專家警告 華府財赤堪憂 恐失 AAA評級

蘋果日報 2009年05月14日


儘管美國經濟近日呈回穩迹象，但美國前審計署署長沃克警告，若白宮未能處理好龐大財赤問題，可能令其 AAA信貸評級不保，而美國前副財長泰勒亦指聯儲局長期維持極低利率引發通脹風險，當局可能很快需要加息，惟此舉會拖慢經濟復蘇步伐。
沃克在英國《金融時報》撰文指，評級機構穆迪早前已警告，華府的巨額醫療及福利開支將令華府未來數十年捲入龐大財赤漩渦，加上有迹象顯示市場開始質疑華府處理財赤能力，故美國自 1917年以來享有的 AAA信貸評級正面臨下調風險。
泰勒稱，聯儲局過於寬鬆的貨幣政策製造通脹風險，據他計算，現時利率應為 0.5厘，故相信當局要在短期間內從市場撤走過剩資金，並調高利率，以壓抑通脹。


經濟趨劣歐元跌穿 1.36
滙市方面，歐元區 3月份工業生產創歷來最大跌幅，按年跌 20.2%，遜預期，反映歐洲經濟情況仍然惡劣，加上英倫銀行季度通脹報告指英國經濟復蘇之路相當漫長，進一步抹煞市場對經濟迅速復蘇的憧憬，令美元及日圓受捧。美元兌日圓跌穿 96，至 95.79日圓，跌 0.65日圓；歐元兌美元低見 1.3569，跌 0.79美仙；英鎊滑落至 1.5087美元。
不過，東京金融交易所資料顯示，套息交易上月起轉活，截至上月底，日本散戶持有逾 15萬張日圓淡倉，料涉及 1250億美元。

惠特尼棄銀行股 羅杰斯擬沽美股

蘋果日報 2009年5月13日

【本報綜合報道】美國為銀行業進行壓力測試後，市場對金融股的戒心驟減，甚至刺激整體投資氣氛，銀行股升勢近日更屢贏大市，令曾準確預測美國銀行股下跌的星級分析員惠特尼再出言提醒投資者，指當局嚴重高估銀行未來盈利，並坦言不會持有任何銀行股。「商品大王」羅杰斯亦繼續做美股大淡友，認為是次升浪缺乏基本因素支持，短期必然出現調整。

惠特尼接受 CNBC訪問時表示，證券化市場衰落，加上當局收緊監管信用卡的法例，定必打擊銀行盈利，而銀行的資產管理收入亦從高峯回落，意味銀行未來的收入定必大不如前，因此政府剛為銀行做的壓力測試明顯嚴重高估了銀行將來的盈利表現，故銀行股此輪升浪完全欠缺實際營運表現支持。


銀行業盈利被高估

她又稱，大部份銀行仍持有大量毒資產，惟全靠政府援助，首季才能交出漂亮成績表，她預計銀行 2010及 2011年盈利會較市場預期遜色，故她不會持有銀行股，然而華府仍然力撐金融界，因此她亦不建議投資者沽空銀行股。
羅杰斯同樣認為，雖然美股近期大漲，但基本因素未見改善，故近期沒有買入任何股票，倘美股繼續上揚，他更會開始沽空。基於美國經濟前景未見改善，他指未來 2至 3年亦不會增持股票，惟會繼續持有一些中國和日本股票，至於加拿大和巴西等天然資源豐厚國家的股票，亦可望跑贏美股。

升浪缺基本因素支持
惠特尼亦看淡美國消費前景，她指目前消費信貸急速回落，以美國主要信用卡發行商美銀為例，該行首季便將信用卡貸款額度銳減 2000億美元，變相令消費者可動用現金大減，此舉勢對消費市道造成重大打擊，加上華府將最壞情況失業率定為 10.3%，是低估了失業問題，預計失業率飆升會令未來消費開支較市場預期為低，故此她建議沽空零售及非必需消費股。
事實上，信用卡壞賬問題仍然日益惡化，令金融機構開始進一步收緊消費信貸。專責替中小企發行信用卡的 Advanta昨便宣佈，鑑於部份信用卡壞賬比率升至兩成，公司決定自下月 10日開始，停止向客戶發放新貸款。



