錢志健 - 善用萬多天

<信報財經新聞>
2009-06-22

善用萬多天
錢志健

　　　金融圈內、金融圈外。二十年前，在北美完成大學後，從加拿大中部出發，獨自駕車經美國中部各大洲，Ohio、Michigan，去到加拿大東部安省多倫多市尋找第一份工作。當年我身無長物，除了僅有的5000加元，最值錢的東西應該是新買下來的日本豐田汽車。

享受參與的過程

　　當年我沒有想到會進入對沖基金行業，第一份「長工」已令我足以興奮萬分，理由很簡單，剛出來社會工作，發展潛力無限，沒有可能跌得再低，因一切從零開始。二十年前的心態，什麼也是「無所謂」，只有無比的熱誠和上進心，什麼的事情也無法阻擋到我。在金融圈二十年，身家上的漲跌已是無可改變的事情；絕對回報是鬥智鬥力的遊戲，我喜愛參與其中的過程，但坦白說，十年如一日的投資生涯，真是沒有多大意義；特別當我進入了人生下半場的「上場」後，我更加有這種強烈感覺。

　　追求一個幸福美滿的生活是什麼東西？是否需要有更多現金？女富豪死後，風水師和慈善基金會成員為遺產爭過你死我活，耗盡時間與金錢，最大得益者，是一班專收professional fees的大狀和律師，官司愈拖長，慈善基金核心資本只會不斷縮少，整件事情是lose lose（雙輸）。

　　2008年令很多人有難忘的經歷，2009年上半年也將成為歷史，用短時間內要追回去年所損失的，結果導致「贏小蝕多」的輪迴宿命！在投資市場要累積經驗，我和你說，很多時是會走冤枉路及不歸路，事情也難以控制。

　　我不是白手興家，不懂得製造一件物件出來，只是想從絕對回報技巧中，利用金錢槓桿的特性尋找獲利機會。凡事兩面看，我也會問自己，現在所做的事情是否有意義？這是否我真正的才幹？2008年，我管理的對沖基金，名為Revelation Fund，到6月30日，當內地上證指數下跌了-44%的時候，Revelation的淨回報是0.54%，我覺得在技巧上可以掌握到回報的可行性。但到了2008年9月15日，雷曼兄弟宣布破產，Revelation的一大部分資產也被雷曼凍結，因為雷曼是Revelation所用的投資銀行！除了拍檔和自己的私人資產，我們唯一的投資者是一隻基金中的對沖基金（Fund of Hedge Funds）。我感謝上天，給了我投資智慧，了解到分散市場的重要性（我指自己的私人投資，沒有100%放進基金內）。以實際的投資計算，近年最好的投資應是中環荷李活道一個新建成的單位、蘭桂芳的寫字樓及堅尼地道的自住單位。

　　再說Revelation Fund。這對沖基金對我來說有深層意義，因管理費及獎勵費（Incentive Fee）其中的10％是作慈善用途的。我也請來數位好友，前Lloyd George資產管理公司（加拿大）總裁John Yuen、公共生專科醫生Dr. Wan及Alfred（張堅庭導演）作為Revelation的顧問團，籌集資源給一些少人知，但在香港或世界各地有不同項目（Programs）的人道組織或慈善團體，作資源上的付出。

　　雷曼事件對Revelation Fund來說是一個打擊。就算在2008年，我有50％回報也好，或-50%也好，當雷曼宣布破產後，所有的Track Record也變得沒有意義。

「上場」的黃金歲月

　　我感謝上天，在我踏入人生下半場前，把所有運作也分散，這九個月來，我也可作多一些的反思，把資源放進Ride 4 Hope及其他慈善工作中；雷曼出事後，我也需要回氣，我是機構性投資者，也是雷曼「苦主」！金錢不見了，算得上什麼！上年9月15日雷曼事件後，我也樂得清閒，享受了在「中場」休息了二周；10月7日，教宗本篤十六世罕有地為金融海嘯作出了評價，在此用英文會比較直接：“Money Vanishes, it is nothing! He who builds only on visible and tangible things like success, career and money builds the house of his life on sand. The only solid reality is the word of God! 即金錢世界，一切也只是過眼雲煙而已！

　　人生下半場的「上場」，應該是一生人中的黃金歲月。一個「正常」的打工仔，積聚財富是必然的（除非你槓桿大賭或經常「過大海」豪賭）。Bob Buford的Half Time一書，寫盡了從追求「成功」到轉為追求「價值」與「意義」的個人道理。

　　我大力推薦大家作中場檢討，細心反思自己的人生。由上半場到中場、下半場，不是指「歲月」，有很多時是指「心境」，從追求「成功」到追求「價值」，From Success to true Significance，很多時是要坦白問自己以下幾項事情：

　　一、什麼東西才叫真的有價值？

　　二、未來的五年，十年甚至二十年，你想做什麼？

　　三、你是否願意換取人工較少但更有意義的工作？

　　四、假如你只有一周壽命，你還會想「操盤」，還是其他事情？

　　五、假如你想在人生下半場活得更精采，你現在可作什麼實際行動，而不是空口講白話？

　　我過去的專長，是分析及在投資上作「出擊」，我相信上天也不會要我重新學一些我從未接觸過的事情，但上天有時也可以很「幽默」，給我一些新的考驗。

　　落筆的一刻，我還在埃及，我現正處於在距離首都開羅（Cairo）三百公里的一個村落，名叫EL-Menya。埃及曾是四大文明古國之一，到現在已變了第三世界國家。這次到中東，除了在埃及作一個金融演講外，大部分時間，我也是遠離市區，了解當地一個非政府組織（NGO），如何透過小額信貸（Micro-Finance），幫助當地人脫貧。埃及現今的大學畢業生中，有接近30%人找不到工作，問題嚴重，我去到的村落，也要警察車護航，因在經濟環境轉差下，治安也出現很大問題。

更廣闊的世界

　　金融圈內，令我頓悟金融圈外的事情才是最重要的，聖雄甘地曾說：「世上有足夠資源讓每個人得到生活所需，但不可能滿足每一個人貪婪與無窮無盡的欲望。」雷曼破產令Revelation Fund部分資產被凍結；我用另一角度看，可能不是太壞的事情，因為投資市場以外的世界，可以更廣更闊！

　　最後，人生在世只是短暫的事情。我信上帝，而人生其餘的部分將在天上延續。假如我有七十歲命，還淨下來的一萬多天，如何利用有限資源令世界變得更美好才是更有意義！祝大家平安！

張慧慈 - 激發熱情成大器

<頭條日報> 2009-06-17

BY 張慧慈


英國劍橋大學將一個向來頒授給名人和學者的文學碩士榮譽學位，給予當地一名清道夫，以表揚他對劍橋市街道歷史的熟悉程度，以及對該市的熱愛和貢獻。

布里格姆大學畢業後原想當教師，然而在人浮於事下，最後只能做清道夫，一掃就三十年。最初他也覺得委屈，後來卻找到研究街道歷史的樂趣，使他成為兼職導遊，更贏得社會的尊重。

類似的故事在內地亦有發生，主人翁是一名只有高中文憑學歷的三輪車夫蔡偉，最近他就破格被上海復旦大學取錄為準博士生。年輕時的蔡偉雖然中國語文成績優異，但數學和外語成績欠佳，最後未能進入大學。他十多年來擔當三輪車夫，經常書不離手，還長期在圖書館裏抄寫參考書籍。

復旦大學古文字學專家裘錫圭是發掘蔡偉的伯樂。事緣裘教授在一編論文中，提及不明《神烏賦》中「佐子」的意思。蔡偉寫信告知他「佐子」應讀為「嗟子」，是歎詞。後來裘教授再與蔡偉切磋，發覺他的古文字功力深湛，已超越一般研究員的水平。於是聯同另外兩位教授，一同推薦蔡偉考博士生，結果他不負眾望，以超卓的成績進入復旦大學當博士生。

無論是布里格姆或蔡偉，環境並沒有限制他們的求知欲和自信。每個人內心也有一團火，只要讓它繼續燃燒，總有一天能光照人生。

黃毅力 - 他們的未來 靠大家支持

都市日報-力筆從心 2009-06-17

By 黃毅力


正生書院的問題原本我也不想多提，但忍無可忍下，我都要說兩句。

現時青少年吸毒問題非常嚴重，也變成學生的潮流，我們為人父母也希望不幸的事情不會發生在自己兒女身上，若兒女犯錯時，亦希望他們能夠有勇氣去改過，但是勇氣何來、勇氣何在呢？

勇氣是來自父母的，你給予多少支持，他們便有多少勇氣，那是一個空盒，我們要放進去的就是家庭教養、愛心、智慧及前人的實戰經歷，而不是惡毒的說話，更加不是謾罵、排擠、抗拒及歧視。

年輕人願意改過，也願意在傳媒面前站出來，鼓起勇氣告訴大眾：「我們是正生書院學生。」這股面對人群的勇氣，也反映他們改過自新的決心及正生書院所培育出來的學生的質素。

社會說包容，國家說和諧。在周日的諮詢會中，居民的反應、居民的哭泣、居民的口號，我看不出他們存在著半點包容，還「振振有詞」地對著幹，口中說支持，但卻不斷地抗拒，假仁假義！

從客觀理據看，梅窩根本不需一所原居民的學校，若需要，那為何當年又要「殺校」？有教育界人士指出，南約區中學已荒廢多年，殺校前收生不足，殺校時無人惋惜，殺校後又無人申請辦學，區內學生對中學學位根本沒有需要。理性一點看，正生書院的學生願意改過，我相信他們遷入梅窩後，不但不會滋擾民眾，反而能對居民的兒女作出一個正面的警惕。

常言道：「人誰無過？」昔日曾犯錯而今天浪子回頭，社會又怎能不給予重生機會？更何況他們是年輕人，為何我們可寬恕自己及自己的兒女，卻不懂真心去寬恕他人的兒女？寬恕不只是說說，而是真正的接納。

「正生」過往的教育成效有目共睹，七成學員離校後不再吸毒，愈來愈多家長希望送濫藥子女來就讀。正生書院的設施本來只能容納30多人，現在卻接收了超過110名學生。原有院舍已不能滿足學額需求，搬遷到新校舍成當務之急。而我相信梅窩是一個淨土，也是他們重新開始的樂土。

梅窩居民接連兩日的激烈對抗，無疑是對正生書院學生帶來打擊，但我亦希望正生書院學生不要氣餒。對於你們來說，雖然這陣子受到部分人士的歧視和語言攻擊，心裏會感到難過或委屈，但這也是你們人生路上寶貴的一課，就當是上天給自己的挑戰吧，懷著勇氣向前走，我和很多香港人都會支持您！

美元反擊 股市商品全線散

蘋果日報 2009年06月16日


美元反彈，商品市場昨出現小災難，拖累環球股市普遍下挫，恒指連升三日後亦告斷纜，收報18498點，跌390點（2.07%）。雖然美元略見起色，但商品大王羅杰斯（Jim Rogers）接受本報電話查詢時強調，貨幣危機今年迫在眉睫，美元隨時大散，重申商品市場牛市可維持數年，仍屬今年最好投資，推薦買入農產品及黃金，每逢調整皆為入市良機。　記者：黃武榮

