評論自己集團以外的事，亦促請傳媒「Richard（李澤楷）啲嘢應該問番 Richard」，但作為上市公司主席，他認為，在香港進行私有化難度極高。
李嘉誠說，「私有化呢個問題，最容易係宣佈結束（公司），咁就最簡單，將間公司估值幾多咪結束，以後私有化喺香港係一個名詞，只要係任何股東去搞事，私有化絕對無可能」。
他續稱，「無論邊個國邊個地方，今日想 privatization（私有化），你要100%股東係冇同你過唔去，只要有啲同你過唔去呢，你係唔使諗私有化會成功，最好辦法係結束（公司），就乜事都冇，但係勞民傷財」。


「股東同你過唔去唔使諗成功」
他又指，私有化的監管條例有需要釐清之處，因為香港相關法例，分別有源自英國及美國的法例，但一些美國已修改的而香港卻未改。
對於電盈私有化風波，最新發展是李澤楷任大股東的盈科拓展已向上訴庭提交終審上訴申請，李嘉誠謂，「我只係知道有咁嘅事，我自己集團以外嘅嘢唔會講」。
電盈小股東大聯盟成員陳仲翔表示，很難評論李嘉誠的言論是否針對電盈，但相信亦非針對長和系公司。

英國前景首降至負面 標普料負債佔GDP100%

蘋果日報 2009年05月22日


英國為拯救經濟大灑金錢，導致財赤擴大，淨債務負擔佔國內生產總值（GDP）估計於2013年前高達100%，評級機構標準普爾遂歷來首次將英國信貸評級展望由「穩定」降至「負面」，意味英國很可能失去 AAA主權評級，拖累英國股滙齊挫。

標普信貸分析師比爾斯表示，衡量過英國政府修復收入基礎的進度、政府支出增長可控制程度及龐大財赤縮窄速度後，對英國政府2009至 2013年財赤預算持審慎態度。若根據政府預估對銀行體系注入1000億至1450億英鎊資金計算，注資佔GDP的7至10%，這將導致政府淨債務負擔在 2013年前佔國內生產總值（GDP）近100%。


穆迪惠譽暫不更改
比爾斯又補充，即使英國政府未來進一步收縮財政，中期淨債務負擔佔GDP比重料仍維持約 100%，故決定將英國評級展望降至「負面」，惟維持其AAA長期及A-1+短期主權信貸評級不變。面對標普率先調低英國評級展望，其餘兩家評級機構穆迪及惠譽均表示，暫時沒有計劃改變英國的信貸評級，展望維持穩定。

瑞銀英國分析師卡拉稱，研究英國財政狀況後，便不覺得該國被調低評級展望是出乎意料的事，相信標普是要提醒英國政府必須大力削減開支。

事實上，英國4月份財赤升至 85億英鎊，是 1993年有紀錄以來最高，反映英國政府財政急劇惡化，國際貨幣基金組織（IMF）日前已促請英國政府盡快改善財政狀況，減少不必要公共開支或調高稅率。
評級展望被降消息公佈後，英國股滙齊挫。富時100指數最多跌2.86%，英鎊兌美元直插2%，低見1.5516，歐元兌英鎊曾升1.5%至88.7便士，英國 5年期信貸違約掉期（CDS）則急升6點子，至79.5，反映該國違約風險高企。


違約風險高　英CDS急升
滙豐外幣策略主管 Mackel認為，政府財政惡化不是英國獨有，相信其他國家同樣面對評級被降的風險，若今次被調低評級展望為美國，相信對美元衝擊更大。

強積金上月升6.4% 歷來最勁

明報 2009-05-21 創富理財 B07 強積金回顧 羅佩貞


近日各地股市反彈，強積金亦有所回穩，4 月份所有組別也錄得正回報，平均回報6.44%，是強積金推出以來的單月最高升幅。股票基金狀態大勇，多數錄得雙位數之增長，大中華股票基金及亞太（日本除外）股票基金單月分別上升12.49%及13.64%，香港股票基金亦有12.55%升幅。

近日韓圜匯價急升、金融市場趨於穩定，令韓國基金升14.44%，為組別之冠。

外圍股市普遍做好，帶動港股節節上升，股民憧憬牛市來臨之時，強積金也繼3 月份後，錄得更強勁升幅。在金融海嘯下，亞太區的衝擊比歐美相對輕微，復元的速度亦較快。4 月份恒指升14.33%、國指升12.57％、台灣加權平均指數升15%、胡志明市指數升14.59%等，帶動亞太區內的股票基金錄得不小升幅。

韓國基金升逾14%

亞太（日本除外）股票基金升13.64%，為第2 大組別升幅。韓國基金更錄得14.44%升幅，主要受惠股市做好所致，4 月份首爾KOSPI 指數升13.52%。同時自金融危機、韓圜急挫近四成後，反有利出口，令今年2 月來連續3 個月出現貿易順差，4 月份更創60 億美元順差的新高。不過近日匯市開始回升，市場出現經濟復蘇會否放緩之隱憂。

至於在跌市下希望可力保不失的貨幣基金及債券基金，現在卻雙雙跑輸大市，平均回報低於1%。近日稅局相繼寄出個別人士報稅表，提醒讀者在強積金所有的強制性供款，都可在薪俸稅作為開支獲得扣除，最高上限為每個課稅年度1.2 萬元，但所有自願性供款則不可獲得扣除。如果你過去忘記申報，亦可以書面通知稅務局有關情，列明你過去每年的總收入及總供款額便可，最長的追溯期為7 年，千萬不要錯過。

強積金提取離職補償大增

明報 2009-05-20


失業惡化，被裁打工仔找工作困難，打工仔要現金周轉，從強積金戶口中提取遣散費或長期服務金的人數增加；宏利保險所管理的強積金，相關提取者由去年第三季的8％，增至今年首季16％。

根據《僱傭條例》，遭解僱者年資若達兩年便可獲遣散費；年資5 年或以上可領長期服務金。在員工被解僱時，僱主可以從僱員的強積金戶口中提取僱主供款部分，以抵消有關補償。若僱員不急於用該筆錢，可以不提取，繼續存放在強積金戶口中滾存投資。

宏利保險僱員福利業務副總裁艾文達表示，現時有超過80 萬僱員客戶，08 年8 月大約有1 萬人因離職而暫停供款，當中8％從強積金戶口領取遣散費或長期服務金；至本年3 月，約9000 多人離職，但領取上述補償者增至16％。他表示，如果打工仔並非急於周轉，建議把款項留在戶口繼續投資。

雖然經濟數據疲弱，但僱主自願供款並沒有「縮水」。現行法例規定僱主和僱員均須按月薪5%供款，上限各為1000 元，雙方也可自願增加供款額。艾文達指出，現時有一成戶口有自願供款，部分僱主會多供1％至5％作福利。

