工行(1398）全日報3.52元，較招股價升14.7%，若不計經紀佣金及其他行政成本，散戶每手賺450元，全日成交逾374億元，打破由匯控(0005)所創下的單日成交最高紀錄。
2006-10-27
〈世紀上市〉工行收報3.52元升15%
[大市]港股掉頭收市跌56點
恆指衝破18397點歷史高位後掉頭向下，收市報18297點，倒跌56點，成交額達760億元。
受工商銀行香港上海同步上市的良好氣氛影響，恆指早上節節上升，最高升112點，創下18465點的歷史新高。但到下午市況逆轉，大戶趁高位大手出貨，拖累大市掉頭向下，最多跌過逾110點。成交達760億，是自1998年港府入市以來的新高。
H股和A股同步上市的工商銀行上市，是市場焦點，工行H股開市第一口價報3.61元；A股第一口價報3.4元。中午收市H股報3.55元，比招股價3.07元高出16%，而國內A股中午收報3.36元，比招股價3.14元人民幣高出7%。
港股於期指結算日破頂機會高
雖然原油庫存意外地增加，但市場認為短期內原油供應將回升，令油股回落，紐約12月份期油收報60.36美元一桶，下跌1.04美元。美股方面，在埃克森美乎及Ａｅｔｎａ業績理想下造好，道指收報12163升28點，納指亦漲近1％報2379。
港股昨天（26日）受息口見頂因素刺激，裂口上升打破悶局，收於18350之上，進一步逼近歷史高位18398。昨天恆指勁升，主要由中移動（０９４１）獨力支撐，「夾倉」意味甚濃。然而，在美股續挑戰高位下，再加上今天（27日）港股為期指結算日，在好友佔上風的情況下，有望再下一城，破頂的機會甚高。況且日內「巨無霸」工行（１３９８）正式登場，有利大市的交投，市傳工行暗盤價為3.61元，即較招股價高逾17％，利好投資氣氛。技術上，恆指收於保歷加通頂之上，而且見成交回升，短線看漲，短線支持在保歷加中軸17905水平。
國指則跑輸大市，雖然曾挑戰高位，但動力明顯欠奉，縱使見石油股走升，但中資金融股失去光芒，令指數停滯不前，且看工行上市後會為同業帶來刺激，還是攤薄效應吧。
資料來源：《經濟通專訊》
2006-10-26
〈世紀認購〉工行孖展小戶有驚喜
工行(1398)未能做到「一人一手」，有不少以最低消費，即認購一手的散戶「圍工」夢落空，但以孖展認購的散戶就可能有驚喜。一般銀行提供300元以下的「全包」孖展手續費，供散戶認購10萬股工行，結果獲分配7000股。之前「人人有份」的中行(3988)，認購10萬股只肯定獲分配2000股。
資料來源：東方日報
印度經濟長線看好
東方匯理發表市場展望報告表示，印度工業生產及ＧＤＰ增長加速，企業盈利預期上升，通脹及利率展望正面，因此市場大幅反彈，股市調整可吸引更多投資者參與市場，因印度經濟長線仍看好。
＊印度市場不廉宜，房產及基金市場吸引資金＊
當地政府計劃明年在基建方面增加支出，未來數年維持投資強勁，明年又是印度５年計劃、加上今屆政府是下次選舉前最後一年執政，因此預期未來數月不斷有基建計劃的消息湧出。報告預期，印度將連續４年ＧＤＰ增長達８％，城市化及城市消費持續，當地人口支持生產力，未來數年料薪金續有增長。
然而，印度市場並不廉宜，市盈率約１６倍，加上低股息率，令很多投資者都不敢大舉投資，但企業盈利增長及股本回報率高達２０％，相信仍有利潤收穫。在環球經濟放緩及風險憂慮下，該行不排除印度市場表現波動，但認為當地可持續吸引環球投資者關注。當地互惠基金市場、房地產及其他資產將可吸納資金流入印度，預期印度股市長線可回報穩定。
＊印度改革方向正確，未來大選受市場關注＊
