港元幣值跟隨美元下跌。正當銀行公會主席王冬勝預計明年港元會跌至與人民幣平算時，部分內地銀行已超前實施至跌破一算，深圳部分商店更開始拒收港幣。匯率偏軟雖有刺激經濟之利，港人除了要在心理上適應人民幣「貴過」港幣，還要面對如何為資產保值而煩惱。
幣值「平貴」沒有客觀準則，只是經濟實力和市場供求的反映，當中還摻雜了政府干預和匯率掛等非市場因素。港元兌人民幣跌破一算，只是一個心理關口，關鍵是看日後走勢如何。
如果大家覺得人民幣將來還會上升，就算今天人民幣升破一算，仍然屬於「便宜」。這正是很多跨國投資者的想法，這些資金近月鯨吞逾千億元的國企股份，掀起國企新股認購和舊股炒賣熱潮，指數迭創新高，除了是看中內地的市場潛力和盈利商機，也是看中人民幣升值的趨勢，既放眼業績，又放眼匯率，打的是雙重利益算盤。
港人內地消費力減弱
美國貿易和財政雙重赤字，再加上近日國內財金官員發表有關分散投資外匯儲備的言論，以及大家對美國明年減息的預期，令美元飽受壓力，港元也在聯繫匯率機制下受挫。
港幣對人民幣下跌，普羅市民直接在生活中感受得到。市民去內地消費，遠比去外國頻密，不少人更在內地工作、置業和居住，把賺來的港元往內地花費，人民幣升值，直接打擊港人在內地的消費力。不但如此，以前港人在深圳支付港幣，商店多會接納，現在港幣不那麼「值錢」，有商店拒受，港人在內地購物也不若以前方便。
人民幣升值刺激通脹
即使不往內地消費，港人也光顧不少內地輸港貨品，當中包括不少中下階層的生活必需品和食品。人民幣升值提高了這些物品的來貨成本，形成輸入性通脹，對港人生活影響特大。
本港近年處於通縮和低通脹時期，市民只要把錢放在銀行賺取利息，毋須多動腦筋，已經可以保值，甚至還跑贏通脹，令銀行為存款「氾濫」而頭痛。不過，要是通脹因港元貶值而加劇，市民的心態就會想到如何分散投資，免遭通脹蠶食。
最直接的投資方法，是買入人民幣，但是人民幣比港元息口低，要匯率升幅高於息率差距才可以為資產保值，一些人可能改買其他外幣保值。
另外，又可以仿效國際資金，投資於賺取人民幣為主的國企內需股份，或者回復九七以前「買樓保值」策略，甚至買金。這些保值方法各有優點，但也要冒不同程度的虧蝕風險。無論怎樣，港人在不久將來，將告別不動腦筋即可保值的日子。
2006-11-27
告別不動腦筋保值的日子
2006-11-24
長江三角洲區域定位為全國最強經濟中心
國家「十一五」規劃提出對長江三角洲區域發展規劃要求；國家發展和改革委員會最近初步完成制定《長江三角洲地區區域規劃綱要》（簡稱綱要），首次明確將長三角地區定位為全國綜合實力最強的經濟中心、亞太地區重要國際門戶，全球重要的先進製造業基地和率先躋身世界級城市群的地區。
同時，長三角區域「核心城市」上海，則要發展成為金融、貿易以及航運中心。
中央力挺長三角發展，亦令外界關注香港及珠三角地區在區域經濟協調發展中，面臨來自長三角更大的競爭壓力。
長三角地區涵蓋上海、蘇州及杭州等１６個城市。國家發改委地區司副司長陳宣慶前天(21日)在上海出席「滬蘇浙經濟合作與發展座談會」時透露，《長三角地區區域規劃綱要》已基本編制完畢，現正將初稿呈交有關省市徵詢意見。
陳宣慶指出，《綱要》為長三角地區制定了４大定位。當中《綱要》明確提出，長三角將要發展成全國綜合實力最強的經濟中心，並作為帶動全國經濟增長的「引擎」。
同時長三角未來亦要擔當亞太地區重要國際門戶，以至全球先進製造業基地等角色。至於長三角各城市的分工，《綱要》提出「一核六帶」概念。