羅氏解釋，全球經濟倘見底復蘇，商品價格將領漲，隨着通脹預期升溫，商品也是最佳避險工具。他建議將資金投入商品市場，而非股市。問及中港股市，商品大王坦言自去年十月加碼買 H股後，近三季未有增持，惟他看好中國未來表現，未打算減持中資股。


羅杰斯堅持唱好商品

八國財長日前開會，考慮停用大規模經濟刺激政策，反映美元走勢的美滙指數昨晚急彈至 81近一個月高位。
美元升，股市及商品市場應聲下跌，龍頭礦業股必和必拓（BHP）及力拓（Rio Tinto）受累跌逾 3%。
在港上市的資源股紛紛回調，三大油股齊挫 3%，金礦股以招金（1818）及瑞金（246）瀉 6%最傷。中鋁（2600）、江銅（358）及鞍鋼（347）亦收低逾 4.5%，三者沽空比率急升至 12%至 28%。

港股挫390點沽壓料未完
單計五隻藍籌資源股，昨合共推低恒指約 82點，佔全日跌幅兩成，加上滙控（005）及中移動（941）挫逾 2%，港股最終失守10天平均線。新鴻基金融策略師彭偉新預期，美元周內或持續反彈，相信美股及商品價格沽壓不輕，港股可能回試20天線支持（現處18039點）。
多隻資源股自今年低位反彈逾1倍，外資大行亦趁機「食餬」，減磅出貨。港交所資料顯示，摩根大通及瑞銀上周共減持 1111萬股中鋁，套現約 8700萬，持股不約而同減至 5%以下，意味日後減持毋須再披露。另摩通上周同時減持862萬股鞍鋼，套現1.1億元。


工行建行逆市微升
港股全日成交減至658億元，即月期指低水78點。H指報10877點，跌211點（1.90%）。
中資銀行股跑贏大市，建行（939）及工行（1398）亦只能逆市微升0.2%。花旗及德銀合力唱好，前者調高工行目標價26%至6.3元，建行則看7.3元全城最牛價，主要是兩者估值吸引，股價較同業落後。德銀亦調升建行目標至6.48元，預期強勁貸款增長可抵銷淨息差收窄影響。

俄撐美元難取代 歐元澳元應聲挫

蘋果日報 2009年6月16日


正當市場估計金磚四國於今日舉行首次高峯會時，會討論以新儲備貨幣取代美元之際，俄羅斯財長庫德林卻表示，美元外儲地位在可見將來亦不會被取替，峯會亦不會商討新儲備貨幣的問題，其言論為美元及美債帶來支持，歐元兌美元更創一周最大跌幅。


美債價連升三日
庫德林指，美元依然穩健，現時商談新儲備貨幣實屬言之尚早，俄羅斯對美元資產仍有信心，即使評級機構調低美國評級，美債流動性亦不會削減，美債仍是具吸引力的投資產品。CNBC引述俄羅斯政府助理官員Sergei Prikhodko亦稱，金磚四國沒有計劃將新儲備貨幣列入峯會討論議題，會議將集中洽談改革國際金融機構的可行辦法。
法巴國際債券策略師Maejima認為，投資者根本找不到美債代替品，日圓債息太低，歐元亦高處不勝寒，資金遂流回美債。
庫德林「出口術」撐美元，成功扭轉美元劣勢，美滙指數昨最多升1.06%至80.988；美債連升3日，10年期國債孳息昨跌4點子至3.75厘。德利佳華高級外滙策略師Klawitter指，庫德林言論推動美元昨日全盤上升，但市場仍關注央行外滙儲備趨向多元化，除非這憂慮可消除，否則美元升勢難持久。


英鎊曾低見1.6281
英國《每日電訊報》報道，德國工商總會總裁德里夫曼稱，德國信貸緊縮情況惡化，扼殺企業生存空間，歐洲經濟復蘇之路仍漫長，歐元借勢回吐，低見1.3839美元，跌1.78美仙。ING認為，歐元區增長遲滯，歐元 3個月內跌見1.35美元，歐元兌英鎊或下試75便士。
英鎊昨最多跌1.62美仙，至1.6281美元；兩大商品貨幣加元及澳元受壓，美元兌加元曾高見1.1333，澳元跌至79.23美仙。

熱錢續流入中資股 恒指牛巿訊號本周確認

蘋果日報 2009年6月15日


港股上周好友淡友短兵相接，恒指卻未見進一步突破，但證券界相信，顯示長線轉勢的技術分析訊號「黃金交叉」將於本周出現，這將加強引證牛市已重臨。鑑於6月為基金半年結，資金炒股不炒市的趨勢料延至月底，好友淡友將在18000至20000點進行「困獸鬥」。

記者：陳景揚　羅嘉銘

道指上周僅升36點，重磅藍籌的美國預託證券（ADR）上周五亦缺乏方向，滙控（005）及中移動（941）ADR分別報70.2及82.12元，較港高0.35及0.62元。統計十隻重磅藍籌，今合共可推高恒指25點。


滙控中移動建行待突破

技術上，恒指自3月9日低見11344後，三個月累積升幅7545點，惟大市升抵萬八關後爭持不下，更成好友淡友的戰場。現時恒指 50天線位處16506，250天線則在16745，兩者相距僅239點。目前，中港台主要股市中，僅恒指的50天線仍未升穿250天線，主因是佔恒指比重首三位的滙控、中移動及建行（939）仍未出現黃金交叉，而目前42隻藍籌股當中，共有14隻有待突破，當中5隻連250天線仍未破。
時富資產管理聯席董事姚浩然預料，黃金交叉將在周三出現，意味繼大市升穿250天線後，確認牛市的另一盞綠燈亦會出現，只要企業盈利持續改善，環球經濟穩定復蘇，後市續有支持。恒指近年曾出現3次50天線升穿250天線，企穩後可維持兩至四年半。

美元續弱　利資源股
滙盈證券董事謝明光表示，恒指倘突破黃金交叉可上望 20500點，惟要千億成交配合。鑑於外圍負面消息不多，基金經理亦要為半年結粉飾窗櫥，故相信恒指月底可穩守 18500點。他認為，本周將靠內銀、內房和航運股將大市推向新高，建行及工行有望追落後，今日復牌的平保（2318）亦有望帶動國壽（2628）及財險（2328）等保險股上揚。

康宏證券及資產管理董事黃敏碩提醒投資者，應留意大價重磅股有否轉勢迹象，以及期指未平倉合約張數。他認為，美元持續弱勢有利資源商品股表現，短期而言地產及內銀股亦有力彈出。

港股上周五一度升穿19000關，截至上周三止一周，中國股票基金錄4.04億美元資金淨流入，但由於早前已累積不少升幅，散戶對後市信心未再升。蘋果散戶調查顯示，看好後市散戶指標上周錄得7.84，較前周12.5為低；有意入市者比例卻由前周2.8%增至4.3%，有貨在手散戶比例由47.29%增至52.31%。

成大趨勢 銀行混業優勢料勝保險業

蘋果日報 2009年6月15日


提供一站式金融服務，成為環球金融市場發展趨勢，即內地俗稱的混業經營，除龍頭保險公司入股銀行、資產管理公司，龍頭銀行亦積極申請入股保險公司，以求以金融超市姿態，在市場中搶佔有利位置。


兩行業爭做金融旗艦
中保監 06年 9月《關於保險機構投資商業銀行股權的通知》出台後，平安保險（ 2318）先後成功收購深圳商業銀行及深圳發展銀行；國壽（ 2628）亦已成為廣東發展銀行及民生銀行最大股東，兩者目前已擁有銀行、證券、信託、基金等金融機構，保險業龍頭已開始實現成為綜合性金融集團。保險公司入股銀行初嘗「甜頭」，在業務數量及質量均明顯提升。
銀行入股保險公司暫時尚未有任何交易落實，及至近期才有實質性進展，交通銀行（ 3328）入股中保康聯交易仍待最終批准，北京銀行、建設銀行（ 939）及工商銀行（ 1398）入股保險公司申請仍在審批階段。混業經營看來被保險業龍頭搶得頭啖湯，但市場分析認為，銀行一旦獲混業經營，仍可佔絕對優勢。
內地專家解釋，銀行在內地金融系統中居於主導位置，控制着絕大部份銷售資源和力量，保險公司處於弱勢，為爭奪有限銷售渠道，爭相提高手續費尋求銀行支持。平保及國壽雖已入股銀行，但目前網點遠不及工行、建行等龍頭銀行，一旦大家同樣獲得混業經營待遇，銀行的網絡優勢短期難被趕上。

小知識: 辨牛熊黃金交叉最準

蘋果日報 2009年6月15日


從技術分析看，牛熊市定義普遍有兩個，最為人所共知是俗稱牛熊分界線的 250天移動平均線，當股市升穿250天線，市場可理解為牛市重臨，相反，跌穿 250天線意味牛去熊來。不過，不少專家認為以此為牛熊作定義並無根據。


牛一氣氛仍差難察覺
黃金交叉亦是判斷大市進入牛市一個可靠指標，泛指短期平均線由下而上升穿長期平均線，當上述情況出現，反映後市升勢確立。黃金交叉可自由配搭，如10天線升破50天線意味短期趨升，而最傳統的50天線升破250天線則確認牛市升浪，準繩度亦最高。不過由於數據滯後，當黃金交叉出現時，大市可能早由熊轉牛。
外國亦有相關牛熊市理論，據《華爾街日報》創辦人Charles H. Dow的牛熊理論，牛熊市均可分三個階段，經歷衰退以至蕭條後，股市累積龐大跌幅並見底回升，但這個時期整體巿場氣氛仍然悲觀，除聰明錢入市外，大部份投資者還擔心熊巿未結束，牛巿已在不知不覺間誕生，此為牛市一期。
當「牛一」漸完，投資者才醒覺熊巿已遠去，並對股市重拾信心，此時股市上升動力強勁，入市者遞增，此乃牛市二期。當投資者對股市信心逐漸增加，股市升勢亦變得瘋狂，此時股市已進入「牛三」，股票雞犬皆升，人人都熱衷股票投資，但當最後的購買力被消耗時，牛巿隨之結束。