目前基金界關注焦點，是印度人民收入差距仍大，該行認為印度仍需要漫長的改革道路，然而現時方向是正確的，明年開始的一連串選舉活動，均受市場關注，但相信對長遠印度經濟而言，並未造成憂慮。報告認為印度基建存在投資機會，並應持續發展製造業，以為年輕人口提供職位及機會。
資料來源：《環富通基金頻道》
2006-10-24
選舉臨近 料油價短期反覆回落
還有２個星期便進入１１月７日美國中期議會選舉，作為美國國民當然最想見到油價回落，股市欣欣向榮之象。以共和黨及自由黨不約而同都以打壓油價為口號，目的何在？
當然為選民一票之心，對於共和黨之議席更是一個都不能少，又怎樣不為打壓油價而努力。最有效的方法當然是有共和黨背景的美國能源部長把今年冬季的國家戰略石油儲備的時間表退遲，令石油庫有上升，這舉足以令油價短線顯注回落。但對油組的利益很直接便受到損害，相信他們已吸取98年經濟衰退之後沒有好好控制油供應，一度令世界原油下跌下１０美元一桶之教訓，他們當時變得較以往齊心，以控制穩定油價為己任，不會獨善其身，所以油價長處於６０美元之下，他們一定會減產支持油價。
如大家細心分析，最近油價下降是經濟放緩所致還是另有筆者以上提出之原因，大家便清晰起來。以往ＮＹＭＥＸ的油價多年以來比英國倫敦布蘭特原油高水大約＄１﹒５美元╱桶，遠期亦樣，但上周五ＮＹＭＥＸ月期油比布蘭特原油還要低水＄１﹒５美元╱桶，即比以往相差達３美元幅度，但ＮＹＭＥＸ年１月期後之原油盤就一切正常比布蘭特貴重＄１﹒５。而上週ＥＩＡ公佈原油庫有上升５１０萬桶，但反觀汽油減少５２０萬桶而發熱油也減少４５０萬桶，顯示只有原油庫存充足而汽油及發熱油需求很大，而原油庫存充足是延遲購入儲備油所致只屬短選舉因素所致，而隨著選舉將至市場一切也會回歸正位，年底重上＄６５至＄７０美元一點也不困難。
近日眼見非商業長倉分別在２００７年１月至５月不斷上升，此乃基金儲貨之格局，各投資者切忌有盲目做淡，應在＄５７美元買入長倉，止蝕放於５４﹒６美元，年底前所賺的利潤一定比閣下短線投資工行而多，但當然長線另作別論，正所謂男女有別不能直接比較。
資料來源：《敦沛金融集團副總裁--林賽盈》
香港的大學生須加強競爭力
浸會大學與人才管理協會昨天發表的調查，罕有地將香港與內地企業的加薪情況進行比較。在兩地經濟融和趨勢下，這一嘗試值得肯定。但內地城鄉、區域、行業之間的收入差距很大，香港與內地的薪酬不可簡單類比。香港宜看到自己面臨內地廉價工資成本的挑戰，必須加快經濟轉型，並提高自己的勞動力質素，才能在區域經濟競爭中保持領先地位。
調查顯示，內地大學畢業生的月薪約1870至2048元人民幣，而碩士或以上的畢業生每月薪酬約為2590至3725元人民幣；本港的學士及碩士畢業生則分別是9872及10835港元。顯然，香港的大學畢業生薪酬仍然數倍於內地。必須看到的是，內地大學生包括英語在內的綜合能力正急速提升，香港大學生的相對優勢已日益收窄。如果香港的大學生不努力提升自己，未來憑甚麼收取大幅高於內地大學生的薪酬？因此，香港的年輕人在加強競爭力方面，尤其須有急迫感和危機感。
20多年前，內地興起「民工潮」，大量低文化低技術農村人口湧入珠三角等地謀生，也為香港製造業北移提供了大量廉價勞力。如今，民工潮消退，取而代之進入就業市場的，是大學生，勞動人口素質有提升。內地廉價大學生令香港工資成本高的劣勢更加凸顯。香港目前330萬勞動人口中，約百分之四十為中三或以下學歷，這樣的人力資源結構，更加突出了香港高成本的壓力。香港只有加快經濟轉型，提高勞動力質素，才可鞏固優勢。
Resources: 文匯社評
2006-10-21