升勢過急 憂經濟美股早段軟

對於環球股市過去兩月彈升，諾貝爾經濟學獎得主克魯明直指是建基於市場不切實際地假設經濟會迅速復蘇，經濟學家亦調高美國 2011年失業率預測至 8.5%，令投資者重新關注經濟前景，道瓊斯工業平均指數昨早段升 62點後回軟，其後更最多倒跌 33點。
雖然聯儲局主席伯南克讚揚美國銀行業籌集資金的努力「令人鼓舞」，卻未能挽回市場信心，銀行股更顯著受壓，花旗、美銀、摩通和富國跌 1.8%至 7.1%不等。 Canaccord Adams美股交易主管羅韋利指出，美股近期升勢過急，後市可能調整 10%。


油價半年首破 60美元

開市後兩小時（本港時間昨晚 11時半），道指跌 12點，報 8405點；納斯達克綜合指數跌 20點，報 1710點。個別股份方面，福特汽車發 3000萬新股集資，拖累其股價曾急挫 15%。
摩根士丹利則建議沽售歐股，拖累英、德、法股市尾段跌 0.1%至 0.4%。亞股從 7個月高位回落， MSCI亞太指數於尾市跌 1.2%。
數據方面，美國 3月份出口跌 2.4%至逾兩年低位，期內貿赤升 5.5%至 276億美元（約 2153億港元），是 8個月來首次擴闊，惟較預期少；進口跌 1%。另外，全美房地產經紀協會（ NAR）公佈，美國首季樓價中位數跌 14%至 16.9萬美元，是歷來最大跌幅。
股市回軟，資金繼續追捧商品，紐約期油 6個月來首次突破 60美元，昨曾漲 2.7%至每桶 60.08美元；現貨金曾升 9.87美元，見每盎斯 923.2美元。聯博資深投資組合經理兼資深副總裁愛華仕認為，隨着通脹風險升溫，金價或重上 1000美元。

CFP沙紙「高人一等」

星島日報 2009-05-08 財富管理


儘管金融業裁員聲不絕，但若經濟好轉，相信金融人才會再度吃香。若有志入行，並鍾情前線理財顧問工作，宜盡早考取認可專業資格，當中「認可財務策劃師」(Certified Financial Planner，簡稱CFP)認受性最高，手持這「沙紙」，入職機會肯定高於其他應徵者。

要成為財富管理專才，並沒有硬性規定考取專業資格，但如想增強自己的競爭能力，證明個人擁有公認的專業知識及操守，考取CFP是不二之法。取得認證須過四關通過CFP的考生，代表具備足夠專業資格為客戶提供基金投資、退休和教育計畫及保險顧問等理財服務。然而，要取得CFP認證並非易事，必須符合IFPHK定下的「四個E」，分別是教育(Education)、考試(Examination)、經驗(Experience)及專業操守(Ethics)。所說的「教育」，是指學員須在該會認可的院校，修畢6個單元，包括財務策劃基礎、保險學、投資學、稅務策劃、僱員福利與遺產安排及進階財務策劃；然後，學員要通過資格認證考試，該考試共有4份試卷，申請人須於5年內成功通過4張試卷，才能獲得理財策劃師的認證資格。CFP考試每年舉行兩次，分別在6月及12月舉行，試題全為選擇題，考生可選擇英文或中文試卷，而及格率平均只約40%。「經驗」方面，該會要求申請人須在完成CFP資格認證考試前10年內，或完成後8年內獲得相關工作經驗；舉例說，如申請人持有認可學院或大學的學士學位，須擁有3年全職或等同時間兼職的工作經驗。至於「專業操守」，所有CFP資格認證申請人必須同意遵守該會的《專業操守及責任》守則。