國家在「十一五」規劃中力推區域經濟發展，重點包括長三角及環渤海經濟圈，而《綱要》則是首份由中央協調制定的區域發展綱領，環渤海地區的規劃則尚在編制中。
曾撰寫《滬港城市競爭力報告》的香港中文大學決策科學與企業經濟系教授段樵認為，中央協調長三角地區的規劃，反映該區對國家未來經濟發展、以至轉變經濟增長模式有特殊功能。
尤其是中央在新一個五年規劃期開始，要發展國內消費市場及金融服務業，位處國家東部海岸線中心點的長三角，地理上正好作為外資進入中國、輻射全國的跳板；相反，位處南部的珠三角就欠缺此優勢。
段樵又稱，由於珠三角只涵蓋廣東省９市、中央不會為廣東單一省份協調規劃；相比之下，包括上海的長三角在中央規劃及推動發展下，發展優勢更有機會超出珠三角與香港。
專家建議，粵港雙方應放下成見，加強互補，聯手迎接長三角崛起的挑戰。
參與《綱要》編制的華東師大長江流域發展研究院常務副院長徐長樂建議，國家發改委協調牽引下，長三角可成立「規劃與協調發展委員會」，打破區內壁壘進一步提升區域競爭力。
資料來源：《香港經濟日報》
港窩輪成交冠全球
早於９９至２０００年科網股泡沫爆破之前，本港窩輪炒風熾熱，景順、ＪＦ及霸菱曾推出窩輪基金，但隨著科網股股災爆發後，窩輪成交大幅萎縮，結果致令窩輪基金結束或與其他類型基金合併，為窩輪基金事業劃上句號。時至今日，雖然本港窩輪交投冠全球，但市面上仍未見有窩輪基金的蹤影。
柏斯理財董事莊漢輝接受《環富通》記者訪問時表示，窩輪基金主要投資於窩輪上，但基於窩輪的波幅較大，令該類基金存在較高風險，基金經理在管理上存在一定困難。一般而言，窩輪的投資傾向短線，因此窩輪基金會面對短線資金大幅流入或流走的情況，令其資產值隨時出現急速收縮危機。而且，若所持的窩輪到期時變為廢紙，窩輪基金會出現虧損。因此，一直未見金融機構再推該類產品。早年推出的窩輪基金就是因市道不濟，基金市值大幅收縮等因素，而最終結業或合併。
法國興業證券（香港）結構產品高級副總裁區肇輝對《環富通》表示，本港窩輪成交冠全球，但窩輪基金繼早年推出後，至今已消聲匿跡，因投資者對窩輪基金興趣不大，且推出該類基金要面對管理上的難度，風險亦高。
他指，法興推出的與指數掛勾基金並不屬於衍生產品工具，而Man的AHL基金投資於期貨上，並非窩輪基金。
他說，喜歡炒輪的投資者一般直接參與現貨市場買賣，因其本少利大，買賣差價亦窄。
2006-11-17
樂觀程度達到7個月高點
美股昨天（15日）續創新高。美林每月調查報告顯示，基金經理對股票樂觀程度達到７個月高點。
基金經理對前景樂觀，原因是對全球經濟增長轉弱的疑慮減少所致。61%受訪者說已加碼股票，是４月來最高比例，上月為55%。製藥股是最獲垂青的股類，其次是保險及銀行股。另外，有較多的基金經理表示，目前的股價相對於盈利前景已嫌過高，為2004年以來首見。
昨晚支持美股向好的消息，包括US Airways提出收購Delta，瑞信看好Google股價會升至500美元。此外，紐約聯邦儲備銀行調查顯示，紐約州的工廠製造業活動，在11月意外上升，攀至６月以來最高。
油價升67美仙至58.95美元。美國每周能源存量升至130萬桶，遠高於分析員預期的30萬桶。另外，日本有業界人士看淡石油價格，估計2009年後會跌破50美元。日本最大煉油廠「日本石油」指出，煉油產能的短缺造成油價在去年上漲，但2009及2010年則正好相反，是原油需求的轉捩點，因屆時產能將會大幅上升。
「荷銀商品物料基金」2006YTD升23%