ICBC中國工商銀行凍資4200億元
史上集資額最大的新股工商銀行（新上市編號︰１３９８）昨（１９日）截止認購，據消息稱，初步點算有近１００萬人申請認購，打破中國銀行（３９８８）９５﹒４萬人申請的紀錄；公開招股部分錄得７７倍認購，凍結資金約４１８３億元，工行亦順利榮登歷來最受歡迎新股的寶座。
按此認購情況，將觸動回撥機制，由於超額認購高於５０倍、但少於１００倍，工行公開發售股數，將由總發售股數的５％增至１０％，即３５３９１億Ｈ股。以每手１０００股計，最多可分派３５３﹒９１萬手予本港投資者。
今次工行獲百萬人捧場，消息稱，透過電子渠道ｅＩＰＯ申請的數量約佔總數１成，即近１０萬人次。
至於工行能否「人人有份」，消息指現尚未有定案，待所有申請及認購金額作準確核算後，今晚（２０日）工行管理層將跟承銷團作最後磋商，屆時將一併考慮是否「人人有份」及定價。
國際配售方面，市場消息指出，工行已獲３２倍認購（即超購３１倍），涉及逾３萬億元資金，由於市場反應熱烈，工行定能以接近上限３﹒０７元定價，「其實工行Ｈ股有條件以上限定價，但要顧及內地Ａ股投資者。」
工行Ａ股昨天亦供內地投資者認購，據消息稱，雖然內地機構投資者亦很有興趣認購工行Ａ股（滬︰６０１３９８），但論踴躍程度，明顯比工行Ｈ股的國際投資者及香港散戶遜色。
繼允許工行在上市首日發行窩輪，港交所（０３８８）再為工行開兩個先例，分別是在工行上市首日（下周五）推出工行期貨及期權，以及讓工行在掛牌當日沽空。
港交所亦會於下周五推出招行（３９６８）期貨及期權，工行及招行可供買賣的期貨及期權合約，將為１１月及１２月，以及０７年３月及６月；招行將在下周一（２３日）列入沽空名單。
資料來源：《香港經濟日報》
美股第四季極有機會展現升勢
美國將於１１月初舉行中期國會選舉，而隨著選舉的日子逐漸接近，市場對政治周期與股市的互動關係再度關注起來。自１９３０年以來，美國共有１９次中期選舉周期，當中有１７次，股市於中期選舉年的第４季錄得平均約６％的升幅，並在中期選擇後１２個月展現強勁升勢。假如歷史重演，１１月中期大選前的時間，是投資者入市的理想時間。
自１９７０年至今，標準普爾５００指數之走勢顯示，９個中期選舉年裡，美股傾向於當年的４至９月間出現調整。當調整完成後，第４季表現相對出色。雖然我們將美股的觀察期由１９３０年至今，縮短至１９７０年至今，但仍無損其所得出之結果。事實上，自７０年代至今，摩根史丹利世界指數與標準普爾５００指數在中期選舉年第４季之表現理想。除了１９７８年，兩者大部分時間均能錄得正增長，平均升幅分別達６﹒８６％及７﹒３３％。
對投資者而言，６﹒８％及７﹒３％的季度平均回報未必能吸引他們注意力，但若能將觀察期延長至中期選舉後１年，就會發現自７０年代至今的９個中期選舉周期裡，摩根史丹利世界指數、與標準普爾５００指數在中期選舉後一年錄得正增長之比率為１００％。９次周期裡，除了１９８７年受全球股災的影響外，摩根史丹利世界指數、與標準普爾５００指數在中期選舉後一年之平均升幅分別達１７％及１８﹒２％。可見中期選舉後，美股大有機會展現強勁升勢。
從國會大選周期與美股走勢有著密切的關係中，有兩點需要特別留意，１）中期選舉年裡，美股於第４季表現傾向平穩。２）中期選舉年完結後一年，美股有極大機會展現強勁升勢。若將兩項觀察所得之結果整合，不難發現，若歷史依照其周期循環走，美股大有機會於明年展現較為顯著的升勢。
資料來源：《天達資產管理》
國指年內升上8000
中國公布第三季國內生產總值增長輕微放緩，加上內地官員表示宏調初見成效且毋須再落「重藥」後，刺激中國類地產股造好，帶動國企指數今日（２０日）突破７５００關，並創歷史新高。