尚未出現黃金交叉的藍籌
滙控（ 005）　行業：銀行
50天線： 59.67元　 250天線： 80.89元　上周五收： 69.85元

建行（ 939）　行業：銀行
50天線： 4.82元　 250天線： 4.89元　上周五收： 5.62元

中銀香港（ 2388）　行業：銀行
50天線： 11.26元　 250天線： 12.33元　上周五收： 13.72元

恒生（ 011）　行業：銀行
50天線： 96.23元　 250天線： 113.41元　上周五收： 112.00元

中移動（ 941）　行業：電訊
50天線： 73.23元　 250天線： 79.60元　上周五收： 81.50元

中聯通（ 762）　行業：電訊
50天線： 9.21元　 250天線： 10.55元　上周五收： 11.68元

思捷（ 330）　行業：零售
50天線： 46.55元　 250天線： 51.64元　上周五收： 46.80元

華潤創業（ 291）　行業：零售
50天線： 14.89元　 250天線： 15.56元　上周五收： 15.86元

和黃（ 013）　行業：綜合
50天線： 48.47元　 250天線： 52.36元　上周五收： 55.10元

中信泰富（ 267）　行業：綜合
50天線： 13.68元　 250天線： 15.70元　上周五收： 16.36元

長實（ 001）　行業：地產
50天線： 83.31元　 250天線： 84.66元　上周五收： 91.35元

中電（ 002）　行業：公用
50天線： 52.01元　 250天線： 56.65元　上周五收： 51.75元

國泰（ 293）　行業：航空
50天線： 9.83元　 250天線： 10.72元　上周五收： 10.46元

中遠太平洋（ 1199）　行業：航運
50天線： 8.63元　 250天線： 8.71元　上周五收： 10.20元


四主要指數仍未現黃金交叉
•股市：恒指　在 250天線上：OK 　 50天線升穿 250天線： X
•股市： H指　在 250天線上：OK 　 50天線升穿 250天線：OK
•股市：滬綜指　在 250天線上：OK 　 50天線升穿 250天線：OK
•股市：道指　在 250天線上：OK 　 50天線升穿 250天線： X
•股市：標普 500指數　在 250天線上：OK 　 50天線升穿 250天線： X
•股市：日經 225　在 250天線上：OK 　 50天線升穿 250天線： X
•股市：台灣加權指數　在 250天線上：OK 　 50天線升穿 250天線：OK

Web2.0－第100萬個英文字

<蘋果日報> 2009-06-11

Web2.0－第100萬個英文字


Web 2.0不只為互聯網起革命，更成為英文的里程碑。美國全球語言監察組織（Global Language Monitor，GLM）昨天（周三）宣佈，Web 2.0是第100萬個英文字，壓倒了隨英國電影《一百萬零一夜》橫掃奧斯卡熱爆全球的Jai ho、slumdog，金融海嘯詞彙financial tsunami、chiconomics，中式英語意指城管的chengguan……

英文字多如恒河沙數，GLM特別設計出一條數學程式，用電腦追蹤5,000個主要網站、字典、學術刊物和新聞報道等，計算出英文字的使用；要獲得GLM承認是英文新字，至少必須要曝光25,000次和全球有1億人明白。

在這些標準下，GLM宣佈Web 2.0是第一百萬個英名字。Web 2.0本來是個技術性字彙，意思是指新世代的互聯網，網民不只是被動地接收外界的訊息，更可以主動創造資訊。GLM經過詳細統計下，發現過去半年內，隨一般人使用次數大大增加，Web 2.0已成為一個受到廣泛認識的新英文字，美國總統奧巴馬能和群眾溝通互動，就被傳媒形容為Web 2.0總統。

在美國德州奧斯汀（Austin）的GLM，專門收集、分析和追蹤全球語言使用趨勢，尤其是英文；負責人帕亞克自稱「The WordMan」，是哈佛大學畢業的語言學家。GLM去年就曾排列2008年最流行用字、語句榜，前者榜首是change一字，後者是financial tsunami。這些排行榜，都獲得主流傳媒報道，一般未受到質疑。

今次不同，對於利用數學程式追蹤第100萬個英文字的方法，語言學界普遍存在質疑，甚至批評方法荒謬不科學。好像英文動詞go，過去式went和現在完成式gone，串法不同意思一樣，可算作一個字，但也可算三個字；又像多義字bear，既可作名詞，解「熊」，又可作動詞，解「忍受」，這個字應算多少個字。語言學界對怎樣才算一個字、一個字用了多少遍才獲確認是新字，從來沒定論。

美國加州大學柏克萊分校（University of California, Berkeley）語言學教授農貝格（Geoffrey Nunberg）不贊同今次GLM的做法，他批評說：「我認為那完全是騙局。那不是糟糕的科學，而是胡說八道。」另外也有學者指出，GLM負責人指帕亞克（Paul Payack）今趟只是為了宣傳著作《A Million Words And Counting》而炮製新聞。

帕亞克則說，他用的方法合理。「那就像要數天上星星一樣，你要先為星星下定義。我們所定的標準勝在簡明……許多學者讚許我們的工作有價值有意義。」他同時指出，另外五個最後入圍的新字，分別來自賣座電影、電腦、環保和流行文化，正正反映了英文如何按社會趨勢而蛻變。

但帕亞克承認，這並非精確計算，而是「有趣的估計」，而且選第100萬個英文字這個舉動，背後意義比選舉結果更重要──意思是慶祝英文成為全球通用的複雜語言。帕亞克更指出，過去從來沒有一個時代，有那麼多的人能夠這麼容易透過一種語言，與其他的人溝通。路透社

有份競逐第100萬個英文字的新字



Jai Ho：勝利歡呼聲，一如「萬歲！」

Quendy-Trendy：英國青少年用來形容新潮或新款的潮語

Slumdog：印度貧民窟居民

Chiconomics：經濟實惠地追求時尚

N00b：即newbie「新丁」，用來稱電腦遊戲新玩家，含貶意

De-friend：在社交網站上不再追看某朋友的新消息

Chengguan：4月網上熱傳中國「城管打人秘笈」，外國傳媒廣泛報道，這個中式英文字時熱爆

Mobama：美國第一夫人米歇爾（Michelle Obama）的時裝品味，如「這裙子很mobamaish」

Sexting：發送裸照、淫照的電郵或手機訊息

Phelpsian：指像美國飛魚費斯在京奧奪八金，即在某範疇有絕對優勢

大摩、麥樸思齊唱好商品股前景

蘋果日報 2009年6月11日


美股連續8日在8700點「唔上唔落」，昨早段繼續牛皮，惟商品價格飆升刺激資源股續強，摩根士丹利及新興市場之父麥樸思更齊齊唱好商品股，道瓊斯工業平均指數昨早段最多升71點，但美國債息續升不利經濟復蘇，令美股升勢受阻。

開市後兩小時（本港昨晚11時半），道指倒跌15點，報8747點；納斯達克綜合指數跌19點，報1840點。歐股向上，兩大礦業巨擘必和必拓及力拓在英國升逾7%，石油股 Total及英國石油亦升逾2%，英、法、德股市尾段升0.4%至0.9%。


基本金屬漲　期銅8個月高
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大市呈悶局，但資源股仍強勢跑出，美鋁早段彈升3.6%，埃克森美孚及雪佛龍股價則升逾1%。隨着美元走軟，基本金屬全線上揚，期銅、期鉛及期鋅紛紛升至8個月高位，期鋁亦曾漲至去年12月以來最高。
麥樸思亦看好商品前景，並認為大部份商品股已跌低於內在價值，鑑於全球對商品需求持續增長，商品股顯得非常吸引，他亦預期內地有力帶領全球股市步入牛市。
摩根士丹利亦發報告指，隨着經濟好轉，未來數月能源、科技及周期性股份將出現修正，其表現將跑贏大市，鑑於全球原油供應將出現短缺，在基本因素推動下，投資者可買入相關股份的認購證。
據美國證交所資料顯示，5月15日至5月29日的沽空股數較兩周前相若，惟沽空能源及金融股比例分別減少7%及3.4%，反映淡友面對長升長有的股市已逐漸鳴金收兵。

美對華貿赤增7.7%
數據方面，美國4月份出口減少2.3%至1211億美元，是近三年新低，進口亦跌1.4%，期內貿赤升2.2%至292億美元，較預期多；對華貿赤增加7.7%至168億美元，對日本貿赤跌至1994年來新低。
此外，俄羅斯央行指，有意將手持的美國國債轉為國際貨幣基金組織（IMF）的債券，消息不利美元及美債，美國10年期國債續升6點子至3.91厘，與聯儲局致力遏低利率的方針背道而馳。
隨按息持續攀升，當地再融資按揭申請劇減12%，美國按揭銀行家協會（MBA）上周按揭申請指數亦跌7.2%至逾四個月低位

何謂金融業混業經營？

明報 2009-06-09
創富理財-小百科


混業經營是指在可控制風險之內，實現資源共享；金融業的混業經營，是指銀行、保險公司等機構的業務互相滲透、交叉。相反則是分業經營，指金融機構僅從事一項業務。

以往在內地，銀行、證券公司、保險公司受不同法規規管，因此銀行、保險公司及證券公司只能經營自身的業務，河水不犯井水。自去年開始，銀監會和保監會等，有限度放寬各業務的經營限制，讓銀行可開展保險、證券業務，保險公司、證券公司亦可設立銀行服務。

混業經營有何障礙？

首先，分業監管格局短時間內不會有所改變；其次，一些金融機構對混業經營的風險監管不足，但仍實施混業經營，因此有很多地方需要改善；再者，完善相關法律與法規，並非一蹶而就；最後，金融市場風險過於集中。

混業經營的進展如何？

除了平安保險（2318）進軍銀行業之外，內地銀行試點參股保險公司正在一步步推進。日前國務院已經批准交通銀行（3328）入股保險公司的試點資格，但尚處於內部程序之中。目前銀監會已經通知交行上報具體參股方案，但該行尚未確定遞交時間表。另一家有望率先被放行的銀行——北京銀行內部也傳出，入股保險公司相關事宜已基本上準備就緒的消息，只待最後批准便可實施。

除此之外，銀監會方面正在草擬一份關於銀行參股保險公司的規範性文件，已在業內多次徵求意見，目前尚未確定推出時間表。

李光耀談經濟：環球或呈L形復蘇

蘋果日報 2009年6月9日


記者高淑嫻吉隆坡報道】正當市場憂慮金融海嘯第二波會否來襲，新加坡內閣資政李光耀昨日在吉隆坡出席國際航空運輸協會（IATA）周年會議時預期，全球經濟差不多接近見底，但不會立即出現反彈，有可能出現長形U或L的經濟走勢，而且金融服務業一定要先復蘇。
他指出，全球經濟活動正從太平洋地區轉到中國及印度，中印兩國的經濟增長迅速，中國政府有龐大外滙儲備，亦非常自信今年可以保持經濟增長8%。他舉例說，雖然上海碼頭今年 4月吞吐量下跌 33%，但上海市長韓正挺有信心，貨量將會回升。


IATA料航空業今年蝕 700億
國泰航空（293）行政總裁湯彥麟在同一場合指出，航空業暫時未見到幼芽（green shoot）。 IATA行政總裁Giovanni Bisignani更估計，全球航空業今年要虧損90億美元（約702億元），較3月時的估計增加一倍，可見情況相當嚴峻。他說，雖然市場對前景有樂觀與悲觀兩派，但沒有事實足以支持樂觀者的看法。

他指出，航空業經歷911事件可以迅速恢復，皆因當時全球經濟向好，今次遇上金融海嘯及經濟不景，加上國際油價最近開始回升，航空業百上加斤。他估計，今年平均油價是每桶56美元，未來3年有4000架飛機要延遲交收。