市場上除了資源或黃金基金外，物料股份同樣受關注，荷銀投資管理旗下「荷銀商品物料基金」，投資於環球物料行業，本年至今回報不俗，錄得23.5%。
該基金投資西歐地區最多，佔43.2%，北美洲佔33.1%，亞太區佔21.7%，其餘為北歐及南非。荷銀投資管理表示，市場關注美國經濟放緩或損害對基本金屬及大型商品需求，令投資者增添憂慮。數據顯示生產商及消費者信心增加，但技術勞工短缺，持續對礦場產量造成壓力，加上產能使用率偏高，引致更多技術問題，有關投資地區發生抗議活動，亦對新礦場投入運作造成阻礙。
該行表示，黃金需求受經濟周期影響較少，該行已提高組合黃金比重。環球礦場產量並無上升，儘管今年首６個月礦物價格高企，因礦場質素參差。而第二大黃金生產商調低今、明年產量預測，料明年環球礦場產量下降，支持黃金價格。
基本物料方面，野村發表經濟報告表示，預期明年中國市場的煤供求可保持平衡。中國經濟穩定增長可維持消耗煤行業的需求。新煤礦的開發，以及減低出口量，料可提升本地供應，可抵銷政府關閉小型礦場計劃的影響。
該行預期明年環球的煤價仍然疲弱，因出口國家包括澳洲、印尼及越南增加當地產能及供應量。
2006-11-12
20位專家高位教路
一向《經濟一週》也是不用買的, 回公司借同事的便行, 昨天回復小戶身份的我要自淘腰包。
昨天出版的《經濟一週》提及在港股屢創新高的這段日子, 究竟應該以怎樣的心態來作出投資選擇?
經過他們綜合20位金融機構董事/策略師/分析/課程主任的意見後, 得出以下三個結論：
1. 港股未見頂, 其中八位專家認為恆指可以上試20,000點以上...
2. 18,500點可入市
3. 必買強勢中資股, 其中中移動更是必買首選
以下是20位專家的部份高見, 可以作一個小參考。專家名字及職銜請惹省略。
"現時是大牛市, 長線投資者隨時可以入市。"
"以港股歷次出現股災的17倍市盈率計算, 恆指可以升至21,0000點"
"大市是否見頂尚待觀察, 若成交大但指數一直在高位徘徊便要小心"
"港股短線已超買, 超步調整支持位為18,500點。"
"港股有調整,亦非淡友「好力」, 而是好友暫時收手。"
"大市未必會調整太多, 農曆新年前恆指會在18,600至19,200點高位徘徊。"
"短炒要注意市場銀行同業拆息(HIBOR)的變化, 早前港股連升幾, HIBOR跟升；11月8日大市調整, HIBOR跟跌。"
"在資金充裕的情況下, 調整幅度不會太大, 估計18,600點是支持位。"
"令次升浪中散戶大多手上無貨；加上沽空比率大, 大戶仍有力挾上"
"資金在輪流炒作, 現時場內資金仍非常充裕, 大跌機會較微。"
以上資料從今期《經濟一週》炒下來的, 欲知詳細的朋友可以買來看看。
個人直覺是, 今年第4季餘下的個多月仍是會是向好的, 明年農曆新年前後便需開始小心。
2006-11-08
A Letter for My Clients
各位親愛的客戶朋友,
在此, 我要向大家說一聲, 我即將正式離開了工作三年的Winterthur-Personal Portfolio Consulting Group, 身份不會再是你們的Portfolio Consultant。
關於這個部落格(blog)
這個"Portfolio Planning Blog"仍會如常運作, 如常update, 不過不會再是一個客戶通訊中心, 我會把這裡改變成為一個以"脫離中產"為主題的部落格。