印度基金 復甦概念足

文匯報 2009-05-20


環球經濟進入衰退以來，以出口為主導的亞洲地區出口急挫，對亞洲各國實質經濟增長帶來衝擊，儘管亞洲國家的出口主要輸往中國，令中國成為部分國家的最大貿易夥伴，但若數據以中國轉口的貿易份額計，最終需求主要仍然來自經合組織，而國基會指出亞洲新興發展國家倚賴出口的程度，是其他地區的兩倍，約60%出口都是倚賴美、歐、日市場。由於印度對出口貿易的依賴程度較其他新興經濟體低，印度經濟或能有較快的復甦，聰明資金已開始流入當地市場，印度股票基金具吸引力。 ■東驥基金管理

印度對出口貿易的依賴程度較其他新興經濟體系為低，於2008財政年度，出口佔印度GDP僅約13%，不過印度去年第四季的增長率只有5.3%，主要因為外來投資急速下滑。印度過去五年的高速經濟增長，主要受惠於大量注入現金和投資。據統計，在2008財政年度，投資佔GDP約39%，較2003年的25%高出了十多個百分點。經過金融海嘯的洗禮，印度的外來投資大幅下降影響其經濟增長。瑞信的統計顯示，在投資高峰期時，超過三分之一的資金來自海外。但到了去年第四季，外來貸款和直接投資下跌了近33%，至超過兩年來的最低水平。

農村需求強勁成復甦助力

雖然外來投資急跌，但當地農村需求仍然強勁，主要是因為該板塊不受全球經濟下滑影響，為印度經濟復甦的一個助力。另印度央行於4月底宣佈下調隔夜貸款利率25個基點至4.75厘，央行減息實際上是向銀行施壓，要求進一步降低借貸利率。而私人貸款的減息幅度沒有追上，因此政府要作出更大努力。事實上，由於3月份的印度消費物價指數由1月份的十年高位，急速回落至3月份的8.03%，預料印度央行會於短期內繼續維持偏向寬鬆的政策立場。商業銀行慢慢恢復向私營經濟部門提供信貸。私營和公共範疇的貸款增長依然良好，3月份的按年增幅分別為11%和20%。而印度央行積極放鬆銀根的措施，將在未來數月產生刺激經濟的效果。

強勢政府有利推動改革

印度於上周六公佈議會選舉結果，印度執政黨—國大黨在議會選舉中獲勝，其領導的聯合進步聯盟獲得543席的國會中約262席，優於取得191席的預期，並大幅領先在野印度人民黨領導的聯盟，由於國大黨領導的聯合進步聯盟所獲的席位，十分接近組閣所需的272席，意味國大黨不需要與在野黨等其他政黨組成的第三力量聯合組閣，而只需與一些地方政黨聯合就可以組成「強勢政府」。市場預料選舉結果有利未來政策的草擬及推行，並能積極推行下一階段的改革，包括私有化及提高保險業的外資限制，以及應付經濟危機，執筆時印度股市連升兩天，累積升幅逾20%。

本月外資流入18億美元

筆者認為現時投資於印度的最大風險在於政治風險，主要因為「聯合政府」在印度已是多年常態，筆者憂慮由「多數議會」所組成的「強勢政府」或會推出雄心勃勃的改革計劃，或不利當地政治及經濟前景。另一方面，印度的財政赤字問題，較其他新興國家嚴重，增添中長線投資印度的不明朗因素。不過，根據彭博的資料顯示，聰明錢已開始流入當地市場，年初至今(截至5月14日)錄得18.2億美元，其中大部分約18億(約99%)是5月錄入，即得外國投資者或是冒險意慾復甦的最佳訊號之一。

根據理柏的地區分類，坊間現時共有24隻印度股票基金，數量可謂不少，不過基金表現就比較參差。例如，如以年初之今回報(截至5月18日)計算，則宏利環球基金 - 印度股票基金(+45.8%)大幅跑贏JF印度小型企業基金(-0.2%)約46%；如以三年回報計算，則富蘭克林印度基金(+11.6%)則跑贏富達基金-印度焦點基金(-31.4%)43%，可見前者長線回報遠勝同儕，建議傾向中長線持有印度股票基金讀者可選擇富蘭克林印度基金。該基金主要投資於當地金融股(19%)、必需消費品股 (15%)及能源股 (13%)，不過其十大投資佔總投資額達53.8%，略嫌集中。

升穿250天線港股再添牛氣

蘋果日報 2009年05月20日


大行越唱越好，港股昨不負眾望再下一城，埋單漲521點（3.06%），報17544點，為 7個半月收市新高，更成功升越闊別一年的250天移動平均線（俗稱牛熊分界線），全日成交增至841億元。挾「北上」概念的滙控（005）及中移動（941）居功至偉，兩者共為大市貢獻一半升幅。　

中國概念成為炒作熱點，H指重越萬關，收10072點，升280點（2.86%）。滙控及東亞（023）的內地分行獲批發人民幣債券，股價分別飆6.3%及5.6%，報68.35元及 4.55元。本港時間昨晚 1時半，滙控美國預託證券（ADR）折算69.43元，較港收市高1.08元。


恒指漲 521點　 H指重越萬關
中移動高層明示有意以中國預託證券（CDR）「回歸」內地股市，股價彈2.6%，連帶一眾染藍紅籌亦獲憧憬發行CDR，華創（291）及招商局（144）各抽高逾 7%。
航運股全線造好，中國遠洋（1919）及東方海外（316）齊漲逾9%，中海發展（1138）則彈7%，反映乾散貨運費的波羅的海指數昨晚再漲，連升第 3日。
新鴻基金融策略師彭偉新指，雖然恒指企穩牛熊線上，卻不代表熊去牛來。雖然現時大市明顯呈超買，惟外圍未見利淡消息，後市有調整、無大跌。

波羅的海指數再升　航運股漲
大華繼顯董事梁偉源同意，現時指經濟見底復蘇仍言之過早，惟隨着中港宏觀數據有喘穩迹象及熱錢不斷湧入股樓，是次升勢可持續一段時間。技術分析員坦言，以牛熊線定港股步入牛市過份兒戲，當中很多時會出現假突破，實際意義不大，反而如出現黃金交叉（50天線升穿250天線）利好訊號，意味向上趨勢確立，才是判斷大市進入牛市最可靠指標。
現時恒指50天線正處14008點並向上趨升，250天線（現處17027）逐步下移，里昂亞洲技術分析員 Laurence估計，兩者最大機會於6月底前於萬六點相逢，即出現所謂的黃金交叉，正式確認港股進入牛市。不過他提醒，黃金交叉數據相當滯後，當訊號出現時，大市往往已由低位反彈逾兩成以上。如投資者確信黃金交叉即將出現，可偷步候低吸納，作中長線投資。


黃金交叉可望下月底出現
本報統計95年至08年恒指走勢，過去13年曾出現三次黃金交叉，每當黃金交叉出現、直至結束，期間大市累積升幅分別達55%、69%及153%。因此，即使投資者在黃金交叉乍現始入市，縱錯失先機，中長線回報仍屬可觀。