世界鋼協反「兩拓」聯盟

蘋果日報 2009年6月9日


上周五澳洲兩大資源巨頭力拓及必和必拓宣佈，成立西澳洲鐵礦石合資公司，「甩開」中鋁公司後，世界鋼鐵協會當天立即發表聲明，對事件表示關注，呼籲相關反壟斷機構應嚴格審查，並阻止這一交易完成。
由於「兩拓」出口到中國的鐵礦石，佔澳洲鐵礦石總出口61%，內地民間及鋼鐵業界對中國政府應提出有權審批交易的呼聲，亦漸漸高漲。


籲反壟斷機構嚴查
西澳洲洲長巴奈特亦表示，兩拓想要實現聯盟，還要通過重重關卡，除本國的審批關卡外，至少需要美歐司法部門審批；談到力拓推開中鋁公司改為供股，並重投必和必拓懷抱，巴奈特反而表示，「其實我更樂意看到的是中鋁成功注資力拓，而不是兩拓聯合」，並對兩拓幾乎控制了皮爾巴拉鐵礦石資源感到非常擔憂，因可能出現大量裁員。
世界鋼協成員生產的鋼鐵，佔全球鋼鐵總產量85%，中國主要鋼企亦是其成員；世界鋼協秘書長克里姆斯直言，看不到兩拓的交易符合公眾利益。而中國鋼協也表示強烈反對，稱「兩拓成立合資公司後，澳洲大型礦山就成一家了，這已形成壟斷經營」。

AIG洽售港信用卡業務

蘋果日報 2009年6月9日


美國國際集團（ IG）分拆友邦保險（AIA）在港上市，將於今日與首輪入圍投資銀行面試，消息指， AIG旗下在港有限持牌銀行美國國際信貸（AIG Finance），透過財務顧問德銀安排放售，洽談亦已步入尾聲，工銀亞洲（349）是目前唯一進行獨家磋商潛在買家。
據悉，美國國際信貸擬出售以信用卡為主、包括小量私人貸款等全部在港資產，以賬面值計涉資低於 20億元。至於其在港的按揭貸款組合，早前已售予按揭證券公司，故不在放售之列。
若商談進展順利，市場相信最快會在本月內達成諒解備忘或出售協議，銀行界估計，考慮信用卡撇賬率進一步攀升，加上美國國際信貸品牌不會放售而扣減的商譽價值，該公司最終可能僅以市賬率1.5倍以下水平放售。


傳工銀亞洲獨家磋商
工銀亞洲發言人接受查詢時，拒絕對市場傳聞置評。消息指，德銀早於今年初，已代表賣方邀請有興趣競投者入標，惟期間反應及出價未見踴躍，傳聞個別零售業務規模較細的本地行，如建銀（亞洲）及另一間外資銀行，亦曾有興趣研究，惟其後已退出洽談。
對於市傳工商銀行（1398）將成美國國際信貸買家，雙方並於本月16日簽約。消息指若涉及本港零售銀行業務拓展或併購，母公司必透過工銀亞洲進行，絕不會由工行直接參與。
原由工行持有的信用卡中心， 06年轉售予子公司工銀亞洲，並繼續透過「ICBC」卡面發行港幣、外幣及雙幣等多款信用卡。美國國際信貸在港發卡量約50萬至60萬張。
此外，英國《金融時報》網上版報道，逾30家投行於上月底，入標競投 AIA上市的全球協調人位置，僅約 8間銀行獲邀進入首輪面試，包括大摩、高盛、摩根大通、花旗、中金、瑞信、德銀及中信證券等。

張慧慈 - 長治久安

頭條日報 2009-06-08

慧眼看世界 | By 張慧慈


首富李嘉誠為新添男孫取名「李長治」。雖然「治」有很多意義，李嘉誠卻鍾愛「治自己」的解釋，希望孫兒管好自己，警惕自己。

李嘉誠貴為首富，其管治智慧一直備受商家和學者們仿效和研究。雖然他對「治」的解釋只有三言兩語，可是當中卻蘊含深厚的管理智慧。用於個人，「治自己」可達修身克己，完善人品操行，提高人生境界；修身就會兼具「懷仁」和「知禮」的品格高度，繼而可以推己及人，關愛家庭和社會。

我相信「要改變事情必先改變自己，要管理別人必先管理自己」。無論作出任何改變或要加強管治，希望達到長久的成效，不能單靠別人或外在環境因素改變。

而是管治者從個人內心，以至外在行為表現也要有一致性的改變，從而啟發和感染其他人亦有相關的思想和行為改變；而「治自己」正是當中的根本智慧。

父母日間工作辛苦，晚間要藉着看電視或上網娛樂，子女看在眼裏也會自覺讀書考試辛苦，所以也要跟父母一樣尋求娛樂享受。父母不「治自己」，子女是不會衷心受教。管理者要求下屬體貼客戶，然而他卻經常壓榨員工，沒有給予應有的尊重，於是「服務承諾」最終只會成為空談。

管好自己，是一種生活習慣。習慣是需要長期培養，取名「長治」，可見李嘉誠的深思。

黃毅力 - 人人都可以選擇

<都市日報> 2009-06-08

人人都可以選擇
黃毅力

上星期在新加坡工作之時，我巧遇一位在香港工作的商家，他郵購了兩本《知命．改命》，一本自用，另一本送給他的好朋友。他們知道我來新加坡，所以特意約我吃飯。他的朋友是新加坡一位著名的玄學家，但為人極為低調，從不上鏡，也不喜歡出風頭。他有名的原因是，在新加坡知名的商人及政府高官，都是他的常客。

所謂宿命 乃自定命數

這頓晚餐我們足足談論了3-4小時，直到晚上12時才散席。撇除了一些宗教及迷信的因素和私人內容，這位玄學家向我道出，知命及改命的客觀因素。在來臨的數天，我將會向大家轉述。

這位玄學高人，學習玄學半世紀，一生沉醉於如何預知未來，及改變時局的竅門。現在已年屆72歲，看破紅塵，反而變得無求。他說：「天道是不易通，但知命不困難，命數無一定，要靠自己造，眾生若說禍與褔，都是由天注定，所謂宿命，那你便自定命數，必然是禍多於福。人生知命並不難，不需破費去找玄學大師去道出你的命運。」他舉了一個最近的世界時事作為引證，那就是5月23日星期六，跳崖自盡的前韓國總統盧武鉉。因為他被控官商勾結，及被當局展開貪污調查，因而自殺身亡。

命裏安排還是自己安排

玄學大師說：「那位政治家出身寒微，絕對是一位正直及有公義的人。由他苦學自讀，到考取律師牌，當上民權律師，之後更進入議會，繼而一步步晉升為南韓總統。在他拼搏的心路歷程中，明眼人一看，就知道他是一位廉潔的公職人員，但為何會走上這條自殺的道路呢？那是否命數的安排嗎？他今天的結局，是天注定嗎？

如果回到10年前來看，當日當有商家向他行賄，如果他能堅持自己的信念及價值觀，去拒絕對方的話，你猜他今天會在這蒙羞的情形之下自殺嗎？為何當日又要因一念之差而接受賄款呢？在他接受賄款的一刻，如果他有想到東窗事發後，必然會身敗名裂、害了自己的前途、毀了家聲，變成國恥的話，他又會否受賄呢？

美化問題等於埋藏禍害

每個人都可以選擇，眾生都傾向選擇褔，不會選擇禍，但為何眾生選擇的，偏偏都是禍呢？原因是，大部分人都傾向瞞騙自己，美化了問題，埋藏了禍害，拖延而不去改變，慢慢地接受，就是這樣，他才會踏入自殺的不歸路。說到這裏，你認為他當日，如果選擇正確的話，會否有今日的結果呢？」而我覺得知命難，就難在大部分人都沒有自知之明，老子說「知人者智，自勝者強」一般情況下，親人、父母、旁人之說話也不能接受，不信？他們的子女會聽話嗎？為甚麼？因為他們活在自己的世界中，自圓其說，自劃界限，逃避現實，不去改變。

法航空難創內地最巨額壽險賠償

星島日報 2009-06-05


法航發生空難，中國財險就受累，因其持有百分之十四權益的中國財險壽險昨天發出電郵聲明指，將為法航空難的一名中國籍乘客賠付最多九百六十萬元人民幣，一旦成事，這將是中國保險史上最大一宗個人壽險賠償。

話說這名不幸的罹難者，去年買入一款分紅險年金產品，保額二十四萬元。何解如今賠額急增四十倍？據盧駿打探，這款壽險加意外險的產品，對不同死法，賠償額亦不相同。例如，疾病身故或全殘，按基本保額賠十倍；車船交通或其他意外致死，賠額增至二十倍；獨獨是航空意外身故，可獲四十倍保額保險保障。

平保投資瞄準中港股市

蘋果日報 2009年6月5日


平保（2318）斥巨資購入富通集團（Fortis）股權，豈料一個金融海嘯，令投資近乎化為烏有，董事長兼首席執行官馬明哲（圖）在平保股東會承認，投資富通失利是個教訓，雖然平保對富通投資的風險做了充份論證，但沒考慮金融風暴的全球性及系統性風險。


富通當教訓　海外擴張審慎
總經理張子欣稱，平保投資富通達不到預期目標，但即使計及富通帶來的損失，平保過去10年的股權投資回報率，仍超出預期的7至9%基準。他續稱，未來平保對海外擴張抱審慎態度，集中投資內地及香港股市，此外，將參與基建和商業房產的投資，惟目前仍以債券、存款等固定收益類投資為主，同時把握股市及基金方面短期獲利機會。

馬明哲指，平安銀行將是未來主要增長點，今年繼續在內地開分行。他強調平保資本充足，旗下各子公司都滿足監管部門資本充足率及償付能力要求。

黃毅力 - 20年後「六四」

都市日報 2009-06-04

20年後「六四」 - 黃毅力


今天是六月四日星期四，「六四」民運的20周年紀念。20年前的今日，我還是警察，當年也上街遊行。不過，身為執法者，上街遊行是一件十分敏感的事，但身為中國人，這些小問題並不能阻止我參與「六四」集會，因我心內那股愛國心正不斷燃燒。

還記得遊行途中，巧遇許多下了班的同事，也遇到很多朋友。當維持秩序的警員認出我時亦帶點微笑及認同，這是我人生中最難忘的遊行。那個時候，誰會說香港人沒有中國心，只懂搵錢呢？事實上香港人早在回歸前，已有一點正義感，對國家及民主的追求，也有一點勇氣。

「六四」這日子，實在值得每個香港人為在「六四」事件支持過、參與過、犧牲過的人，在這刻默哀、悼念及感恩。學生的方法是對是錯應由歷史評價，但我們也要感謝這班學生，他們的犧牲，為中國民主翻開了新一頁。

我有位張姓朋友，她向我說出自己的身世。原來她年輕時曾不斷被母親無理體罰毒打。當她長大後，反而以德報怨來修好那惡劣的關係。她這種善心及孝道，亦不自覺地以生命影響了生命，同時亦感動了她的孩兒與我。我們問，為何你曾被母親無理毒打，還對她這般關愛？她的答案很簡單：「所謂『切肉不離皮』，這血緣關係是不能改變，人活在世上抱怨太多便會成恨。當恨上了心就會影響生活，這會像雪球般不斷滾大。