儲蓄應及早開始 您為退休準備好了嗎？

星島日報 2009-05-08 Job Market J12 打工仔理財 何慧芬


根據香港強制性公積金計畫管理局網頁的資料顯示，本港在2000年年底實施強積金計畫後，使本港獲得退休保障

的勞動人口，由過去只佔3分之1，擴展至86%。

經過積金局與各服務供應商的大力推廣和教育，港人逐漸明白退休計畫的重要性。然而，現時港人為退休作好準備了嗎？

退休後消費力大降

■ 以香港的生活水平計算，要安享寫意的退休生活，富達認為退休替代收入(退休後的收入)應佔退休當日前收入的67%，如果希望退休生活更豐富和多姿多采，替代率更應提高至85%。根據富達(香港)較早前的一項調查顯示，香港人的退休指數只有43%，意味香港家庭在退休期間的收入，僅及退休前最後收入的43%。

由於港人目前的退休準備水平與目標相距甚遠，假如情況未有改善，港人在退休後的消費力將大幅降低。除了經濟因素外，不同年代人士面對的問題也是關鍵。雖然不少年長一代希望退休時能自給自足，但他們現時的儲蓄或財務規劃卻並未能配合意願。調查結果顯示，本港年長一代(35歲或以上者)為退休所作的準備不及年輕一代，而該現象更是香港獨有，情況實在令人關注。受訪者認為，子女的供養將是退休後的第3大收入來源(26%)，僅次於退休後繼續兼職工作的收入(27%)及買賣股票(55%)。這些年長一代對其子女所帶來的財務負擔，可能較他們所預期的為重

另外，香港的人口老化問題亦愈來愈嚴重。根據政府在06年7月至8月進行的06年中期人口統計的結果顯示，過去10年香港人口持續老化。數據顯示，人口年齡中位數由96年的34歲，上升到01年的36歲，06年更達到39歲。而根據政府統計處09年2月發表的報告，香港出生率自00年起不斷下降，08年7.8萬名新生嬰兒中，4.5萬名為香港夫婦所生，以700萬人口計算，出生率僅0.6%。

香港人口老化、家庭成員數目下降及離婚率上升，均可能影響港人的退休準備水平；而壽命延長及出生率低，則意味更多人的退休年數將較過去為長，以及需要自給自足。在通脹和醫療費用攀升的壓力與日俱增下，除了金融機構和僱主外，特區政府亦應採取措施正視和處理港人退休準備不足的問題，才可使強積金制度發揮更高的效用。

積少成多及早開始

■其實，只要我們及早開始規劃，即使是每月投入少量金額，對我們的退休計畫已有很大幫助。正所謂「小數怕長計」，例如戒掉每日飲咖啡的習慣，以每杯港幣$20計算，每月可省下港幣$600。假設每年回報率為5%，30年便可滾存港幣$50萬。

港人現時的退休準備雖然未如理想，但要加強準備仍為時未晚。只要及早增加退休儲蓄，同時進行周詳的財務規劃和長遠的資產配置策略，將可有效改善退休後的生活。本欄下一期將會繼續探討有效的儲蓄方法。

註：投資涉及風險。本文所載的金額及回報為假設例子，僅供參考，並不代表個別投資者的實際可得回報。實際回報及表現將會因個別投資組合及市場情況而有所差異。

審慎考慮強積金組合

文匯報 2009-05-13 理財通勝


一向很留意股票市況的明珠在茶樓見到積哥，便高興地說：「近日股市暢旺，我稍有斬獲，今次便由我作東，請你飲茶。」積哥先說多謝，亦表示除了股票市場好轉外，強積金投資回報在過去的三月及四月分別錄得4.60%及6.44%升幅。