小知識: 黃金交叉準繩度高

蘋果日報 2009年05月20日


黃金交叉（ Golden Cross）是判斷大市進入牛市一個可靠指標，泛指短期平均線由下而上升穿長期平均線，當上述情況出現，反映後市升勢確立。黃金交叉可自由配搭，如 10天線升破 50天線意味短期趨升， 50天線升破 250天線則確認牛市升浪，準繩度最高。不過由於數據往往是滯後數字，當黃金交叉出現時，大市可能一早由熊轉牛，低位反彈超過兩成以上。


近年黃金交叉出現入市回報豐
50天線升穿 250天線： 95年 6月(8833點)　 50天線跌穿 250天線： 97年 11月(13734點)
歷時（期間升幅）：逾 2年(55%)

50天線升穿 250天線： 98年 12月(9462點)　 50天線跌穿 250天線： 00年 11月(16014點)
歷時（期間升幅）：近 2年(69%)

50天線升穿 250天線： 03年 7月(9514點)　 50天線跌穿 250天線： 08年 3月(24078點)
歷時（期間升幅）： 4年半(153%)

取代美元 歐元成俄國主要外儲 中巴倡貿易採本土貨幣

蘋果日報 2009年5月20日


一場金融海嘯令全球醒覺不能再依賴美元作為主要儲備貨幣和兌換貨幣，儘管美國總統奧巴馬、財長蓋特納及聯儲局主席伯南克積極為美元「護駕」，惟俄羅斯已密密將歐元外滙比重增至 47.5%，令歐元正式取代美元，成為該國外滙儲備內比重最高的貨幣。

至於兩大新興國家中國及巴西亦倡議在雙邊貿易上使用兩國本土貨幣，反映美元的儲備及貿易貨幣地位備受挑戰，並開始動搖。


各國外儲投資趨多元化
據俄羅斯央行年報顯示，歐元佔外儲比重已由08年的42.4%，升至今年的47.5%，相反美元比重卻節節下滑，繼去年由49%降至47%後，今年進一步降至41.5%，意味歐元已成為俄國外儲主導貨幣，英鎊比重維持在 9.7%，日圓比重則由 0.8%微升至 1.3%。

俄央行解釋，增持歐元是為了令外儲更多元化，當局亦有增持黃金，同時禁止購買美國兩房等機構債券，務求保留更多流動資金以應付預算案要求。事實上，除俄羅斯外，非油組成員國阿曼近日亦增持歐元及英鎊，惟重申會保留美元為主要儲備貨幣。

金融海嘯不但令歐美損失慘重，作為美國最大債權國的中國亦受牽連，為減低美元資產影響力，中國總理溫家寶早前已指有分散外儲投資的必要，人民銀行行長周小川更倡議改革貨幣體系，將國際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權（SDR）發展為一種長遠可取代美元的國際儲備貨幣，雖然未獲其他主要國家支持，惟中國已逐步減低美元在金融及貿易的重要性。

英鎊今年首破 1.55美元
儘管美元的全球儲備及貿易貨幣主導地位短期難被取代，惟分析員認為，其他國家或會仿效俄羅斯及中國分散外儲的做法，意味美元角色今非昔比。

將於本周出訪中國的巴西總統盧拉便表示，中國及巴西在雙邊貿易往來日益加深，未來兩國貿易應直接以人民幣及雷阿爾進行結算。

外滙方面，英鎊氣勢如虹，昨高見 1.5514美元，為今年來首破 1.55美元；澳元亦在息口見底預期下，升至 77.68美仙，為去年 10月以來最高。


半年新高
油價破 60美元後回吐
非洲最大產油國尼日利亞局勢動盪不安，以及美國一家大型煉油廠發生爆炸，令市場關注石油供應受阻，加上美元兌歐元下挫，以及市場憧憬環球經濟復蘇會刺激原油需求，帶動紐約期油昨最多升至每桶 60.48美元，創 6個月新高。「新興市場教父」麥樸思則估計，國際油價明年會攀上 70美元。

紐約 6月期油昨最多升 1.45美元或 2.46%，見每桶 60.48美元；倫敦布蘭特 7月期油曾漲 1.18美元或 2.02%，至每桶 59.65美元，兩者齊創逾 6個月高位。不過，隨着美國公佈新屋動工意外減少，油價應聲回落，更一度倒跌 21美仙，報 58.82美元。

麥樸思：明年見 70美元
尼日利亞主要武裝組織「尼日爾三角洲解放運動」揚言，為報復政府軍攻擊，該組織將封鎖該三角洲主要航道，以阻止原油出口。此外美國油公司 Sunoco在特拉華州的煉油廠爆炸，市場關注石油供應受影響。

分析師稱，大西洋颶風季節快來臨，加上佛羅里達州東岸附近可能快將形成風暴，這些因素均會影響石油設施運作，利好油價後市。

鄧普頓資產管理公司執行主席麥樸思表示，隨着全球經濟復蘇，汽油等石油相關產品需求可望轉殷，故明年油價可望攀上每桶 70美元。

高盛駐香港分析師 Kelvin Koh亦看好油價，其研究報告預測，今年下半年國際油價平均為每桶 55美元，明年平均價會升至 70美元。

不過，花旗集團資本市場旗下 Citi FX技術分析師警告，倘紐約期油未能企穩 60美元之上，短期或會向下調整至約 45美元。

創業要「守正道，行正路」

都市日報 2009年05月19日 黃毅力- 力筆從心


上星期跟大家解釋過，如果創業者要成功，就必須要擁有「硬實力」及「軟內力」，這是最基本的條件。話雖如此，雖然大部分的創業者都擁有這些基本條件，但到了最後，他們都只會是失敗而回。假設有100個人 創業，現實中有90個人都是會失敗。當中的關鍵並不是能力，也不是經驗，而是他們自身的性格，所謂「成也自己，敗也自己」便是這個道理。

在剛過去的星期，我相約了11年前那位間接讓我差點「淺水浸蛟龍」的老人家。他現年65歲，已退出車壇，沒有做生意，終日弄孫為樂。我們約好在當日初次約會的唐人餐館內午膳。
在等待他來臨的15分鐘裏，我不禁回想起11年前的創業情形，也勾起我過去的一些經歷，那就是我都會有一些員工，離開公司後自行創業開車行。這些事情時常都在香港這個社會發生，沒有甚麼特別。但香港的情況，跟外國不同，外國有許多年輕人出來創業，他們通常不會做回舊公司相同的行業，或就算是做同一個行業也好，他們都能夠保持到與舊僱主的友好關係。

反觀香港，許多夥記跟僱主都有着良好的關係，他們自恃自己得到老闆的信任，便隨意拿走公司的機密資料、成功關鍵的來龍去脈、人際網絡，及同事的信任。當他們跳了出來自己創業後，第一個目標，第一個心理，便是認為打敗到舊公司，便可以獨霸武林，出人頭地。他們認為，只要破壞到舊公司的士氣，搶走舊有的客戶，或能幹的員工，就可以為自己生意闖出成功的捷徑。