過去已過去，人為未來而活，從過去的經歷，我學懂如何不重複母親犯過的錯並警惕自己，面對下一代也要有寬恕的心，所以我的心靈自然得到安靜，活在感恩中。」人會犯錯，我也經常犯錯，我們要有勇氣去面對自己所犯的錯，也要有勇氣學懂寬恕別人的錯，活在感恩沒有怨恨的心，這樣生命才有意義，才會幸福快樂。

友邦失勢滙豐壽險稱冠

蘋果日報 2009年6月4日



保監處公佈新一季保險業資料，今年首季，滙豐保險新造壽險業務市佔率達 17.9%，排名第一。過往保險界老大哥友邦保險（ AIA）則急跌至第四位，市佔率僅 6.2%。保險界人士透露，去年友邦保險母公司美國國際集團（ AIG）陷入財困，流失大量客戶，造就其他保險公司搶攻市佔率，相信本港銀行客戶基礎最大的滙豐銀行最受惠。
保監處公佈，今年首季本港新造人壽保險保費收入 40.54億元，同比下降 27.3%。滙豐保險逆市造好，保費收入達 7.24億元，飆 3.24倍，排名第二為其同系的恒生保險，首季保費收入 7.07億元，急跌 36.6%，去年恒生為業界一哥。
其他對手大幅落後，英國保誠、友邦保險及宏利，分別排名第三、四及五名，保費收入僅 4.99億、 2.53億及 1.80億元，其中以友邦保險跌幅最顯著，暴挫 63.4%。


友邦保費收入暴挫 63%
滙豐發言人表示，今年首季保險業務報捷，主要由客戶「回歸基本」的投資策略所帶動，該行今年首季傳統保險業務，佔總收入 90%，去年同期僅佔 48%。投資相連保險則由去年首季的 52%，降至今年首季的 10%，相信「回歸基本」的投資策略將會成為趨勢。
保險業人士透露，過往新造人壽業務一直由友邦保險稱霸，其後被銀行保險如中銀集團人壽保險及恒生保險等超越，隨着去年爆發金融海嘯， AIG陷財困，導致部份客戶對友邦保險失信心，因此無論企業或個人客戶，均轉投其他保險公司，甚至更為穩健的銀行保險。
滙豐銀行香港區存款及財富管理業務主管李錦榮表示，客戶正經歷其中一個最嚴峻的經濟及投資市場困境，建議可考慮投保終身壽險儲蓄計劃或年金，增加退休收入。


新造人壽業務首季保費收入及排名
第1位　滙豐保險
收入： 7.24億港元　同比變幅：+324.4%　市佔率： 17.85%

第2位　恒生保險
收入： 7.07億港元　同比變幅：-36.6%　市佔率： 17.43%

第3位　英國保誠
收入： 4.99億港元　同比變幅：-16.6%　市佔率： 12.30%

第4位　友邦保險
收入： 2.53億港元　同比變幅：-63.4%　市佔率： 6.23%

第5位　宏利保險
收入： 1.80億港元　同比變幅：-20.1%　市佔率： 4.44%

資料來源：保監處

中印日韓央行齊撐美元 倘美國遭降級 仍續購美債

蘋果日報 2009年6月4日


雖然市場憂慮美國 AAA主權信貸評級不保，令美元及美債慘被質至奄奄一息，惟中國、印度、日本及南韓四大亞洲央行齊撐美元，指目前沒有比美元流動性更高的貨幣，即使美國難保 AAA評級，仍會繼續買入美債，消息令近日疲不能興的美元及美債大反撲，外幣及商品全線受壓。

《路透社》引述接近中、印、日、韓央行消息人士指，倘若美國被評級機構褫奪AAA評級，四國也不會改變美元外滙儲備比重，因現時沒有任何比美元更具流動性的代替品。鑑於上述四國擁有的外儲佔全球近半，其對美元不離不棄的態度成功挽回市場對美元資產的信心。


美元大反撲油金齊挫

接近中國消息人士稱，中國人民銀行毋須與互惠基金或對冲基金比較投資回報，人行在乎的是長期回報，故不介意投資美債會出現短期虧損。中國是美國最大獨立債權國，截至今年3月止持有7680億美元美債，較去年同期激增 56%。
除中國外，其他亞洲央行近日亦不斷買入美元壯大外儲實力，4月份亞洲（中國以外）外儲總額增152億美元，至2.46萬億美元。
一名印度央行高級官員稱，美國市場的流通性是最高，規模亦最大，即使美國評級面臨下調風險，各國央行亦不可能即時撤換投資組合，因這會對全球造成重大影響。日本財務省官員亦指安全性及流動性是管理外儲時首要考慮因素。
Calyon環球外滙研究員 Kotecha認為，四國官員言論反映它們對近日美元跌勢深表關注，雖然央行均想令外儲更多元化，但亦不希望美元崩圍。受四國官員言論支持，美元及美債昨強勢反彈，歐元最多跌1.5美仙，至1.4154美元，英鎊從1.6663美元7個月高位拾級而下，倒跌2.17美仙，至1.6363美元。美國十年期國債孳息跌5點子，至3.57厘。

債王唱反調籲沽美元資產
美元回勇，一眾以美元計價的商品頓時無運行。國際油價由半年高位回落，紐約期油最多跌1.69美元，低見每桶66.86美元。現貨金亦跌7.92美元至每盎斯973.92美元。
不過，債王格羅斯跟亞洲央行唱反調，指美國未來正常經濟增長只有1至2%，意味華府要巨額發債支撐經濟，令發債總額或升至國內生產總值（GDP）的 3倍，建議持有美元資產的投資者應在央行及主權基金行動前，減持美元資產。


意料之外
經濟增澳洲「免疫」衰退
正當環球各國仍在努力擺脫經濟走下坡之際，澳洲受惠出口及消費開支急增，首季經濟已出乎意料地錄得0.4%增長，成為唯一「免疫」衰退（連續兩季收縮）的主要發達國家，反映當地經濟較歐美穩健，刺激澳元曾升至 82.64美仙，但其後倒跌。惟澳洲總理陸克文未敢掉以輕心，並警告失業率持續攀升，或令經濟再收縮。


澳元一度升破 82美仙
澳洲政府大灑金錢救經濟，加上央行重鎚減息，成功令當地經濟扭轉去年第四季經濟收縮0.6%的劣勢，首季國內生產總值（GDP）按季增長0.4%，與市場估計的收縮0.2%大相逕庭，按年增長則縮窄至0.4%。期內出口及消費開支分別升2.7%及0.6%。
次按泡沫爆破，加上金融海嘯來襲，美國、英國、日本等主要發達國家自 07年底起相繼步入衰退，但以出口商品為主的澳洲卻能獨善其身，首季收縮 0.6%後已重拾增長，部份原因與其最大貿易夥伴中國能維持穩定增長有關。
不過，當地首季商業投資大跌8.9%，為歷來最大跌幅，4月失業率亦升至5.4%，故此陸克文表示，澳洲雖是唯一能逃過衰退的發達國家，然而面對 75年來最嚴重環球衰退期，澳洲尚未脫險，鑑於失業率可能進一步上升，不排除未來數季或再收縮。澳洲財長斯萬亦指，環球衰退對澳洲經濟打擊尚未完全反映出來。
摩根大通高級經濟師凱萬斯認為，儘管澳洲避過衰退，但進口大跌及投資銳減，反映當地仍處困境。澳洲可望較早走出困局，澳元近期備受追捧，繼上周五衝破80美仙後，昨更一度升至82.64美仙。

轉職過塘搞清強積金MPF

星島日報 2009-06-04 財經雜誌



儘管本港失業率攀升至5.3%，但升幅稍為放緩，求職者仍有望轉職過塘。若然能如願跳槽，可有想過原有的強積金(MPF)供款應該如何處理？其實，處理方式不外乎3種，而每種方法各有利弊，在返新工前宜認識清楚，為累積下來的強積金供款作打算。

本港至今仍未實行「積金自由行」，因此打工仔除非轉工，否則沒有權力自選強積金公司，目前只能按公司的旨意，採用指定的強積金供應商。如果有機會轉工，按《強積金條例》，打工仔有權把過往累積的強積金供款，透過以下「三選一」的方式處理。

第一種是「按兵不動」，保留累積供款在舊僱主的強積金計畫中，並以保留帳戶的形式繼續投資；第二種方法，是把累積供款轉移至新僱主的強積金計畫的供款帳戶；第三種，自行挑選強積金供應商，把供款轉到旗下的基金，以保留帳戶形式進行投資。

由於每種方法各有利弊，故行動前宜三思。先說第一種方法，即按兵不動，雖然處理起來可能較簡單，不用左思右想，但當舊有帳戶轉為保留帳戶後，原先享有的優惠(例如紅利回贈)或會取消；相反，個別強積金公司為了留住舊客，會向客戶提供基金單位回贈，因此打工仔離職後宜向強積金公司查問清楚。

「供款轉移」優惠

至於第二種方法，把供款轉至新僱主所選的強積金公司，好處在於只留有一個強積金戶口，過去的累算權益、現有供款及投資回報可以集中處理；此外，這樣處理累積權益一般可享優惠，例如獲取收費折扣或超市禮券。

不過，若將累算權益轉入新公司的帳戶便無權選擇強積金供應商，必須跟隨新顧主的決定，而且要面對資產重新分配的風險。

「自選基金」格價至上

最主動的方法是自行挑選一家表現良好的強積金公司，把所有保留帳戶轉移至新的帳戶(特別適合經常轉工的人)，但供款人要先比較市場上各個強積金計畫，包括涉及的收費和過往表現；現時積金局網站設立了強積金基金收費比較平台，相信有助大眾減少「格價」的時間。

「收費比較平台」查基金開支比率

星島日報 2009-06-04 財經雜誌


積金局網站(www.mpfa.org.hk)設立了「收費比較平台」，除了列出所有強積金基金收費外，還設有強積金基金平均開支比率，列明每種基金類別中，哪一隻基金的開支比率最高及最低；舉例說，綜合127隻股票基金計算，平均基金開支比率為2.04%，當中大福環球分散基金的開支比率最高，達3.32%，而友邦的綠色退休基金開支比率最低，僅為0.6%。

「積金半自由行」打工仔選擇增

星島日報 2009-06-04 財經雜誌


談論多時的「積金半自由行」，有望最快於明年下半年實行，因為僱員強積金「半自由行」措施已獲行政會議通過，現有待立法會討論及審議。根據有關條例草案建議，僱員每年至少有一次機會，將現時個人戶口內僱員部分的累算權益，一筆過轉移至自選的受託人強積金計畫內；至於僱主及僱員往後的供款部分，則不可自由選擇受託人，亦不可將僱主已供款的部分一併轉移。

強積金上月升7.8%創新高

蘋果日報 2009年6月4日


投資氣氛暢旺，帶動 5月份強積金持續錄得理想表現，上月平均升幅達 7.83%，是連續兩個月打破強積金成立以來最大單月升幅。股票基金走勢持續凌厲，平均升幅逾一成，大幅跑贏其他資產類別。不過，市場人士提醒，股市經過連月急升後已出現超買，隨時會有調整，供款人宜做好心理準備，因應自己情況調整部署。