身份轉換了, 我可以脫離某些限制, 在這裡會是我另一個自由發言地, 不會再是新聞及宣傳。除了點點我對整個投資市場的一些感覺外, 亦會我的"不做草根、脫離中產、步向財務自由"的人生見解。
不長不短的3年間, 在這工作上所學懂的、見到的比過往10年的總和還要多。EQ、AQ、FQ各方面也得到不同層面的大幅提升。
除了要向一直支持及鼓勵我的朋友說聲感謝外, 在這三年間新認識、新遇上的人或多或少也應超過1000人.....每一位新舊朋友、客戶、準客戶、上司、同事, 你們的一句一言、一舉一動也是促成我得以成功的原因。謝謝。
雖然可能因為人生經驗、興趣等的不同未必能會每一位客戶也成為要好的密友, 但我心中真的把你們每一位當作是朋友的看待。我希望往後的日子, 這種關係和感覺不會有任何的改變。
關於我
關於我離職的原因, 有部份朋友亦曾面對面的聽我說過, 或一向有留意著我Leisure Blog的朋友, 亦應會有一點頭緒。三言兩語是說不完。
工作性質是很自己所喜愛的, 亦自覺非常適合自己的性格及取向。見客時是開心的......跟你們review, 見新的客人認識新朋友, 看著投資市場上落, 教導及鼓勵身邊同事等等全是自己喜愛和擅長做的事, 而每月每日承受營銷數字的壓力亦對我不大構成負面心理影響(我一向認為適當的壓力是最大的推動力) 。
期間, 困難遇上過不少, 每週一小的, 每三個月一大的, 很習慣很明白只要不放棄肯堅持的話總有返回成功的軌道。
可以說, 下這個重大決定是經過多番的考慮和內心掙扎之後才下的, 而主因亦可說是我自覺已有足夠的知識和能力應付一些更大的挑戰。
離職後暫時仍未落實新的動向。在工作與工作之間的這段時間, 除了會來一個小休外, 亦希望能成功考獲數個執照。按現時的計劃, 我仍會繼續在金融界發展及學習(相信不會是同類型公司及發展方向, 一是若我這樣想我會選擇留在這公司, 二是因我最不想客戶的金錢走出走入不同公司, 令客戶蒙上損失等惡性負面情況的出現), 若有了任何新方向, 我會立即通知你們。
關於你
至於最重要的一環是, 在我離職以後, 你們在Winterthur的帳戶會怎樣處理才是最好呢？個別朋友我已跟他/她相量了最適合的方案。
在我離開後, 會有另一位跟我同Team的同事會Follow的, 他們大部份都是很友善及負責任的顧問, 我鼓勵若他們約你們見面時, 不妨抽空跟他們先來個見面, 讓他們對你的印象加深。我相信他們的服務只會比我的更好。
我不能再查閱你們的戶口價值, 但基金走勢, 環球大市情況等資訊我仍會繼續留意著, 若你們有意交流的話, 歡迎隨時聯絡我。
若有什麼解決不了的問題, 最好及最方便的辦法是聯絡接手的Consultant, 或致電客戶服務熱線(2117-3777)亦可, 他們的協助很幫得上忙。
另外, 我鼓勵一些未到"Next to You"*登記網上查閱帳戶資料的朋友到網上登記, 網址是http://www.winterthur.com.hk/ppcg。所需要的資料是你的個人資料、Policy No. 及Membership No.。這方面的查詢亦可以致電客戶服務熱線。
在這個"Portfolio Planning Blog"的右邊擺放了一些給客戶有用的連結, 希望可以為你們帶來點點方便。
請見諒我在任職時所有不完善的地方；而未來可能發生的不便, 我承諾會在自己能力範圍盡力協助。
最後, 我希望大家除了能在工作上及投資儲蓄上賺多一點外, 亦願祝你們擁有健康的身體及愉快的生活。
再一次感謝。
2006-11-04
恒指今周累升452點