他們這些行徑，在起步的時候，可能會帶來短暫的成功，也對舊公司產生許多困難及挑戰，但在一剎那光輝的背後，他們都忘記「剃人頭者被人剃」的道理。由於他們在道德及價值觀上，未能行正道，到了最後，都只會是生意失敗收場。不過，我比較幸運，大部分離開我公司的舊同事出來創業，都沒有這個問題。

其實創業是一項困難的體驗，需要許多嘗試及無知的探索，當中充滿風險和不確定性。成功的創業者，需要有「拼命三郎」的性格，那就是破釜沉舟，置諸死地而後生的決心，但你必須要找到平衡點，不要令自己踩過界，適得其反。如果創業者太過急功近利，只會令自己着魔，就像鬼上身一樣，由好人變成壞人，變到為了要創業成功而不擇手段，做出不當的事情，或貪圖便捷，鋌而走險；為了要追求目標，不惜出賣人格，出賣自己的朋友，甚至是家人也可以出賣。這些「捷徑」不會令創業者成功，反而是加速他們的滅亡。如果你也要創業成功，就一定要對自己坦白，對他人誠實，做生意最重要就是誠信，連個人誠信都沒有，又怎會有客人願意光顧你呢？所以一步一步走，反而會更加穩陣。

AIA委百仕通任上市財顧 保單持有人未必有錢分

明報 2009年5月19日


美國國際集團（AIG）發表聲明表示，已正式委任百仕通（Blackstone）擔任財務顧問，加快程序安排友邦保險（AIA）在亞洲上市，而友邦母公司AIG主席曾表明有意在香港上市。無論如何，對2000萬名AIA保單持有人來說，最關心是AIA上市後，會否如宏利保險（0945）10年前上市時，向保單持有人分發股票呢？

宏利99年上市 投保人獲派股票

由於宏利保險原先是互惠公司，當年上市時保單持有人便直接變成股東。然而AIA並非如此，因為AIA現已是股份制公司，投保人不被視為AIA股東，將亞洲業務上市只涉及將業務分拆，毋須經過股份化程序，故不用向投保人以股份交換擁有權。而且AIA母公司極有可能全數只出售舊股抽水，故AIA保單持有人在上市中「分水」的機會甚微。

AIG昨日發表聲明，表示會加快AIA獨立上市，等待市場時機及監管機構批准。AIG自3月2日公佈上市計劃後，現時會籌組董事會及管理層，安排AIA脫離母公司AIG。AIG行政總裁利迪稱，以現階段看，AIA上市能夠保障相關人士最大利益，包括：美國納稅人、保單持有人、僱員及其他代理人。

AIG正尋求保薦人提交計劃書，而百仕通會擔任財務顧問，安排AIA重組及上市。百仕通是著名的私募基金。最為人熟悉是前財政司長梁錦松 ，擔任大中華區主席。而中國國家外匯投資公司於07年，動用30億美元外匯儲備入股百仕通。

股份數目未定 來港上市機會大

不過，AIG會出售多少股份並未有定案。早前有外電報道，指AIG可能出售AIA的25%至33％權益，以保留母公司的控制權，預計集資50億至100億美元（約390億至780億港元）。上市地區方面，據了解新加坡極力爭取AIA到當地上市，甚至減上市費。不過，最大機會是香港，因為AIA希望可以開拓內地市場，加上本港集資較容易，二手市場活躍，即使本港上市費較貴，仍有顯著優勢。按照早前報道指AIA希望明年首季上市，上述安排會逐步揭盅。

兩印度ETF急升逾兩成

明報 2009年5月19日


印度大選結果刺激印度股市昨日大漲17％，雖然在港上市的印度概念或相關股份不多，但兩隻追蹤印度股份的交易所買賣基金（ETF）即受追捧，各升超過兩成。I股印度（2836），收報13.22元，大升2.36元或21％，成交6797萬元。領先印度（2810），亦升22％或16.25元，收報90.5元，成交236萬元。有證券界人士指出，以往只有機構投資者留意其他市場的股市表現及投資機會，但隨着在港掛牌的地區ETF愈來愈多，有部分相對專業的零售散戶，都開始因着國際市况及政局走勢，投資不同地域的ETF。現時在港掛牌的ETF有31隻，除了較多人熟悉的港股、國企及內地A股ETF，其實亦有投資不同市場的ETF，包括韓國 、俄羅斯 、歐洲、美國 、日本 、台灣 及新興市場等，亦即差不多涵蓋了全球不同市場。

滬台交易所冀引港股ETF

本港已有台灣ETF買賣，台灣證券交易所亦希望吸引港股ETF到當地發行，讓台灣投資者有機會直接買賣港股，中、港、台三地交易所，明天開始會在當地舉行ETF研討會。

另一邊廂的上海 交易所，亦正研究引入港股ETF到當地掛牌，上證所早前已就此與港交所 簽訂合作意向書，亦曾派員來港與港交所和恒指公司會面，以了解本港發展ETF的情况。

抗逆能力 港全球第五

蘋果日報 2009年5月19日


瑞士洛桑學院每年進行世界競爭力評估，今年首次為接受評估的經濟體，加入壓力測試環節，一旦經濟環境轉差，有關經濟體對抗逆境的能力。壓力測試結果顯示，在全部 57個國家中，丹麥以最高的 100分排名第一；新加坡以 96.4分排第二；香港及中國則分別排第 5位及第 18位，分別獲 83.15分及 64.58分，觸發全球金融海嘯源頭的美國，則以 49.74分排第 28位。
洛桑學院表示，壓力測試評估與競爭力測試的預設條件有別，前者根據 20個標準評分，以預測和將來走勢為主，大體可分為經濟預測、政府、商業和社會四大類，香港在商業及社會兩方面均排名第四；經濟前景則排第七；政府因素排名第八。


中國經濟前景居首
中國在經濟前景方面排名第一，是經濟前景最被看好的經濟體。不過，該學院提醒，壓力測試是一個早期指標，在預測及民意調查基礎上有一定限制，僅為未來帶來啟示，故不能取代全面的世界競爭力排名。
競爭力測試根據 329個標準評分，當中三分之二是數據，三分之一之民意調查結果。總括壓力測試結果，以出口導向型為主、社會政治環境具彈性的小型經濟體，在復蘇之路上享有較有利位置。不過，除非大型出口國家如美國、德國、中國和日本回復好表現，否則難言最壞時刻已過。


摩通瑞信降港經濟預測
港府上周將今年本地生產總值（ GDP）增長預測下調到負增長 5.5%至負 6.5%後，獲部份券商和應。摩根大通將香港 GDP全年預測，由負 3%調低至負 5.5%，瑞信亦由負 4%調低至負 5.2%。另一邊廂，世界銀行行長佐利克昨日預期，全球經濟可能在今年後期或明年回復增長。
摩根士丹利及高盛對本港預測按兵不動，大摩維持全年經濟收縮 3.8%預測；高盛維持負增長 4%預測，兩者均指經濟正逐步復蘇。