股票基金升 12%最勁
強積金五大資產類別上月全部錄得正回報，股票類別基金繼續一枝獨秀，平均錄得 12.44%升幅，表現遠勝其他資產類別，繼 4月份以平均回報 10.62%創強積金成立以來最大單月升幅後，上月再打破有關紀錄。表現最佳的股票基金為香港、大中華及中國股票基金，分別錄得 17.94%、 16.55%及 14.5%升幅，亞洲股票（日本除外）升幅為 13.17，日本股票及北美股票基金則分別升 9.39%及 6.2%。最多人選擇的混合型基金平均回報為 7.81%，當中進取型、平衡型及保守型上月回報分別為 9.16%、 7.24%及 4.85%。被視為低風險類型的保證、債券及貨幣市場基金，上月回報僅 1.59%、 1.18%及 0.04%。


摩根：長線看好中國印度
摩根資產管理投資資訊總監崔永昌表示，股市升勢主要受熱錢流入帶動，惟相信大市短期再升空間有限，個別股份已出現超買及偏貴情況。從長遠角度看，該行繼續看好亞洲市場，其投資組合除續增持中國股票，上月亦將印度股由中性調高至增持，並相信中印、台灣和印尼股票具長線潛力。
強積金顧問駿隆集團董事總經理蕭美鳳指出，不少僱員在 2、 3月份已換馬至較進取的股票基金，從長線投資策略，投資者毋須理會短期調整，年輕僱員可趁調整買入香港或大中華股票基金。她又指近期債價表現有轉差迹象，在低息及通脹環境下，債券基金並非理想投資工具，建議及早換馬。


本港強積金上月表現
股票（135）
5月份表現：+12.44%　 3個月表現：+33.83%
1年表現：-29.34%　 3年表現：-3.87%　 5年表現：+34.41%

混合型（107）
5月份表現：+7.81%　 3個月表現：+19.53%
1年表現：-15.82%　 3年表現：+2.23%　 5年表現：+25.45%

保證（27）
5月份表現：+1.59%　 3個月表現：+3.48%
1年表現：-3.54%　 3年表現：+5.61%　 5年表現：+10.34%

債券（21）
5月份表現：+1.18%　 3個月表現：+3.10%
1年表現：-0.50%　 3年表現：+9.74%　 5年表現：+12.82%

貨幣市場（40）
5月份表現：+0.04%　 3個月表現：+0.03%
1年表現：+0.41%　 3年表現：+5.84%　 5年表現：+8.63%

平均回報（330）
5月份表現：+7.83%　 3個月表現：+20.66%
1年表現：-17.35%　 3年表現：+1.23%　 5年表現：+23.65%

資料來源：理柏


降低風險
專家倡換馬貨幣基金
雖然強積金表現理想，尤其股票基金類別，但強積金投資部署，宜因應年齡及風險承受能力等個人因素作調整。萬利理財總裁張佩儀指出，股市升勢似乎未完，若擔心短期調整，僱員有不同調整策略。


可避開巿況調整
她指出，年輕僱員一般較貼市，又善於透過互聯網調整強積金投資組合，由於短期股市很大機會出現調整，年輕僱員不妨考慮先行獲利，因應自己風險承受能力，將部份股票組合換馬至貨幣市場基金，避開市況調整。當大市調整10%後，如在恒指16000點水平買入中、港股票基金，以求賺取最大回報。
至於40至50歲人士，可承擔中度風險，距離 65歲退休尚有一段時間，應把握長遠經濟有望復蘇的環境，除繼續維持現有投資組合，可考慮趁市況調整，將風險較低的資產，逐步換馬至股票基金。至於尚有3至5年退休的僱員，若擔心因市況調整影響退休預算，建議可將最少一半組合，換馬至貨幣市場或債券基金，既可減低市況波動的影響，又可繼續把握股市升浪。張佩儀提醒，目前市況由資金主導，投資者宜留意市場資金流向。

生命無常 - 學懂說聲「我愛你」！

<都市日報> 2009-06-03

生命無常 - 學懂說聲「我愛你」！
黃毅力


昨日有一宗新聞，就是法國航空一架載有228個乘客的客機，昨天原定從巴西飛往法國，飛至大西洋上空時，突然從雷達螢幕上消失。

適逢前天是大西洋颶風季節開始，客機失蹤前報告在惡劣天氣中遇上強烈氣流，飛機出現短路，客機很可能被雷擊中墜毀。


遇險境見真性情

據悉，機上至少載有8名華人，相信機上所有人都已經凶多吉少了。這件事令我回憶起911事件，當聯合航空客機墜毀之前，機上的乘客已知道時日無多，立刻拿起手提電話，尋找他們最關愛的親人或伴侶，希望在離開這個世界之前，能夠跟他們說一聲「我愛你」。


生死大事開悟人生

我曾聽過一位朋友，利用商業社會的Key Man Risk(關鍵人物風險)引用到家庭上。

他說：「假若只有我和太太出外的話，我們就必須分開兩班飛機；如果子女跟我們同行的話，我們會乘搭同一班飛機。這樣做的好處是，即使不幸遇上意外，兒女都不會同時間失去父母的照顧，但如果一家人同行的時候，而又遇上意外的話，死都可以攬住一齊死嘛！父親和母親是家中的Key Man，所以我一定要好好管理這個風險。」由於我明白「生死事大，無常迅速」的道理，所以在我的日常生活中，我都會有一個習慣，就是每次乘飛機離開香港之前，我都會希望跟自己重視的朋友聚一聚，或跟家人共敘天倫，來一個道別。

世事無常，那班機上的乘客，又有誰人會猜到，由他們踏上飛機的一刻，已經走完了人生的旅程，再沒有回航的一日呢？


只有每刻關愛 無懼死亡

人生於世，最重要是令自己生命中沒有遺撼，要達到這個境界，便要認真地過每一天，珍惜自己的時間，做自己想做的事情。對自己關心、關愛及重視的人，要多點關懷及聯絡。

就是這樣，每次當我踏上征途，我都不會擔心。即使不幸地我有任何不測，但對我來說，生命已經沒有遺憾了，因為我珍惜每一天的生活，每一天都努力工作，享受每一個當下，所以我對死亡沒有恐懼，對生命也沒有遺憾。

公積金與強積金計劃的分別

文匯報 2009-06-03 理財通勝


積哥老友兆威最近到一家體育用品公司上班，由於公司分別提供強積金及公積金計劃讓僱員加入，他於是問積哥選擇時應該留意什麼要點。其實，強積金制度自2000年12月實施後，本港大部分僱員已參加了強積金計劃，但有些公司仍保留舊有的職業退休計劃（俗稱公積金），因此仍有不少僱員是公積金計劃的成員。

上班後30天內作出選擇

根據法例，如果僱員入職的公司同時提供強積金及公積金計劃，該僱主必須在員工上班後的10天內，向員工提供兩種計劃的詳細資料，讓僱員自行選擇。員工作出決定後，必須於上班後的30天內以書面通知僱主有關決定，否則會自動被視作選擇參加強積金。積哥解釋，簡單而言，兩項退休計劃主要有下列的分別：

（一）計劃的供款安排

公積金計劃可選擇只由僱主單方面供款，或由僱主及僱員雙方共同供款。強積金計劃則規定僱主必須供款，僱員則視乎其入息水平而定。若僱員每月有關入息少於港幣5,000元，則不用供款。雙方的強制性供款額均為僱員有關入息的5%，但以港幣1,000元為上限。

（二）供款投資選擇權

由於公積金計劃由僱主營辦，投資組合由僱主決定，而強積金制度則由僱主選擇強積金計劃，僱員負責揀選計劃內的投資組合。

（三）僱主供款的歸屬

公積金計劃一般設有一個「歸屬比例」，規定僱員可取回權益的最低年限。在強積金制度下，所有強制性供款均即時歸屬於僱員。當然，有關款項按照法例須保存至計劃成員達六十五歲，或在法例容許的特定情況下方可提取。

僱員在強積金與公積金計劃之間作選擇時，應向僱主詳細了解有關計劃的詳情，再選擇切合自己需要的計劃。 ■積金局

金管局發461億票據吸資破紀錄

明報 2009年6月3日


資金湧入香港，銀行體系持續「水浸」，金管局本月將增發總值461.4 億元外匯基金票據「吸資」，規模歷來最大。如期間沒有資金再流入，銀行結餘將因而在7 月2日降至1867 億元，但仍遠超出實質體系需要的5 億元。銀行界人士相信，即使結餘回落，但亦未致會產生抽緊財資市場的情，實質影響甚微。

雖然昨日股市回落，但豐隆銀行財資部主管呂建家表示未見有資金撤離的跡象， 「港元由約7.7515 元兌1 美元回軟7.7528 左右，相信與高盛配售工行（1398）股份套現約20 億美元有關。」早前美銀配售建行股份，將套現所得換回美元，亦一度令港元回軟。

票據孳息僅0.01 厘仍獲熱捧金管局將於本月9 日、16 日、23 日及30 日發行合共461 億元票據，年期介乎3 至12 個月。

金管局解釋，增發短期外匯基金票據是為了應付銀行在流動資金管理的龐大需求。

外匯基金票據的收益率一直處於極低水平，昨日投標的3 個月票據孳息率只得0.01 厘，反映市場需求殷切。有華資銀行的財資市場人士直言，銀行結餘逾2000 億元，市場資金過剩，根本無本地機構有向外拆借的需要。「若借予外資行，由於拆息太低，借出1 億元可能只收回幾十元， 但就要冒外資行可能倒閉的風險。」為安全計，即使外匯基金票據孳息只得0.01 厘，對銀行而言仍相對具吸引力。

增發票據料影響財資市場微即將退休的金管局總裁任志剛去年底曾表示，銀行體系結餘實際只需5 億元維持正常運作。呂認為，金管局分多日逐步吸資，且銀行結餘仍企於高位，料增發票據對財資市場運作影響不大。昨日拆息亦見繼續回落，1 個月拆息再跌0.01 厘至0.01 厘。

金管局增發外匯基金票據，將資金從貨幣基礎的總結餘部分，轉移至外匯基金票據及債券，整體貨幣基礎則維持不變。

金管局05 年優化聯繫匯率，首設強方兌換保證，打擊賭港元兌美元升值的投機活動。07 年第三季大量外資流入香港，金管局為捍衛聯匯於7.75 元多番接下美元賣盤，令銀行體系結餘升至逾100 億元，外匯基金票據孳息率則跌至近零甚至負數水平，令金管局首次增發票據。

今次增發票據461 億元，為08 年以來最大規模的一次。

黃毅力 - 我是否適合當警察？

<都市日報> 2009-06-01

我是否適合當警察？
黃毅力


我有一位朋友想投考警察，他打算做足準備才接受挑戰，所以準備辭去現時的工作，專心去「備戰」。不過，卻擔心辭去這份工作後，連考警察也失敗，接着便很難找回一份工作，於是便請教我的看法。