明珠一聽到強積金回報由跌轉升，便說：「那麼我要重新轉換強積金投資組合，將手上的債券基金賣掉，轉去投資股票基金。」其實，在去年金融海嘯來臨時，明珠見到自己的強積金投資錄得虧損，已試過轉換強積金投資組合，將股票基金轉為債券基金，希望可以減低風險及虧損。

三方案轉換投資組合

■積哥便提醒明珠，面對波動的投資市況，如果認為有需要轉換強積金投資組合，可以考慮以下方案：

■沽出手上的基金，轉而買入其他種類的基金。計劃成員必須留意賣出價位相對當日買入的價位可能會出現很大的差距；

■繼續持有已買入的基金，但改變以後供款的投資策略，例如買入其他種類的基金。長遠而言，此策略可逐步調整強積金投資組合；

將以上步驟合而為一，即既沽出手上的基金，轉而買入其他種類的基金，同時亦改變以後供款的投資策略。

積哥又補充，強積金是長線投資，在悠長的投資期中，市場經常有起有跌。雖然個別強積金基金在某一時期表現可能較為遜色，但如果計劃成員還有一段時間才退休，就無須太擔心短期的價格波動，反而要定下長線目標，審慎考慮投資方向是否適合自己。

明珠聽了積哥的講解後，便說：「那麼我要審慎考慮自己的強積金投資組合，不會因市況一時的變動而輕率地轉換投資組合。」

■積金局

「成績表」具參考價值

星島日報 2009-05-13 財富管理


檢討強積金組合，除要檢視投資組合是否符合自己人生階段的需要，及風險承受能力，更要檢討成分基金的表現。儘管強積金成分基金過往的表現，並不等如未來的表現，不過亦有一定參考性，尤其是若該成分基金能長期保持穩定回報，過往回報的參考性會較高。

可用積金局網「格價」還要留意收費，基於強積金的收費太高，會直接蠶食強積金的回報。

積金局於該局網站上設有強積金收費比較平台，該平台詳細列出每隻強積金成分基金的收費資料，如實際支付收費金額及開支比率(FER)。所謂開支比率是指，強積金基金的支出總額佔基金資產值的百分比，故開支比率愈高，即代表基金收費愈高。

強積金投資最忌「跟風」

星島日報 2009-05-13 財富管理


港股重上17000點，4月份強積金平均回報更升逾6%，令不少打工仔欲提高強積金組合內的股票基金比重，以追回過去一年的損失。有強積金顧問提醒，僱員應按自己的人生階段轉換強積金成分基金，而非因應市況轉變，尤其是近日股市下調風險上升，僱員更應以不變應萬變，以免強積金投資誤接火棒。記者劉敬華

近月股市現小陽春，強積金回報亦連續兩月出現正數，根據湯森路透旗下理柏的數據，4月份強積金平均回報上升6.44%，而3月份則平均升4.6%。股市重現曙光，但駿隆強積金顧問董事總經理蕭美鳳提醒僱員勿按市況轉換基金，而應按個人生階段轉換強積金成分基金，如年輕時應較進取，投資於股票的比重可較大，而接近退休年齡則應將資金轉至保證或保本基金。

伺機「低吸」拉低成本

不宜按市況轉換強積金組合，是基於以累積退休金而設的強積金具平均成本法的特性，可減低市況波動對強積金回報的影響。透過平均成本法，以逾10年以上的投資期，每月持續定額投資，遇上價格偏高時購入單位自然較少，但當價格偏低時，投資者便可購入更多單位，從而拉低整體投資成本，待所投資的項目價格回升時，投資者不僅可逐步累積財富，更有機會享有較佳的回報。

理論上，強積金成分基金長的升幅可抵銷其短期回報下跌，所以不少強積金成分基金於經歷金融海嘯後的長回報仍屬正數。以最受本港強積金成員歡迎的香港股票基金為例，根據理柏截至五月一日的數據顯示，過去3個月強積金計畫內的香港股票基金平均回報為+16.57%，1年為-37.25%，而由強積金成立至今的回報則為+48.37%。