壓力測試排名
‧排名： 1　國家：丹麥
‧排名： 2　國家：新加坡
‧排名： 3　國家：卡塔爾
‧排名： 4　國家：挪威
‧排名： 5　國家：香港
‧排名： 6　國家：瑞士
‧排名： 7　國家：瑞典
‧排名： 8　國家：澳洲
‧排名： 9　國家：芬蘭
‧排名： 10　國家：馬來西亞
‧排名： 18　國家：中國
‧排名： 21　國家：台灣
‧排名： 28　國家：美國
‧排名： 53　國家：克羅地亞
‧排名： 54　國家：羅馬尼亞
‧排名： 55　國家：烏克蘭
‧排名： 56　國家：阿根廷
‧排名： 57　國家：委內瑞拉


晉升一級　競爭力進佔第二
作為金融海嘯源頭的美國去年經濟急速走下坡，惟仍獲瑞士洛桑學院選為 2009年度最具競爭力國家，香港則晉升一級至第二位，與新加坡換位，中國降三級至第二十位。


美居榜首　台暴跌
美國以 100分居榜首，緊隨其後的香港及新加坡分別獲 98.146分及 95.74分，暴跌 10級的台灣則獲 75.39分，降至第 23位，比獲得 76.595分的中國更低。
洛桑學院指競爭力測試除考慮經濟環境及增長速度外，亦會將生活質素、科技發展、知識水平等項目評估，這就是美國、香港、新加坡等受金融危機重創的國家或地區仍能夠進佔排名榜前列位置的原因。
洛桑學院今年為 57個國家或地區評分，評估那個國家或地區具備更佳條件應付全球金融危機，並能在短時間提升國際競爭力，意味分數越高的國家，對抗經濟逆境能力越高。


全球競爭力排名
‧排名（前次）： 1（ 1）　國家：美國
‧排名（前次）： 2（ 3）　國家：香港
‧排名（前次）： 3（ 2）　國家：新加坡
‧排名（前次）： 4（ 4）　國家：瑞士
‧排名（前次）： 5（ 6）　國家：丹麥
‧排名（前次）： 6（ 9）　國家：瑞典
‧排名（前次）： 7（ 7）　國家：澳洲
‧排名（前次）： 8（ 8）　國家：加拿大
‧排名（前次）： 9（ 15）　國家：芬蘭
‧排名（前次）： 10（ 10）　國家：荷蘭
‧排名（前次）： 20（ 17）　國家：中國
‧排名（前次）： 23（ 13）　國家：台灣
‧排名（前次）： 53（ 49）　國家：克羅地亞
‧排名（前次）： 54（ 45）　國家：羅馬尼亞
‧排名（前次）： 55（ 52）　國家：阿根廷
‧排名（前次）： 56（ 54）　國家：烏克蘭
‧排名（前次）： 57（ 55）　國家：委內瑞拉
資料：瑞士洛桑學院

[大市]印度股市升17%至停板

5月18日 星期一 15:10 更新


印度執政國大黨大選中獲勝後，股市今日大升逾17%，升2099點，Sensex報14273點，升至全日停板。

以「追女仔」 來談「策略」

都市日報 2009-05-18 黃毅力



有一天假期，在工作過後，因不想待在家裏，便想到書店「打書釘」，之後再Family Day。到達書店後，發現一本書是關於「策略」，本人最喜歡就是「策略」， 因我熟讀《孫子兵法》，再加上多年在警務處行動組的練習及在哈佛浸淫了四年，所以任何關於「策略」的書本，我也有興趣看一看。 拿起這本新書，看了十分鐘後，覺得是「垃圾」。作者不停用簡單複雜化的字眼來演說「策略」， 卻不明白他想在表達甚麼，所以我立即放回原位，心中不禁說：「生人勿近」，便匆匆離開書店。

突然間，我又想起這個課題，可能我受過軍事及機動性的紀律訓練，也面對過類似打仗的商場戰爭，對於「策略」這個詞語，應該有較深刻的了解。我回到家裏， 立即查一查牛津字典， 第1089頁中引述「策略」的定義? —怎樣去計劃戰爭、調兵遣將從而達到一個最好的作戰狀態、又或者是用技術來管理一些謀略；? 當中只用了四行的英文字解說，如果你不熟悉「策略」的話， 你根本不知道它在說甚麼。

我想了一想，我覺得可以在這裏用一個較為簡單，但比較通俗的例子來解釋「策略」。假設，我的兒子跟我說：「爸爸，我也算靚仔，一天只有廿四小時，只有六小時用來追女仔，但我有廿個心儀對象，怎樣以六小時分配給廿個女仔呢？」這時候，我可以用「策略」來教兒子追女仔。

在這世界，當你選擇一個方向時，內裏必定有得有失，當你向東面走，便放棄南面；你選擇了A，就不能有B；因為我們資源、時間和生命是有限的，如果我們要獲得相對和絕對的成功，便需要懂得有智慧地取捨。? ?

就以上例子，假設用六小時來「追女仔」，當然可以「追到手」，但不代表廿個女仔，個個都鍾意你。所以你要從廿個女仔中，選出你最心儀的四位，那麼，每個女仔只可分配90分鐘時間﹔相對地，如果你要一次性追廿個女仔，每個人只得18分鐘。

以90分鐘的時間「追女仔」，對比起18分鐘，這90分鐘便代表了一個相對的優勢 (Comparative Advantage)，如果更進一步，用全部時間來追一個女仔，便會產生一個絕對的優勢 (Absolute Advantage)，因為你已經集中好自己的資源，把全部火力向着同一個方向邁進。

這個簡單的比喻，相信會令大家較易明白，但背後的道理，跟戰爭和商戰也是一樣，每一場戰爭都是以最有限的人力和資源來達到最終目的。這便是策略，策劃資源的流向，從而取得絕對勝利。處於商場如戰場的商業世界中，都是用有限的金錢來達到你的商業目的。要達到這樣的結局，你就要有清晰的方向，火力要集中，從而達到一個相對的優勢， 因為你的火力集中，所以絕對的優勢便有凝聚力，你便可以成功。這個「追女仔」的比喻可以運用在每個「打工仔」或老闆身上。

最後，「醒」你們一句，《孫子兵法》中，軍形篇旨的兵力部署—「我專敵分」，意思是在一定時間和空間內，將最大戰鬥力放在決戰點上。如果你們能夠做得到，你便可以走向你的成功路。

完善機制強化監管

星島日報 2009-05-18 投資王/經濟觀察


資本市場和金融業堪稱經濟發展的血脈，在當前金融危機席捲全球之際，中國經濟的血脈如何保持健康和暢通？上周五於上海舉行的陸家嘴金融論壇上，中國證券監督管理委員會主席尚福林說，在這次金融危機中資本市場的場內產品，包括基礎產品和衍生產品，對金融體系和實體經濟的負面影響要小得多。