安本國際基金經理認為，中國的宏調有助改善經濟質素，讓經濟循出口，投資及消費三大環節驅動增長，而非偏重依賴固定投資推動。近期的數據顯示中國經濟已輕微放緩。
東驥基金管理研究部主管陳榮肇接受《環富通》記者訪問時表示，宏調不再施「重藥」利好國企，至於國企股能否進一步上試８０００，要視乎中石油（０８５７）表現而定，因該股受油價影響而落後大市。他展望油價年內有望企穩於每桶５０至６０美元水平，且對油股具支持，相信中石油有機會升上９至１０元水平，因而足以帶動國指年內升上８０００。
他續說，據美企近日公布的第三季業績看，預期全年業績受經濟放緩打擊不大，故料支持環
球股市市盈率，年內可望由目前１５至１６倍水平，升上１６至１７倍。
2006-10-17
2006-10-16
2006-10-11
多數分析師認為前景光明
路透倫敦電---分析師認為，礦產類股料將維持其強勢，因中國對金屬的需求等因素將抵消經濟成長放緩憂慮所帶來的影響。
大型資源企業的股票在過去一年中價格翻了一番，但其漲勢自5月以來變得遲滯，因獲利了結盤涌現，同時商品價格脫離紀錄高位，這在一定程度上是投資者擔心美國經濟成長放緩所致。
「我認為這些股票都被低估了。數以十億美元計的企業併購案不斷出現，充分表明收購方認為這些企業值得購買。」Maison Placements分析師暨總裁John Ing表示。
「實際上，中國經濟將繼續呈現雙位數增長，全球各大經濟體的增長速度也依然高於平均水準，而商品的供應卻未見增加。需求仍然強勁。」
一些分析師預期，隨著該類股票人氣的復甦，大型礦業股將在未來幾個月內創出新高。
Numis分析師托尼告訴路透：「只要人們不認為全球經濟將急轉直下，採礦業類股。投資者希望買入該類股，但又擔心商品價格遭遇大幅修正而不敢大舉買進。」
中國、印度和拉丁美洲對礦產資源的需求，抵消了美國經濟成長放緩可能令採礦業陷入周期性下滑的擔憂。
分析師稱，即使需求放緩，也仍將超過供給。
中國仍占全球金屬消耗量的20-30%。瑞士信貸銀行稱，這些金屬將用於中國的城市化進程和基礎設施建設，因此不大會因經濟成長放緩而受到影響。
投資者亦希望會有更多公司回購股票或提高股息，此外行業整合中的併購戰亦可能推高股價。
不過長期來講，投資者仍很謹慎。他們表示，近幾年創紀錄的增長態勢不會保持下去。但目前大多數分析師認為前景光明。
2006-10-10
第四季投資主題：全情投入，實現藍天
《一周品評》
回顧０６年環球股市，於首季錄得顯著升幅後，第２季則顯著回落，至第３季重拾升勢，歐、美及亞洲多個股市均創下５至６年來新高。然而，商品期貨則於９月份錄得２５年來最大跌幅，ＣＲＢ商品指數於第３季更下跌近１１％。隨著股市受商品價格及美國息口走勢而大幅波動，加上傳統上１０月份股市表現普遍較為遜色，曾有多次股災亦是發生於１０月份，今年會否重現赤色１０月呢？
讀者不難發現近年的天氣較為反覆，陰晴不定，有時風和日麗，轉眼間則傾盤大雨，多次突發性氣候的轉變已令筆者措手不及。同樣地，今年的投資環境變得更具挑戰性，波幅極大，變幻不定，當中更有個別市場於今年初至今錄得超過５成跌幅，商品有天然氣，股市有杜拜。然而，投資者暫時毋需過份悲觀，綜觀環球經濟表現，現時歐美各國的市盈率仍處偏低水平，即使備受投資者追捧的金磚四國﹝ＢＲＩＣ﹞，平均市盈率亦僅１３倍的合理水平。
最近有否從傳媒中常聽到Blue Sky（藍天行動）的環保計劃？我們於第４季的投資主題，亦與社會責任包括環保有關，並圍繞著Blue Sky中的S為基礎，意指Socially Responsible Investme，即社會責任投資。