有強積金顧問指出，倘距退休年齡逾10年以上的強積金成員認為持有的股票基金比重偏低，目前亦應以不變應萬變，因目前不少地區股市尤其是港股，已累積一定升幅，下調風險上升，若現階段將保本基金或保證基金資產轉至股票基金，有機會於高位接貨，當股市大幅下調，強積金便會因而錄虧損，建議待股市調整後，才作出轉換。

自由

朋友E.T.一向對著生命、樣貌、身型、年紀、體力等等跟我們息息相關的議題數有研究, 近來他在自己BLOG寫下了他在HKU SPACE課堂中聽到一位講者的學說, 說現代科技發達, 在60's-70's年代出生的香港人, 應有120歲的壽命。

那怎辦呢？平均退休年齡為65歲, 即我們退休後還有55年, 金錢上精神上怎麼過日子呢？65歲過後, 還有僱主會聘請自己嗎。這個議題很值得擔心一下。

朋友E.T.認為, 應在45歲前盡量為自己考取degree/license/professional qualification.......最緊要多, 便不怕老了沒有人聘用。(原文)

um...有點不認同。

醫術日益進步是事實, 人類的壽命便隨之增長亦應不會是一場空談, 再加上香港政府正漸推廣"醫者自付", 各大保險公司爭相推出終身醫療保險, 讓受保人在上天堂的前一刻亦能得到醫療藥物上的足夠支援。(若想購買終生醫療或住院保險, 可以先給我看看, 因市場上各公司產品各有要注意的微妙之處)

我想以上方法, 若你還是65、70歲前也許還管用。一旦力變得不從心、體力變得不足、腦筋變得遲鈍、行動變得不方便時(以上情況可以出現在任何年齡的人身上), 任你有多學識多經驗也是無補於事, 結果獲得聘用的機會還是會很微。

我又有一個方法, 是數年前我閱讀Robert Kiyosaki的「富爸爸窮爸爸 Rich Dad Poor Dad」系列時所得的, 我想是比較實際, 但同時亦需要付出。

「富爸爸窮爸爸 」一書中其實有很多論點、意見、提議, 其中大前提是說---當你進入"財務自由"境, 你便可以不用經過你父母在即將退休及退休後所面對的理財問題。

書寫得相當有趣, 我想不少人也曾閱讀首一冊或多冊。點子得多, 我摘錄一些自己有深刻印象出來, 多是思考及生活模式。

01)首要是不為金錢工作。
這裡的意思不是要為興趣而工作, 而是真的不去想著酬勞地去工作。如果你有著公司會否出花紅, 年末會否加薪的念頭, 即是你仍是處於為酬勞而工作的階段。我閱讀時完全想不透, 但經過三年多的訓練, 這一刻已明白了90%。

02)學懂投資
抽新股、入領匯、買匯豐2628中字頭......不代表你懂得投資。要學懂閱解各公司的財務報表、盈利前景、杠杆原理、行業走勢等等。這是我當初加入金融界的原因, 邊學邊做。

03)切勿供樓自住
因當銀行成功批核按揭申請, 你即成為全球最窮的一批人(全球最有錢的20%及最窮的20%人口全部居住於發達國家便是這個原因)。就算是自住也好, 一個家也好, 下決定前必須把它當作是一項投資工具, 才不會讓自己陷入苦境。因為房地產確是一項投資工具, 相信你不會對手上的匯豐有感情吧。

04)減少負債, 增加資產
債務可以分優良債務及不良債務, 按揭貸款一般為不良債務, 但亦可以是一項優良債務(方法我曾經教過很多昔日的客戶)。另外, 買東西時想清楚其價值, 股票、基金、保險、房地產是資產, 供樓、咭數等是債務 (當然有些時候, 是需要買一些實際價值不大的東西, 來填補心靈精神上的需要 --- 對健康及快樂人生的投資 --- 例如楊千嬅的音樂、看第二次《巴別塔》的戲票、一直也非常渴望的絕版"超時空號"超合金等)。