可能我是過來人的關係，許多人都時常問我這些問題，所以我便反問他：「先前在油麻地，有一位警員開槍打死了一位南亞裔人士。首先，那位警員上前調查的出發點是完全正確，但他開槍的行為，又是否出錯呢？當時的警員，他本人一定是覺得正確，才會選擇開槍，但開槍之後，香港社會上的人便拿放大鏡去看這件事：究竟是正確還是不正確？那便有機會出現一些聲音，說他是不正確。」「現在只要傳媒聲音大一點，可能真的會影響整件事的發展和結局。換句話說，所謂公道，未必在於事實，可能會被時勢所動搖。我這個觀點並不是指他可能真的犯了這個錯，而是有許多人，特別是在危急關頭，他們的判斷力會出現問題，猶豫不決，導致犯錯，如果你是這樣的話，你絕對不適合當警察。」眼見他有點失望，我便跟他補充：「撇除應否轉工的考慮因素，和失敗成本，我反而會覺得，你應問問自己：我的性格適合當警察嗎？如果你連放下現時工作的信心也沒有，從這小小的現象，我便會為你擔心：你是否應付得來？這也是一個判斷力的問題，除了你自己之外，沒有人會比你更加清楚自己。如果你擔心放下這份工作，又考不到警察，之後又找不到工作，你問我私人意見的，我會說多一事不如少一事。

除非你覺得自己真是很有抱負，應變能力也很強，當了警察後，亦能夠在壓力情形及危急關頭之下，能作出正確判斷，例如：應否運用那12發子彈？如果你認為自己做得到，你可以試一試。」專注在哪裏 成功便在哪裏人生許多決定，都是要取捨的，成與敗有時是由天決定。如果人生在世，每次都看着天去做人，換句話說，即所有事都不用做，坐在這裏等運到，守株待兔，那又怎能成功呢？這是不行的。所以，我經常面對讀者，面對自己的未來，都是有一個理據十足的態度—應該要做的事，便要有決心去做，有了破釜沉舟的決心，便要有所行動。行動不能點到即止，反而是要有強勁執行力，貫徹始終。

你的專注力放在哪裏，你的成就就在哪裏，努力及拼搏過後，就不要再計較成與敗了，起碼自己年老之時，回望過去，也沒有後悔，也沒有遺憾，死也死得眼閉。大部分人之所以失敗，並不是沒有想過，沒有試過，而是沒有堅持過，這就是眾人失敗最簡單的原因，也是令人最困難去面對的唯一原因。

投資中國基金怎樣選擇？

明報 2009-06-02 創富-基金特區

撰文：徐惠芳

環球經濟受金融海嘯不同程度的拖累，各地均注視中國能否發揮內需的威力， 「拯救」全世界。姑勿論中國能否獨善其身及能否成功「保八」，事實上，中國第1 季GDP 仍錄得6.1%增長，遠較同期美國GDP 倒退5.7%優勝。看好中國前景的投資者，除可直接購買紅籌、國企股外，中國股票基金亦是不錯之選，但專家建議，必須留意基金投資範圍、表現及收費。

中國經濟數據向好，昨日公布的5 月份中國採購經理指數（PMI）為53.1， 雖較4 月份的53.5輕微回落，但仍優於市場預期的50.2，反映經濟活動持續好轉。除此以外，中國今年首4 個月的新增貸款達5.17萬億元人民幣，可見內地寬鬆措施漸見成效。

中金首席經濟學家哈繼銘認為，中國經濟好轉跡象明顯，5 月份出口相關行業，例如服裝、玩具、電子及通訊設備訂單顯著反彈，全國22 個地區1 至4 月份的企業盈利亦有所改善。

比較長線而非短線表現

中國市場一向是投資亮點，想分散單一股票風險的話，不少人會留意中國股票基金或追蹤中國指數的指數追蹤基金（ETF）。參考晨星（亞洲）數據，中國股票基金及ETF 多達86 隻，大中華股票基金（即主要投資中、港、台）亦有53 隻，投資者宜小心揀選。

想知道哪一隻基金較可取，最簡單的方法是比較基金往績，例如年初至今、1 年、3 年及5 年的表現，投資者可將基金的表現，與同類型基金、組別平均及指標（Benchmark）來比較。首域中國業務開發總監潘廣建表示，1 年的表現雖然可讓投資者知道最新情，但基金始終是長線的投資，多比較3 年、5 年的表現，可以知道基金在牛市或熊市的變化。

留意有否頻密換基金經理

獨立理財顧問晉裕資產管理分析員黃文傑表示，參考往績，主動式管理的互惠基金，由於選股較進取，或涉足二、三線股，因此在牛市時的爆發力會較強。

相反，ETF 以追蹤較大型的指數成分股為主，因此在熊市時的抗跌力較好，投資者先要了解自己及基金的投資取向。

主動式管理的基金很視乎基金經理的選股能力及背景，評級機構晨星（亞洲）高級研究分析員明偉雄表示，不同基金經理的專長稍有不同，即使同屬中國股票基金，亦會因應基金經理的背景，而偏重於商品、基建、消需相關或金融類的股份，投資者可從基金行業的分佈及10 大持股，窺看基金的投資模式。例如油價年初至今拾級而上，紐約期油上周五重上每桶66 美元水平，連帶油股做好，持有較高比重油股的基金即時跑出。

明偉雄補充，有些基金集中持股，可能少至30 至40隻股份，有些則較分散，多至70 至80 隻，所以投資者必須留意自己所承受風險的能力。另外，基金經理的轉換亦不能不留意，始終基金的表現取決於經理的投資作風，有些基金可能兩年換4 次經理，晨星（亞洲）亦會以此來考慮評級。

小數怕長計計清總開支

此外，基金的收費亦要留意，包括管理費、認購費、轉換費等。他指出，基金是較長線的投資，因此與強積金一樣，管理費會不斷蠶食投資回報，投資者可比較基金的總開支比率。而A 類、B 類基金的收費稍有不同，前者是前置式收費，一認購便收取，後者可能在贖回時才收取，投資年期較長的話，或可豁免等。他建議，投資者最少每年檢討基金的表現一次。

中國經濟將VVV形復蘇

明報 2009年6月1日


經濟增長方式轉變不可能在短期內實現，中國經濟增長仍然高度依賴外部需求，因此基本面的真實復蘇不可能早於美歐。中國經濟的真實復蘇會比其他主要經濟體更有力度。在此之前，第2輪經濟刺激計劃必不可少。因此中國經濟很可能會經歷一個VVV形的「衰退—刺激—復蘇」的過程。

一、基本面的真實復蘇是U形

即使政府大力推動，經濟增長方式轉變也需要相當長時間。因此，在當前的條件下，消費不會成為經濟復蘇的主要動力。在中國經濟增長的三駕馬車之中，居民消費增長歷來比較穩定。從家計調查中的人均消費支出看來，居民消費從2008年上半年已開始放緩。這一輪過度擴張的貨幣政策推動了資產價格快速上漲，增加了居民的財產性收入，但是居民的工資性收入增長預期在經濟衰退中下降，抵消了股市的財富效應。

由於經濟增長方式轉變不可能在短期內實現，中國經濟增長的出口導向特徵，還將繼續維持一段相當長的時間。在這段時間裏，持續穩定增長的外部需求，仍然是中國經濟增長必不可少的外部條件。正是由於中國經濟增長高度依賴外部需求，國際金融危機和世界經濟衰退才會嚴重打擊中國的經濟增長。基於同樣的國際經濟關係，當前中國經濟基本面的真實復蘇，不可能早於世界經濟復蘇，特別是美國 和歐洲這兩個中國產品主要出口地的需求復蘇。

即使以比較樂觀的眼光來看，美國經濟的復蘇也要等到12個月之後，歐洲經濟的復蘇會在美國經濟復蘇之後。在U形復蘇來臨之前，美歐實體經濟還會繼續衰退至少兩個季度，之後還會在底部徘徊兩三個季度。比較中性和偏悲觀的預測則認為美歐經濟會經歷更長的衰退和底位徘徊，U形的底部更長。基於這樣的外部經濟環境，中國經濟的基本面也會經歷至少12個月的衰退與徘徊，真實的復蘇也會呈現U形。

二、刺激計劃帶來短暫A形增長

中國政府的第一輪財政刺激計劃並沒有改變U形復蘇的經濟基本面，只是在U形曲線的底部增加了一個A形經濟增長。在這個A形山峰的左側，經濟刺激計劃通過增加投資取得立竿見影的「保增長」效果。然而據測算，政府投資拉動民間投資的作用十分有限，乘數效應在1.1到1.2之間。因此A形增長是短暫的：來得快，去得也快。

中國經濟在今年底可能會面臨另一次增長困難：第一輪經濟刺激的效果已經消退殆盡，貨幣政策也會在第4季度被迫做出調整，經濟基本面距離真實復蘇還有至少半年時間。所以，第二輪經濟刺激計劃是必不可少的。它應該出現在今年下半年。

兩輪經濟刺激導致的兩個短暫的A形增長疊加在U形復蘇之內，抬高了U形的底部，形成一個完整的VVV形「衰退—刺激—復蘇」過程。這是比較樂觀的預期。如果世界經濟U形復蘇的底部延長，中國政府可能要啟動第三輪經濟刺激、添加第三個A形增長。

三、真實復蘇將非常強勁

如果世界性的衰退如期結束，中國經濟的復蘇會比其他主要經濟體更有力度。原因主要有兩個：一是大規模的基礎設施投資一旦發揮作用，能夠降低中國製造業的綜合成本，提高中國製造業的產出能力；二是發達國家對中國的製造業轉移，即使在危機和衰退中也沒有停止過。危機和衰退正好成為一些跨國公司關閉本國工廠的理由。這兩個因素將提高中國製成品的國際競爭力。

在全球性的金融危機和經濟衰退當中，中國經濟衰退相對緩和而復蘇相對強勁，因此在東亞和全球經濟總量中的份額必然提高。但是這樣的進步並不值得我們驕傲。「東方製造、西方消費」式的世界經濟失衡是不可以持續的。如果失衡機制得不到改變，經濟危機過不了幾年就會捲土重來。那時候中國融入世界的程度更深，受到危機和衰退的打擊也會很嚴重。

國務院發展研究中心金融所

銀行研究室副主任 吳慶

中國將成全球領袖

蘋果日報 2009年6月1日


一場金融海嘯，不僅摧毀全球經濟及金融市場，更導致各國「大執位」，昔日「一哥」美國經此一役亦元氣大傷，歐洲及日本等發達國家也一蹶不振，新興國家遂把握良機擴展勢力。新興市場之父麥樸思接受本報專訪時坦言，擁有雄厚財力及經濟增速高企的新興國家，特別是中國，將成為新世紀「話事人」。
麥樸思指，新興國家擁豐厚外滙儲備，部份國家如巴西及南非等更擁有豐富天然資源，故新興市場較發達國家更有實力推出措施救市，故可較早脫離困境，當中以金融市場發展較佳的中國及印度有望率先跑出，取代歐美國家，變身全球新領袖。