事實上，社會責任投資在歐美已盛行多年，在美國機構投資市場中，每８美元資金，便有１美元屬於社會責任投資。簡單而言，社會責任投資除考慮企業盈利及前景外，還將企業有否履行公民責任，如環保工作、關注人權及勞工關係、尊重公平法則等作為選股投資的考慮重點，若涉及酒精、煙草、賭博、色情及軍事行業、或涉及性別、種族及宗教歧視等的企業將被摒諸門外。
從經濟角度看，社會責任投資的最大優點，是可以減低道德風險，泛指有關公司被控告、索償，或者被監管機構罰款，以及股價因而大跌等風險。
投資者大部份時間只著重於「金錢」的回報及目下的效益，可能忽略了在每日生活中，我們都投資於自己及子女的將來，但若欠缺良好的社會可持續發展，當中包括氣候、環境、公平及健康的心靈等，金錢縱能使人生享有數十年光景的豐富物質生活，卻會留下更嚴重的社會矛盾及難以補救的生態問題給後世去面對及承受。
此外，第４季除以(SRI)社會責任投資為主體外，筆者亦將一些頗具潛力的投資元素注入「BLUESKY」當中，祈為閣下的投資組合增添增長動力，以下僅供參考：
Ｂ－BRIC（金磚四國）╱Bond（債券）
Ｌ－Lifestyle（消閑）╱Latin America（拉丁美洲）
Ｕ－Utilities（公用事業）╱Universal(Asset Allocation資產配置)
Ｅ－Energy（能源）╱Emerging Markets（新興市場）
Ｓ－Social Responsible Investment（社會責任）╱Soft Commodity（軟商品）
Ｋ－Kaizen(Multi-Manager多重基金經理）
Ｙ－Yield（高息）╱Yen（日圓）╱Yuan（人民幣）
資料來源：《新鴻基金融集團優越理財銷售及業務發展總監---吳克賢》
對原油後市持正面態度，６０美元以下可買入
《商品分析》如各讀者想把原油分析透徹一點，大家就不得不下一點時間多了解一下原油的歷史，正所謂以古為鑑。
為人所認識之ＯＰＥＣ石油輸出國組織在１９６０年成立，最初由五位成員組成，包括伊朗、伊拉克、科威特、沙特阿拉伯及委內瑞拉，到了１９７１年再有６個國家加入為成員分別為卡達、印尼、利比亞、阿拉伯聯合酋長國、阿爾及利亞及尼日利亞。在１９４８年原油價格平均在＄２﹒５至＄３美元上落，到了１９７３年１０月５日贖罪日之爭以色列受到尼日利亞及埃及之襲擊令油價短線飛昇到了１９７９至１９８０年戰線更至伊朗與伊拉克之戰，更令油價雪上加霜，石油危機之出現帶動全球物價急速通賬，更令黃金攀升至８００美元一安士，實在驚人。
至２００６年今時今日，油價之上升及下跌，除政治因素供應及需求因素，我們還需分析基金投機盤之沽盤動向，本人對後市保持相當正面之態度，原因有三，
一）中東局勢並未平息，美國多年在中東還未撤兵，已表明她對中東之野心未止於此，加上近日亞洲又有北韓核試，政治因素足以令油高企；
二）近日ＯＰＥＣ成員國已達成非正式生產協議達１００萬桶一天，供應而有所減少，而北美洲的各季在１０月尾正式開始，有部份地區更會下起雪來，需求又怎會少呢？
三）再加上非商業性淨長倉合約已由８萬張減少１萬多張，證明基金再有足夠的資金再投入原油市場，而近日３月期油新開長倉甚為積極而現貨原油則在５８至６４上落，是一貫基金之儲貨格局，大家也不妨在６０美元以下跟著基金積極買入，３個月後必有收獲。
資料來源：《敦沛金融集團副總裁---林賽盈》
2006-10-03
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