05)擴展人脈
人脈等如錢脈, 這個不用多說了。

06)擁有當推銷員的經驗
推銷員工作是世界上其中一種最不容易的工作。跟其他專業職務不同, 不是單單靠學識資格便行, 個人思考模式、意志思維、待人接物、自律習慣等等, 往成功之路必經之門。

07)脫離僱員/自僱象限
作者把人分作4類, E:僱員, S:自僱, I:專業投資者, B:生意人。自僱人仕包括醫生、律師等, 跟僱員一樣, 手停口停。要讓自己成為I象限或B象限的人, 那才可以讓"錢"來替你賺"錢"。

08)不要怕失敗
任何成功必定會經過起起跌跌, 而成功後仍會是繼續起起跌跌, 只怕你不敢踏出第一步。



以上8項我全靠記憶寫下, 可能會已變成"我'的版本。

我認為若能夠在年青時(我的定義是50歲左右), 讓自己能夠進入"財務自由"階段, 繼續讓"錢"替自己滾"錢", 絕對會比考取degree/license/professional qualification.......讓自己記憶力差了身子弱了, 但仍希望有別人會聘用自己來得實際許多。

美林預期美國明年初減息

《環富通基金頻道》雖然美息料將繼續維持平穩，但亞洲息口卻趨升，但此並非環球的現象。

　　　　　　　　　　　　　＊環球資金充裕，加息壓力料不大＊

美林的報告指出，亞洲最大國家，中國正採取緊縮貨幣政策，但這只局限於亞洲（不包日本），亦非全球的現象。料亞洲出口已見頂，並將於未來數月呈現放緩。美國以外經濟增長至明年中會穩定於高水平，這支持東南亞至北亞內需及出口。

上周，市場炒作中國加息以收緊調控，本周美財長保爾森訪華前，人民幣加速升值步伐，於過去數月，人民幣兌美元升值速度以年率計達９％。

在區內，南韓於上月底已加息，印度隨後亦調升儲備利率０﹒５％。不過，日本數據轉弱，降低其於本月加息的機會。基於美國數據亦弱，因此美林預期聯儲局有可能於明年初減息。相信環球資金將會溫和流離美國及日本。

柏斯理財董事莊漢輝對《環富通》記者表示，基於熱錢流入，亞洲的加息壓力相信不會太大，同時，預期在環球資金充裕的情況下，料環球無大加息壓力。

自律團體領導應律人律己，具服務他人心及為僕人之義

《行內人語》近期某個別新樓盤出現大量入票但不成交的情況，營造樓盤非常受歡迎的假像；加上地產商為增加利潤而將樓房「發水」，實用面積跌至六成，政府有見及此，經常叮囑地產界自律，同時因應情況發出最新的指引。須知指引並不等同於立法，既沒有法律效力，惟有靠業 界自律了。

保險經紀界都有兩個自律團體，會員公司是在港執業大中小型經紀行，每年由會員公司選出 執委會成員自行負責會務和監管，保監處通常只會監察自律團體的運作，對團體如何處理會務則不會直接理會，故此若有關自律團體投訴便無從入手，可謂「隔靴騷癢」，根本騷不著癢處。如此看來，自律團體的執委會成員除了必須具備專業知識，還要有高度的管理能力和正確的心態，否則難以履行職責。