歐美重傷　新興市場抬頭
歐美經濟下滑令區內需求大減，嚴重打擊亞洲出口業，為減少倚賴出口，同樣擁有龐大人口的中國及印度均大力催谷本土消費。他指出，中國政府為救經濟推出大型救市方案，向各行業提供協助，並扶助農村，加上人民銀行接二連三減息及鼓勵銀行放貸，中國今年保八絕無問題。
股市一般跑前經濟半年，新興國家去年飽受外資撤離消息困擾，導致股市暴跌，惟這些股市「跌得深、彈得快」，今年表現相當耀眼，以滬綜指為例，短短 5個月反彈 44.6%，升幅遠遠拋離發達國家，意味中國經濟將較歐美國家更早回穩。


滬股入牛市　短期或回吐
麥樸思稱，以升幅計，滬綜指已進入牛市，但升勢過急，並已逐漸脫離基本因素，投資者應注意回吐風險，但長遠前景仍然樂觀，他有信心中國股市會是全球股市領航者，帶領各地股市走出陰霾，延展升浪。
近年中國經濟快速起飛，並已取代歐美，成為其他亞洲國家最主要出口國，金融海嘯則間接加快中國上位。投資者憧憬中國經濟可快速復蘇，增加對紅銅等工業原材料需求，刺激全球商品價格大幅攀升，可見中國在國際市場的影響力正直逼歐美。


麥樸思小檔案
現職：鄧普頓資產管理執行主席
學歷：
•麻省理工學院經濟及政治學博士
•波士頓大學學士及碩士
曾獲榮譽及獎項：
•獲《亞元雜誌》選為 2006年全球百大最具權力及影響力人士
•獲《國際貨幣市場》雜誌選為 2001年度最佳新興市場股票基金經理
• 1999年獲 Carson Group選為 20世紀十大最佳基金經理
• 1998年獲路透社選為全球新興市場基金最佳基金經理
• 1994年獲 CNBC封為年度最佳基金經理

聚焦銀行電訊 恒指望攀 18700

蘋果日報 2009年6月1日


恒指 5月狂飆 17%，意味港股「五窮六絕七翻身」這魔咒今年已失靈，而資金炒經濟復蘇概念仍意猶未盡，焦點或轉往仍未升穿 250天線的大型股份，因此表現遠遜大市的本港銀行股和中資電訊股有機會成為新一輪幸運兒，並帶領恒指直闖 18700點。
記者：羅嘉銘、陳景揚

恒指 5月初已升穿俗稱牛熊分界線的 250天平均線，投資者遂不斷發掘落後股份，「細價」二三線股較早前大旺，上周五重磅股再發威，恒生銀行（ 011）急升 6.94%。
目前恒指 42隻成份股之中，只有 8隻未升穿 250天線，當中以本港銀行股和電訊股為主。國指 43隻成份股之中，則僅 5隻「未變牛」，潛在升幅 3.35%至 6.36%。


新興市場基金炒起大市
大戶要再挾高港股，力攻對象非滙豐控股（ 005）和中移動（ 941）莫屬。滙控上周五美國預託證券（ ADR）折算收 70.48元，較港高 1.98元，已可推高恒指 105點；中移動 ADR收 76.3元，較港高 0.6元。
花旗研究報告指， 4月起環球和新興市場基金在本港淨買入，分別為 3000萬美元和 1.04億美元，當中以亞太區最多。該行指，全球新興市場，基金過去一星期集結了 10億美元，按周升 65%，取代已爆倉的環球基金炒起大市。
除了炒「穿牛」概念，航運股升勢亦有餘未盡，波羅的海乾散貨指數節節攀升，上周五再漲 196點，報 3494點，返回去年 8月底水平。滙盈證券董事謝明光認為，澳洲鐵礦石出口需求上升，將帶動航運費上漲。但他提醒，恒指技術上可升至 18700點，但隨時會因外圍轉差而急速回吐。


航運股升勢未盡
時富金融董事關百良則指，港股每日成交額有機闖上 1000億元，恒指 6月會「大漲小回」，升市動力料轉至銀行股。荷蘭銀行股票衍生及私人投資產品部董事何啟聰稱，在牛熊證市場，不少資金已從熊證轉追牛證，即使是看淡的投資者，亦只買入收回價高近萬九點的熊證。
事實上，本報統計 1975年至今 35年間十大 5月升市後的 6月表現，除今年仍有待觀察，其餘九次為「五升四跌」，不過，若 5月份升幅逾 10%， 6月再升機會超過 75%。
港股強勢延續，散戶對後市信心增強。蘋果散戶調查顯示，看好後市散戶指標上周錄得 13.37，遠高於前周的 0.46；有意入市者比例亦由前周的 1.8%增至 3.31%；有貨在手散戶比例由 49.55%則降至 45.5%。


仍未升穿 250天線之大型股
《恒指成份股》
行業：銀行
滙豐控股（ 005）
上周五收報： 68.50元　 250天線現處： 83.07元　潛在升幅： 21.27%

恒生銀行（ 011）
上周五收報： 111.00元　 250天線現處： 115.18元　潛在升幅： 3.77%

中銀香港（ 2388）
上周五收報： 12.34元　 250天線現處： 12.58元　潛在升幅： 1.94%

行業：電訊
中移動（ 941）
上周五收報： 75.70元　 250天線現處： 81.09元　潛在升幅： 7.12%

聯通（ 762）
上周五收報： 9.50元　 250天線現處： 10.80元　潛在升幅： 13.68%

行業：航空
國泰（ 293）
上周五收報： 10.86元　 250天線現處： 10.93元　潛在升幅： 0.64%

行業：電力
中電（ 002）
上周五收報： 52.15元　 250天線現處： 57.16元　潛在升幅： 9.61%
港燈（ 006）
上周五收報： 41.70元　 250天線現處： 45.39元　潛在升幅： 8.85%

《國指成份股》
行業：電訊
中通信（ 552）
上周五收報： 4.71元　 250天線現處： 5.00元　潛在升幅： 6.16%

行業：航運
中海發展（ 1138）
上周五收報： 11.46元　 250天線現處： 12.19元　潛在升幅： 6.37%

行業：電力
大唐發電（ 991）
上周五收報： 3.94元　 250天線現處： 4.06元　潛在升幅： 3.05%
華能國際（ 902）
上周五收報： 5.08元　 250天線現處： 5.25元　潛在升幅： 3.35%

行業：公路
寧滬高速（ 177）
上周五收報： 5.39元　 250天線現處： 5.64元　潛在升幅： 4.64%


蘋果散戶調查
調查日期： 5月 01日
持貨比率（ 1）： 51.69%　蘋果散戶指數（ 2）：-5.43　短期入市比率（ 3）： 2.33%

調查日期： 5月 08日
持貨比率（ 1）： 52.33%　蘋果散戶指數（ 2）： 4.44　短期入市比率（ 3）： 4.88%

調查日期： 5月 15日
持貨比率（ 1）： 47.41%　蘋果散戶指數（ 2）： 1.82　短期入市比率（ 3）： 6.56%

調查日期： 5月 22日
持貨比率（ 1）： 49.55%　蘋果散戶指數（ 2）： 0.46　短期入市比率（ 3）： 1.80%

調查日期： 5月 29日
持貨比率（ 1）： 45.50%　蘋果散戶指數（ 2）： 13.37　短期入市比率（ 3）： 3.31%

過去 52周平均值
持貨比率（ 1）： 51.38%　蘋果散戶指數（ 2）：-4.19　短期入市比率（ 3）： 5.93%

過去 614次調查平均值
持貨比率（ 1）： 39.53%　蘋果散戶指數（ 2）： 6.17　短期入市比率（ 3）： 6.22%

（ 1）表示手上持有股票之被訪者比例
（ 2）數值由-50（極度悲觀）至+50（極度樂觀）
（ 3）反映現時沒有持貨投資者短期入市意欲


5月升市後之 6月表現
• 2009年　 5月升幅： 17.07%　 6月變幅：?
• 1981年　 5月升幅： 17.07%　 6月變幅：↑ 4.02%
• 1997年　 5月升幅： 14.37%　 6月變幅：↑ 2.97%
• 1992年　 5月升幅： 13.23%　 6月變幅：↑ 0.39%
• 1995年　 5月升幅： 12.51%　 6月變幅：↓ 2.13%
• 1987年　 5月升幅： 9.77%　 6月變幅：↑ 8.85%
• 2003年　 5月升幅： 8.83%　 6月變幅：↑ 0.95%
• 1993年　 5月升幅： 7.93%　 6月變幅：↓ 3.70%
• 1994年　 5月升幅： 6.55%　 6月變幅：↓ 8.32%
• 1982年　 5月升幅： 6.36%　 6月變幅：↓ 9.17%
註：統計過去 35年之十大 5月升幅

道富：對冲基金狂吸黃金

蘋果日報 2009年6月1日


金融海嘯令投資者對複雜的衍生工具敬而遠之，轉為追求簡單兼可保值的投資產品，同時具備這兩種特質的黃金成為「寵兒」，令全球首季黃金需求急升 38%。道富環球指，各國「印銀紙」可能觸發惡性通脹，故此黃金投資價值將進一步顯現，世界黃金協會則建議，散戶投資組合應加入最少 5%比重的黃金資產。
道富環球投資管理亞太區交易所上市基金業務總監葉家德（圖）稱，歐、美、日相繼落實量化寬鬆政策，可能導致惡性通脹，投資者遂預先吸納黃金。由道富代理、追蹤倫敦現貨金走勢的 SPDR黃金 ETF（ 2840）成交額已顯著上升，今年 3月較 2月急升 44%， 4月亦較 3月升 4%；以季度計算，今年首季成交額較去季第四季激增七成。


世界金協籲增持黃金
他指，今年對冲基金等機構投資者持有黃金 ETF的比例明顯增加，令黃金 ETF的散戶與機構投資者比重，由 06年的七比三，變為現時的五比五，反映機構投資者正不斷吸納黃金。 SPDR黃金 ETF今年累升 11.5%，上周五收報 739.5元。
世界黃金協會（ WGO）遠東區董事總經理鄭良豪亦稱，投資佔整體黃金需求已由 07年的 20%升至去年的 30%，期內首飾需求則由 68%跌至 58%，在此消彼長下，預期今年投資需求有機會增至 35%甚至 40%，首飾需求則相應降至 50%。
鄭氏建議加入 5%至 20%黃金資產在投資組合內，分散風險，現時有眾多投資黃金的途徑，如買金條、金礦股或黃金 ETF等，惟他認為黃金 ETF較具成本效益，因價格緊貼金價走勢，且有實金支撐，風險較買金股為低。


不同途徑投資黃金利弊
途徑︰買金飾
利︰可作嫁娶或送禮自用
弊︰需要額外支付約 10%手工費

途徑︰買金條
利︰持有實金
弊︰需要支付 3至 5%溢價、手工費及運費

途徑︰買金礦股
利︰買賣方便，入場費較低
弊︰企業由管理層控制，前景難掌握，公司或持其他礦物，故股價走勢未必與金價同步

途徑︰買黃金孖展
利︰緊貼金價，入場費較高
弊︰有對手交易風險

途徑︰買黃金 ETF
利︰緊貼金價，買賣方便，透明度高，並有實金支撐，故無對手交易風險
弊︰需要支付 0.4%管理費