保障市場穩步發展

從目前的情況來看，這些市場也具有較強的自我修復能力。這從一個層面來說，有監管的、透明的資本市場在經濟全球化的過程當中，仍然將發揮重要的作用。中國資本市場面臨的問題同發達國家市場面臨的問題不盡相同，完善市場機制、強化市場監管是促進中國資本市場穩定健康發展的重要保障。

尚福林表示，近幾年來，中國資本市場的規模在穩步擴大。今年第一季度，中國1625家上市公司實現營業收入2.3萬億元人民幣，截至3月底滬深股市總市值是16.1萬億，從市值上看中國市場已經成為全球市值的第三大市場。

面對全球金融危機的深化和蔓延，面對新情況、新問題，中國必須堅持以科學發展觀為指導，不斷加深對中國資本市場發展規律和途徑的認識，力解決影響和制約中國資本市場發展的突出問題，努力推動資本市場穩定健康發展。

金融業需優化重組

出席同一場合的銀行業監督管理委員會主席劉明康稱，此次全球金融危機恰是中國「難得的機遇」。他說，中國的銀行業、證券業、保險業在內的所有金融機構，其實都應當通過這次危機，「認真反思我們在結構上存在和暴露出來的問題，反思我們的公司治理架構，反思我們的業務模式」。劉明康指出，中國金融業需與時俱進地實施重組的戰略，這些戰略包括圍繞業務組合的優化來實施重組、圍繞生產率的提高實施重組，薪酬制度也需要重組和改革，儘管這是在此次危機中「國際上最受指責、而且在內地也引起廣泛關注和質疑」的領域。

保險業轉危為機

保險監督管理委員會主席吳定富則指，中國保險業應對此次金融危機在三個方面取得了積極的進展，其一，防範風險跨境傳遞，維護國家金融保險的安全；第二，應對各種困難和挑戰，保持行業平穩較快地發展；其三，轉變行業發展模式，保險業科學發展的能力不斷增強。但吳定富也承認當前金融危機的影響還在繼續深化，現階段對金融危機進行全面的總結和反思還為時過早，保險業應該從金融危機中吸取深刻的教訓。這些教訓包括保險業發展不能脫離經濟社會發展和人民的需要；保險的創新不能脫離經濟、金融發展的階段；保險經營不能背離穩健經營的規律；保險監管不能偏離防風險、促發展、保護被保險人的目標等。吳定富說，自從金融危機爆發以來，中國保險業在理念上、經營上、監管上發生了很好的變化，確實把危機變成了機遇。

上破萬七難 大挫風險低

明報 2009年5月18日


年初至今，恒生指數累升近2000點，但17000點附近水平屢遇阻力。上周五，港股升1.51%，收16790點，但美股下挫0.75%，拖累本港在美國 的預託證券（ADR）全線下跌。在大市震盪調整的關鍵時刻，本港首季度GDP卻驚現負增長7.8%，而昨日公布的航空客貨量也不理想，港股本周會否泄氣？市場人士普遍認為，經濟數據不理想，短期會影響股市，但港股現金流充裕，大幅下滑的可能不大，但上破萬七點有難度。

分析員：16000點支持大

凱基證券董事鄺民彬預計，港股在16000點會有很大支持，只是要闖過17000點，需要經濟持續性好轉或者政府新政策的推動，短時間內估計上行力量不夠。他表示，目前，市場信心已經回暖，股市向下調整幅度不大。不過，鄺民彬提醒，目前仍有兩大不確定因素：美元 轉弱引發的通脹風險和新流感H1N1的威脅，因此，投資者如果有能力，可選擇在目前較高的位置回籠資金，等市場調整至略穩定時再入市。

機場貨運量再跌兩成

香港機管局 最新數據顯示，受惠於復活節假期，香港國際機場 今年4月客運量錄得420萬人次，按年輕微上升4.1%，但貨運量按年減少19.8%至25.7萬公噸。不過，若撇除復活節效應，今年3月和4月客運量合計數字，實際按年下跌2%。

數據顯示，今年4月，因復活節假期，本港外遊旅客按年上升40%，但受經濟不景氣影響，訪港旅客按年減少9%，以美國、歐洲、台灣 等地的降幅最為明顯。機場管理局行政總裁許漢忠 在新聞稿中指出：「經濟不景氣持續削弱消費者的旅遊意欲，全球航空業仍未見復蘇迹象。最近甲型H1N1流感爆發，令情况更不明朗。」另外，貨運量所受的打擊仍然最嚴重，情况令人憂慮。

第一上海 策略員葉尚志表示，由於08年基數較高，預計今年經濟數據按年比較仍會有較大降幅，而按月比較則會出現「上上落落」。葉尚志預計，今年第2和第3季度，訪港旅客還會在低位徘徊。

央行放寬銀根 振興初見成效 英鎊估值 G10貨幣最低

蘋果日報 2009年5月18日


英鎊兌美元自1月 23日低位累漲12%，但不少分析師一致認同，英鎊現時的估值是十國集團（G10）的貨幣中最低，加上英倫銀行早前積極放寬銀根，可望有效振興經濟，因此市場普遍相信，英鎊升勢將有餘未盡，甚至已見底。

受雷曼兄弟破產影響，英鎊去年 9月中至 11月中的兩個月內暴瀉近兩成，跌勢更甚於1992年英鎊被迫退出歐洲滙率機制（ERM），令市場相信其有「跌過龍」之虞，遂出現其後的大反彈。


中線上望 1.6元
路透社綜合分析師意見反映，英鎊估值仍是 G10中最低，分析師說，截至上周五止，今季英鎊兌美元僅升6%，跑輸兩隻高息貨幣澳元和加元的 8.4%和 7%升幅，故有追落後空間。
東京三菱UFJ外滙策略師哈德曼更認為，英鎊很可能已於去年底見底。他指出，近期有迹象顯示，英倫銀行早前推行的量化寬鬆政策初見成效，可望推動英國經濟跑贏其他國家，故他看好英鎊後市表現。
瑞信也因為較為看好英國經濟，上周將歐元兌英鎊交叉盤未來三個月目標，由原來的93便士調低至84便士。

空倉多呈超賣　後市將轉強
瑞銀分析師亦稱，截至今年 3月底，英鎊實際有效滙率（Real Effective Exchange Rate）較其長期走勢低 23.7%，差距是 12隻主要貨幣中最大，意味其被大大低估，其次為韓圜及日圓，分別被低估 16.3%及 14.8%。
事實上，以市場空倉量分析，英鎊也有望突圍而出，因為芝加哥商品交易所（CME）旗下國際貨幣市場（IMM）最新資料顯示，英鎊現時淨空倉合約多達 2.24萬張，是所有貨幣中最多，而根據以往表現，當市場多數人看淡某隻貨幣時，正好反映其已呈超賣，滙價反而可望反方向造好。
技術分析走勢，也利好英鎊前景，約一周前，美滙指數和美元兌歐元已跌穿 200日和 200周移動平均線，利淡美元後市，因此英鎊中線可上望 1.6美元，以英鎊上周收報 1.5181美元計，仍有逾5%上升空間。