筆者聞說某保險經紀自律團體內的執委以監管者自居，專門刻意留難異己或伺機「捉冒失魚」，例如根據法例經紀公司須於年結後６個月內向自律團體提交會計核數報告，團體秘書處曾不單不提示會員遵守，還會「看準時機」，於６個月過去後的第一個工作天給違規會員一張罰款通知書，證明秘書處的辦事效率超人一等。不過，該自律團體卻缺少了正確的心態，就是透過自我監管去提高業界的紀律、素質，當中應包括提示會員依法辦事，而並非以「捉人、罰人」為目的。筆者認為作為業界自律團體的執委既非受薪，就應有服務他的人心和領袖為僕之義，切忌以「謀私弄權」為樂。否則，其自律的能力將受質疑！

若然政府促請業界自律的成效不佳，是否意味須將監管權回收？趁現時還未到此地步，業界
應好好反思，否則難以繼續「享受自律自由」呀！《清風》

老中青的投資組合對策

以一個初出茅廬的年青人，除了一些要償還大學資助貸款，一些要負責供弟妹讀書等外，一般家庭負擔都不會太大，而且與退休年齡還有一大段距離，所以可考慮建立一個較高風險的投資組合，組合內可以股票基金投資為主，再配合適當的債券基金、房地產基金，以減低風險。

至於中年人士，一般已組織家庭，所以生活開支相對較大，而且除了考慮個人退休需要外，還要為子女準備教育基金、應急資金、醫療等等，加上中年人士多已累積一定的資產，所以投資組合不用太進取，宜建立一個平衡組合，例如股票基金、債券基金所佔比率相約，另外要預留大概１０％至１５％現金。

退休人士則應以穩健、保本投資為大前題，組合內可以債券、高息股基金為主，另外亦應預留多些流動資金。

以上的投資分配亦適合運用在強積金之上，在職人士千萬不要看輕每月供款，只要投資得宜
，將來亦會有一筆可觀的退休儲備金。

《金磚四國》巴俄前景看好

高盛發表經濟報告表示，看好中印經濟增長，過往數年兩地ＧＤＰ增長優於該行預測，該行曾表示，金磚四國於環球的生產總值貢獻增加，因此對環球政制上的影響力上升。

　　　　　　　　　＊金磚四國經濟急速發展，對環球經濟貢獻持續＊

報告指出，11月30日是金磚四國的五周年紀念，中國已成為環球第四大經濟體，俄羅斯及印度經濟增長同樣強勁，俄國外匯儲備現時達到2800億美元。金磚四國對環球經濟貢獻持續，預計2010年四國經濟的邊際增長可超越七大工業國。

然而金磚四國發展加速環球溫度上升，2020年後中國趨於成熟及富有，因此對環球能源的需求將放緩，其次價格機制分配有限資源，四國增長令能源及商品價格上升，鼓勵投資，包括另類能源，同時令市場對溫室效應更關注。該行認為倘付出的環保成本能改善環保問題，減輕對環境造成的傷害，各國的努力是很值得的。

中印表現佳，因原料及電訊股造好，惠及中國整體股市。印度因本地貨幣升值，刺激股市，包括科技及電訊股。俄羅斯股市升幅雖然較其他金磚市場落後，但回報仍佳。該行相信明年環球經濟將會「軟著陸」，然而勞動市場緊張，美國的勞工成本單位或會上升令人憂慮。若核心通脹因此而上升，美息是否已見頂將再成疑問。但實際利率水平仍然低於平均水平、以及新興市場經濟增長穩步上揚。市場上流動資金充裕、新興市場估值大幅低於已發展國家、投資者對新興市場股票等風險較高資產興趣較大，支持大市。

該行「寶源金磚四國（巴俄印中）基金」，本年至今升幅達36.95%，該行展望，金磚四國市場的投資環境良好，俄羅斯因投資及工業生產帶動當地經濟顯著增長，該行仍然看好該國前景。巴西可能進一步減息、股價估值吸引、經濟數據改善等均為利好因素。中國經濟雖然持續迅速增長，但股價估值偏高。該行憂慮印度短期走勢，預料股市上升動力難持續，但因國內勞動人口具競爭力、工資水平遠低於其他已發展市場，長線潛力依然樂觀。