港股全日表現反覆，大市缺乏方向，午市中段恒指曾下跌50點，其後重拾升軌，全日收報18,749點，升34點，成交金額427.46億元。
當中，中移動﹛j0941）表現最好，帶動恒指上升30點。此外，市傳擬收購台灣遠東商業銀行的匯控(0005)最高曾報150.5元，惟收市前倒跌至150元以下水平。
恒指今周的累積升幅為452點。
油價已離底不遠
受到墨西哥灣發現新油源、美國原油庫存充裕、地緣政治糾紛降溫，以及北美風災問題未如預期嚴重等因素影響，全球原油的供求緊張情況得以緩和。短線投機的資金撤出能源市場，遂令國際油價出現調整，並跌穿每桶６０美元水平。但隨著冬季將至，北半球地區對取暖用油的需求增加，將為全球的能源需求帶來新支持。我們相信，在季節性因素的推動下，油價可望於第四季重踏升軌。
事實上，美國原油庫存充裕、新油價的發現、以及地緣緊張局勢得以緩和，均屬於短期因素，未有影響國際能源市場的基本供求情況，再加上市場正值「駕駛季度」剛過，而「取溫季度」未至的需求空檔期，促成了國際油價近月的弱勢。然而，投機者改持短倉的情況開始減少，而彭博社早前訪問３７位石油交易員及分析員，當中四成受訪者預期國際油價短期波幅輕微。從市場參與者的反應顯示，國際油價已離底部不遠。
與國際油價關係密切的能源股，受到油價下跌所拖累，股價亦於８月中旬開始調整。惟９月中起，能源股未有跟隨油價繼續尋底，反而開始緩緩向上。自９月中旬至今，摩根史丹利環球能源指數錄得逾６％已幅，表現優於國際油價（同期跌８％）。由此可見，市場對國際油價的中長線前景仍然樂觀，並相信能源股終能受惠於國際油價的長期升勢。現時，能源股仍反映油公司在油價處於每桶４７至５０美元時的獲利水平，與石油現價仍有折讓，故能源股現值依然吸引。
資料來源：《天達資產管理》
2006-11-03
恒指撲萬九
昨日大市焦點，又重返中國移動(0941)身上。受惠於證券行調高目標價的消息，中移動昨日升近4％，將恒指快速推高145點。港股昨日收報18714點，大升261點，繼續創歷史新高，並直逼19000點大關。港股市值攀升至11.6萬億元，同樣是歷史高位。大市成交390億元，因未見有新資金入場，證券界料指數連升多天後，或會適度作出調整。
歐美股市早段回軟
歐美股市昨晚普遍急跌。美國公布第3季僱員生產力無升幅，而勞工成本截至9月的12個月則升5.3％，是1982年最大升幅，令市場擔心通脹壓力正升溫，減息無望，道瓊斯工業平均指數開市初段跌42點，報11988點，而德法兩地股市跌逾1％，英國富時指數則跌了30點，報6119點。
雖然日本股市昨天初段曾挫逾百點，但港股未見受波及。恒指昨日高開41點後，最初曾見跌勢，但不出一小時又發力再上，午後在中移動帶領下，最高曾見18724點，收市以18714點作結，升1.4％。即月期指昨天早段一度出現低水，但在中午前已逐步轉為高水，收市時更升314點，收18770點，高水55點。沽空額高達20億元，榜首為匯豐控股（0005），佔近三成，其次為中移動，佔15％。
2006-11-01
92%中產人士有儲蓄習慣
中信嘉華銀行與中文大學，進行的一項調查發現，92%受訪中產人士都有儲蓄習慣。
調查在本月訪問了500名平均月入25000元的中產人士，關於他們的存款行為。近一半受訪者表示每月會把最少兩成薪金 ，存放在儲蓄戶口，平均每人有4.2個存款戶口，多數是活期存款，平均為總存款額63.6%他們存款中位數是33萬元。