說話技巧

香港經濟日報
投資理財 | 經濟與投資 | By 石鏡泉



曾特首前日一句︰代表港人，除了昨天會被傳媒廣泛報道外，相信亦將會被人窮追猛打，經常被翻帳。古語謂︰一言可以興邦，一言可以喪邦，說話之重，於此可見，故大家研究下說話技巧，實有益之至。

一言興邦一言喪邦

　　美國的學校，都會有說話技巧訓練，Speech Training。我們的學校就沒有這個課程，要訓練也多是透過課外活動，例如演講比賽，說故事比賽，辯論比賽之類來進行。至於每年的校際朗誦比賽，也只是比聲技巧，不是比用字遣詞。在日常生活之中，家庭生活之中，最實際的說話技巧訓練就是嗌交、頂嘴。不過這些技巧又是只訓練參與者用詞歹毒，宣洩激情，亦不是訓練全方位的用字遣詞，說服辯理。

　　由於缺少說話技巧的訓練，所以一些到國際機構打工的朋友都很快感覺到，美國仔，講就天下無敵，做就無能為力。而香港仔，講就無能為力，做就有心有力。在表現上，往往是美國仔頭采，而香港仔則贏收尾。

　　大家看到美總統奧巴馬，他在電視上的演說，就十分使人在該刻（聽之時）信服、舒服。舒服到你不會再問些跟進辣問題，結果奧巴馬又一次贏掌聲。近日，他最能使美人重拾信心的一句，應是︰我們不能再靠中國買我們的國債，不然我們的子孫要承擔多（大意如此）。在座的美國聽眾鼓掌，不過奧巴馬並沒有申明︰

　　1. 幾時不再靠中國？

　　2. 不靠中國又靠誰？靠自己美國人買？還是會減財赤，以減少發債額？減財赤又會否減福利？

　　3. 何時可以還清欠中國的債項？奧巴馬不能答，亦答不了，因為一答便會答出亂子來。

　　在大學時，聽過有位教授教同學演講技巧。他謂︰Speech is like a miniskirt, short to be interesting but long enough to cover everything。譯過來是︰演講有如迷你裙，要短到使人感興趣，但又要長到可覆蓋一切。不過在立法會的答問大會上，想用迷你裙式答法是不可能者，因為有人想「揭裙」，見真章。應付想「揭裙」的方法是，你「褲」（FULL）。完整回答，要跟問的也再問不起。

　　對「六四」這問題，做特首的，肯定年年都被人問立場。官府文膽這十多年來就竟然沒有個「褲」答案，次次都「裙」未惹火，認真唔明。

　　特首由於身份問題，是不可能公然要求平反六四，這是七百萬零一人都知道的窘境，你愈不承認這窘境，面對這窘境，處理這窘境，任何特首都一定在每年5、6月，一再陷入窘境。

　　基於誠實是最好的策略，有關特首可以講︰

　　「唉！乜議員你咁即是要我入窘境啦！作為香港區特首，我管的是香港事務，在一國兩制下，河水不犯井水，井水也不犯河水，中央既然不管港人家事，港特首又如何去指點中央。特首可以要求中央給予特區權力去做金融中心，但不可以要求中央去做平反乜乜乜。當然港人有自由去表達對很多很多事的看法，只要不將香港變成個反共反中央的基地便可，以上都是基本法賦予我們的權責與自由。」

　　假如有議員再問，你個人意見呢？又可以這樣答。

　　「作為特首，我最怕就是個人意見，我只能奉大部分港人的意見和福祉來行事。我個人意見當然是希望各位的提問不要『揭裙』，但作為特首，我又不能阻止大家作『揭裙』提問，做特首的一個首要條件，就是放下個人，要以大部分港人的角度來看問題，處理問題。」

　　喂，今時港人都要求平反六四，咁你還不用這角度看問題？

　　「89年六四事件後，有百萬人上街。他們代表了一定的感情和看法，但這二十多年來中國社會上的實質進步，又使不少人多了個角度去看問題。有些人認為只要國家是在進步中，一些歷史問題定然會被公允地處理。共產黨和國民黨相敵對了逾半個世紀，今時在民族統一的大前提下，可以一笑泯恩仇。假如我們相信歷史，我們便可以放心，讓歷史去解決一些今時難解決的問題。兩岸這十多二十年的發展就更證明歷史時機和重要性。汪辜會談有理想、有要求，但終無成，江陳會談也是同個理想、同個要求，今時就有不少成果，原因可能是歷史時勢不同。我們要有激情，但亦要實情，作為特首，我只希望實事求是，而不敢光談浪漫激情。社會上，有不同分子，這就是分工，也就是我們社會有理想，有進步。」

通識宜教說話技巧

　　筆者並非保皇黨，只是感於說話技巧之不被學校重視，故提出以上模擬對話。教通識科的老師不妨以這個題目來教學生去從不同角度去思考、去表達。不過話總得說回來，說話技巧最關鍵的，不是巧言令色，而是言真，即以其心來說其話，我口講我心，才是最好的做個真正人時的說話技巧。

從「醜女」折桂說到行銷手段

信報財經新聞
時事評論 林行止專欄 By 林行止 2009-05-13


一、

　　四月十一日在英國ＩＴＶ１電視主辦「英國的天才」（ＢＧＴ）比賽中高歌《孤星淚》插曲〈我夢我夢想〉脫穎而出勇奪十萬英鎊大獎的蘇珊．波意耳（〔從陸谷孫譯〕Susan Boyle, 1951-），真真正正是一曲成名天下知的典型，YouTube播出其決賽片斷，「擊點」竟然高達四千多萬次。她是不少英國人的偶像，惟含蓄內斂的英國人為她雀躍高叫而未為她瘋狂，倒是在人民性格開朗且不放過任何「商機」的美國，她受歡迎的程度尤甚於祖家，所有的電視清談節目都請她做嘉賓，消閒刊物爭相訪問有的甚且以她為封面女郎，在Ｈ１Ｎ１襲擊人類「確診」個案逐日攀升聲中，她卻引起環球性的「波意耳癲狂」（Boylebarminess）。這種現象，當然體現了傳媒對她的興趣與重視，而這種「熱潮」是在互利條件下才能形成。波意耳成為家喻戶曉的人物，收了不少贊助費、出席費、接受訪問費，然而，最大得益者還是這類節目和刊物，人人爭看爭讀令收視率和銷量激增，廣告收益自然相應提高。在這種情形下，洛杉磯的「踢屁股影業」（Kick Ass Films）出價百萬美元請她拍「鹹片」，便不會太令人意外。波意耳已成為市場上「熱賣」的商品，人人想分杯羹，不過，「踢屁股」這一次踢中了石頭，因為仍有一點自知之明—未談過戀愛遑論做愛—的波意耳已一口拒絕。

