美林預期美國明年初減息

《環富通基金頻道》雖然美息料將繼續維持平穩，但亞洲息口卻趨升，但此並非環球的現象。

　　　　　　　　　　　　　＊環球資金充裕，加息壓力料不大＊

美林的報告指出，亞洲最大國家，中國正採取緊縮貨幣政策，但這只局限於亞洲（不包日本），亦非全球的現象。料亞洲出口已見頂，並將於未來數月呈現放緩。美國以外經濟增長至明年中會穩定於高水平，這支持東南亞至北亞內需及出口。

上周，市場炒作中國加息以收緊調控，本周美財長保爾森訪華前，人民幣加速升值步伐，於過去數月，人民幣兌美元升值速度以年率計達９％。

在區內，南韓於上月底已加息，印度隨後亦調升儲備利率０﹒５％。不過，日本數據轉弱，降低其於本月加息的機會。基於美國數據亦弱，因此美林預期聯儲局有可能於明年初減息。相信環球資金將會溫和流離美國及日本。

柏斯理財董事莊漢輝對《環富通》記者表示，基於熱錢流入，亞洲的加息壓力相信不會太大，同時，預期在環球資金充裕的情況下，料環球無大加息壓力。

自律團體領導應律人律己，具服務他人心及為僕人之義

《行內人語》近期某個別新樓盤出現大量入票但不成交的情況，營造樓盤非常受歡迎的假像；加上地產商為增加利潤而將樓房「發水」，實用面積跌至六成，政府有見及此，經常叮囑地產界自律，同時因應情況發出最新的指引。須知指引並不等同於立法，既沒有法律效力，惟有靠業 界自律了。

保險經紀界都有兩個自律團體，會員公司是在港執業大中小型經紀行，每年由會員公司選出 執委會成員自行負責會務和監管，保監處通常只會監察自律團體的運作，對團體如何處理會務則不會直接理會，故此若有關自律團體投訴便無從入手，可謂「隔靴騷癢」，根本騷不著癢處。如此看來，自律團體的執委會成員除了必須具備專業知識，還要有高度的管理能力和正確的心態，否則難以履行職責。

筆者聞說某保險經紀自律團體內的執委以監管者自居，專門刻意留難異己或伺機「捉冒失魚」，例如根據法例經紀公司須於年結後６個月內向自律團體提交會計核數報告，團體秘書處曾不單不提示會員遵守，還會「看準時機」，於６個月過去後的第一個工作天給違規會員一張罰款通知書，證明秘書處的辦事效率超人一等。不過，該自律團體卻缺少了正確的心態，就是透過自我監管去提高業界的紀律、素質，當中應包括提示會員依法辦事，而並非以「捉人、罰人」為目的。筆者認為作為業界自律團體的執委既非受薪，就應有服務他的人心和領袖為僕之義，切忌以「謀私弄權」為樂。否則，其自律的能力將受質疑！

若然政府促請業界自律的成效不佳，是否意味須將監管權回收？趁現時還未到此地步，業界
應好好反思，否則難以繼續「享受自律自由」呀！《清風》

老中青的投資組合對策

以一個初出茅廬的年青人，除了一些要償還大學資助貸款，一些要負責供弟妹讀書等外，一般家庭負擔都不會太大，而且與退休年齡還有一大段距離，所以可考慮建立一個較高風險的投資組合，組合內可以股票基金投資為主，再配合適當的債券基金、房地產基金，以減低風險。

至於中年人士，一般已組織家庭，所以生活開支相對較大，而且除了考慮個人退休需要外，還要為子女準備教育基金、應急資金、醫療等等，加上中年人士多已累積一定的資產，所以投資組合不用太進取，宜建立一個平衡組合，例如股票基金、債券基金所佔比率相約，另外要預留大概１０％至１５％現金。

退休人士則應以穩健、保本投資為大前題，組合內可以債券、高息股基金為主，另外亦應預留多些流動資金。

以上的投資分配亦適合運用在強積金之上，在職人士千萬不要看輕每月供款，只要投資得宜
，將來亦會有一筆可觀的退休儲備金。

《金磚四國》巴俄前景看好

高盛發表經濟報告表示，看好中印經濟增長，過往數年兩地ＧＤＰ增長優於該行預測，該行曾表示，金磚四國於環球的生產總值貢獻增加，因此對環球政制上的影響力上升。

　　　　　　　　　＊金磚四國經濟急速發展，對環球經濟貢獻持續＊

報告指出，11月30日是金磚四國的五周年紀念，中國已成為環球第四大經濟體，俄羅斯及印度經濟增長同樣強勁，俄國外匯儲備現時達到2800億美元。金磚四國對環球經濟貢獻持續，預計2010年四國經濟的邊際增長可超越七大工業國。

然而金磚四國發展加速環球溫度上升，2020年後中國趨於成熟及富有，因此對環球能源的需求將放緩，其次價格機制分配有限資源，四國增長令能源及商品價格上升，鼓勵投資，包括另類能源，同時令市場對溫室效應更關注。該行認為倘付出的環保成本能改善環保問題，減輕對環境造成的傷害，各國的努力是很值得的。

中印表現佳，因原料及電訊股造好，惠及中國整體股市。印度因本地貨幣升值，刺激股市，包括科技及電訊股。俄羅斯股市升幅雖然較其他金磚市場落後，但回報仍佳。該行相信明年環球經濟將會「軟著陸」，然而勞動市場緊張，美國的勞工成本單位或會上升令人憂慮。若核心通脹因此而上升，美息是否已見頂將再成疑問。但實際利率水平仍然低於平均水平、以及新興市場經濟增長穩步上揚。市場上流動資金充裕、新興市場估值大幅低於已發展國家、投資者對新興市場股票等風險較高資產興趣較大，支持大市。

該行「寶源金磚四國（巴俄印中）基金」，本年至今升幅達36.95%，該行展望，金磚四國市場的投資環境良好，俄羅斯因投資及工業生產帶動當地經濟顯著增長，該行仍然看好該國前景。巴西可能進一步減息、股價估值吸引、經濟數據改善等均為利好因素。中國經濟雖然持續迅速增長，但股價估值偏高。該行憂慮印度短期走勢，預料股市上升動力難持續，但因國內勞動人口具競爭力、工資水平遠低於其他已發展市場，長線潛力依然樂觀。