受訪者平均將超過六成存款，存放在港元活期儲蓄戶口，約兩成放在港元定期戶口；47%受訪者選擇戶口時，首重高利率，其次為銀行穩健性及戶口靈活性。受訪者普遍期望戶口靈活性較高，可隨時提取存款。
中信嘉華銀行高級副總裁王美珍表示，結果反映，港人儲蓄仍偏向保守。中信嘉華推出與保險掛勾的活期高息產品，王美珍表示，希望在3個月內，吸納5000名30至50萬存款額的客戶，使用有關產品，不擔心產品令整體毛利收窄，因為有助擴大客戶層，而公司現時無意推出自家品牌保險產品，會繼續與宏利及永明合作有關業務。
非專業投資者易墮入陷阱
專業投資者一般被界定為持有超過一百萬美元流動資金的人士。
專業投資者被認為具備較多投資經驗的人士，投資顧問向他們推介的投資產品就算是相當複雜的，業內人士都會預期他們有足夠能力認知產品的基本特性。因此，我們可以說專業投資者可能投資的項目比較多而複雜，因他們應具備知識和經驗分析產品的特性和合適性。
同時，專業投資者的總投資額亦可能相當可觀，故透過多元化產品去分散風險也相當合理。相反，一般的投資者就沒有必要將投資複雜化了！例如投資一千萬的人士，可將風險分散於股票、外幣、基金、債券和結構性產品；若投資額少於一百萬，筆者認為應該簡單便是好。
最近筆者一友人收到一位理財顧問的建議書。這個為一百萬元投資額設計的建議書內容相當複雜，包括建議一個年供款三十萬的基金儲蓄計劃、四十萬的基金投資和三十萬買港股、外幣、美股和日本期貨的建議。
筆者看後發現有幾個問題：
(1)三十萬元的儲蓄計劃由頭至尾只說明是基金投資，完全沒有清楚說明是儲蓄，「Regular Investment」很容易被誤解是「普通投資」，其實合約內文是指『定期定額的投資』；加上「Time Horizon--10年」其實是指一個十年期的供款計劃，每年供款額就是他最初預期的投資金額三十萬元。嘩！這是一個全期三百萬的供款計劃，比友人供樓的金額還要高呀！
(2)顧問將最吸引之處大字標題，將全期三百萬供款後有可能獲得的紅利賞金共３２﹒５萬元列出，又沒有說明取得賞金的所需條件，表面看來非常吸引，實際上友人可能連第二年供款都沒有能力繳付，他沒可能獲取這樣吸引的「全期賞金」。
(3)顧問承認自己並沒有外幣、期貨交易牌照，可是建議書包括了日本期貨，焉不知這是犯法的行為？就算這是顧問所屬公司的業務範圍，他亦不該這樣做。
平心而論，一百萬的投資額沒有必要如此「分散風險」，將之買三兩隻股票或基金者都大有 人在。投資者應選擇自己了解和不太花時間去管理的產品為上！當然，更重要的是一個可信賴的理財顧問。
工銀躋身全球五大上市銀行
中國工商銀行(1398）在國內A股和香港H股的總市值達到1391億美元，已是全球排名第五位的上市銀行。
按照上周五首日掛牌的H股收市價3.52港元和Ａ股收市價3.28元人民幣計算，工商銀行的市值規模僅次於花旗集團、美國銀行、匯豐控股和JP摩根，位列第五。在全球前十大上市銀行中，除了中國工商銀行以外，美國佔五家，英國兩家，瑞士和日本各一家。
匯豐周日分行營業時間或再調整
匯豐銀行執行董事王冬勝於公開場合表示，部分銀行縮短對延長服務時間觀察期，提早縮減周六及周日服務時間，相信與該些銀行周六及周日生意不理想有關，但他指，匯豐會維持三至六個月後才檢討延長服務時間的成效，而目前匯豐周六生意理想，惟周日生意並不穩定，需較長時間進一步觀察。
另外，即將舉行銀行公會訪京團，王氏預期，屆時將會討論中國根據入世規定，今年底前全面開放內地銀行業市場後，外資銀行服務當地市民的規條，以及銀行於內地註冊等問題。