　　波意耳出生虔誠天主教徒家庭，她排行第九（上有兄姊八人），出生時「腦部受傷」，因此有點傻頭傻腦，鄰里同輩直呼她為「白癡蘇珊」（Susan Simple）、「多毛天使」（毛髮蓬鬆、濃濃的眉毛長至「可以織一件毛衣」），她不以為忤，不當一回事或根本沒什麼感覺。波意耳讀書成績平平，中三後習廚藝，自覺沒有天分而輟學，自此在家與乃母相依為命（乃父數年前病故兄姊早已四出謀生）；她從小「性喜音樂」，惟學琴不成，有天賦歌喉、擅唱並加入教會詩班。由於性格內向害羞加上醜得令人不敢迫視近觀，她遂不作出人頭地之想，不敢作蓋過他人歌聲之舉，其歌藝因此沒沒無聞。在乃母鼓勵下，波意耳每天在家練唱（當木梳為米高風對鏡高歌）最少一小時……。她得大獎後對記者說她的憾事有三。第一是慫恿她參賽的母親年多前去世；第二是她從未與男性接吻（可見蘇格蘭男人尚不至飢不擇食）；第三是此生不會有子女。

　　上過 YouTube 的人相信都會同意波意耳天真未鑿但不可愛且奇醜無比─她的相貌和身型與前財政司彭勵治爵士相似（閉眼想一想彭勵治戴假髮穿裙子是什麼模樣）─四月二十九日「阿麥太功課簿」說她「頭髮如鬆獅狗，傻兮兮的樣子，從未吸引過異性追求，小姑獨處，一位典型的足本『姑婆』版本」，是很貼切的描述。事實上，她的歌聲動聽而不優雅，其獲大獎的一項可能性是心理學家所說的「對比效應」（Contrast effect）發生作用，這即是說，波意耳的醜陋和無端傻笑的表情，彰顯了她的歌聲更加動聽。同一事物的對比，對人的思維和行為有重大影響，比如才浸過高溫水的手會感覺微溫水很冷，這便是「對比效應」作怪；在一項作於八十年代的測驗中，一組男性認為有中人之姿（average-looking）的女性「可以接受」，但看過一位漂亮性感女郎的相片後，便覺得那位本來不差的女性相貌很醜（R. Cialdini在《感化力》〔《Influence》，一九九九〕一書所舉的漂亮性感女郎是電視片集《神探俏嬌娃》其中一位「嬌娃」Farrah Fawcett；附筆一記，據五月七日路透社消息，此姝現年六十二歲，三年前患肛門癌，如今已藥石無靈），「美麗觀念」（beauty myth）令那位外表平庸的女性吃大虧。

　　「對比效應」早被零售商充分利用。買了一套名家設計高價時裝的女性很易為一對對比之下廉宜但其實價錢很昂貴的鞋所吸引；購買名貴西裝的男士會很隨意買下幾條已嫌多惟價錢僅及西裝價「零頭」的貴價領帶；汽車為什麼「配件」都不包括在車價之內，因為花大錢買車後顧客再花錢添置收音機、音響設備及搖控掣之類的玩意便「無關痛癢」！和時裝及汽車等高價商品比較，鞋、領帶及收音機等顯得很便宜，這便是「對比效應」發揮宏效。


二、

　　行為經濟學家做過數次實驗，顯示在勞工市場，外貌醜陋者的收入比漂亮者低（就「美貌與收入成正比」，筆者寫過三、四篇評論，最近一次為○六年六月二十一日的〈女性重色輕財　美女促進消費〉，分別收在遠景《四出採購》及天地《遠近隨心》），理由很簡單，這是因為後者為顧客和同事所喜、辦事之所充滿「溫情」甚且引起部分人有「羅曼蒂克」之思，有助提高銷售額及工作效率（漂亮趣致的學生在學校獲得較多關懷因此平均學業成績比相貌不討人喜的學生佳，令他們有較高的生產力及效率），那等於醜陋者在勞工市場受歧視被排斥，他（她）們只有另尋出路，而投身「地下社會」是最方便的選擇，這也許正是犯罪市場醜人充斥的原因—勞工市場歧視醜陋的人，等於他們犯罪的機會成本下降。

　　由於波意耳相貌奇醜，觀眾對她的才藝的期待很低，這使她一開腔裁判及觀眾便驚奇得合不攏口；事實上，以歌手而言，有所謂實力派（聲優於貌）及偶像派（貌勝於聲）之分，即使是前者，亦莫不投觀眾之好而打扮得花枝招展，以達聲色藝三全的境界。裁判和觀眾對色藝均不合格的波意耳沒有什麼期待，令她的歌聲聽起來特別動聽感人！

　　有一點大堪注意的是，波意耳雖然通過網絡（Web）成為「萬人迷」，其受歡迎的程度令那些具聲色藝且有大公司宣傳工具支持的紅星相顧失色，科技的功效於此盡顯。可是，令波意耳一炮而紅的還是傳統的電視，沒有電視上的表演，她不可能一鳴驚人！

　　上網已是不可逆轉的趨勢，但古老的電視製造明星的功能未失。

Oil& You：中國油儲無險可守

蘋果日報 2009年5月16日


於 2004年 8月，中國總理溫家寶提出六大油氣資源開發及節約發展戰略，其中一項是建立石油儲備，維護國家石油安全。石油儲備基地的選點已定，包括浙江鎮海、浙江岱山、山東黃島和遼寧大連。現時沒計的戰略油儲是 1億桶，只夠維持 14天，與美國的 3個月儲備還有一大段距離，故此中國石油國企也積極興建油庫，以補不足。英國石油（ BP）正在廣東投資 9000萬美元興建一個可泊 8萬噸油輪及容量 230萬桶的油罐庫、而另一外資公司亦積極與中石油、中石化及上海市政府合資興建一個可儲 1200至 2000萬桶的油罐庫，用以存放入口的柴、汽油，總投資達 20至 30億元。

油庫全在沿海地區
此外，在福建的梅州灣也興建一個可儲 1000萬桶的成品油罐庫，及在廣州附近建一個 600萬桶的設施，算起來總體的商用儲備合共是 3800萬桶，加上國家戰略油儲 1億桶，即 3年落成後可提供備用石油最多 1.4億桶，為現時的 17天用量。中國的油罐庫位置全部都在沿海及地面，以圖出入方便，但在軍事保安上，就顯得無險可守了。中國的沿海油罐，只需常規小型武器或一枚巡航導彈，就可引發連鎖性的破壞，而離岸最遠的油儲是在甘肅的蘭州，但以在東海潛艇發射的潛射彈道飛彈（ SLBM），亦只需 8分鐘射程就可到達目標而全面摧毀，說不上戰略防守可言，與美國的全方位戰略部署大不相同。鄺社源